用益-信托经理参考:《信托公司受托责任尽职指引》发布

时间:2018/09/24 07:18:17用益信托网

一周重点关注:

 

● 财政部:截至8月末全国地方政府债务余额176684亿

● 李克强:政府正在研究明显降低企业税费负担政策

● 广东酝酿取消商品房预售制度 全面实施现房销售

● 中国结算修订开户规则 银行理财直接入市留敞口

● 中国首个工业品期权品种!铜期权正式上市

● 小额贷款ABS发行规模“缩水”

● 大同证券资管接连爆雷:风控不力业绩不佳 管理费还高

● 信托公司受托责任尽职指引发布

● 前八个月慈善信托受托财产总规模7.46亿元

● 外贸信托增资至27亿元

● 吴浩军正式出任中粮信托总经理

●【观察】地方政府平台非标融资持续收紧

●【观察】资产配置类私募“开闸”背后疑问待解

●【干货】2018年1-8月慈善信托发展特点和趋势


一、财经视点

 

■ 财政部:截至8月末全国地方政府债务余额176684亿

财政部公布数据显示,截至2018年8月末,全国地方政府债务余额176684亿元,控制在全国人大批准的限额之内。其中,一般债务109320亿元,专项债务67364亿元;政府债券174118亿元,非政府债券形式存量政府债务2566亿元。

2018年8月,全国发行地方政府债券8830亿元。其中,一般债券3564亿元,专项债券5266亿元;按用途划分,新增债券5127亿元,置换债券和再融资债券(用于偿还部分到期地方政府债券本金,下同)3703亿元。

 

■ 李克强:政府正在研究明显降低企业税费负担政策

李克强总理9月19日在2018年天津夏季达沃斯论坛开幕致辞中表示,中国政府正在研究明显降低企业税费负担的政策,对在中国注册的中外企业都一视同仁。李克强表示,积极的财政政策要更加积极,就要更大力度通过减税降费为企业减负,激发市场活力。不仅要坚决落实已出台的减税降费措施,还要研究明显降低企业税费负担的政策。

 

■ 广东酝酿取消商品房预售制度 全面实施现房销售

9月21日,据媒体报道称,广东省住房城乡建设厅已拟订了"关于商品房预售许可事项调整"的材料,建议对预售制进行改革,降低预售制带来的高杠杆效应,逐步取消商品房预售制度,全面实施现售。该材料将于9月25日上报住房城乡建设部。

点评:

任何一项政策都有利有弊,而且随着时间的变化,利弊也会发生转变,从目前的大环境来看,预售制度是到了退场的时间窗口,但如何退,需要有计划有步骤地进行,还要有相关配套政策的支持。

 

■ 国务院为激发消费潜力出文件 新增长点引领资金方向

中共中央、国务院近日印发的《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》提出,构建更加成熟的消费细分市场,壮大消费新增长点。围绕居民吃穿用住行和服务消费升级方向,突破深层次体制机制障碍,适应居民分层次多样性消费需求,保证基本消费经济、实惠、安全,培育中高端消费市场,形成若干发展势头良好、带动力强的消费新增长点。

 

■ 九月央行公开市场“投放季”或进入尾声

9月19日,央行逆回购交易量降至600亿元,等量对冲到期的央行逆回购,终结了9月12日以来连续的净投放。市场人士称,此前央行净投放资金规模较大,而税期因素影响正消退,配合国库现金定存等操作,预计央行将有序减少公开市场操作力度,本月“投放季”可能在稍后结束。

 

二、同业新闻

 

■ 中国结算修订开户规则 银行理财直接入市留敞口

9月19日晚间,中国证券登记结算有限责任公司发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》,且自即日起实施。修订后的业务指南对资管产品开户要求按照近期的监管政策进行了全面调整,特别是对商业银行理财产品开立证券账户的约束要求,以及申请开立证券账户的便利化措施等给出了新的安排。新规在市场中迅速发酵,机构与投资者反响强烈。

点评:

本次修订无疑对公平市场准入和公平竞争环境的确立起到助推作用。随着修订指南的生效,银行理财对证券市场的资金或将有部分增量。但仍需关注权益类风险偏好是否提升。

 

■ 中国首个工业品期权品种!铜期权正式上市

9月21日,中国铜期权合约正式在上海期货交易所上市交易。这是中国第一个工业品期权品种,也是国内期货市场的第三个期权品种。去年3月和4月,豆粕期权和白糖期权分别在大连商品交易所和郑州商品交易所上市交易。

 

■ 富时罗素纳入A股27日敲定 外资猛扫货

继纳入MSCI后,A股本周有望纳入富时罗素国际指数。富时罗素公司9月表示,最早将于9月17日—21日作出是否纳入A股的决定,纳入的权重可能高于0.8%。Wind统计显示,9月份以来,外资增持热情高涨,同期北上资金增持个股数量已达791只,申万28个一级行业中,有25个行业增持个股占比超过50%。

 

■ 小额贷款ABS发行规模“缩水”

今年上半年,消费金融的主要品种小额贷款ABS发行规模较去年同期接近腰斩。以蚂蚁借呗为例,其发行ABS规模仅为150亿元,而去年同期为1012亿元。

点评:

小额贷款ABS发行规模“缩水”主要有两方面原因,一是银监会相关规定禁止商业银行投资场外类ABS和以“现金贷、校园贷、首付贷”等为基础资产的ABS产品。二是根据《商业银行大额风险暴露管理办法》要求,对于分散度低、一对一委外的资产证券化产品原则上可穿透至最终债务人,但对于笔数多、分散度高的车贷、消费贷以及REITs等产品,因为无法穿透底层债务人而只能全部归于“匿名客户”,对这类客户的投资不得超过一级资本净额的15%。

 

■ 光大银行参设消费金融公司

光大银行日前公告称,公司与中青旅及王道银行签署合资协议,共同出资成立消费金融公司,注册资本10亿元。根据协议,光大银行方面同意以现金形式出资6亿元,占该消费金融公司注册资本的60%。公开信息显示,光大银行以及中青旅在信用卡业务领域已有所合作,未来或将在旅游分期产品等旅游消费领域进行更多的探索。

点评:光大银行、中青旅等成立的消费金融公司或将进一步提升双方在消费金融方面的竞争力。

 

■ 3名私募假高管被处分 取消资格还被拉入黑名单三年

日前,中国证券投资基金业协会新开三张纪律处分复核决定书,对今年4月开出的部分纪律处分进行了复核,涉及肖潇、朱慧珉、王白羽三人,协会最终驳回上述三名申请人的复核申请,维持原纪律处分。此前,基金业协会已根据深圳证监局的通报情况注销了德赋资产私募基金管理人登记,并对肖潇、朱慧珉作出了取消基金从业资格、加入黑名单三年的纪律处分。

 

■ 大同证券资管接连爆雷:风控不力业绩不佳 管理费还高

近日,大同证券发布关于同吉58号集合资产管理计划(简称“同吉58号”)提前终止的公告。今年7月10日和8月24日,“同吉58号”和“同吉59号”分别到期后,均未如期兑付,而是以延期的方式处理,直至9月6日同时终止。据了解,大同证券“同吉58号”、“同吉59号”资管计划由第三方平台代销。“同吉58号”的资金投向是“长安宁-神州长城流动资金贷款集合资金信托计划”,即通过长安信托通道向上市公司神州长城提供信托贷款,其本质是信托投资基金。

 

三、信托动态

 

■ 信托公司受托责任尽职指引发布

9月19日,由中国信托业协会组织制定的《信托公司受托责任尽职指引》正式发布。《指引》对尽职调查、投资者适当性等方面作出规定,旨在明确信托公司开展信托业务的受托责任尽职要求,达到约束受托人和委托人“卖者尽责、买者自负”的目的。这是信托业内首次推出的规范信托公司切实履行受托人职责的具体办法,也是协会进一步强化行业自律管理的重要举措。

点评:

对于信托产品而言,打破刚性兑付的前提是“卖者尽责”,这就需要明确相关权责,而《指引》的发布进一步夯实了信托行业打破刚兑的制度基础。

 

■ 前八个月慈善信托受托财产总规模7.46亿元

用益信托最新发布的研究报告显示,2018年1月份至8月份,慈善信托受托财产总规模达到7.46亿元,月均规模0.93亿元,平均每只慈善信托2260万元。而2016年9月迄今,慈善信托受托财产总规模为16.4亿元,月均规模0.68亿元,平均每只慈善信托1577万元。通过上述数据不难发现,慈善信托受托财产规模在2018年有了较大幅度的提升。

 

■ 外贸信托增资至27亿 96.22%股权由中化股份划至中化资本

日前,北京银监局批准了外贸信托两项申请。第一项是同意中国中化股份有限公司将其所持外贸信托96.22%股权协议转让至中化资本有限公司。北京银监局批准的第二项申请是,同意外贸信托注册资本由22亿元增至27.41亿元,增加的注册资本由中化资本出资。

 

■ 中南文化复牌7天跌45% 中融信托子公司旗下私募亏2亿

中南文化上周(9.17-9.21)跌幅32%,居于两市跌幅榜第二位。该股自9月13日复牌以来7天跌幅45%,市值蒸发超32亿元。半年报显示,中融信托旗下子公司中融鼎新投资管理公司的私募产品居第二大股东,持股9443.47万,占总股本比例12.6%。近7个交易日中南文化下跌45%,北京中融鼎新投资管理有限公司-中融鼎新-鼎融嘉盈6号投资基金损失超2.1亿元。

 

■ 吴浩军正式出任中粮信托总经理

北京银监局日前一纸批文,宣示着中粮信托新一任总经理的到位。该批复中,北京银监局核准了吴浩军中粮信托有限责任公司总经理、董事的任职资格。2018年,中粮信托董事长与总经理先后发生调整。今年2月,中粮信托董事会便通过孙彦敏接替邬小蕙担任董事长一职的议案。此后,北京银监局核准了孙彦敏中粮信托董事长的任职资格。

 

四、市场观察

 

■ 地方政府平台非标融资持续收紧

国家统计局公布的8月经济数据显示,1-8月基建投资累计同比增长4.2%,较1-7月回落1.5个百分点。今年以来,我国基建投资累计增速持续下滑。Wind数据显示,今年以来,基础设施类信托产品发行规模呈整体下滑趋势。随着积极财政政策信号得到确认,市场对城投债信心回升,城投债发行规模将增加。


业内点评:

对地方政府性债务问题仍将持续强监管的态势,延续“修明渠、堵暗道”政策思路。一方面,地方政府债券、政府专项债券发行或进一步提速与放量,以保障基础设施建设投资,满足地方政府资金需求;另一方面,继续堵暗道,尤其对地方政府隐性债务监管将进一步加强,对违规融资问责或持续。

地方政府可以通过发行债券或正规的PPP模式进行融资,逐步化解存量债务。

对具有项目收益的基础设施建设,如污水处理、输送管网等领域探索PPP、国企混改等模式,在不增加国企资产负债率前提下加大投资。金融机构未来基建发力并不必然带来新一轮加杠杆,而是会将杠杆率保持在合理平衡或缓慢下降水平。

 

■ 资产配置类私募“开闸”背后疑问待解

9月10日,“私募资产配置基金管理人”申请正式开闸,成为基金业协会新增的第四类私募管理人类别,此前三大类别包括证券类、股权创投类和其他类基金管理人。业内人士对资产配置类私募的出现有不同解读:私募FOF迎来转正契机、跨资产配置时代开启


业内观点:

资产配置管理人的产品将是FOF的形式运行,但是跟股权和证券类的FOF不一样的是,该类FOF投资范围更广。如果增设资产配置管理人目的是引导FOF业务,那么已发行FOF产品的证券类私募开展未来业务或遇到新问题。

跨资产类别投资比现行的股权类或者证券类的牌照具有更高的起点,同时也更能实现多资产和多工具的配置功能,对银行,保险,家族办公室等机构投资者都有非常大的吸引力。但是在监管上也会面临更多问题包括如何避免多层嵌套、如何匹配投资者适当性等。

所投“内部基金”属于原三类身份,无法在同一公司内兼容,因此需要再额外设立一家甚至多家私募基金管理人以完成“顶端配置+底层投资”的链条。在资管新规要求一层嵌套的情况下,上述产品模式或面临资金募集的困境。

 

■ 一周信托、资管产品发行及成立情况

信托:

从成立情况来看,本周成立市场稳定局势,成立规模较上周相比稳住在同一水平线上,市场行情呈现回温走势。其中,本周成立数量与成立规模呈现相同走势,成立数量较上周相比增加了3款,成立规模亦较上周环比基本保持一致,且小幅向上突破了100亿元关口。本周由中融信托成立的“旺农2018年第二期信贷资产流转财产权信托”融资规模高达30亿元,为本周成立规模最大的产品,投资方式为权益投资,投向金融领域。

从发行情况来看,本周发行市场扭转乾坤,发行规模止住上周直线下滑走势转为明显回升,市场行情呈现明显回温局面。其中,发行数量与发行规模呈现齐头并进走势,本周发行数量较上周相比明显增加了22款,带动着发行规模亦较上周环比明显上涨了45.26%,且直线向上突破了200亿元大关口。由此可以看出近期发行市场行情走势变化幅度较为明显。从发行的信托产品投资领域来看,金融领域45.33亿元,工商企业领域10.43亿元,房地产领域规模117.89亿元,基础产业领域47.09亿元。

资管:

从成立情况来看,本周成立市场有所回暖。据公开资料不完全统计,本周基金子公司产品成立数量为7款,较上周增加3款;成立规模10.03亿元,环比上升57.70%。当前市场资金面相对宽松,基金子公司募资难问题有所缓解,本周产品成立数量和规模大幅回升。

从发行情况来看,本周发行市场继续在低位盘整。据公开资料不完全统计,本周基金子公司产品发行数量为10款,与上周持平,发行规模为8.87亿元,较上周增长0.97亿元。在监管趋严和金融去杠杆的大背景下,基金子公司产品发行数量和规模短时间难以回到资管新规发布之前的水平。

 

五、干货推荐

 

■ 2018年1-8月慈善信托发展特点和趋势

 

一、平均备案单数有所回升,但是参与的信托公司占比少

 

2016年9-12月,共有22只慈善信托备案,月均备案单数为5.5单;2017年全年共备案45只慈善信托,月均备案单数为3.75单;2018年1-8月,共有33只备案,月均为4.13单。从月均备案单数来看,信托公司开展慈善信托的频率较2017年有所回升。体现出在制度不断完善的情况下,信托公司开展慈善信托的意愿有所增强。


但是,2018年1-8月,参与慈善信托的信托公司较为集中。除开深圳社会公益基金会、苏州高新区(虎丘)狮山街道社区发展基金会和深圳壹基金公益基金会作为受托人的三单慈善信托以外,剩余30单慈善信托分别由22家信托公司开展,占全行业的比例不足1/3。

 

二、慈善信托财产总规模有大幅度提升,但是仍受单个慈善信托影响较大

 

2018年1-8月,慈善信托受托财产总规模达到7.46亿元,月均规模0.93亿元,平均每只慈善信托2260万元。而2016年9月迄今,慈善信托受托财产总规模为16.4亿元,月均规模0.68亿元,平均每只慈善信托1577万元。以上数据,说明慈善信托受托财产规模在2018年有较大幅度的提升。


但是,单个慈善信托对规模增长影响较大。例如2018年6月备案的“鲁冠球三农扶志基金慈善信托”,规模高达6亿元,超过总规模的1/3,还有几只规模超过1000万元的慈善信托,这些少数的大额慈善信托,对整体规模的影响巨大。


11.png


如图所示,平均规模在2016年11月、2017年1月、2017年5月和2018年6月均处于峰值,平均规模分别为5050万元、5650万元、16766.67万元和30005万元。其余各月均低于1000万元,其中大部分月份在500万元以下。通过对当月慈善信托备案情况的调查,发现这四个月均有大额慈善信托完成备案。


因此,作者剔除规模在10000万元元以上和20万元元以下的慈善信托,进行更深入的分析。


剔除极端值后,24个月中共有10个月份,月度平均规模略有上升;而之前提到的四个高峰,均被抹平。


12.png


三、慈善信托与家族信托的结合曙光初露

 

2018年6月和8月,有两只慈善信托的备案信息引起了作者的关注,分别为“鲁冠球三农扶志基金慈善信托”和“中信信托·农银2018玉爱慈善信托”,这是目前备案的慈善信托中为数不多的以单一个人作为委托的案例,而且金额都相当巨大,分别为60000万和3000万。


2018年6月,万向三农集团持股的万向德农、河北承德露露和浙江民航三家公司出具《关于公司股东设立慈善信托的提示性公告》:鲁伟鼎基于慈善目的设立鲁冠球三农扶志基金,并将其持有的万向三农集团有限公司6亿元股权无偿授予基金。


根据公告,上述股权的变化,不会导致本公司控股股东、实际控制人发生变化,本公司控股股东仍为万向三农,间接控股股东将变为鲁冠球三农扶志基金,实际控制人仍为鲁伟鼎。即是说,鲁伟鼎依旧保持对公司的控制,股权的处分等权利,依旧在控制人手中,信托公司只是基于委托人的慈善意愿,作为受托人进行相应的管理,将部分收益转移给受益人。


巨额股权的转移,有利于推动慈善信托财产的多元化,也为家族信托受托财产的多元化提供了有益思考。


2018年8月备案的“中信信托·农银2018玉爱慈善信托”,委托人为香港企业家李玉爱女士,李女士是深圳新堡五金创始人,该信托主要是为救助广东省内患有先天性心脏病的儿童,以及资助广东省内贫困家庭孩子上学。


根据中信信托对部分超高净值客户的调研发现,家族慈善受到了越来越多个人超高净值客户的关注,大部分客户认为慈善对财富传承具有正向作用,家族积极向善会促进财富积累,这种思想在香港企业家中相当普遍。随着大陆企业家家族治理的不断完善,其参与慈善的意愿会越来越强,信托公司应当积极将慈善信托和家族信托结合起来。

 

四、信托目的呈现出多样化发展的趋势

 

通过对2018年的慈善信托的信托目的进行分析,发现慈善信托的信托目的有多样化发展的趋势,慈善信托愈发有针对性,有人情味。


例如2018年7月完成备案的“新华信托·华恩5号西藏民族教育扶贫慈善信托”,信托目的为“支持我国西藏民族教育扶贫事业”。这是迄今为止第一只明确对特定民族进行帮扶的慈善信托,体现了民族团结的精神。


又如2018年8月完成备案的“重庆信托·春蕾圆梦慈善信托”,信托目的为“重点着力于扶贫助学,帮助贫困女高中生、女大学生完成学业,提高女性受教育程度。”明确提出了帮扶女性,体现了男女平权的精神,有助于推动男女平等发展。


这两例慈善信托,体现了信托公司在开展慈善信托时注重思考,勇于创新的特点,未来的慈善信托,信托目的将更加多元化,更有针对性和人情味,慈善信托的功效将更大程度的发挥出来。

 

 

作者:钱思澈(中铁信托)


关于用益

用益是国内领先的信托及资管行业资讯和数据提供商,通过专业的集信息、专家及观点为一体的服务体系为相关行业及高净值人士提供有价值的服务。用益金融信托研究院是用益旗下的专业研究机构,其前身为用益信托工作室,成立于2004年。作为一家国内外知名的行业研究机构,用益研究院秉承“专业、责任、勤勉”的作风,始终站在行业发展的最前端,准确把握市场的动向和脉搏,为客户提供及时全面的市场信息和专业、独立、客观的分析评论。

声明

本文所载所有信息(包括但不限于版权法)受法律保护,未经用益事先书面许可,任何人均不得以任何形式、方式或途径对该等信息全部或部分进行复制或翻印、重新包装、进一步传播、传送、散布、分发或转售,或存储供日后任何上述目的使用。

本文所载所有信息均通过用益从其认为准确和可靠的来源中获得,但对这些信息的准确性、完整性和正确性用益不做任何形式的保证。用益也不会以任何形式或方式对文中任何评论、观点或结论的准确性、及时性、完整性或特定用途适用性提供或作出任何明示或暗示的保证。

以上所载信息仅供机构及个人学习或研究等方面参考,不构成投资理财依据,据此使用,风险自负!

引用本数据及观点,须注明来源——用益金融信托研究院。如对本信息或观点有疑问,欢迎垂询!

联系人

用益金融信托研究院

地址:中国·南昌·红谷滩新区国际金融中心A座3601,3607

邮编:330038

电话:0791-8621 9859

 

 

 

 

专注信托  专注理财

因为专注  所以专业  因为独立  所以客观


作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

责任编辑:admin

今日头条更多
观察评论上方
热门资讯上方
底部长幅广告