干货!浅析信托公司风险化解经验对P2P的借鉴意义

时间:2018/10/12 09:00:08用益信托网

近期P2P网贷平台频繁暴雷,已经成为当前金融体系的重要风险点,很多投资者被套牢,维权无门。监管部门和各地政府也在为此苦恼,除了被经侦采取措施的,对其他P2P缺乏有力的监管手段,只能以备案为抓手要求其整改,但对于不配合的也无能为力。


对此很多想好好经营的P2P平台也很无奈,行业良莠不齐、鱼龙混杂,很多平台遭遇躺枪,客户数量和成交量都大幅下滑,甚至被挤兑。通过梳理P2P平台风险,发现不论是风险成因、风险爆发情况、监管环境等,都与信托行业的经历非常相似,而信托公司的风险化解经验或许可以为化解P2P平台风险提供一些借鉴意义。


一、P2P平台与信托公司相似处


(一)都诞生于金融压抑的背景下


P2P至于产生的原因,一方面是传统融资机构门槛过高,难以满足中小企业、弱势群体的资金需求,导致越来越多的创业型企业出现了融资困难的现象;另一方面,各类金融机构针对个人的理财产品也存在门槛较高、收益率较低的问题。恰逢2013年以来,互联网+模式蓬勃兴起,P2P平台也就借助这阵东风青云直上。信托公司的兴起虽然没有互联网的基因,但其诞生背景也是在当时传统金融无法满足经济社会发展需求,从而催生出的一个新兴行业。


(二)都是舶来品且都发生异化


而且二者都是舶来品,P2P最早诞生于英国,Zopa是世界最早的P2P网贷公司。目前国外网贷平台主要有以下两种运营模式:第一种是直接借贷模式,即机构投资人或者合格投资人,通过平台直接出借款项给借款人;第二种是平台借贷模式,引入第三方银行为每一笔贷款发行一份证券,平台受让债权后,再将其做成证券卖给投资人。但不论哪种模式,P2P平台承担信息中介服务职能,而不是直接放款人。然而由于我国P2P发展长期处于监管真空,加之我国金融基础设施建设滞后、客户风险承受能力较低等因素,P2P发展逐步异化,追加担保,形成资金池模式,由信息中介异化为信用中介,部分甚至形成庞式融资。


信托起源于中世纪的英国,经过800多年的发展,信托在发达国家得到了广泛的应用,国外信托功能运用最多的是家族信托,如曾经的台湾首富王永庆在生前将自己拥有的资产设立了海外信托;李嘉诚家族也设有结构复杂的海外信托;邵逸夫设有家族信托和慈善信托。我国自1979年设立第一家信托公司以来,信托公司基本承担投融资功能,与国外主流模式大相径庭。


(三)都曾面临监管缺失问题


之前开设一家P2P平台只需要工商注册即可,没有其他准入要求。且缺乏必要监管,银监会只负责制定监管制度,具体监管由地方金融办负责,但又没有赋予金融办相应执法权,金融办对P2P缺乏监管手段和监管能力。信托公司也曾经面临这样问题,存在定位不清、监管不足问题,在银监会成立之后,加强对信托公司监管,才逐步引导其走向正规。


(四)都曾经对金融稳定产生重大影响


P2P平台诞生以来已经出现过三次重大风险。第一次是2013年,由于宏观经济下行,行业乱象丛生,部分平台出现集中违约、资金抽离等现象,行业迎来第一次清理。


第二次是2014年-2016年,受股市持续上涨影响,大量P2P资金转而进入股市,P2P平台流动性抽离。2016年4月银监会印发《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》,监管规范后,网贷行业经历由乱而治的过程,大量违规平台风险暴露,继而出现卷款跑路等行为,这一阶段跑路行为占问题平台比例达65%,网贷平台迎来第二次清理。


第三次由2017年12月底至今,受宏观流动性退潮、网贷监管加强、投资者信心降低等多重因素影响,P2P行业面临深度清理。


信托公司则经历过五次整顿,管理层先后于1982年、1984年、1986年和1989、1999年对信托业进行了五次清理整顿,直到2001年《中华人民共和国信托法》颁布,信托行业才逐步摆脱“坏孩子”的标签。


(五)都开展相似的业务


目前我国P2P平台,一方面通过发标从投资人汇集资金,另一方面选择投资标的进行投资,这种一一对应模式与信托公司开展的集合资金信托计划非常相似,只是在投资人门槛、资产配置能力等方面要求弱于信托公司,可以理解为低配版的信托计划。


二、信托业整顿经验对P2P的借鉴意义


自2001年《信托法》颁布,特别是之后的《信托公司管理办法》的出台,使信托公司摆脱了“违规-整顿-再违规-再整顿”的怪圈,走上了良性发展轨道,目前资产规模超过20万亿,未出现过行业性重大风险。其监管方式和行业发展模式对P2P有一定借鉴意义。


(一)严把股东关口,提高牌照含金量


在第五次整顿后,对信托公司实行“一省一家”的数量控制,全国一共68家信托公司,不再新增信托牌照,这极大提升了信托牌照的含金量。一方面,使得社会资本愿意出资承接信托公司风险处置责任,将信托公司以前的风险化解完毕,以获得新的信托牌照。另一方面,也使得股东更加珍惜信托牌照,不会轻易违规。此外,由于大量股东都想进入信托行业,公司和监管部门可以选取实力雄厚、诚信经营的进入,从根源上提升行业质量。


而P2P正好相反,以前因为可以随便注册,导致行业良莠不齐,很多想挣快钱,甚至是想圈钱、骗钱的进入P2P行业,这样的人来经营,风险是难以避免的。


(二)明确功能定位,加强监管力度


针对过去信托公司定位不清导致乱象丛生问题,2007年新“两规”将“信托投资公司”一律改为“信托公司”,以强化信托公司的信托功能,淡化甚至不提其投资功能。同时大力压缩信托公司固有业务特别是负债业务,提倡并鼓励信托公司从事更多、更新的信托业务,为信托公司的快速发展奠定基础。


P2P平台出现风险的一个重要原因是没有明确自身的功能定位,脱离了信息中介定位,去做信用中介,搞资金池,成为类银行机构,但又没有银行的风险管理能力和存款保险,一旦出现问题就要投资人买单。


(三)自营资金与代客资金分别记账、核算,建立防火墙


过去信托公司出现问题的一个重要原因是,股东把信托公司当做取款机,用投资者的钱给自己进行利益输送,一旦股东出现问题,风险就转嫁给投资人。比如著名的德隆系涉及多家信托公司,都沦为股东吸收公众资金工具。2007年《信托公司管理办法》中,明确要求信托公司固有业务和信托业务必须分别建账、分别核算,避免信托公司进行利益输送。


从P2P平台情况看,资金缺乏防火墙,平台吸收资金后随意使用,出现自融甚至是庞氏骗局,也是行业风险多发的重要原因。


(四)强化公司治理,建立有效的内控机制


信托公司不仅要遵守银行业关于公司治理的一般性要求,银监会还专门制定了《信托公司公司治理指引》,要求信托公司认真履行受托职责,遵循诚实、信用、谨慎、有效管理的原则,恪尽职守,为受益人的最大利益处理信托事务;明确股东、董事、监事、高级管理人员的职责和权利义务,完善股东(大)会、董事会、监事会、高级管理层的议事制度和决策程序;


建立完备的内部控制、风险管理和信息披露体系,以及合理的绩效评估和薪酬制度;树立风险管理理念,确定有效的风险管理政策,制订详实的风险管理制度,建立全面的风险管理程序,及时识别、计量、监测和控制各类风险。这些都成为信托公司稳健发展的基础。


目前,大部分P2P平台还处于粗放式发展阶段,公司治理和内部控制形同虚设,基本是实际控制人一言堂,风险控制能力也较差,对资产端风险把控能力亟待提升,如果行业未来要健康发展,必须提升公司治理和风险防控能力。


三、政策建议


一是加强牌照管理,从源头上把握好P2P平台风险。当前,各地在P2P平台风险防控中,基本是暴雷的由经侦介入,未暴雷的只能通过约谈等方式督促其整改。目前P2P平台化解亟需探索一条治本之道,使资金愿意承接平台风险,并通过一定方式承接投资人债权。关键在于提高P2P平台牌照的含金量,使其具有类似信托牌照那样的投资价值。建议全国互联网风险整治领导小组通过全国一盘棋的方式,明确今后不再新注册P2P平台,现有P2P平台整改合格并备案后可继续运行。通过这种方式,使社会资金有动力参与到现有P2P平台风险化解工作中,也使股东更加重视P2P牌照价值,实现良币驱逐劣币。


二是明确信息中介定位,打破刚性兑付。信用中介固然利差大、来钱快,但面临较大的信用风险和流动性风险,且不符合目前监管要求。对于想要长期经营的P2P平台,应当在信息中介定位上下功夫,充分利用互联网平台,增强大数据分析和获客能力,发掘与其他金融机构差异化竞争优势。如果P2P平台坚守信息中介的定位,刚性兑付问题自然迎刃而解。


三是提高资产筛选能力,为投资者提供风险可控、收益可观的投资选择。当前,实体经济的融资需求十分旺盛,如何找到对资金有需求、能承担一定利率同时又风险可控的投资标的,将是P2P平台未来的重要任务。有的P2P平台通过提高自身品牌形象,吸收优质客户融资;有的可以主动出击,提高自身发掘能力;有的还可以与第三方进行合作,获取优质客户。


作者:王翠翠
来源:用益信托网

责任编辑:lengq

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