构建以信托为主导的个人理财新模式

时间:2018/11/04 20:40:45用益信托网

我国个人理财业务源于商业银行代理收付型业务。由于受银行主导型金融体系的影响,个人理财业务主要通过商业银行开展并得以推进。2004年以来,开拓个人理财业务已成为我国商业银行加快金融创新、提高经营管理水平和国际竞争力的必然趋势。但是,由于金融法律制度、金融管理体制和金融市场发育程度等方面的制约,我国商业银行个人理财业务在快速发展和演进的同时也出现了一些新问题。业务发展过程中出现的盲目和无序竞争给商业银行带来了新的风险隐患,也不利于保护投资者的合法权益。面对日益增大的商业银行理财风险和现有金融监管框架的约束.必须跳出商业银行领域探索新的个人理财模式。本文将在分析我国当前以商业银行为主导的个人理财模式存在问题的基础上,通过分析信托的特点,设计以信托为主导的个人理财新模式,并提出实施建议和操作中需注意的问题。


一、当前商业银行个人理财实践中出现的问题


1.片面强调收益率,风险管理能力弱。目前,我国个人理财业务多以商业银行人民币理财产品的形式出现。这些产品的主要缺点是以产品为导向,批量销售,产品间的同质性高,容易模仿,因此产品的相互替代性很强。此类产品竞争的结果导致各银行竞相提高人民币理财产品的期望收益率。2004年底,市场上的人民币理财产品可达到的税后年收益率在2.8%~3.09%之间,而银行同期存款利率分别仅为2.25%。在风险意识淡薄,股市低迷,投资渠道狭窄和对银行过度信赖的情况下,投资者必然追逐具有高收益的理财产品,其他银行不得不想办法以更高的理财收益率来应对。但是,高收益背后隐藏的必然是高风险。目前,商业银行人民币理财产品投资的一年期央行票据和国债、金融债的收益率分别仅为3 2%和3%左右。在这种情况下,如果继续以收益率为推销人民币理财产品的卖点,运营成本与收益之问的矛盾只会愈加突出,最后的结果就是不能向投资者兑现先前承诺的高收益。


2投资渠道狭窄,增值能力弱。我国现阶段实行的是分业经营的金融监管政策,《商业银行法》第四十三条明确规定,商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务,不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。商业银行人民币理财业务的主要投资渠道就局限于央行票据和银行间货币市场,而这些狭窄的投资渠道难以满足个人币理财产品中银行承诺的高收益率的要求。


3.缺乏长期投资理财的观念。目前,我国个人理财业务主要是商业银行为了吸纳存款和提高市场占有率而展开的,业务发展定位是以“产品为中心”而非“以客户为中心”。因此,银行的主要精力并不是放在提供差异化、个性化的个人理财业务上,不能引导投资者形成长期投资理财的观念。美国理财师资格鉴定委员会认为,个人理财是如何制定合理利用财务资源,实现个人人生目标的程序,理财的核心是合理分配资产和收入,不仅要考虑财富的积累,更要考虑财富的保障。从这个意义上来说,理财的内涵此仅仅追求高收益的个人投资更宽泛。因此,在现阶段,要想单凭商业银行提供人民币理财产品来发展和推进我国个人理财业务是不现实的。


二、信托的特点夏在个人理财中的作用


1信托的风险隔离功能。信托的风险隔离功能源于信托财产的性质。一方面,信托中信托财产所有权“名实分离”,受托人承受信托财产的名义所有权,使得伴随所生的管理责任与风险皆归属于受托人,而伴随所有权所生的利益则由受益人享有。另一方面,信托财产具有独立性,使得信托财产免于委托人或受托人的债权人所追索,从而赋予受益人对信托财产享有优先于委托人或受委托人的债权人的权利。因此,当委托人或受托人遭受破产风险时,信托财产由于其独立性可以有效地隔离风险,个人理财业务中的客户资产有很强的安全保障。在这点上,它比商业银行人民币理财业务有明显的优势,后者表现为投资者与商业银行的债权债务关系,且债权等级低于银行存款。这意味着,人民币理财产品在金融机构破产时的清偿次序在储蓄存款之后。


2.信托业务的综合性和灵活性。目前,大量个人资金的闲置与投资理财手段的缺乏形成尖锐矛盾,而信托公司作为专业的资产管理机构有可能也有能力解决这一矛盾。信托是我国金融市场中惟一能横跨多个部门投资经营的金融机构,在“一法两规”中规定,在受托管理运用信托财产时,信托投资公司?可以依照信托文件规定,采取出租、出售、贷款、投资、同业拆放等方式进行;同时,由于其特有的权利重构功能,信托具有高度的弹性和个性.在金融中介的手中,通过创造性的结构设计,直接转化为风险和收益各异的产品,能满足市场主体多元化和特定的需求。正如美国信托法专家斯考特所说:“信托的运用范围可以和人类的想象力媲美”。


3信托的资产管理和长期规划。信托投资公司的“专业化的资产管理机构”的市场定位,加之横跨多个金融部门的业务范围优势和运作经验,决定了信托有很强的资产管理能力,而这正是个人理财的需求之所在。同时,信托因有受托人的中介设计以及管理连续性的设计,因而更适合于长期规划的财产转移与财产管理。商业银行的人民币理财业务实际t是商业银行和投资者对理财产品的一种买卖行为,因此,商业银行不可能针对投资者的差异提出个性化的资产管理方案和长期理财规划。相比之下,信托投资公司可以根据与受托人签订的信托契约开展长期的财产管理以至遗产规划等业务,引导投资者树立长期理财观念。


三、个人理财模式的构建


1.信托投资公司开展个人理财业务的定位。从业务内容和性质上来说,信托投资公司开展个人理财业务属于信托业务中的个人信托和资金信托。由此我们可以认为,信托投资公司个人理财业务主要是一种个人资金信托,是指委托人(自然人)基于理财搬Ⅱ的目的,将其资金财产权转移给受托人(信托投资公司),使受托人依信托契约的本旨为受益人的利益或特定目的,管理或处分信托资金的行为。


2.个人理财模式设计:目前,信托投资公司信托产品的创新已经在现有的法规监管框架下,从产品的收益性、安全性和流动性方面做了很大创新。但是,信托业务一直是以产品(信托计划)的开发这条思路来开展的,加之监管机构对信托业的私募性质的定位.其资金信托计划的大规模发行及其转让面临相当太的难度。因此,信托投资公司开展个人理财业务,只有以客户为中心,回归“受人之托、代人理财”的业务理念,才能充分发挥其优势。一种较好思路是利用资产管理产品设计中的分解组合技术,建立起单独委托和集合运用相结合的个人理财模式(如示意图)。具体来说,信托投资公司首先受委托人(投资者)委托,对单个的委托人依据其实际情况提供个性化的理财规划服务,真正体现信托满足客户需求的桴陛,充分发挥信托业务专业理财的优势,避开现行法规对信托产品投资主体的限制,然后信托投资公司对多个委托人设计的理财方案和信托资金进行分类组合投资,这种投资连接了信托投资公司现有的信托产品。这种模式改变了传统的“以产品为中心”的理财思路,突出了信托业务综合性和灵活性的特点,树立了“以客户为中心”的理财观念,有利于充分发挥信托优势,吸引更多客户。


3.信托公司开展个人理财业务应注意的问题。


一是风险控制。


上述模式虽然解决了理财业务的个性化要求和集合理财之间的矛盾,但由于对多个委托人的理财资金进行了分类组合投资,因此风险控制是一个非常重要的问题。为此,要按照“一法两规”的要求,严格区分不同委托人的信托资金,对其进行单独记账和管理,防止在不同委托人之问进行相互拆借,保持单个委托人信托资金的独立性。


二是完善内控机制。


由于业务环节增加,加之信托投资公司自身存在的治理缺陷,在引入上述个人理财模式时,委托人将面临较大的道德风险,因此必须进一步完善信托投资公司的内控机制。可以考虑把单独委托和集合运用两个业务环节的执行人员分开。单独委托即个人理财规划业务由专门的理财规划师进行,不直接执行投资理财计划;对于集合运用业务,让投资理财部门进行,只负责投资理财计划的执行。同时,要强化管理人员激励约束机制。


三是要加强与其他金融部门的合作。


首先要加强与商业银行的合作,充分利用其销售网络优势。另外,对于以资产的长期规划和保值增值为目的的个人理财业务来说,信托投资公司要发挥主导作用,联合保险公司和基金管理公司,为投资者开发和提供更为丰富的理财产品。


四、结论


通过前面的分析可以看出,当前由商业银行主导的以人民币理财为主要形式的个人理财业务遇到了投资风险加大和理财效果不明显的困境。归根结底,是由商业银行追求短期效益和业务限制所引起的。相比之下,信托投资公司有着明显的破产风险控制、专业理财和业务范围优势。转变产品开发和经营思路,回归“受人之托、代人理财”的业务本质,突出“以客户为中心”的经营理念,是信托投资公司进行产品创新和业务创新的必由之路。本文为此探讨了信托投资公司发展单独委托和集合运用相结合的个人理财模式,并对可能出现的问题提出了解决思路,将有助于促进我国个人理财业务和信托投资公司的发展。


作者:严 太 华,易 世 明
来源:金 融 界 网 站

责任编辑:admin

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