用益-信托经理参考:11月信托与银行互动频频,掀起一个合作小高潮

时间:2018/12/03 07:09:46用益信托网

一周重点关注:

 

● 统计局:11月制造业PMI小幅回落非制造业增长放缓

● 一行两会对系统重要性金融机构提出特别监管要求

● 部分地方已启动P2P清退 监管有意关掉90%平台

● 最严调控时代已过去?11月房企密集融资超1000亿元

● 银行理财子公司迎设立高峰 20家已公告出资达1170亿

● 证监会:大集合产品将转为公募基金或私募资管计划

● 今年以来权益类公募基金超99%亏损

● 4天达成合作规模500亿元,房企抱紧信托公司大腿

● 11月信托与银行互动频频,掀起一个合作小高潮

● 部分信托公司建立养老信托事业部

● 多地银保监局要求排查信托公司互联网渠道风险

● 华能信托、东莞信托双双发布增资公告

●【观察】民生银行与多家信托公司签署战略合作协议

●【观察】放下降息的幻想 央妈早就开始悄悄收紧货币政策

●【干货】信托公司参与新能源投资路径及风险关注要点探究


一、财经视点

 

■ 统计局:11月制造业PMI小幅回落非制造业增长放缓

国家统计局11月30日公布的PMI数据显示,11月份,制造业PMI为50.0%,环比小幅回落0.2个百分点,为2016年7月以来新低,低于预期值50.2,前值50.2。11月非制造业PMI为53.4,预期53.8,前值53.9,比上月回落0.5个百分点,表明非制造业增长有所放缓,但仍在扩张区间。


点评:总体来看,PMI数据折射出目前经济仍承受较大压力。PMI维度制造业负向产出缺口持续加大,非制造业新订单支撑处于低位。随着中国金融周期进一步回落,信用紧缩短期难以真正缓解,叠加外围总需求放缓和中美贸易摩擦持续,2019年经济增速下行压力不小。预计政策加码势在必行,减税措施呼之欲出。

 

■ 一行两会发布指导意见 对系统重要性金融机构提出特别监管要求

11月27日,中国央行、银保监会、证监会联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》。《指导意见》主要规范系统重要性银行业、证券业、保险业机构等,明确了系统重要性金融机构的定义、范围,规定系统重要性金融机构的评估流程和总体方法,并合理认定对金融体系具有系统性影响的金融机构。


点评:指导意见主要通过两条途径完善系统重要性金融机构监管:一方面,对系统重要性金融机构制定特别监管要求,以增强其持续经营能力,降低发生重大风险的可能性;另一方面,建立系统重要性金融机构特别处置机制,确保系统重要性金融机构发生重大风险时,能够得到安全、快速、有效处置,同时防范“大而不能倒”风险。

 

■ 10月工业企业利润同比增长3.6% 创七个月新低

11月27日,国家统计局最新公布的数据显示,10月份,规模以上工业企业实现利润总额5480.2亿元,同比增长3.6%,增速比9月份放缓0.5个百分点,并创七个月以来新低。1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元,同比增长13.6%(按可比口径计算,考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离等因素影响),增速比1-9月份放缓1.1个百分点。


点评:10月企业营收、盈利继续下行,但下行幅度符合预期。而今年前10月规模以上工业企业利润同比增长13.6%,前值14.7%,继续缓慢下行符合预期,当月数据回落较多主因基数较高。预计至今年底工业企业利润增速或降至13%左右,明年需求走弱+供给侧政策趋弱,价格逐渐失去支撑,拖累盈利向下。

 

■ 部分地方已启动P2P清退 监管有意关掉90%平台

据知情人士透露,违约、欺诈和投资者怒火的激增引起了政府的警惕,有关部门正计划关闭全国范围内的中小型P2P借贷平台。他们表示,监管机构可能还会要求大型平台将贷款余额维持在当前水平,并鼓励他们逐渐降低放贷规模。某接近监管人士透露,监管是有关掉90%平台的思路,保留10%的头部平台。不过,据另接近监管层人士表示,银保监会内部对P2P网贷模式仍在激烈讨论中,内部并未达成一致。


点评:P2P目前由于没有成熟的盈利模式,导致乱象丛生,监管部门实行强制关停,虽然可以减少金融风险,但同时也扼杀了金融创新的空间,如何平衡考验监管部门的智慧和忍耐力。

 

■ 全国50大城市今年卖地收入达3.21万亿 年底房企抢地潮再现

一二线城市土地市场似乎正在回暖。统计数据显示,整个11月,一二线城市合计供应土地已近1500宗,往日供应稀缺的深圳加入推地大军;12月,热点城市厦门、南京也都将迎来年底的出让热潮,合计入市地块达30宗、起拍总价255.8亿元。而过去的10个月,土地流拍现象在多地上演。据统计,前三季度土地流拍数量已达到888宗,10月百城土地溢价率下降至12年以来新低。


点评:部分资金充裕的房企正积极拿地备货。而资金链紧绷的房企则收缩战线、出售资产,转型求生存。房企间的实力分化也越来越明显,“50强”已成为房企融资过程中的关键门槛。另外,房地产融资渠道正持续收紧,开发贷、发债、股权融资及海外融资受限,由此信托融资也变得愈发重要。

 

■ 最严调控时代已过去?11月房企密集融资超1000亿元

据中原地产研究中心统计数据显示,截至11月28日的11月期间,全国多家房地产公司密集获准发行大额融资,合计数额已经超过1000亿。11月以来,数十家发布了境内外融资公告的房地产公司,通过优先票据、中期票据、公司债券等形式获得融资。而光大信托、兴业信托等公司与各大地产公司开展信托合作,多家房企拿到近700亿的授信额度。其中,光大信托与花样年集团在深圳签署了100亿融资协议,并建立了长期的战略合作伙伴关系;前者还与泰禾集团签订200亿融资协议。


点评:楼市调控最严格的时候已经过去,政策底部逐渐形成,房企融资难度有所降低。不过,虽然调控政策已经见底,但依然将在底部运行一段时间,宽松政策出现的可能性不大。

 

■ 中美就经贸问题达成共识 决定停止升级关税等贸易限制措施

据新华社,当地时间12月1日晚,国家主席习近平与美国总统特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行会晤。会晤后,中方经贸团队相关负责人对记者表示,两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识。双方决定,停止升级关税等贸易限制措施,包括不再提高现有针对对方的关税税率,及不对其他商品出台新的加征关税措施。两国元首指示双方经贸团队加紧磋商,达成协议,取消今年以来加征的关税,推动双边经贸关系尽快回到正常轨道,实现双赢。

 

二、同业新闻

 

■ 银行理财子公司迎设立高峰 20家已公告出资达1170亿

自资管新规、理财新规以及《商业理财子公司管理办法(征求意见稿)》陆续出台后,理财子公司迎来新一波设立高峰。Wind统计显示,包括四大行在内,当前已有20家银行公告拟设立的理财子公司,注册总规模达1170亿元。


点评:国有大行理财子公司的入局,将加速推动更加多元化理财产品体系的搭建和形成,理财子公司牌照有较大概率在2019年逐步下发,资管行业将迎来新一轮竞争。

 

■ 上交所:已完成设立科创板并试点注册制的方案草案

12月1日,上交所召集会员理事、监事召开座谈会,就设立科创板并试点注册制集思广益,征求市场意见。之前,上交所已完成设立科创板并试点注册制的方案草案,将尽快综合此次座谈会及市场各方的意见建议对草案进行修订完善。上海证券交易所副总经理刘绍统表示,目前上交所正在证监会的指导下,依据相应的法律法规,研究起草科创板注册制相关方案、业务规则、和配套的制度,开发相应的技术细则,抓紧推进各项工作,争取能够积极稳妥落实落地。

 

■ 证监会:大集合产品将转为公募基金或私募资管计划

11月30日周五,证监会宣布日前发布《证券公司大集合资产管理业务适用“关于规范金融机构资产管理业务的指导意见”操作指引》。证监会表示,经规范后,市场上400余只投资者人数不受200人限制的集合资产管理计划,即大集合产品将转为公募基金或私募资产管理计划,按照相关法律法规持续稳定运作。东方财富Choice数据显示,截至三季度末,券商大集合的最新产品规模(资产净值)为6717.12亿元。而就在今年7月底,这一数字曾高达8365.28亿元。

 

■ 市场监管总局与证监会将联合抽查260户私募基金

11月27日,市场监管总局、证监会“双随机、一公开”联合抽查启动仪式在市场监管总局举行,将对260户私募基金管理企业抽查。此次针对私募基金领域开展“双随机”定向抽查,是为了加大对违法行为的震慑力度,有效防范金融风险;是为了从部委层面探索开展部门联合“双随机、一公开”监管,为下一步部署全面实施积累经验。

 

■ 方星海:做好股指期货恢复常态化交易的各项准备

证监会副主席方星海在出席“第十四届中国(深圳)国际期货大会”上表示,中国对外开放水平只会越来越大,要持续推进期货市场的国际化建设,增加对外开放品种的供给,加快推进 20号标胶期货的上市,做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。

 

■ 今年以来权益类公募基金超99%亏损

年终将至。对于公募基金业来说,今年的“排名战”毫无亮点。因为在过去的约11个月时间里,权益类为主的基金产品几乎全军覆没。数据显示,截至昨日,合并统计的864只普通股票型基金和偏股混合型基金中,多达859只基金今年以来业绩亏损,亏损超过99%。而幸免于亏损的5只基金,今年以来的收益率最高者不过3.65%。今年亏钱的基金超过了三位数,亏损幅度超过30%的多达109只。

 

■ 四大行聚齐!中行拿下私募牌照,债转股业务迎新发展

中国银行旗下债转股实施机构成立的中银资产基金管理有限公司,备案成为股权类私募基金管理人,此举或将进一步助力债转股业务的发展。继工行、农行、建行陆续获得私募牌照后,中行也赶上了这趟车。中国证券投资基金业协会信息显示,11月28日,中国银行旗下债转股实施机构成立的中银资产基金管理有限公司,备案成为股权类私募基金管理人,此举或将进一步助力债转股业务的发展。

 

三、信托动态

 

■ 4天达成合作规模500亿元,房企抱紧信托公司大腿

11月21日至24日四天之内,包括正荣地产、花样年、泰禾集团胡福晟集团在内的4家房企纷纷宣布与信托公司签署战略合作协议,合作规模总计达500亿元。而在此前,今年已有阳光城、北辰实业、华夏幸福等多家房企与信托公司达成战略合作协议,获得一定的授信额度。


点评:今年以来,在监管部门的严厉政策下,房地产融资受到了极大抑制,而销售疲软加速了房企资金链的紧张局面,房企纷纷转向非银行融资渠道,而其中房地产信托成为主要渠道之一,但监管不会有法外之地,随着房地产信托融资规模的进一步扩大,监管的触角很快会跟过来。

 

■ 11月信托与银行互动频频,合作进入一个小高潮

11月29日,中国民生银行在广东广州举办银信业务合作高峰论坛上,分别与包括民生信托、中航信托、重庆信托、华润信托、四川信托、陕西国投、苏州信托、国通信托、国元信托、粤财信托以及云南信托等多家信托公司签署了战略合作协议,本周另外一家银行光大银行与万向信托也签署了战略合作协议,加上11月16日平安银行分别与华润信托和长安信托签署的战略合作协议,这还不包括信托公司与当地分行或城商行之间的合作,整个11月,银行与信托的合作进入了一个密集爆发期。


点评:银信间的合作互动如此频繁,表明在资管新规下信托公司积极与银行开展更加深入的合作进入了一个新的阶段。

 

■ 部分信托公司建立养老信托事业部

几年,国内养老产业基金增势迅猛,而信托、保险等各类金融机构资管产品也已成为养老产业基金的重要补充。据了解,部分信托公司正在养老领域积极尝试,今年安信信托落地了行业内首个养老消费产品。此外,少数信托公司已经通过开展事业部制落实养老领域的团队专业化,建立养老信托事业部。


点评:目前,我国养老产业盈利模式和可持续发展模式仍在探索阶段,虽然现今养老信托还属新生业务,但信托制度在养老领域的独特优势,将吸引更多资金和信托机构参与其中,养老信托业务存在广阔的挖掘空间。

 

■ 多地银保监局要求排查信托公司互联网渠道风险

日前,北京银保监局筹备组下发的一份《关于不法分子冒用信托公司名义进行线上诈骗风险提示的通知》在网上传播开来,也引起了业内人士的广泛讨论。另据了解,上海银保监局筹备组、浙江银保监局筹备组等亦在内部下发了上述《通知》。

 

■ 华能信托、东莞信托双双发布增资公告

11月30日,贵州省银保监局(筹备)披露了华能信托变更注册资本公告。公告显示,华能信托注册资本由42亿元增至61.95亿元。与此同时,东莞控股也于当天发布公告称,拟以自有资金向东莞信托增资12.125亿元,但尚待监管部门批复。增资完成后,其中的2.5亿元将作为新增注册资本,东莞信托的注册资本将由12亿元增至14.5亿元。

 

■ 中泰信托新总裁敲定 陈乃道出任

据悉,上海银保监局筹备组已经核准了陈乃道出任中泰信托总裁的任职资格。此前,因个人原因,执掌中泰信托11年之久的周雄于2017年9月正式向公司提交辞职申请。陈乃道从2018年2月起代为履行总裁职责,如今正式履新。

 

■ 中国信达拟转让金谷信托25%股权 转让价不低于10亿

近日,中国信达发布公告称,拟通过北京金融资产交易所转让中国金谷国际信托有限责任公司(以下简称金谷信托)25%股权,此次转让完成后,中国信达持有的金谷信托的股权将从92.29%下降至67.29%。在价格方面,根据初步测算,转让价格将不低于10亿元。转让完成后,金谷信托依然为中国信达附属公司。

 

四、市场观察

 

■ 民生银行与多家信托公司签署战略合作协议

11月29日,中国民生银行在广东广州举办银信业务合作高峰论坛上,分别与包括民生信托、中航信托、重庆信托、华润信托、四川信托、陕西国投、苏州信托、国通信托、国元信托、粤财信托以及云南信托等多家信托公司签署了战略合作协议,同时与这么多家信托公司开展合作这在国内银信合作史上也是非常少见的,表明在资管新规环境下银行与信托公司的合作将进入一个新的、更高的阶段。


主要合作点:

与华润信托在投融资、优质项目推介、资金代理收付、信托产品代销等领域加强合作;

与陕西国投在资产托管、信托代销、家族信托、普惠金融以及科技金融等领域开展合作;

与中航信托的同业业务、投行业务、财富管理业务、金融科技等领域开展合作;

与四川信托在金融市场及资金同业业务、投资银行业务、财富管理、信息技术等方面开展合作;

与重庆信托在投融资、优质项目推介、资金代理收付、信托产品代销等领域开展合作;

与民生信托在投融资业务、优质项目推介、资产管理、财务顾问业务等领域加深合作;

与国元信托在金融同业、投资银行和财富管理等多方面开展业务合作;

与苏州信托在同业业务、投行业务、财富管理业务、金融科技等领域合作共赢;

与国通信托在投融资业务、优质项目推介、托管业务、资产管理、财务顾问等领域深入合作;

与粤财信托在产品托管、项目代销、综合受托服务等领域加强合作;

与云南信托在投融资及财务顾问、优质项目推介、代理推介金融产品、资金代理收付、信息交流与共享等方面全面合作。

 

■ 放下降息的幻想 央妈早就开始悄悄收紧货币政策

方正固收研究团队发布报告认为,货币宽松其实自6月就终止了。央行表面宽松,实际却动用两条“密道”回笼流动性。“显性宽松+隐性收紧”的组合可能仍会进行下去,这也是无奈之举。


主要观点:

1、当前的货币政策的名与实是非对称的,货币政策在不断通过隐性回笼去对冲显性宽松:(1)货币宽松其实自6月就终止了,10月份即使施行了降准,但总的流动性结果要比9月更紧;(2)只有降准在今年对流动性的影响是正的,而其他货币投放的渠道都是净回笼的状态;(3)干扰我们视线的是:央行仍然在通过降准去释放宽松信号。

2、央行在今年还额外动用了两条回笼流动性的密道,其原本隐性的回笼操作又被披上了一层更为隐性的面纱:(1)今年开始新征的支付机构客户备付金已经悄然回笼了近9000亿流动性;(2)央行资产负债表中的其他负债以及其他存款性公司资产负债表中的对央行债权在今年10月同时跳升,说明央行在此间可能暗自施行了至少3800亿定向正回购。

3、货币政策很难再持续宽松下去,这是我们近来一直禀以的判断:(1)流动性梗阻的事实似乎为高层所愿,这意味着上半年我们宽松的力度可能已经过大;(2)货币目前很难在企业体系沉淀下来,这意味着这一轮货币政策对增长的效果几乎是零。

4、货币政策“显性宽松+隐性收紧”的组合可能仍会进行下去,这是权衡不断下降的增长预期及潜在的流动性陷阱后的无奈之举。

5、但降息明显不是一个显性宽松的可选项,我们不应对降息期待过多:(1)目前降息的空间并不大,因上一轮降息调得过猛,当前的基础利率相对于资金回报率来说仍然低估;(2)当前利率的约束根本不是基础利率而是流动性,贷款利率正在相对基准利率不断走高。(3)利率层面的后续的宽松信号最多来自于OMO利率的下调。

6、债券市场缺少货币政策这个支柱后并非独木难支,债券收益率后续仍然可能维持下行的状态:(1)后续推动收益率继续下行的力量来自于融资的持续减缓带来的被动宽松;(2)在配置上,建议维持长久期、中杠杆、高仓位。

7、对信用债来说,依然需要观望中信用,警惕低信用。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述

信托:

1、本周成立市场再次出现飙升,成立规模大幅增长。据公开资料不完全统计,本周共有139款集合信托产品成立,成立数量环比增加36.27%;成立规模193.09亿元,环比增长134.36。本周房地产信托成立规模较上周增长近一倍,房企的大规模融资成为本周的最大亮点。房企融资渠道收紧,到年末资金“饥渴症”更加突出。

2、本周信托产品发行持续走高,发行规模突破270亿元。据公开资料不完全统计,本周共38家发行集合信托产品159款,产品发行规模275.56亿元,环比增长3.43%。从发行规模来看,近几周房地产和基础产业类信托产品的发行规模持续走高。

3、本周各投向领域资金募集的变化中,最显著的是房地产类集合信托产品资金募集规模暴涨。房地产类信托本周募集资金80.89亿元,环比增长近一倍。18年房企融资渠道日渐收紧,信托公司正变身为地产企业“输血”的重要渠道。

资管:

本周基金子公司发行市场大幅下跌,产品发行数量较上周减少2款,发行规模较上周下降8.4亿元;成立市场方面,本周成立市场再次遇冷,为近半年的最低水平。基金子公司正在从过去的通道依赖中艰难转型,从目前的情况看,大部分基金子公司业务发展处于停滞状态,与资管新规发布之前相比,基金子公司产品备案数量减少超过70%。 

 

五、干货推荐

 

■ 信托公司参与新能源投资路径及风险关注要点探究

 

2016年起火电增速减缓,占比明显下降,从源头减少了新能源电力上网/外送的主要竞争;2017年优先发电有关管理文件征求意见中提出纳入规划的风能、太阳能、生物质能等适用优先发电范围,为新能源优先上网提供了政策支持;近年来相关设备购置费用、安装费用、建设费用均下降,光伏、风电投资成本稳中趋降;绿色电力配额考核和证书强制约束交易等都给新能源投资带来利好。


但是,为进一步规范新能源行业发展、缓解财政补贴压力、加速实现新能源平价上网,国家能源管理部门年内调整光伏和风电政策。光伏 531 新政调控力度空前,既限制行业规模,又下调补贴标准,对光伏产业链的影响深远;明年风电行业将试水竞争配置资源,这是风资源分配方式近 20 年来的重要变化,将引入市场竞争机制,目的也是加速风电平价上网,同时技术的进一步提高降低了新能源发电成本,减轻了对补贴的严重依赖,分布式光伏和海上风电即将迎来爆发拐点,新能源投资迎来利好。


信托参与新能源投资,一方面为实体经济发展提供金融资本支持,另一方面,助力信托转型,扩展业务收入,发挥产融结合优势。鉴于新能源项目普遍较长的投资回报期和信托资金期限较短,就信托而言可能参与新能源的方向、路径、风险关注点如下:

 

1、信托参与新能源投资方向

 

目前西北地区弃光、弃风严重,中东部地区为较为理想的项目发掘地。鉴于市场、规模、技术的原因,最主要的新能源投资主要为光伏和风电,光伏装机超预期及531新政影响继续发酵,而风电需求处于阶段性低谷,并且风电对补贴的依赖性较小具有较好现金流,海上风电发展空间广阔,风电资产一般规模较大,是信托资金较好的选择。


风电资产的现金流稳定,可在运行两年后将信托受益权资产证券化,预计可实现主动管理的预期收益率,并且可以深度参与实体经济,掌握一定的优质资产。风电全投资收益率为9-10%,若资产负债率为80%,债务资金成本若为7%左右,股权投资收益率一般可达到13%-20%。由于前期征地等有较大不确定性,信托公司参与的项目最好是可以直接开工的项目,风电建设期为一年左右,风电资产的寿命为20年。若每年发展4-5个优质项目,5年可拥有几十亿的发电优质资产,年平均现金流入可观。

 

2、信托参与新能源投资路径

 

鉴于新能源项目普遍较长的投资回报期和信托资金期限较短的问题,可考虑投贷联动参与新能源投资  :


(1)项目股权及债权部分所需资金,分别设立2个信托计划进行对接,其中股权信托资金成本约12%-14%,债权信托资金成本约8%-10%。建设期付息由债权计划来保障。


(2)建设期及运营期前5年,新能源项目由股权信托计划完全控制,主要保障措施为合资公司派驻董事和财务负责人,掌管公司所有印章,交易对手持有股权质押给信托计划,公司章程约定资金使用方式等,实现公司现金流的完全掌控,现金运用主要用于债权信托计划付息、发电经营成本、股权维持费、偿债基金、所得税等。期间,偿债基金进入专户管理,由信托负责资金的运作,在必要时,例如国家补贴资金不到位,不足以支付信托收益时,用于支付信托收益。


(3)5年后,由偿债基金支付股权信托本金,不足部分由资源方补足。债权信托通过滚动发行产品进行接续,从第6年开始,资源方控制项目公司后,项目公司股权100%质押、未来收费权质押、资产抵押给债权信托,从第6-10年等额偿还借款本金。资源方亦可通过银行进行项目贷款,替换债权信托资金。本金偿还完毕后,债权信托结束。

 

3、风险关注点

 

(1)项目判断能力

信托参与新能源项目,由于大多数直接开发新能源融资方无法提供股东担保、无法作为共同还款人,希望通过项目固定资产抵押、项目公司股权质押、收费权质押等方式实现融资,实质上是基于项目的融资。这就需要信托公司思维转变,由短期融资思维向投资思维倾斜。需要分析项目的收益性,分析项目的盈利测算的合理性和可实现性,重点关注各地的补贴政策、上网电价、标杆电价、限电和弃电政策,具有现金流分析,盈亏平衡分析,敏感性分析的能力,增强投资判断能力。需要关注的是风电和光伏行业电价中都有一定的补贴,补贴到位的时间差也需要计算来合理安排资金流。


(2)资金期限匹配问题

由于信托募集资金通常都有一定的投资期限(通常不超过3年),而新能源行业的投资周期可能有10年甚至更长的时间,短融资周期配长周期问题待解,为解决资金的流动性问题,在设计融资方案时可以进行结构化分层,安排流动性支持以增加流动性。通过结构化分层,对优先级份额设定较短期限,期限届满时投资者有权选择向流动性支持者转让份额实现退出;对于次级投资者则持有份额至产品到期,同时获得较高的超额收益。可以考虑股加债模式,合理安排现金流,在建设期,项目无现金流入时,可以考虑超额募集或由次级投资者补足资金的形式用于支付期间收益。


(3)项目退出安排

在开展项目时必须充分考虑相关的退出机制,例如在项目建设期可以由信托计划先期介入,待完成建设施工,项目开始运营后再由银行发放贷款,置换原信托计划的融资。对于采取信托+有限合伙基金的方式实现资金注入项目的,可以通过基金赎回、信托计划受益权转让、有限合伙份额转让等形式实现退出。


(4)增信措施

新能源项目审核的关键点转变为新能源项目的整体盈利性、项目运营主体的建设经营能力和财务状况,还款来源依赖于项目的现金流和相应的增信措施。在实际操作中,可以采用股权质押、项目应收账款收益权、项目公司资产、其他社会资本方保证等增信措施,降低投融资风险。


(5)工程总承包

融资方是否能控制和保障工程承包的质量,也是新能源投资中关键的风险点之一,合作框架中应充分考虑相关风险,协商好关于选择工程承包商和制定验收质量的标准等问题,优先选择具有强资信的建设商予以分包。

 

作者:尹璐(百瑞信托)



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

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