用益-信托经理参考:超60家区域银行积极筹备理财子公司

时间:2019/02/18 07:29:50用益信托网

一周重点关注:

 

● 1月CPI同比上涨1.7% 涨幅连续两个月处1时代

● 创历史新高!1月新增贷款3.23万亿 社融增量4.6万亿

● 2019楼市开年“凉凉”:三四线需求已明显透支

● 财政部对政府性融资担保机构新提了三个要求和四条红线

● 超60家区域银行积极筹备理财子公司

● 突围资管新规?银行纷纷创新“二手理财产品市场”

● 第四类私募管理人来了!首批资产配置类私募名单出炉

● 上交所召集33机构座谈科创板 与会代表建议实行T+0

● 证券投资类信托发行升温 资金入市小步快跑

● 监管规则酝酿修订 信托保险合作条件有望放宽

● 东方金钰控制权转让终止 多家信托公司解套愿望落空

● 五矿信托获批开展QDII业务 尚有7家信托公司等额度

●【观察】私募观察:2019什么值得我们期许?

●【观察】优质资产稀缺 中短期信托产品遭抢

●【干货】拥抱 ABS,把握信托转型良机


一、财经视点

 

■ 1月CPI同比上涨1.7% 涨幅连续两个月处1时代

国家统计局2月15日公布的数据显示,1月中国CPI、PPI双双不及预期。其中,1月PPI同比0.1%,预期0.3%,前值 0.9%。中国1月PPI环比-0.6%,前值-1.0%。1月CPI同比 1.7%,预期 1.9%,前值 1.9%。中国1月CPI环比 0.5%,前值 -0.3%。


点评:1月CPI同比连续4个月下行,PPI距离通缩只有一步之遥。整体来看,目前我国经济下行压力仍然较大,而当国内通胀及海外央行均不对国内的货币宽松形成掣肘,货币政策宽松加码可期。

 

■ 双双创历史新高!1月新增贷款3.23万亿 社融增量4.6万亿

央行最新数据显示,1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。其中,新增人民币贷款3.23万亿元,创单月历史新高;社融规模增量4.64万亿元,创新高。


点评:一月的新增贷款和社融数据增长都在预料之中,但增速双双超预期,则是令人非常眼前一亮的,因为这对今年经济将起到一个良好的开局效应和提振作用。考虑到近期宽信用政策继续加码,全面降准、TMLF、永续债补充资本等激励性手段也陆续到位,商业银行放贷意愿和能力或有一定增强,全年新增贷款有望创历史新高。

 

■ 中办国办发文:要求银行、险资、交易所全面支持民企融资

2月14日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,要求银行、险资、交易所全面支持民企融资。《意见》指出,加快民营企业首发上市和再融资审核进度,抓紧推进在上交所设立科创板并试点注册制,研究扩大定向可转债适用范围和发行规模,研究取消险资开展财务性股权投资行业范围限制。


点评:此次通知是有的放矢、各个击破,民企贷款量和质并重,稳信用政策有望见效,推动社融加速回升,对股市亦形成明显利好。

 

■ 信号意义重大!中美经贸磋商取得新进展

2月15日,为期两天的中美经贸高级别磋商结束,国家主席习近平在人民大会堂会见了来华进行新一轮中美经贸高级别磋商的美国贸易代表莱特希泽和财政部长姆努钦。此次磋商在重要和困难的问题上取得了新的进展,中美经贸团队下周将在华盛顿见面。


点评:相信经历了这场“史诗级别”的贸易战,中美双方都冷静了许多,从而逐渐形成了两国朝着达成协议走的大氛围、大趋势。中美贸易战不太可能长期、无限地恶化下去,但通过一个全面协议根本性消除彼此纠纷的可能性也很小。

 

■ 2019楼市开年“凉凉”:三四线需求已明显透支

2019年开年,对于中国房企来说,可谓开局不利。在2018年房地产销售创历史新高后,进入2019年,房地产销售增速明显下降,1月不少房企销售金额出现20%以上的同比下滑。同时,不少房企寄希望于春节返乡置业提振销售,然而,今年返乡置业明显退烧,这与三四线城市需求已经出现透支有着密切的关系。


点评:2019年上半年市场走势不容乐观,全国商品房销售面积增速步入负增长区间已是大概率事件。其中,一二线城市成交量保持稳定,三四线将面临较大调整压力。

 

■ 银行业重磅利好!国常会支持银行多渠道补充资本金

国务院总理李克强2月11日主持召开国务院常务会议,支持商业银行多渠道补充资本金,对商业银行,提高永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛。引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股,支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券。


点评:政府部门积极出台支持银行补充资本的政策,不仅是为了推动银行满足资本充足要求,也是为了让银行拥有充实的资本金后,可以加大信贷投放,支持经济稳增长。

 

■ 财政部对政府性融资担保机构新提了三个要求和四条红线

国务院办公厅近日印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》。为推动政府性融资担保机构规范业务运作、发挥增信作用,《指导意见》提出了三个方面的要求:一是回归担保主业;二是聚焦支小支农;三是切实降费让利。其中,《指导意见》明确政府性融资担保机构业务运作的“四个不得”:不得偏离主业盲目扩大业务范围;不得为政府债券发行提供担保;不得为政府融资平台融资提供增信;不得向非融资担保机构进行股权投资。已开展政府债券发行和政府融资平台融资担保业务的机构,要主动剥离,做好清产核资。

 

二、同业新闻

 

■ 超60家区域银行积极筹备理财子公司

普益标准2月14日发布的数据显示,从市场发展趋势来看,在银行理财子公司转型政策的引导下,城市商业银行和农村金融机构等区域银行设立理财子公司的热情高涨。目前,已有江苏银行、北京银行等11家城市商业银行和广东顺德农村商业银行、广州农村商业银行2家农村金融机构对外公告拟设立理财子公司。而根据普益标准四季度调研问卷反馈的165家银行数据来看,市场上至少有60家左右的区域银行在积极进行理财子公司的筹备工作,拟设立理财子公司的区域银行家数还将继续增加。

 

■ 突围资管新规?银行纷纷创新“二手理财产品市场”

随着资管新规的次第落实,及各家银行互联网平台的建设,理财产品的二手交易平台突然热火起来。据不完全统计,目前业内推出理财转让业务的银行已达十余家,多为实力较强的股份制银行及城商行。如招商银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、渤海银行、江苏银行、杭州银行、宁波银行等。


点评:银行理财二手市场的升温主要与资管新规有关。根据资管新规,封闭式银行理财产品的期限不得短于90天,同时非标债权资产投资的终止日不得晚于封闭式产品的到期日。这大大抬高了银行理财产品的流动性门槛。

 

■ 监管鼓励险资入市 保险资产管理公司正积极进行项目筛选

银保监会新闻发言人肖远企近日接受媒体采访时表示,为维护上市公司和资本市场稳定健康发展,银保监会鼓励保险资金增持上市公司股票。另据报道,保险资产管理公司正积极进行项目筛选,未来一段时间将有更多专项产品陆续实现投资落地。

 

■ 第四类私募管理人来了!首批资产配置类私募名单出炉

近日,三家机构正式登记为资产配置类私募管理人,包括中国银河投资管理有限公司、浙江玉皇山南投资管理有限公司和珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司。值得注意的是,率先“撞线”的首批配置类私募,具有相对强劲的背景和资源储备优势,一定程度上凸显这类私募类别的申请门槛较高,符合条件的更趋向于较大型综合类金融机构。

 

■ 证监会强化并购重组内幕交易防控工作

在并购重组简政放权的同时,监管层通过强化信披在前端“亮剑”内幕交易。12日,证监会通过监管问答的形式,规定了强化并购重组内幕交易防控的新举措,要求上市公司及其股东、实际控制人,董事、监事、高级管理人员和其他交易各方,以及提供服务的证券公司、证券服务机构等相关主体,应当切实履行保密义务,做好重组信息管理和内幕信息知情人登记工作。

 

■ 上交所召集33机构座谈科创板 与会代表建议实行T+0

上交所15日召集33家保荐机构座谈科创板,有关上市初期价格波动方面,与会代表认为前五日无涨跌幅限制值得商榷,并建议T+0,放开涨跌幅限制。此外,上交所有关人士表示,配套细则已着手制定,3月份仍可能有指引陆续发布。

 

■ 千亿资管大集合改造倒计时 大批券商提前压规模

华东一家券商资管透露:“目前合规人员已一一对照新规,进行梳理之后重新形成整改方案,提交地方证监局。”据了解,券商期货基金等机构对地方证监局的通知并不意外,自《资管细则》发布,其中要求资管整改过渡期至2020年12月31日,但实际上券商资管“动手”压缩规模的时间要早得多。从最新的资管数据来看,2018年资管月均规模同比出现下滑的有10家,3家规模下降最明显,都超过了1000亿元,包括海通资管、华福证券和广发资管,分别减少了1325.74亿元、1158.69亿元和1088.13亿元。

 

三、信托动态

 

■ 证券投资类信托发行升温 资金入市小步快跑

开年以来,A股市场暖意融融,各路资金持续入场。统计数据显示,部分资金正借道证券类信托产品入市“淘金”。今年1月,从资金运用方式来看,集合信托市场上共计发行122款证券投资类信托产品,环比增加71款,发行数量大幅增加139.22%,该类产品在当月所发行集合信托产品中的占比也提升了4.04%。

 

■ 监管规则酝酿修订 信托保险合作条件有望放宽

信保合作迎来新动向。近日,媒体报道称,有关部门正酝酿修改信保合作条件,受行政处罚而无法开展信保业务的信托公司有望“松绑”。相关部门正在推动监管规则修订,进一步明确重大处罚与一般处罚,“重大”的认定将大概率以罚款金额为标准。


点评:信托机构和保险机构可形成优势互补,有望在支持实体经济发展、服务小微企业、PPP等领域广泛合作。保险资金配置信托计划的动力十分强劲。不过,随着受行政处罚信托公司数量的增加,在现行规定下,保险资金投资信托计划的可选受托信托公司的范围缩小,业内人士期待相关政策规定进行调整。

 

■ 东方金钰控制权转让终止 多家信托公司解套愿望落空

2月12日晚间,东方金钰发布公告称,截至目前,中国蓝田未就其身份、主体资格、资信情况及收购的合法合规性提供说明及相关证明材料。鉴于相关事项仍有待核实,同时出于对广大投资者负责的态度,经公司及实际控制人赵宁审慎讨论决定,暂时终止上述股权转让事项。而牵涉进东方金钰的多家信托公司解套的愿望落空。据不完全统计,在东方金钰的债务违约列表中,诸如中信信托、中粮信托、中海信托、中铁信托、中建投信托、上海信托、华融信托、昆仑信托、东莞信托、光大信托、万向信托、西部信托、华宝信托、长安信托等均在其中。而从目前已经披露的数据来看,东方金钰所涉及的信托公司逾期债务就达11.44亿元。

 

■ 五矿信托获批开展QDII业务 尚有7家信托公司等额度

截至目前,68家信托公司中已有25家获得QDII业务资格,不过,根据《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》规定,信托公司从事QDII业务还需获得QDII投资额度。目前,获批QDII业务资格但尚无投资额度的信托公司分别为:五矿信托、云南信托、爱建信托、英大信托、华能信托、安信信托和中粮信托。

 

■ 全国首单遗嘱家族信托——北京信托助力财产传承

2018年12月,北京信托成功设立全国首单“遗嘱信托”,实现了我国遗嘱信托领域零的突破!该遗嘱信托委托人于北京信托设立家族信托,通过家族信托将财产按其意愿进行运作,使其父母、兄弟姐妹、子女均能够分享其奋斗的成果。同时,设立遗嘱信托,客户将目前持有房产、股权、车辆等非现金财产,设立遗嘱,明确客户身故后,根据公证遗嘱及家族信托合同的约定,将相关财产或处置财产的收益,作为信托财产托付我司,其子女作为家族信托的受益人之一,按照信托合同约定持有家族信托的信托受益权,信托受益权对应的该部分信托收益仅作为该子女的个人财产,不属于夫妻共有财产。受托人除了是遗嘱受益人,还是遗嘱执行人,确保按照客户意愿,将遗嘱中的财产或处置财产收益完整装入信托。

 

■ 万向信托:9.3亿慈善信托,11单,全国第一!

根据民政部门统计:在浙江全省17单慈善信托备案项目中,万向信托占11单,资产规模为9.3亿元,占全省9.33亿元总量的99.7%,占全国19.98亿元总量的46.55%,规模及占比稳居全省第一和全国第一。

 

■ 尧都农商银行因绕道信托发放超比例贷款等多项违规被罚180万

中国银保监会网站15日公布了临汾银保监分局对尧都农商银行及相关责任人的行政处罚决定书。决定书显示,该行存在未对股东股权质押行为实施有效管理、绕道信托发放超比例贷款、部分贷款资金被房地产企业用于缴纳土地出让费用、发放借名贷款、未落实重点外包服务机构监管要求等违法违规事实。对尧都农商银行罚款180万元;对尧都农商银行时任董事长李建学罚款5万元;对尧都农商银行行长李鹏罚款5万元;对尧都农商银行时任信息科技分管行领导郭艳平罚款5万元;对尧都农商银行副行长席雪峰罚款5万元;对尧都农商银行信息科技部总经理冯江涛、陆港支行时任行长邓彩琴、客户经理周洁涛、巩家瑞和孙光耀警告。

 

四、市场观察

 

■ 私募观察:2019什么值得我们期许?

私募基金经过五年多的阳光化快速发展,历经创业板、新三板牛市、股灾、定增基金、蓝筹行情、地产、政信非标、去通道、破刚兑等等事件行情,在促进实体企业融资、服务经济转型的过程中,起到不可忽视的作用,同时也产生了一些行业乱象。面对不确定性非常大的2019年,私募将迎来那些变化?


主要视点:

1、头部集中。预计2019年A股难现系统性行情机会。坚持价值投资、有核心投研能力的头部私募,有望在弱市中体现龙头效应。限于运营成本等因素,中小规模私募面临挤压,整个私募行业也许出现一定程度的“瘦身”。

2、银行入局。在新一轮市场化债转股拉开帷幕后,工、农、中、建、交五大行均设立了债转股实施机构,包括工银投资、农银投资、中银资产、建信投资、交银投资。政策鼓励这些金融资产投资公司设立附属机构,由其依据相关行业主管部门规定申请成为私募股权投资基金管理人,设立私募股权投资基金,依法依规面向合格投资者募集资金实施债转股。预计2019年会有更多的银行系私募基金产品进入市场。

3、外资搅局。随着行业开放程度的提升与市场国际化的加速,国内外私募基金竞争时代已经悄然来临,外资私募的到来对国内本土私募而言既是机遇也是挑战。目前来看,私募基金产品的管理费率下调已经是一个开端。

4、资产配置。2019年仍有望迎来第一个资产配置管理人面世,开启私募FOF的真正时代。随着私募管理人备案类别扩容,更多擅长跨资产配置的管理人将登记为资产配置类私募,有助于形成多层级的大资管行业架构体系,丰富私募产品选择。

 

■ 优质资产稀缺 中短期信托产品遭抢

2019开年以来,部分集合信托产品销售火爆。据媒体报道,杭城业内同行几家信托公司销售都还不错,起始额度在100万元至300万元的信托产品备受投资者青睐,有些优质项目甚至遭秒杀。小额资金根本买不到,1年期的中短期产品很抢手。


业内观点:

在理财整体收益率下行的情况下,信托产品表现相对稳健,更受中产阶级青睐。今年估计收益率既不会大幅上行,也不会大幅下滑,大致会在目前的基础上窄幅波动。

一边是货币政策保持相对宽松,市场资金面趋紧有望改善,一边则是实体经济增速放缓,资产质量下降,即有钱难买好产品。

在资产质量下降的预期下,对于房地产类信托,投资者尽量规避三四线城市开发项目;对于政信类项目,投资者要关注地方经济健康指数;而工商企业类信托仍处于高风险区间,尤其是关于上市公司融资项目。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述

信托:

1、春节后首周集合信托成立规模回落,下滑至50亿元线以下。据公开资料不完全统计,本周共有42款集合信托产品成立,数量环比减少78.57%;募集资金21.34亿元,环比下滑90.37%。

2、春节后首周集合信托产品发行市场持续下行,发行规模下滑逼近150亿元线。据公开资料不完全统计,本周共33家发行集合信托产品123款,环比减少20.65%;发行规模168.11亿元,环比下降35.73%。

3、春节长假后,本周各大投向的集合产品规模均出现大幅缩水,房地产类信托规模占比超五成。据统计,本周金融类集合信托募集资金6.38亿元,环比减少89.49%;基础产业类集合信托募集资金3.95亿元,环比减少91.55%;房地产类信托的募集资金10.77亿元,环比减少83.34%;工商企业类集合信托募集资金0.03亿元,环比减少99.86%。


资管:

本周为春节假期后第一周,券商集合资管发行市场较为冷清,据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量10款,与上周持平,发行规模仅为1.6亿元,为近半年的最低水平;基金子公司集合资管产品发行数量为11款,较上周增加6款。

 

五、干货推荐

 

■ 拥抱 ABS,把握信托转型良机

 

过去一年,资管新规细则相继落地,银保监信托部下发通知明确信托业落实新规和过渡期整改要求,加上经济下行,信托公司面临的问题和挑战日益明显,也使得信托业的转型迫在眉睫。

 

一、信托业的现状及困境

 

随着经济发展,社会投融资需求逐步增加。金融机构之间的协同合作日趋紧密,信托已经成为中国资管规模第二大行业。但随着一系列资管新规配套制度政策的渐次落地,推动金融去杠杆后,信托通道业务大幅收缩,资产规模持续回落,虽然总体呈现平稳回落趋势,但也意味着信托业资产规模高速增长的阶段已经过去。

 

(一)规模下降、业绩承压

 

2018 年以来,信托业资产规模连续下滑,这是自 2010 年信托业协会公布行业数据以来,信托资产规模首次跌入负增值区间。信托资产规模收缩,信托行业处于转型发展阶段,新型业务尚未形成规模化收入,使得信托行业经营收入不可避免受到影响。

 

截至 2018 年三季度末,全行业实现营业收入 747.66 亿元,较上年同期相比下降 1.15% 。行业实现利润总额 494.43 亿元,较上年同期相比下降 10.72% ,前三季度行业营业收入和利润总额均有不同程度下降,尤其是利润总额下滑尤为明显。同时,在银行控制同业投资规模的影响下,市场资金偏紧,报酬率较高的主动管理类信托产品资金募集困难,导致平均年化综合信托报酬率进一步下降。因此, 2019 年乃至今后一段时期,信托行业的整体盈利水平仍将承受一定压力。

 

(二)风险压力持续提升

 

信托业协会数据显示,截至 2018 年三季度末,信托行业风险项目 832 个,规模 2159.73 亿元,较年初有明显增长。从风险项目构成看, 2018 年三季度末集合资金信托风险资产规模 1387.00 亿元,比年初增长 767.17 亿元;单一资金信托风险资产规模为 732.86 亿元,增长 70.28 亿元。财产权信托规模 39.83 亿元,增长 7.9 亿元。三季度末行业的信托资产风险率为 0.93% ,较二季度末上升了 0.142% ,增长幅度同样较为明显。

 

2018 年整体信用风险的明显上升,一方面是债券市场违约规模达到近年新高,违约率上升较明显;另一方面信托风险项目规模也在加快上升,尤其是集合信托项目。信托业的风险压力与宏观形势、市场波动、信托公司自身风控能力等各方面因素息息相关,在经济下行阶段,预计 2019 年行业整体风险压力依然较大。

 

二、信托公司发行 ABS 的优势

 

在信托加强监管、回归本源的大趋势下,信托公司不得不直面挑战并开始主动拥抱变革,根据自身的特点选择合适的发展路径。


资产证券化市场创新迭出、基础资产类型持续丰富,信托公司所发行的 ABS 产品也由传统的主流资产如企业贷款、房地产抵押贷款、汽车贷款和租赁资产,进一步扩大到信用卡贷款、保理合同债券、不良贷款、工程机械贷款、基础设施收费债券、票据收益、铁路专项贷款、委托贷款债券、消费性贷款、信托受益债权、应收债券、租赁债券等。加上资管新规中“依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务不适用本意见”,使得资产证券化业务成为信托转型的一个重要方向。

 

(一)运用信托牌照优势

 

作为一个多功能金融机构,信托公司拥有广泛的投资范围,可以跨资本市场、货币市场、实业市场配置资产,能够开展融资、股权投资、资产管理等各类金融业务。信托行业拥有的牌照资格之多,是其它四大行业所无法比拟的,也是信托业务转型的一大优势。信托公司可以利用这一优势结合资产管理和投行服务做 ABS 业务。实践中,从 pre-ABS 业务到 ABS 业务,再到后端投资以及二级市场业务,全产业链信托公司均可参与。

 

(二)提供 ABS 专业化服务

 

信托公司在发行 ABS 业务中可提供全流程的专业化项目服务,在整个产品周期内参与尽职调查、产品设计和发行,以及信息披露等业务。同时通过灵活的交易结构设计,根据投资者不同的风险偏好对信托受益权进行分层配置,使具有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不同层级的受益权来获取不同的收益,并承担相应风险。

 

(三)发挥信托制度优势

 

信托公司具有强大的资本运作能力,也是其受追捧的原因之一。信托公司可以整合运用多种金融工具,以市场化的方式聚集社会资金。另外信托公司具备比较丰富的经验,在破产隔离和风控方面也做得更好一些,成为信托公司参与 ABS 业务的最大优势。

 

三、信托公司 ABS 业务发展展望

 

在探索转型过程中,越来越多的信托公司开始将目光聚焦在资产证券化领域。 2018 年上半年,由信托公司担任发行人或者计划管理人的 ABS 产品累计有77只,合计发行金额 3269.42 亿元。对比前两年同期数据,信托公司 ABS 业务从数量上和规模上都保持了较大幅度的增长,或将成为信托业务未来发展的重点。


在过去很长一段时间,信托公司仅仅作为通道方参与 ABS 业务,收取一定的通道费用。随着资管新规的落地实施,去通道、降杠杆、破刚兑成为整个资管行业核心关键词,信托公司 ABS 业务受到一定程度的影响,也意味着信托公司将不再局限于通道角色,需承担起从基础资产筛选到产品发行过程中的主要责任,并负责后续管理和信息披露。信托公司去通道化一方面能使ABS业务相关的收入提升,另一方面也能促进信托公司向主动管理者转型,提升创新服务能力。


信托公司作为重要的金融机构,具备明显的制度优势,可以通过设立特殊目的的信托作为发行载体来寻求有效的风险管理。而ABS作为资管新规下的幸运儿,是监管部门鼓励的业务转型方向,它具备的融资低成本、高资产流动性、破产风险隔离等特点也受到市场欢迎。对于寻求转型的信托行业来说,发力 ABS 业务有助于满足当前市场的资金需求、控制信用风险,也是信托业回归本源服务实体经济的体现。

  

作者:任超



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

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