用益-信托经理参考:监管警示信托“引流”存诈骗风险

时间:2019/03/11 07:03:18用益信托网

一周重点关注:

 

● 统计局:2月CPI同比上涨1.5% PPI同比上涨0.1%

● 房地产税立法第3次进入政府工作报告 落地速度在加快

● 财政部明确PPP项目规范红线,两个10%严堵支出漏洞

● 银行理财子公司挂牌开业倒计时 资管部门去留待定

● 证券期货私募资管业务规模合计21.60万亿元 环比下降

● 公募竞争拉开大幕:券商大集合产品拟转公募基金

● 监管警示信托“引流”存诈骗风险

● 典雅地产贷款逾期抵押物被占有:涉及5家信托机构

● 中信信托、渤海信托疑似开展"现金贷"

● 北方信托率先成立子公司 进军理财市场把握先机

●【观察】公募信托一旦推出 信托公司将迎多重变革

●【观察】资金信托管理办法对信托的影响

●【干货】信托公司参与票据业务模式分析


一、财经视点

 

■ 统计局:2月CPI同比上涨1.5% PPI同比上涨0.1%

国家统计局9日发布了2019年2月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。2月CPI同比上涨1.5%,涨幅连续三个月处于“1时代”。2月PPI同比上涨0.1%。


点评:由于前期通胀数据回落和经济困难情绪上升,通胀预期已基本消退。消费品价格的季节性波动规律作用下,通胀压力减缓的趋势仍将持续,在基数效应影响下,预计3月份CPI同比将显著下行。

 

■ 房地产税立法第3次进入政府工作报告 落地速度在加快

3月5日,十三届全国人大二次会议在北京开幕,国务院总理李克强作政府工作报告,对2019年房地产方面的工作部署,共两百余字,主要包括:稳步推进房地产税立法、推进保障性住房建设和城镇棚户区改造、落实城市主体责任促进房地产市场平稳发展等。


点评:从今年“稳步推进房地产税立法”的表述来看,房地产税已逐渐进入制定程序中,虽然距离其落地还需要一定时间,三年时间内落地的可能性不大,但房地产税的落地预期却在持续加快。

 

■ 新华社:近2万亿元减税降费清单传递四大积极信号

翻开5日提请十三届全国人大二次会议审议的政府工作报告,一个数字格外亮眼:全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。权威专家和与会代表委员详解这些重点举措传递出的信号:信号一:大规模减税直击实体经济痛点和难点。信号二:普惠性减税让小微企业轻装上阵。信号三:明显降低企业特别是小微企业社保缴费负担。信号四:狠抓落实确保减税降费落实到位。

 

■ 财政部明确PPP项目规范红线,两个10%严堵支出漏洞

3月8日,财政部公布了《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》,首次明确了规范的PPP项目六大条件。财政部称,对于规避的限制条件,将新上政府付费项目打捆、包装为少量使用者付费项目,项目内容无实质关联、使用者付费比例低于10%的,不予入库。此外,为防控财政风险,《意见》重申了坚持PPP项目支出10%红线,即确保每一年度本级全部PPP项目从一般公共预算列支的财政支出责任,不超过当年本级一般公共预算支出的10%。

 

■ 中国房地产开发商狂发美元债 规模创纪录

今年头两个月中国地产商发行的美元债规模同比增加136%至190亿美元,这一数据已经超过了2019年房地产企业到期债务规模。分析指出,随着新发债规模超过再融资需求,新增债务增长可能会增加房地产商的杠杆水平。

 

■ 2月地方债发行温和降温 机构申购热情回归常态

地方债发行开始出现温和减速迹象。据最新数据统计,今年2月份,全国共发行地方债82只,合计额度为3641.72亿元,相较于1月份的4426.68亿元小幅下降。针对2月份地方债发行降温,多位分析人士认为,机构投标倍数降低也是正常表现,有利于地方政府减轻融资成本。未来地方债发行和机构配置将逐渐回归常态。

 

二、同业动向

 

■ 银行理财子公司挂牌开业倒计时 资管部门去留待定

据业内人士称,银行理财子公司最早有望于今年上半年正式挂牌开业。不过,目前尚有一些问题亟待厘清解决,如:发起行资管部门与理财子公司的关系比较微妙,业内期待监管尽快明确两者的风险隔离问题;理财子公司净资本管理办法何时“落地”,也引发业界关注。业内人士称,除了净资本管理办法尚待明确外,发起行资管部门与理财子公司的关系问题也牵扯着各大银行的神经。分析人士指出,风险隔离目前已成为理财子公司与银行资产管理部门能否成功并轨运行的关键之一。

 

■ 证券期货私募资管业务规模合计21.60万亿元 环比下降

中国基金业协会5日数据显示,截至1月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计21.60万亿元(不含社保基金、企业年金以及券商大集合),较2018年12月底(21.80万亿元)减少1956亿元,减幅0.9%。其中,证券公司资管业务管理资产规模12.09万亿元,基金公司资管业务管理资产规模4.25万亿元,基金子公司资管业务管理资产规模5.14万亿元,期货公司资管业务管理资产规模1211亿元。

 

■ 信贷资金违规流入股市 宁波银行、路桥农商银行领监管罚单

3月7日周四,台州银保监局公布罚单,路桥农商银行和宁波银行台州分行对贷款用途管控不严,导致信贷资金违规流入股市。台州银保监局决定,对路桥农商银行罚款人民币30万元,对宁波银行台州分行罚款人民币25万元。

 

■ 公募竞争拉开大幕:券商大集合产品拟转公募基金

近日,证监会网站显示,东方红7号集合资产管理计划申请变更注册,拟变更为东方红启元灵活配置混合型基金,这也意味着大集合产品转为公募基金或私募资产管理计划已经拉开了序幕。而随着券商大集合进一步对标公募基金,再加上银行理财子公司的纷纷设立,现有公募基金公司面临的挑战不言而喻。

 

■ 13家券商资管公司2月业绩出炉:营收和净利润环比均下滑

随着券商2月业绩的陆续发布,13家券商资管子公司的当月业绩数据也浮出水面。整体来看,和母公司业绩扬眉吐气不一样的是,2月券商资管子公司无论是从营收还是净利润上环比均出现不同程度的下滑,其中营收更是降幅达41%。拉长到前两个月来看,情况更是堪忧,有11家券商资管今年累计净利润不足1亿元。而根据中基协最新披露的数据,今年1月,证券公司资管业务管理资产规模已经降至12.09万亿元。收入和规模双降之下,券商资管“钱”景仍不乐观。

 

■ 1月份备案资管产品 规模环比下降超三成

日前,中国投资基金业协会发布了1月份证券期货经营机构资管产品备案月报。月报显示,资管产品备案方面,2019年1月份,证券期货经营机构共备案484只产品,较2018年12月份下降18.93%,设立规模684.85亿元,较去年12月份下降32.74%。其中,证券公司及子公司备案249只,设立规模309.87亿元,占比45.25%;基金公司备案111只,设立规模146.89亿元,占比21.45%;基金子公司备案88只,设立规模213.47亿元,占比31.17%;期货公司及子公司备案36只,设立规模14.62亿元,占比2.13%。

 

■ 国内再添一家外资私募 美国老牌资管机构也来分羹

3月初,中国基金业协会的公示系统中又新增一家外商独资私募基金管理人——联博汇智(上海)投资管理有限公司,机构类型为私募证券投资基金管理人。联博上海的全资股东联博香港有限公司,是联博集团在香港设立的分支机构。联博集团1967年成立于美国,1988年于纽约证交所上市,截至2018年9月30日,全球管理资产规模超过5500亿美元,其中有超过四十家的美国州政府委托联博为其管理的资产。

 

三、信托资讯

 

■ 监管警示信托“引流”存诈骗风险

近期,银保监会信托部向各银保监局发布风险提示函,对信托公司通过第三方互联网机构违规引流至资金信托产品,进行了风险提示。函件内容指出,经排查发现,部分信托公司仍然违反《中国银保监会信托部关于不法分子冒用信托公司名义进行线上诈骗风险提示的函》要求,违规通过第三方互联网机构将客户直接引流至资金信托产品。


点评:一直以来,特别是资管新规以后,资金端就是制约信托业进一步发展的一大障碍。尽管信托公司纷纷加大了财富中心的建设,但从实际情况来看,效果并不理想,原因就在于信托的私募性质,不能公开宣传,也不能开设分支机构。而从第三方获取客户是一个明智而实际的选择,作为监管层,应将第三方渠道纳入监管,才是治本之策,简单的一堵了之,并不能根本解决信托公司的资金端问题。


■ 典雅地产贷款逾期抵押物被占有:涉及5家信托机构

重庆典雅房地产开发集团有限公司是重庆一家本土老牌房企。成立于1995年3月的典雅地产,却在第23个年头陷入破产重整的命运。伴随着典雅地产的“倒下”,无数家受牵连的企业浮出水面,其中包括14家银行、10家小贷公司、5家信托公司、13家投资(商贸)公司、多个自然人,以及数百个材料(工程)类的公司。5家信托公司为重庆国际信托有限公司、中诚信托有限责任公司、陕西省国际信托股份有限公司、中泰信托有限责任公司、中原信托有限公司。

 

■ 广东备案慈善信托6.185亿元,居全国首位

自《慈善法》实施以来,广东省备案慈善信托共18宗,合计资金达6.185亿元,居全国首位。同时,全国首例信托公司+慈善组织担任受托人、首例慈善组织单独作为受托人、首例政府机关作为委托人的慈善信托均在广东省民政厅备案,为广东乃至全国慈善信托创新发展提供了经验。

 

■ 北方信托率先成立子公司 进军理财市场把握先机

随着各大银行理财子公司的陆续成立、尚未开始正式运营的机会,北方国际信托股份有限公司率先成立专业子公司北信鼎元资产管理公司,大举进军理财市场。北方信托高度重视财富管理业务,充分运用市场化机制,授予子公司独立经营决策权,融合市场并抢占高端市场资源,这是继恒天、新湖等中植系的财富中心的另一创举。

 

■ 首单企业ABS信托管理人的产品成功备案

3月5日晚间,中基协披露了2019年1月企业资产证券化业务备案运行情况简报。截至2019年1月底,累计共有128家机构备案确认1877只企业资产证券化产品,备案累计规模达26395.49亿元。在1月备案的产品中,有一单信托作为管理人的产品,即“华能信托-开源-世茂住房租赁资产支持专项计划-第一期”,管理人为华能贵诚信托,成为首单备案的信托作为管理人的企业ABS。

 

■ 中信信托、渤海信托疑似开展"现金贷"

2月20日,中信信托成立了一款名为"自然人贷款集合资金信托计划"产品。该产品募集规模不超过1.2亿元,产品期限为38天到373天,收益率为5.0%~8.0%之间。上述信托资金用于向借款人发放信托贷款,用于偿还其信用卡账单。另外,除了上述产品以外,近期发行的、涉及消费金融的产品还有"渤海信托惠安54号集合资金信托计划"、"爱建信托·分期乐1号消费金融集合资金信托计划"等。这些产品的资金用途均为向受托人(信托机构)审核通过的自然人发放个人消费贷款。

 

■ 5亿贷款无法收回 渤海信托疑似遭遇“萝卜章”

近日,秋林集团在公告中称,公司于近日收到浙江省高级人民法院发来的关于渤海国际信托股份有限公司诉天津市滨奥航空设备有限公司等四家金融借款合同纠纷一案相关诉讼材料。诉讼内容显示,2017年10月13日,渤海信托与滨奥航空签订了编号为bitc2017(lr)-11721号《信托贷款合同》,约定由渤海信托向滨奥航空发放信托贷款5亿元,用于购买机械设备,期限12 个月。值得一提的是,面对上述指控,秋林集团否认了曾在《担保函》中加盖公章。

 

■ 交银国际信托换帅 原副总裁李依贫接棒总裁一职

2月28日,交银国际信托有限公司发布关于总裁任职的公告称,根据交银国际信托第三届董事会第二十二次会议决议,聘任李依贫为公司总裁;根据交银国际信托2018年股东会第六次会议决议,选举李依贫为公司执行董事。同时,李依贫任职资格已获中国银保监会湖北监管局批复核准(鄂银保监复〔2019〕199号)。而在不久之前,交银国际信托董事长也发生了变更。

 

四、市场观察

 

■ 公募信托一旦推出 信托公司将迎多重变革

听到“公募信托”的消息,相比银行和公募,信托机构更为平静。公募对于他们而言是全新的领域,机遇背后更多的是挑战,投研、销售都要从头做起。


业内观点:

公募信托短期尚不具备冲击公募的能力;长期而言,随着资管新规的深入落实,公募基金、银行理财、公募信托将形成良性竞争关系。

公募信托对资管行业影响深远。和证券公司、基金公司相比,信托最大的优势是机制比较灵活。虽然在专业化方面尚处劣势,但可直接借鉴基金业20年的经验教训,后发者可以少走弯路。

即使公募信托落地,也要看公司的能力。资产管理和募资能力跟不上,降低门槛也没有特别大的意义。而且初期也轮不到小公司。

未来大资管行业,不管公募信托还是银行理财,比拼的还是投资能力和业绩,降低门槛并不是决定资金流向的主要因素。

摆在信托机构面前的是一连串的具体挑战。产品形式、投研规范、销售体系等,都要从头做起。多位信托人士认为,信托传统的非标产品不太可能做成公募,销售体系也需要重新搭建。

 

■ 资金信托管理办法对信托的影响

资金信托管理办法是对接《资管新规》的信托细则,该办法出台后,原来的《集合资金信托计划管理办法》可能被废止,资金信托业务将与其他资管机构的资管产品面临基本相同的监管规则。整体而言,金融行业牌照优势逐渐式微,终将进入比拼实力的时代。


百瑞信托陈进观点:

1、对现行业务的影响

资金募集方面:从目前披露消息看,信托产品包括公募与私募,这表明在资金募集方面信托与、银行、基金适用统一的标准。公募放开对于信托是利好,但短期可能是少数公司试点。而私募信托可能统一适用资管新规的合格投资者要求,这对于信托资金募集会有一定影响。

此外,对于私募信托产品设置24小时的冷静期,这对信托产品的募集也会造成一定影响,信托公司需要对调整信托文件、准备与客户沟通以及资金募集和使用时间安排等做好相应准备。

信托资金运用方面:固收类证券投资信托产品,允许卖出回购方式运用资产。原来信托资金不可负债,是信托在标准化产品交易方面的劣势,该规定意味着监管上的标准拉平。未来信托公司需要进行人力储备和实力提升,在投研和交易上下功夫。

2、公募信托业务的影响

第一,从投向上看,公募信托可能限于投资标准化产品,至少应该也会以标品为主(例如非标限于10%或20%以内)。

第二,公募信托初期可能仅仅是试点。

第三,公募信托投资标品面临的竞争不仅是信托同业,而是公募基金,短期看,信托并不具备优势。

第三,加强金融科技布局和线上营销系统的建设,为公募信托做好准备。

第四,要重视行业评级和监管评级,未来评级对于信托公司业务的影响会越来越直接,只有保持在A类评级,才具备申请相应的业务资格机会。

 

■ 一周信托、资管产品发行及成立情况

信托:

1、本周集合信托成立市场热情稍减,产品募集规模小幅下滑。据公开资料不完全统计,本周共有114款集合信托产品成立,数量环比减少2.56%;募集资金139.55亿元,环比减少27.92%。

2、本本周集合信托发行市场行情小幅降温,发行规模小幅下滑。据公开资料不完全统计,本周共40家发行集合信托产品169款,环比减少15.92%;发行规模289.88亿元,环比减少4.44%。

3、本周投向金融市领域的集合产品规模大幅回落,房地产类信托规模占比飙升。据统计,本周金融类集合信托募集资金25.16亿元,环比下降73.58%;房地产类信托的募集规模80.08亿元,环比增长36.08%;基础产业类集合信托募集资金19.04亿元,环比增长10.39%;工商企业类集合信托募集资金10.58亿元,环比增长77.82%。


资管:

券商集合资管发行市场持续回暖,产品发行数量连续三周上升,据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量27款,较上周增加7款;发行规模24.8亿元,较上周增长10亿元;基金子公司产品发行数量为10款,与上周持平。


五、干货推荐

 

■ 信托公司参与票据业务模式分析

 

《票据法》规定票据是由出票人签发的、约定自己或者委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额的有价证券。票据包括承兑汇票、银行本票和支票等,我国票据市场发展至今已有三十余年,票据在国民经济发展中发挥着信用担保、支付结算、资金融通等重要作用,票据市场成为了货币市场连接实体经济的桥梁和纽带,票据业务为实体经济支付提供便利,加快资金周转和商品流通,有效推进国内贸易往来。票据中的银行承兑汇票由于具有银行信用,与普通贷款相比其融资成本往往较低,且流程简单、资金流转快,特别是对于信用等级相对较低的中小企业,银行承兑票据所具有的银行信用、放款速度快等特点,为解决中小企业融资难问题具有得天独厚的优势和作用。


随着2016年12月8日上海票据交易所(以下简称“票交所”)的成立,我国票据市场的发展迎来了新的发展阶段。因银行本票和支票非银金融机构参与较少,故本文所指的票据业务主要是指承兑汇票业务。信托公司参与上述业务一是可以为企业加速资金流转,为实体经济助力;二是可以扩大信托公司的经营范围,提升信托公司主动管理能力,符合国家政策导向;三是充分发挥信托风险隔离的先天优势,可以将作为票据资产证券化的载体,增强票据资产流动性。对于信托公司而言,其2012年之前参与票据业务主要是与商业银行合作参与票据资产的转/受让,但2012年监管部门针对信托公司参与票据业务下发了专门通知,要求信托公司票据业务到期后自动终止,不得新增。此后几年间信托公司基本不再参与票据业务。但随着票交所的成立,中国人民银行2016年12月5号下发了《票据交易管理办法》(以下简称“管理办法”),管理办法明确信托公司等机构可以参与票据交易。


1、票交所介绍

  

信托公司参与票据业务就必须提到票交所,票交所由中国人民银行发起设立,为票据市场提供票据交易、登记托管、清算结算和数据信息等服务,票交所的成立大幅提升了市场透明度和交易效率。2016年12月8日票交所正式成立;2018年5月26日票交所第一批采用直联方式的机构上线;2018年9月8日票交所交易系统2.0版上线;2018年12月15日票交所第六批采用直联方式的机构上线,票据交易正式从纸票时代进入电票时代。

  

截至到2018年12月中旬,交易会员通过票交所承兑票据1942万张,承兑金额16.78万亿;贴现票据435万张,贴现金额9.2万亿;交易票据709万张,交易金额40万亿。票交所成立两年来,票据市场运行总体稳定,业务办理效率显著提升,交易主体进一步丰富,监管政策快速传导,市场风险有效防范。


2、票交所成立前信托公司参与票据业务的交易模式 

  

信托公司之前参与票据业务主要是参与承兑汇票业务,承兑汇票分为银行承兑汇票和商业承兑汇票,银行承兑汇票指由在承兑银行开立存款账户的存款人签发,向开户银行申请并经银行审查同意承兑的,保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据;商业承兑汇票是指收款人开出经付款人承兑,或由付款人开出并承兑的汇票。按照《票据法》要求,贴现和转贴现只能针对金融机构,在票交所成立之前这个“金融机构”我们一般指商业银行和财务公司。

  

信托公司之前参与票据业务一般是商业银行或财务公司将已贴现的未到期的银行承兑票据,以约定的利率转让给特定的信托计划,而对应的理财计划的投资者,作为特定理财计划的委托人和受益人,获得相对应的收益,实际上就是非背书转让业务,即票据鉴别、资金托收等环节的,信托公司委托合作银行进行操作,到期后由合作银行向票据承兑行托收,再兑付给投资者。这种交易模式结构清晰,操作简单,但由于信托公司并不参与票据鉴别、托管等业务,在纸票时代存在一定的操作风险。


3、票交所成立后信托公司参与票据业务的交易模式

  

随着管理办法和票据交易主协议的实施,电子票据的使用极大地降低了信托公司参与票据业务的风险。按照管理办法要求,信托公司作为法人机构参与票据交易要满足以下要求:一是依法合规设立;二是已制定票据业务内部管理制度和操作规程,具有健全的公司治理结构和完善的内部控制、风险管理机制;三是有熟悉票据市场和专门从事票据交易的人员;四是具备相应的风险识别和承担能力,知悉并承担票据投资风险;五是中国人民银行要求的其他条件。

  

信托公司设立的信托计划作为非法人机构参与票据交易要满足以下要求:一是产品设立符合相关法律法规和监管规定,并已依法在相关金融监督管理部门获得批准或者完成备案;二是产品已委托具有托管资格的金融机构(以下简称托管人)进行独立托管,托管人对委托人资金实行分账管理、单独核算;三是产品管理人具有相关金融监督管理部门批准的资产管理业务资格。目前来看,信托公司参与票据交易已经不存在任何障碍,按照制度要求信托公司参与票据交易一是要建立相应的风险管理制度,二是要有熟悉票据市场和专门从事票据交易的人员,三是满足监管机构的其他要求。

  

目前来说信托公司参与票据交易有三种方式,一是信托公司以自有资金参与票据交易;二是信托公司通过发行信托计划参与票据交易;三是信托公司发起设立特定目的信托即SPT参与票据资产证券化。前两种交易模式下信托公司也可以像银行、财务公司一样参与票据交易,两种交易模式区别从交易层面区别不大,第三种模式则是充分发挥信托风险隔离的先天优势,提高票据资产的流动性。


(一)信托公司以自有资金参与票据交易模式

  

信托公司以自有资金参与票据交易模式较为简单,首先信托公司要注册成为票交所交易会员,成为会员后信托公司即可以与其他市场参与者开展票据的转让、贴现等交易。这里需要注意的是因票交所成立后,全国纸质票据电子化交易和一体化登记托管、清算结算都由票交所负责,因此信托公司参与交易的票据与股票和债券类似,票据登记在信托公司名下,但是由交易所负责托管、清算、结算等事宜,信托公司不用负责检验票据的真伪,极大地降低了操作风险。

  

此种交易模式下信托公司主要获利方式有两个,一个是类似于股票的波段操作,信托公司低买高卖,获取波段收益;第二个是其他市场参与者将票据转让给信托公司后,信托公司持有到期后办理托收。


(二)信托公司成立信托计划参与票据交易模式

  

该交易模式与第一种类似,有相同点也有不同点。不同点有两个。首先,两者监管要求不同,信托计划参与票据交易必须向监管部门报备通过后方可成立,信托公司自有资金参与票据交易无需向监管部门报备。其次,信托计划需募集资金,自有资金无需募集。相同点主要体现在交易模式、获利方式、公司管理制度上,两者的交易模式获利方式一致,对于公司内部制度和交易人员的要求基本类似,都需要设立专门的管理制度和配置专业的交易人员,都必须符合法律法规等制度要求。

  

具体交易模式如下:


29.png


(三)信托公司票据资产证券化业务


信托公司参与票据资产证券化是指信托公司通过成立特殊目的信托(SPT)认购金融机构或其他机构持有的承兑汇票收益权,再以该SPT收益权作为载体参与票据资产证券化。该模式下基础资产应依照相关交易合同转让至发行载体,便于实现“破产隔离”与“真实出售”。因银行承兑汇票流动性较好,不适宜作为资产证券化标的资产,所以汇票资产证券化主要指商业承兑汇票。相比于信贷资产、信用卡资产、租赁资产等已经成型的资产证券化业务,商业承兑汇票资产证券化业务尚处于起步阶段(银发[2018]299号文明确承兑汇票被列入债务证券,票据资管合规性得到认可),并未大规模发展,因此本文探讨的交易模式借鉴了上述已经成熟的模式。具体交易如下:


30.png


该种模式除了信托公司外,还需要证券公司、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、评级公司等机构的通力协作。这里需要注意的一是特殊目的信托(SPT)可以采用资金信托形式也可以采用财产权信托形式,资金信托需按照信托规模的1%缴纳信托业保障基金,财产权信托则是按照信托报酬的5%缴纳信托业保障基金,显然采用财产权信托综合成本更低。二是该模式一般通过线下方式操作,所以不需要票交所的参与。


作者:游珂



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

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