详解银行、信托等融资项目的上会资料风控要点

时间:2019/04/10 13:49:04用益信托网

一、企业概述 


(一)企业基本情况


1.企业工商信息


通过公开信息及企业提供的资料了解企业的工商信息,包括企业的名称、成立时间、注册资本、实缴资本、办公地址、注册地址、法人及联系方式,企业性质(私营、国有、集体、外资)、企业类型(生产类、流通类、服务类、房地产类、工程类等)、是否为高新技术企业以及工商变更信息等。


通过了解企业的工商信息,对企业有个基本的判断:


(1)企业的经营年限反映企业所处阶段;


(2)企业的注册资本、实缴资本状况反映企业的体量和实力;


(3)企业的性质反映企业的管理;


(4)从企业的类型可以判断企业基本的商业模式;


(5)重点关注企业的工商信息变更,例如企业名称变更、股权变更、减少注册资本、频繁变更办公地址、公司章程变更、高管变更等;


(6)特别关注企业的经营异常信息。


2.经营状况


了解企业的经营状况主要包括以下几点:


(1)主营业务:了解企业的主营业务,就是了解企业的盈利点;例如供应链企业,主要做贸易执行的,那他的盈利点就是赚取差价,经营规模和周转速度很大程度影响了企业的盈利能力,例如珠宝行业,如果做的是黄金的生产加工、设计,盈利点就在加工设计上。


(2)主要产品:主要了解产品的技术含量、准入门槛、市场需求程度,也就是企业的核心竞争力,服务型、流通型的企业的核心竞争力体现在商业模式上,但是生产型的企业一定体现在产品的技术含量上。


怎样了解企业的产品是否具有核心竞争力:最直观的体现就是产品的销售状况以及市场议价能力,财务上则体现在应收、应付以及预付等科目。


(3)商业模式:商业模式包括企业的运营模式、盈利模式。一个行业的商业模式基本是共通的,符合这个行业的商业逻辑,所以,一个企业的商业模式可能在细节处会有所不同,但整体的运营模式和盈利模式是一致的(如果是新的商业模式,就需要去判断符不符合市场逻辑)。


以生产型企业为例,了解企业的商业模式,就是要了解企业如何运转,从采购、原材料运输入库、生产加工、产成品或半成品形成库存、销售到终端客户整个流程的了解。比如采购,需要了解企业采购的原材料、库存情况、价格及波动、供应商的集中度、结算方式、开票时点等,生产加工现场的工作情况、工艺流程,产成品的库存及周转,销售是代理商模式还是直营,销售回款的账期等。通过对整个商业模式的了解,可以判断企业的运营是否合理,企业的生产经营状况是否正常。


(4)营收情况:判断企业的营收情况,要结合现场访谈、企业报表、纳税申报表、银行流水、销售系统等进行综合分析判断。同时结合员工工资发放情况、水电费缴纳情况等判断企业的经营状况。

现场访谈包括与企业法人、财务总监、采购及生产部门的人员进行沟通了解;

企业报表反映的营业收入需要结合纳税申报表及银行流水等数据进行分析,纳税申报表一般现场从企业的报税系统进行查询,银行流水的分析要注意剔除非营业收入及往来款部分。


分析企业的营业收入,包括以下几点:


A、纵向对比:对企业近三年的营业收入进行比较,包括应收的规模及增幅,了解企业营收增加或减少的主要原因,是市场环境、国家政策、还是企业自身的产能、经营出现问题。


B、应收结构:国内及国外销售的比例,不同产品占销售额的比例。


C、客户集中度:下游客户的集中度,过于集中或过于分散对企业的经营都会产生不稳定的影响。


(二)企业管理情况


企业的管理情况主要了解以下几点:


1.管理层的素质和经验:了解企业管理层的文化程度及稳定性;


2.员工人数及学历水平;


(三)股权结构及组织架构


1.梳理公司股权结构,了解公司的股权是否存在代持,是否有一致行动人,股权集中度(影响公司的决策);


2.了解公司组织架构,目的是了解公司的内部管理是否规范,是否有相应的决策机制。


(四)关联企业的基本情况


(五)企业征信情况


1.企业借款情况:


一般要企业提供一份借款明细表,列明借款要素,并同企业的征信报告进行粗对照,要了解企业的银行授信额度、敞口额度、贷款余额等。重点关注银行授信是否收缩,借款到期情况、长短期借款变化,信贷产品的种类及利率。

2.担保情况分析

企业对外担保属于或有负债,对担保原因、被担保人的情况、担保期限及数额等要有基本的了解。

3、融资租赁、保理等其他融资情况分析(通过企业提供的信息及中登网等查询汇总)


4、了解企业的再融资能力:债券发行余额、银行授信敞口、非公开募集资金等情况(备注:征信报告)。


5、诉讼及其他


(六)企业财务分析


1.制表


根据企业提供的财务报表将企业近三年的财务数据汇总形成表格,进行比较,对于其中波动较大的科目,详细说明原因,例如货币资金减少、应收账款增加,营业收入变动等比较敏感的科目,要详细了解变动的原因,分析其合理性。


2.资产负债结构分析


根据最新一期报表,对企业的资产负债结构进行分析。


分析企业的资产结构,包括分析企业的资产构成情况,如流动资产与非流动资产的比例占比,判断企业为轻资产运营或重资产运营,对于流动资产及非流动资产,也要详细分析其构成,比如流动资产中货币资金、应收账款、预付款、存货的构成比例及变动情况。


负债方面,同样企业的流动负债与非流动负债情况,以及其构成比例。


除了资产负债结构分析之外,视项目的情况及投资方的需求,要对企业的科目明细进行详细说明,这也是一个核实企业财报真实性的一个过程。一般企业都有自己的财务系统,可以要求企业在财务系统上打开相关科目的明细,对于重要科目,可以进行抽查,比如应收账款,可以挑出前10名供应商,要求企业提供相应的合同、发票、付款凭证等进行佐证。


通过了解企业的资产及负债构成,一个是大体我们能了解企业整体的运营状况是否正常,资产构成是否稳定,比如说商誉在企业资产占比过重,就会显得比较虚,应收账款逐年增加,占比较高,可能是企业处于扩张阶段,也意味着企业的市场竞争力在下降,议价能力不强,货币资金占比过重,则要了解清楚受限资产的情况等。


3.财务指标分析


财务指标分析主要是偿债能力、运营能力及成长能力的分析,涉及的财务指标包括了资产负债率、流动比率、速动比率、周转率、增长率等指标。


通过财务指标,要达到以下几点分析:


(1)短期偿债能力:流动比率和速动比率反应的是企业的短期偿债能力,这个比率要跟同行业进行比较。当然,也要对近几年的指标进行比较,分析他的稳定性,以及变动的原因是什么。比如上表中15年的流动比率和速动比率波动较大,主要是货币资金大幅减少所致,为什么货币资金会大幅减少,我们是需要了解是什么原因,钱用到哪里去了,是否正常。


当然,短期偿债能力除了通过指标进行判断外,也要结合企业的再融资能力、营业收入对流动负债的覆盖情况等。


(2)长期偿债能力:资产负债率反应的是企业的长期负债能力,同样,我们需要分析企业的资产负债率是否稳定,如果波动较大,那么可能企业的长期负债能力单靠指标来判断并不准确。


(3)运营能力:企业应收账款周转率、存货周转率、资产回报率等反应的是企业的运营能力,通过纵向比较,可以得出企业的运营能力是否增强或变弱。


(七)财产清单


了解企业及实际控制人的财产状况。


二、行业分析 


行业分析主要从公开数据,例如券商、评级机构出的行业研究报告,可以了解行业所处的阶段,行业的市场体量、成长空间等;对行业的分析,主要是看行业有没有天花板、市场规模够不够大。


另外也可以从上市公司首次公开招股说明书中,关于行业与业务部分有详细说明行业的监管政策,监管机构,主要的商业模式,行业情况等。


三、项目分析 


(一)项目情况介绍


(二)项目资金用途


判断资金用途是否合理、是否用于投资锁定项目


(三)还款能力分析


还款能力分析,要明确第一、第二还款来源及其可靠性,也要分析企业的还款意愿。


四、风险提示及建议


(一)市场风险


例如:原材料是否受国内外市场波动影响,影响程度,目前主要产品的市场价格处于高低位等;比如贵金属行业,受国际市场影响较大,要关注行业发布的数据,对市场的价格预测等。


(二)信用风险


主要分析企业的还款能力和还款意愿


(三)政策风险


了解行业的政策风险,需要了解该行业的监管部门以及主要的监管政策等可能对企业盈利产生的风险,比如近期国家对新能源汽车补贴收紧,严重影响到企业的营收及盈利水平。


(四)经营风险


企业的经营风险主要考察企业本身生产经营状况是否正常,以及在生产经营过程中有可能存在哪些影响企业正常运作的风险。


作者:余 超
来源:西 政 资 本

责任编辑:lengq

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