用益-信托经理参考:本周开始信托公司年报密集披露,盈利下滑居多

时间:2019/04/29 07:03:42用益信托网

一周重点关注:

 

● 大幅反弹!中国3月工业企业利润同比增长13.90%

● 央行回应货币政策:以前没有放松,现在也谈不上收紧

● 今年棚改开工量腰斩 棚改货币化退潮

● 中信、招商证券国内首发科创板券商集合资管计划

● 资管通道业务每天萎缩上百亿 公募普惠化隐藏新问题

● 银行理财收益率跌至4.26% 创下近14个月新低

● 公募REITs有望年内出炉 多家基金公司积极报方案

● 雪松控股全力支持中江信托彻底解决历史遗留问题

● 房地产仍是信托业务重中之重 3月成立规模达569亿

● 全国信托业信托产品登记报文导出报送功能25日上线

● 拓展华中市场 中国外贸信托落子武汉

●【观察】光大信托400亿资金池产品悬疑

●【观察】2019年第一季度慈善信托数据概览

●【干货】浅析2019年房地产信托投资新趋势


一、财经视点

 

■ 大幅反弹!中国3月工业企业利润同比增长13.90%

4月27日周六,中国国家统计局公布数据显示,中国3月规模以上工业企业利润同比增速为13.90%。统计局在解读中提到,3月,生产销售增长加快,工业品价格企稳回升,汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润回暖。另外,增值税税率下调的拉动效应、投资收益增加等因素也有影响。


点评:尽管3月反弹明显,一季度规模以上工业企业利润同比仅为-3.3%(统计局按可比口径计算)。利润走低主要受价格、利润率走低两点拖累。往后看,一则二季度PPI均值可能会高于一季度。所以一季度的-3.3%有可能是本轮规模以上工业企业利润增速的底部。

 

■ 央行回应货币政策:以前没有放松,现在也谈不上收紧

上周四,国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。中国央行官员在会上表示,货币政策以前没有放松,现在也谈不上收紧;要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。央行表示,下一步要实施稳健的货币政策,坚持不搞“大水漫灌”,营造有利于降低小微企业融资成本的货币金融环境。判断货币政策要记住“松紧适度”,建议直接去看流动性。


点评:由于一季度经济超预期,货币政策出现微调应在情理之中,只是社会层面消化央行的这一调整还需要一些时间,股市的反应就是最明显的例子。毕竟目前国内的股市受政策影响更大、更直接。

 

■ 央行:一季度末房地产贷款余额40.52万亿 同比增18.7%

人民银行统计,2019年一季度末,人民币房地产贷款余额40.52万亿元,同比增长18.7%,增速比上年末低1.3个百分点;一季度增加1.82万亿元,占同期各项贷款增量的31.4%,比上年全年水平低8.5个百分点。2019年一季度末,房地产开发贷款余额10.85万亿元,同比增长18.9%,增速比上年末低3.7个百分点,其中,保障性住 房开发贷款余额4.55万亿元,同比增长20.2%,增速比上年末低9.3个百分点。个人住房贷款余额26.87万亿元,同比增长17.6%,增速比上年末低0.2个百分点。


点评:此次央行公布的一季度贷款数据,印证了房地产市场资金进一步宽裕的特征。近期部分省会城市人才购房政策不断出台,后续各类房地产开发贷款资金会加快流入到此类省会城市或二线城市。

 

■ 有关部门正加快制定支持民营企业改革发展的文件

据中国证券报报道,为缓解民营企业融资难融资贵、减负、公平竞争等问题,有关部门正研究制定支持民营企业改革发展的相关文件,还将明确企业家参与涉企政策制定的规范化机制,切实激发和保护企业家精神。多家研究机构认为,预计央行在下一步会着力改善政策传导效率等。未来为解决中小微企业融资难问题,央行“定向降准”的可能性正逐渐上升。

 

■ 财政部:企业发行永续债可以适用股息红利所得税政策

财政部4月25日发布关于永续债企业所得税政策问题的公告。公告指出,进一步明确永续债的企业所得税政策适用,根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例的有关规定,就有关问题作出公告,其中包括企业发行的永续债,可以适用股息、红利企业所得税政策;企业发行符合规定条件的永续债。

 

■ 今年棚改开工量腰斩 棚改货币化退潮

一份官方数据显示,2019年我国各地棚户区改造任务约285万套。这远低于外界此前450万套的预期,与2018年的626万套相比,今年棚改开工计划目标已经腰斩。开工规模的大幅缩减,直接影响棚改投资总量下降,进而影响上下游产业诸如水泥家电等的市场需求。影响还可能会扩大到三四线楼市。这些原本受益于棚改扩量和货币化安置政策的地区,一旦棚改缩量,叠加货币化安置政策收紧,其房地产市场会如何演变,不得不令业界关注。

 

■ 农村集体经营性建设用地入市有望迎来新突破

据悉,2019年农村集体产权制度改革方案已形成,正在部际间征求意见,有望近期出台。年内将摸清家底,完成农村集体资产清产核资。还将扩大改革试点,加快农村集体经济组织立法进程。此外,相关部委正开展重大政策调研督导,抓紧完善集体经营性建设用地入市配套制度,税收、财政、金融、土地等支持政策或相继推出。

 

二、同业新闻

 

■ 中信、招商证券国内首发科创板券商集合资管计划

4月24日晚间,中信证券官网挂出公告,中信证券科创领先系列(1至3号)集合资产管理计划已于2019年4月24成立,3只产品共募资逾3亿元,自有资金跟投比约4.8%。同样是在4月24日,招商证券旗下的招商资管科创精选系列(1号至6号)集合资产管理计划也宣布发售,初始募集规模为8000万元至1.2亿元。不同于中信证券和招商证券率先尝试,目前多数券商资管对于科创板集合计划仍持保留态度,相关产品的设计仍在酝酿之中,短期内预计不会有大批科创板集合计划集中成立。

 

■ 公募REITs有望年内出炉 多家基金公司积极报方案

距离国内首只投资房地产信托投资基金(REITs)项目的公募基金成立已经过去了4年,行业期待已久的“中国版”公募REITs进一步取得突破。据了解,目前多家大型基金公司在积极上报公募REITs方案,试点产品或在年内出炉。据一位基金公司人士表示,该公司近日向监管层上报了旗下公募REITs计划。另一家基金公司人士也表示上报了相关的计划,项目将主要与公司股东方合作进行。


点评:当前我国经济发展面临复杂而严峻的内外部环境,房地产行业正在逐步从“增量开发+粗放发展”的上半场,向“存量运营+长效机制”的下半场转变。REITs恰好能够为存量资产的更新改造、长租公寓的开发运营、PPP基础设施的投资建设引入大量社会资本,有利于促进房地产转型和经济社会持续健康发展。

 

■ 资管通道业务每天萎缩上百亿 公募普惠化隐藏新问题

4月27日,冲击百万亿资产管理市场格局的资管新规(《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》)岁满周年。经过近一年的发酵,截至2019年2月底,券商、基金公司及子公司的存续的单一产品规模合计仅为19.19万亿元。这也意味着,这11个月内的334天里,单一类资管产品合计蒸发规模达4.72万亿元,平均每天蒸发141.32亿元。

 

■ 银保监会:不鼓励把小微贷款利率降到基准利率之下

4月25日国务院新闻办公室举行降低小微企业融资成本政策例行吹风会,会上,银保监会副主席祝树民、银保监会普惠金融部主任李均锋表示,银保监会将继续指导商业银行等金融机构降低小微企业融资成本,除贷款利率以外,一系列中间费用也应尽量“瘦身”。而针对银行将小微企业贷款利率降至基准利率之下的传言,李均锋表示目前既不存在该现象,也不鼓励该现象的出现,在推进小微企业融资成本减少的同时,也将保证商业银行“保本微利”和商业可持续。

 

■ 银行理财收益率跌至4.26% 创下近14个月新低

从去年2月份银行理财的平均预期收益率创出4.91%的高点后,便步入下降通道,至今年3月末收益率已经跌至4.3%,创出13个月的新低。进入4月份,银行理财平均预期收益率连续两周维持在4.28%,上周又下降2BP至4.26%,创出新低。据融360最新发布的监测数据显示,上周(4月12日至4月18日)银行理财平均收益率为4.26%,较前一周下降2BP;互联网宝宝理财收益率为2.51%,较前一周上升2BP;货币基金平均预期收益率为2.47%,较前一周上升4BP。

 

■ 近一个月19只券商集合理财产品收益率超20%

随着A股市场活跃的投资氛围,4月份券商理财市场无论是发行以及收益方面均有所回暖。4月份以来,券商集合理财产品已发行454只。从产品收益来看,近一个月时间,有数据可查的3319只券商集合理财产品今年以来平均收益率为1.29%,FOF型产品表现最优,平均收益率为3.4%,股票型产品紧随其后。券商理财产品有423只产品收益率跑赢同期大盘;有91只产品收益率超10%,19只产品收益率超过20%。

 

■ 96%私募证券基金“没资格”参与科创板网下打新

新规规定,参与科创板网下打新的私募基金管理人基金管理总规模连续2个季度10亿元以上,且管理的产品中至少有一只存续期2年以上的产品;申请注册的私募基金产品规模应为6000万以上,且委托第三方托管人独立托管基金资产。最新数据显示,证券类私募规模为2.11万亿元,数量为9385家。按上述规定,超96%的证券类私募将无缘科创板网下打新。

 

三、信托动态

 

■ 雪松控股全力支持中江信托彻底解决历史遗留问题

4月22日,雪松控股受让中江信托71.3005%股权完成工商注册变更登记。同日,中江信托在江西南昌召开雪松控股中江投资者恳谈会,雪松控股董事局主席张劲到场与200多名投资者做现场交流。针对投资者关注的逾期项目问题,在现场交流沟通的基础上张劲给出了明确的解决方案,承诺9个月内解决逾期项目问题,并在会后发布《敬告投资者书》。


点评:雪松控股集团的入驻以及对中江信托历史遗留问题的解决态度和方式,为中江信托的后续发展奠定了良好的基础,若年内能顺利完成,将成为信托公司成功解决债务问题的一个典型案例。

 

■ 房地产仍是信托业务重中之重 3月成立规模达569亿

信托公司与房地产企业的合作仍在继续。近期北方信托与房地产企业粤泰股份达成全面合作协议,涉及授信规模48亿元。业内人士表示,房地产信托仍是信托业务重中之重,当前这一传统业务出现向两个方向集中的趋势,一是交易对手继续向百强企业集中,二是项目向热点地区集中。用益信托数据显示,2019年3月份房地产集合信托业务成立规模为569.68亿元,依然处于历史高位。

 

■ 全国信托业信托产品登记报文导出报送功能25日上线

继4月20日顺利完成同城主备数据中心信息系统灾备切换专项演练后,4月25日,中国信登信托登记系统新一功能——接口规范标准正式上线,这标志全行业信托产品登记开始进入报文导出方式报送时期;同时信托登记系统上线之初担纲登记报送任务的互联网+U-Key的报送通道,将于4月30日正式关闭,由此实现了信托登记系统2017年9月1日上线以来,互联网与专线报送并行、存量信托产品报文导出报送探索、全量信托产品报文导出报送实现的“三级跳”,此举将大大提高信托登记电子化、便利化程度,切实解决行业痛点,既报快又报好,减轻信托公司登记填报压力。

 

■ 华信信托被罚50万 交银信托被罚29万

从中国银监局官网获悉,大连银保监局近日对华信信托股份有限公司存在“贷后管理不到位,导致贷款资金被挪用于入股金融机构”的违法行为作出了罚款人民币50万元的处罚决定。而交银信托则因违规查询个人信息和企业信贷信息,被中国人民银行武汉分行处罚款人民币29万元。

 

■ 拓展华中市场 中国外贸信托落子武汉

开拓内地市场,向二线城市下沉,已经成为信托公司财富管理业务的新趋势。4月25日,中国外贸信托旗下的财富管理业务正式落地武汉——这是其首度进入华中市场。据了解,中国外贸信托此次入驻武汉,将发挥自身多年的战略优势、品牌优势与专业优势深耕华中市场,以拓展其财务管理业务的市场增量。

 

■ 华润信托2018年投资收益大降 信托项目利润骤降超八成

4月22日,华润深国投信托有限公司披露了2018年“成绩单”。2018年,华润信托母公司实现营业收入23.88亿元,同比下降8.26%;实现净利润21.41亿元,同比下降5.27%。其中,母公司手续费及佣金净收入为12.44亿元,同比增长21.84%;投资收益为12.83亿元,同比下降18.12%;利息收入-1.54亿元,同比下降99.89%。年报显示,截至2018年末,华润信托的信托项目利润已下降至88.93亿元,较上一年度的510.11亿元,同比下降了421.18亿元,下降幅度高达82.57%。

 

■ 平安信托2018年净利润31.74亿 主动管理型信托占比提升

4月26日,平安信托发布2018年年度报告,数据显示,平安信托实现营业收入49.78亿元,同比2017年的60.25亿元下滑17.38%,其中实现手续费及佣金净收入36.84亿元;实现净利润31.74亿元,同比下降18.75%。全年累计为客户分配收益362.39亿元,支持实体经济规模超3800亿元。

 

■ 上海信托2018年报披露:实现净利润13.35亿

4月26日,上海信托披露的2018年年度报告显示,在监管趋严、全行业资管规模下降的背景下,公司仍实现较稳健发展,2018年实现营业收入24.04亿元,实现净利润13.35亿元。年报显示,截至2018年末,上海信托管理的信托资产规模为7686.85亿元,同比去年有所下降。

 

■ 天津信托2018年净利5.84亿同比增加9.61% 人均赚381万

4月25日,天津信托有限责任公司披露了公司年报。其中,2018年天津信托营业收入为11.65亿元,2017年为13.01亿元,同比下降10.38%;2018年营业利润为9.81亿元,2017年为9.20亿元,同比增加6.63%;净利润为5.84亿元,2017年为5.33亿元,同比增加9.61%。截至2018年末,公司职工人数为157人,其中40岁以上占比为49.1%,30-39岁的占比的31.2%。人均净利润为381.82万元/人。

 

■ 山东信托2018年实现净利润人民币8.72亿 同比下降2.5%

4月24日,山东省国际信托股份有限公司在港交所披露了其2018年业绩。数据显示,截至2018年末,本公司合并资产总额人民币136.12亿元,合并所有者权益人民币95.41亿元,全年实现合并利润总额人民币11.27亿元,归属于本公司股东的净利润人民币8.72亿元,同比下降2.5%;实现经营收入人民币16.945亿元,同比上升2.8%;其中,截至2018年末,受托管理的信托资产规模为人民币2319.22亿元,其中主动管理型信托资产规模为人民币896.58亿元,占比38.7%,较年初提升9.1个百分点。

 

■ 2018年陕国投净利润3.19亿元 董事长总裁税前报酬92万

4月26日,陕西省国际信托股份有限公司披露了2018年业绩年报的最终数据。年报数据显示,2018年全年实现营业收入10.27亿元,同比降低10.71%;因自有资金参与上市公司定增和股票投资,计提了2.4亿元减值准备后,实现利润总额4.25亿元,净利润3.19亿元,同比降低9.3%。2018年从公司获得的税前报酬总额92.77万元。公司总裁姚卫东从公司获得的税前报酬总额92.03万元。

 

四、市场观察

 

■ 光大信托400亿资金池产品悬疑

近日,光大信托旗下的集合信托计划饱受争议,被指在资管新规过渡期内规模快速增长,涉嫌违规资金池业务。(根据瑞富宝产品的管理报告,该产品从最早17.05亿元,持续增长至目前的400.88亿元。)光大信托的资金池“悬疑”背后,究竟有哪些深层次逻辑?


业内观点:

给出预期收益率仍是当前信托业通行做法。比如,一些产品底层资产是非标资产,无法实现净值化,没有预期收益参照,则难以向投资者发行。资金池业务无法完全净值化,因为涉及不同期限的产品,投资者买入时就设置好收益率,相当于类信贷的产品,还无法做到按退出时确定收益率。信托业不改变隐性刚兑的根本问题,就无法解决分离定价问题,难以彻底转向净值化管理。

不同信托公司对非标资产的处理方法不同,类非标资产或存在于部分信托产品组合里的,也有把非标资产包装在一个券商产品中,可以提高资产收益率较高,这成为信托产品"核心竞争力”。

过往信托产品就是向投资者支付固定收益,一直以来信托行业的商业模式就是收取类利差。信托业实现净值化管理,将改变行业的盈利模式。换言之,未来信托盈利来源是管理费,而非以类信贷模式盈利。

 

■ 2019年第一季度慈善信托数据概览

2019年第一季度新备案慈善信托19单,备案金额总计9251.13万元。截止至2019年3月31日,全国备案慈善信托总数170单,资金规模20.3581亿元。


主要观点:

1、规模最大的一单慈善信托为中国建银投资有限责任公司委托成立的“中国建投帮扶慈善信托”,资产规模6000万元,该信托由中建投信托股份有限公司担任受托人,慈善目的为帮助贫困地区解决贫困户脱贫的内生动力问题和因农产品价格波动、因灾、因病、因学而致贫、返贫的问题,巩固脱贫成果,实现稳定脱贫。慈善信托资金主要用于贵州省的国家级贫困县施秉县的定点扶贫(产业、医疗、保险、教育等领域)。

2、2019年第一季度备案的慈善信托中,担任受托人的信托公司共13家,分别为万向、东莞、中航、上海爱建、苏州、中建投、上海国际、陕西省国际、山东省国际、中融国际、中信、华润深国投、五矿国际信托。担任受托人的慈善组织1家,为西安市慈善会,与陕西国际信托股份有限公司担任“陕国投•信诚善达扶贫济困慈善信托”的共同受托人。

3、2019年第一季度备案的19单慈善信托中,有2单未公示委托人信息。从其余17单的公示情况统计,由慈善会、基金会作为委托人成立的慈善信托11单,企业作为委托人的3单,个人作为委托人的2单,民办非企业单位作为委托人的1单。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述

信托:

1、本周集合信托成立市场继续回暖,募集规模重回百亿线以上。据公开资料不完全统计,本周共有104款集合信托产品成立,数量环比增长0.97%;募集资金102.13亿元,环比增加35.94%。 

2、本周集合信托发行市场热度持续,发行产品数量和规模维持高位。据公开资料不完全统计,本周共36家信托公司发行集合信托产品173款,环比增加4.85%;发行规模271.51亿元,环比减少1.49%。

3、本周各投向领域集合产品募集规模涨跌互现,工商企业类和金融类产品的规模大幅上升。据统计,本周金融类集合信托募集资金24.08亿元,环比增加63.92%;房地产类集合信托的募集规模31.93亿元,环比减少15.11%;基础产业类集合信托募集资金25.06亿元,环比增长39.27%;工商企业类集合信托募集资金0.66亿元,环比减少69.17%。

 

资管:

本周,受广发资管发行产品大幅增加影响,券商资管发行市场反弹,据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量26款,较上周增加9款;发行规模31.3亿元,较上周增加10.59亿元;本周基金子公司集合资管产品发行规模为1.7亿元,较上周下降5亿元,产品发行数量为3款,较上周减少2款。 

 

五、干货推荐

 

■ 浅析2019年房地产信托投资新趋势

 

一、2019年房地产行业格局变化

 

1、房地产行业集中度持续提升

 

2019中国房地产企业500强测评报告显示,2018年房地产行业马太效应依然十分明显。市场因素是造成房地产企业分化加剧的重要原因之一。一方面,领先房企的销售集中度较高,前百强房企销售规模增长28.94%,前50强房企销售规模占全行业51.95%,销售破千亿的房企数量创记录的新增至30家;另一方面,头部企业货值集中度较为显著,51%的土地被排名前十的企业购得。


同时,龙头房企的优势并不局限于住宅开发,慢慢向长租公寓、物流地产、商业地产、物业服务等领域扩展。强者恒强更加明显,少数实力雄厚的大型房企受益于行业整合与融资优势,业绩得到进一步提升,优势进一步扩大;而中小型房企依然举步维艰,成长空间及市场份额进一步被挤压,500强房企中销售额小且呈现负增长的企业不在少数。由于融资困难,尾部企业则要面临资金链断裂等问题。

 

2、房地产调控政策比以往更严厉:“遏制房价上涨”

 

2014到2018年的本轮房地产调控周期具有一些不同的特点。首先,去库存的政策延长了景气周期。在一二线城市出现回调的情况下,棚改货币化政策和配套的金融宽松,支撑了三四线房地产市场近几年的繁荣。对于在三四线城市布局的房地产企业来讲,其综合实力得到了政策的持续支撑。其次,政策收紧相比过往更长一些。从2016年的“930”到2018年底部分区域开始放松,长度跨越27个月。


在漫长的政策收紧期内,综合实力较强的公司与中小房地产企业之间的差距在不断扩大。最后,与以往全国政策一刀切不同,目前政策调整为房住不炒和因城施策(甚至一城一策),各线城市之间周期出现对冲,对房企来说,除了关注全国大环境外,也要兼顾深耕区域的具体情况和所处周期。因此,市场前景较好的区域、综合实力较强的房企,其项目风险相对可控,发展前景整体较好。房地产市场以及房地产企业的集中度随着政策的变化出现了整体更加集中的趋势。

 

二、房地产信托投资趋势

 

1、探索真实股权投资

 

传统的房地产信托可以总结为三个特点:偏融资、偏住宅、偏短期,这些特征和信托资金属性、地产商需求相关性较强,REITs只正处于萌芽阶段,还不能作为房企融资的主要渠道。


传统房地产信托更容易募集资金和谈妥交易条件,融资能力而非产品管理能力是房地产企业的更为重要的生存技能,房企的资金饥渴现状依旧。


信托公司已经开始根据市场和开发商的变化对自家的信托展业策略进行调整,从传统的资金提供者转变为项目的合作开发,大量开展真实投资项目或者取得土地后寻找合作,变传统融资为真实投资、变一元化住宅为多元化产品线(住宅、长租公寓、产业地产、核心区域酒店和写字楼、物业服务、联合办公)、改短期变现(一年期)为长期持有(REITs、投资净值型信托),是房地产信托需要转向的新模式、新思维,信托计划将更长期的持有物业和享受物业增值,而投资者将通过信托计划分红和受益权转让取得收益。


部分信托公司已经开展了房地产的真实股权投资业务,并有成功的退出案例,而随着房地产强监管的持续和传统业务模式开展的难度越来越大,更多的信托公司会加入探索开展真实股权投资的行列。

 

2、房地产信托投资优先锚定房企

 

得益于在资产结构、运营能力和品牌端的优势,优质开发商一直具备了较强的开发能力和再融资能力,加上银保监会要求的债权人委员会制度(升级版银团融资),会使得优质开发商将具备更强的抗风险能力和信用水平。


信托公司过往在资产和交易对手两端进行选择,不少会屈从于价格和抵押物,管理资产中多少存在普通开发商和优质地块资产,在资产价格可能出现下行和打破刚性兑付的情况下,资产质量将直接接受考验。


因为信托融资利率仍然高出银行开发贷资金较多,信托公司在选择客户时所能够取得的谈判条件较为有效,笔者认为未来最为理想的交易结构(无论提供融资或者合作开发)可能是TOP50开发企业加一线城市都市圈内二三线城市资产,而应当对建设违规、高周转、高杠杆、家族化管理、涉及民间借贷较多的企业进行规避。

 

3、关注房价调控“一城一策”

 

中国各个城市情况千差万别,有不同的消费习惯和购置需求,信托公司不但应当深挖企业,更应当深耕城市。


各地对政策的执行情况、时效、深度和广度,都将对一个地产项目的现金流产生非常重大的影响,在一些去库存仍然没有完成、价格仍然处于洼地的城市,政策的执行情况与已经进行深度城市更新的城市是完全不同的。


“遏制房价上涨”的比较标准、执行手段和实施程序仍然会与每个城市的发展情况息息相关,所以信托公司更应以所在城市为核心半径,在人文相近、消费习惯趋同的区域开展房地产的投融资项目,方能为信托投资者提供更佳的资产管理产品。

 

三、房地产信托市场前景

 

1、挖掘细分市场、多种业态的业务机会

 

房地产信托依旧是信托公司的核心业务之一,由于监管的持续收紧,同业机构竞争日益激烈,传统短频快的住宅开发融资业务展业难度加大且收益显著下降,为了拓宽业务范围,提高盈利能力,部分信托公司已经将展业方向拓宽至更多元化的房地产业态领域。


对于这些细分领域业务机会的挖掘有助于信托公司降低对住宅开发融资业务的依赖,有助于信托公司培育业务特色,提升盈利水平,增强信托公司抵抗房地产周期波动风险的能力。

 

2、房地产信托收益将浮动增长

 

去年下半年来,随着金融严监管及降杠杆措施实施,致使信托发行成本提高,对投资者来说,对预期收益率的要求也相应提高。而对于今年信托产品的变化,考虑到投资者对未来一段时间收益增加预期较强,设计的信托计划中都包含对预期收益率的补充说明,采用浮动利率增长,收益率随银行一年期贷款基准利率同时同幅度调整。这将是今年信托产品中最大的变化。

 

来源:用益研究



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

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