私募备案愈发严格 财富管理行业面临“产品荒”危机

时间:2019/05/01 09:27:32用益信托网

金诚的倒下是一个导火索,目前已经对私募基金的备案产生了影响,对于依靠借新还旧来维持当前资金池规模的财富管理机构非常不利。


由于历史原因,财富管理机构在过去两年里发行了大量的地产私募基金,通常都是以私募股权的形式进行备案,底层是明股实债包装后的债权。这类非标固收产品一度受到投资者的热捧,但随着新的私募基金备案指引,架设SPV(壳公司)的私募股权基金模式受到明显限制,时间点在2018年7月20日之后。当前的情况是:虽然新的备案指引还未正式下发,中基协在操作增面已经按照新的要求开始实施。


阜兴案件,暴露出SPV模式在操作层面的风险敞口。HYTZ、JP、SX、良卓、HongY、HL等大面积产品延兑,更是佐证了这一点:由于基金管理人彻底控制了壳公司的财务进出,这就意味着无论是投资人的资金,还是项目公司的回款,进入到SPV(壳公司)之后,如果管理人挪用资金,在这个节点没有办法事前防治。事实上,当前大量私募产品和机构都存在挪用的现象,有些资金量比较小,很快就能补上这个“漏洞”,因此不容易察觉;但有些财富管理机构自身流动性紧张,在遇到极端情况的时候便无法兑付,然后引发连锁反应,进而造成大面积延期。


2c345f6229f648b6928c3677c0d60dc8.jpg


这个模式在金诚爆雷后将彻底画上句号,目前中基协基本停止了所有明股实债,带壳公司的备案。你要做股权投资。可以。但资金必须直接进底层,你得先将被投企业的详细尽调报告提交上来,还要出具审计报告,以增资扩股的形式进入。


所以,今后的地产私募基金,如果是做并购的,要么使用纯股权模式,要么用金交所来做。问题是目前能在金交所发行场内产品的渠道也非常有限。再加上金诚出了乱子,私募基金投PPP项目的基本也都暂停了。上市公司并购类,备案要求期限不低于3+2年。


从现在开始,市面上的非标固收产品会越来越少。这也是我在今年春节后一直发出的警告:2019财富管理行业面临的一个大挑战是“产品荒”,因为当金融工具逐渐被收走之后,强大的募集能力便没有用武之地。项目本身去库缓慢,资金无法及时回收,又不能通过表外非标的途径借新还旧,再加上沉重的历史包袱(资金池),一旦流动性断裂而引发群体性事件,平台就开始崩塌了。


接下来的日子里,产品预期、平台爆雷(特别是大平台)还将继续。对于投资人来说,投资要看的是产品本身:这笔钱究竟是用去干嘛了?融资企业要做的项目好不好?风控措施是怎么做的?这些风控措施在出现问题后能起到什么样的作用?


不要只看一个PPT或者产品手册就下决定,除了基金合同,你有没有看过底层合同?理财师你说有担保,那么担保合同是怎么签的,担保条款是怎么写的?如果你自己都没看过,这不就是风险敞口么?


昨晚有投资人跟我说,现在很担心,觉得什么都有问题。我说:其实错误的思维和判断方式,才是导致你无论在什么时候,总是遭遇风险的原因。喜欢小鲜肉的人多,男星就越来越娘。想要无风险+高收益的人多,就催生出资金池产品。韭菜最明显的特征就是喜欢给对方递刀。


大道废,有仁义。智慧出,有大伪。六亲不合有孝慈,国家昏乱有忠臣。


作者:顾 汉 升
来源:今 日 财 富

责任编辑:admin

今日头条更多
观察评论上方
热门资讯上方
底部长幅广告