从上市信托公司一季报看新金融工具会计准则的影响

时间:2019/05/20 15:32:40用益信托网

一季度,安信信托和陕国投两家信托公司业绩改善明显,尤其是受到了固有业务快速增长的提振,这与股市一季度牛市走势以及新金融工具会计准则实施后金融资产价值波动更多反映在了损益表中等因素有关;不过两家信托公司信托业务并不乐观,尤其是安信信托一季度信托业务收入大幅度下滑,其信托业务的风险可能会逐步释放。展望未来,两家信托公司全年业绩会较2018年有改善趋势,尤其是安信信托可能实现扭亏为盈,不过考虑到一季度资本市场波动性加大以及近期监管加强房地产信托的监管,一季度可能是全年业绩增长的最高点,未来有回落压力。


2019年一季度,两家上市信托公司开始实施新金融工具会计准则为其他信托公司提供经验,从比较看,交易性金融资产显著增多,未来跟随资本市场波动的趋势会加大;减值要求更高,两家信托公司一季度减值规模较去年同期增大,未来固有资金购买自身发行信托产品的成本会增大。


安信信托一季报点评!


一季度,安信信托实现营业收入5.29亿元,同比增速为-66.75%;净利润为3.12亿元,同比增速为-70.44%,相比2018年末,经营状况有所好转,实现扭亏为盈,业绩降幅业有一定收窄。


图1:安信信托业绩增速趋势图


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 数据来源:WIND,下同


从具体业务,信托业务收入为1.54%,同比增速为-91.92%,降幅较去年继续扩大,占比为29%是近年来的最低水平。从目前看,安信信托的信托业务目前面临更大的压力,2018年一趋势已经开始显现,由于之前主业集中于房地产领域,特别是一些房地产项目下沉三四线,能够实现较高的信托报酬率。从2018年开始,安信信托房地产项目风险开始有些暴露,而2019年房地产调控的节奏看,三四线项目风险会有所增大,加之近期监管部门开始加大房地产信托监管检查,预期安信信托2019年信托业务会继续承压,风险仍有释放的过程,会进一步拖累业绩。


固有业务方面,一季度安信信托实现固有业务收入为3.75亿元,相比去年同期实现扭亏为盈,得益于一季度股市的牛市行情,也成为一季度经营业绩改善的关键因素。从趋势看,2018年固有业务的风险基本得到了充分暴露,如果没有资本市场的大波动,预计2019年固有业务会对业绩的拉动作用会相对明显。


从营业支出看,一季度安信信托营业支出大幅收缩,降幅为41.73%,主要受到业务管理费等带动,在信托业务收入出现较大滑坡后,安信信托加强了收支控制,也有利于净利润增长的改善。


总体看,2019年,安信信托业绩有改善趋势,可能实现扭亏为盈,但是整体公司业务仍处于调整周期,重点关注信托业务的风险暴露情况和监管对其信托业务的影响,而固有业务可能有所改善,但是考虑到一季度之后股市波动性增大,后续固有业务收入会有一定回落。


陕国投一季报点评!


陕国投一季度业绩表现较为抢眼,营业收入为5.50亿元,同比增长102.94%,净利润为2.41亿元,同比增长97.75%,较上年末业绩有超预期的改善。


图2:陕国投业绩增长趋势


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从业务板块看,信托业务收入继续下滑,同比增速为-7.35%,较去年末由正转负,显示了出了信托业务的发展并不乐观,对于收入的支撑力度不足,如果监管部门进一步加强房地产信托的监管,可能会使得信托业务收入规模收缩。


固有业务方面,受益于一季度的股市高涨行情,实现固有业务收入3.43亿元,同比增速为6.12倍,在股市操作上暂获颇丰,是一季度业绩改善的关键所在。不过,二季度开始股市波动性增大,如果原有投资收益没有变现,后续固有业务收入可能会有下滑可能。


从营业支出看,伴随业绩改善,营业支出增速也较为明显,为90.1%,主要受到业务及管理费的推动,业务及管理费规模达到1.66亿元,同比增速为84.5%。由于固有业务本身考核相对没有如此市场化,相关支出更可能来自于信托业务的布局和建设。


总体看,陕国投信托业务板块有一定承压,不过现阶段在财富、人员等方面的支出依然较大,带动了相关支出的快速增长,而固有业务收入的弹性增大,关注未来股市低于业绩波动性的影响,预计全年业绩会较2018年有明显改善,不过业绩增速可能呈现逐步下降的态势。


为与全球接轨,财政部公布了新的金融工具会计准则,根据财政部要求,所有境内外上市以及境外上市的企业自2018年1月开始实施新的会计准则,境内上市企业需要2019年开始实施,其他企业自2021年1月开始实施。最新的会计准则主要是将先行准则下的贷款及应收账款、持有至到期投资、交易型金融资产和可供出售金融资产,按照业务模式和现金流特征划分以摊余成本计量的金融资产(AC)、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产(FVT-OCI)和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(FVT-PL),这将对财务报表构成以及企业投资选择都会产生影响。自2019年安信信托和陕国投两家信托公司均已按照新的金融会计准则披露财务报表,安信信托并没有说明变动前后的关系,而陕国投则较为详细的说明了这种变化,这为探寻实施新金融工具会计准则对信托公司财务报表的影响提供了一个良好的机会。


1、新金融工具会计准则对于资产负债表的影响


从2019年一季度安信信托和陕国投两家信托公司的资产负债表披露情况看,将原本分布在四-五个科目下的金融投资充分划分至三个科目分别是交易性金融资产、债权投资、其他权益工具投资三大类,其中交易性金融资产最为突出,占比明显高于其他两个科目,主要是一些以短期交易获利的金融资产为主,由于其资产价格波动都需要在当期损益中变现出来,损益表未来受到金融市场的波动影响会更大,而与此同时金融资产公允价值变动更少反映在所有者权益下的其他综合科目,一季度陕国投此科目规模大幅下降。


表1:安信信托和陕国投资产金融投资会计处理情况(万元)


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一季报中,陕国投详细列明了划分依据,可以看出,债权工具主要为购买的底层资产为信贷类的信托项目,其他权益工具投资主要为战略性投资的金融股权,而交易性金融资产主要包含了可供出售金融资产中的信贷类信托、金融股权投资之外的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、其他流动资产、持有至到期金融资产。


安信信托并没有详细说明其金融投资再分类的情况,不过按照陕国投的思路,来理解安信信托的金融投资再分类,根2018年末的应收款项类投资均为信托计划,如果均是信贷类信托产品,应该都归入债权投资项下,不过一季度末的债权投资规模远小于应收款项类投资,可能这其中包含部分非信贷类信托产品,被被划入交易性金融资产,或者在一季度持有的大量信托项目到期;以公允价值计量且其变动计入当期损益以及可供出售金融资产基本都计入了交易性金融资产。


总体看,新金融工具会计准则下,信托公司的交易性金融资产明显增大,其成为汇总原会计科目下的可供出售金融资产、部分应收款项类投资、以公允价值计量且变动计入公允价值变动计入当期损益类金融资产,而其他权益工具投资相对来说比较少。在此中变化下,交易性金融资产的价格变化会更多反映再损益表里,信托公司的业绩波动可能会加大。这也可以解释一季度股市牛市,对于两家上市公司业绩的积极正面影响,而二季度股市下行的波动可能会反映在半年报中。


2、新金融工具会计准则对于损益表的影响


由于金融资产的重新分类会导致收入在损益表各科目之间充分划分,诸如2019年一季度陕国投将信贷类信托投资划分到债权投资科目下,其所产生的信托收益计入利息收入,因此其利息收入增速达到了709.38%,安信信托也有类似效应,只不过安信信托的贷款规模下降导致可确认的利息收入下滑;此外由于交易性金融资产的增加,加之股市行情变好,进一步扩大了公允价值变动损益的规模,提升收入水平。


此外,在营业支出中的资产减值损失变更为信用减值损失。新金融工具准则要求采用预期信用损失模型。在初始确认时,对因在未来12个月内可能发生的违约事件导致的预期信用损失应计提减值准备。如果信用风险显着增加,则应按金融工具预计存续期内可能发生的违约事件所导致的预期信用损失计提准备,这个要求要比原会计准则的要求更高,所以在执行初期减值规模会增大。一季度,陕国投、安信信托两家信托公司的信用减值损失均有一定增大,可能体现了新会计准则的影响。


图3:信用减值损失情况

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作者:袁 吉 伟
来源:袁 吉 伟 的 大 资 管 观 察

责任编辑:xiam

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