用益-信托经理参考:信托公司年报集中披露,几家欢喜几家愁

时间:2020/05/04 07:10:05用益信托网

一周重点关注:

 

● 中国4月官方制造业PMI回落 财新PMI跌破荣枯线

● 人民币将迎接两会行情 强韧走势料再受稳定预期加持

● 一季度房地产贷款增幅持续回落 小微企业等贷款比例上升

● 证监会、发改委发文推进基础设施领域REITs试点相关工作

● 11项制定15项修订 银保监会公布规章立法工作计划

● 金融资产投资公司资管新规将出 影响万亿债转股市场

● 瞄准“银发市场” 银行理财子公司抢滩养老金融

● 2019年信托公司财报密集出炉 信托业绩逐步回暖

● 多家信托公司一把手之位空缺!行业高管变动潮仍在延续

● 信托通道费大涨6倍 地产业务“明股实债”规避监管

● 年报印证信托转型趋势 龙头公司扩大主动管理占比

● 中科意邦破产清算资不抵债 涉及多家信托公司

●【观察】REITs来了!聚焦哪些基础设施领域?

●【观察】从年报看信托公司2019年如何转型

●【干货】规划家族财富顶层架构的基础逻辑


一、财经视点

 

■ 中国4月官方制造业PMI回落 财新PMI跌破荣枯线

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四联合公布,宏观经济先行指标——4月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.8,低于机构调查预估中值51,亦低于上月的52。在官方数据出炉后不久,最新发布的4月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得49.4,较3月回落0.7个百分点,重返收缩区间,也显示制造业景气不佳。


点评:4月份财新指数跌破50,更反映出中小企业依然非常困难,而反映大企业的官方PMI则相对较好些,但仍比上月回落,也低于预期。这说明全球疫情下的出口订单猛烈下滑,严重制约了中国经济的进一步修复。在二次冲击下,企业家信心、就业、工业原材料库存问题都更加突出。4月17日中央政治局会议提出“六保”,对中小企业、居民收入等薄弱环节的救济尤为必要,一揽子宏观政策亟待落地。

 

■ 国常会:部署加快推进信息网络等新型基础设施建设

国务院总理李克强4月28日主持召开国务院常务会议,听取2019年全国两会建议提案办理情况汇报,促进科学民主决策、提升政府治理效能;部署加快推进信息网络等新型基础设施建设,推动产业和消费升级。


点评:我国是制造大国和网络大国,大力发展工业互联网,既能支撑产业升级和智能制造发展,又能服务于实体经济数字化转型。随着新型基础设施建设的不断推进,有望进一步发掘消费需求潜力,培育经济增长点,形成产业发展新生态。

 

■ 利率市场化改革下LPR为大势所趋 利率期权上线首月成交活跃

中国外汇交易中心(CFETS)提供的数据显示,LPR利率期权业务上线首月共计成交208笔,总计307.3亿元,而较为成熟的挂钩1年和5年期LPR的IRS合约3月份成交名义本金也仅356.5亿元,两者差距并不大。


点评:伴随中国利率市场化改革,提高货币政策传导效率,鼓励LPR在实体企业传统贷款和公开市场融资中的应用是大势所趋,这激发了市场主体灵活使用利率衍生工具优化融资利率结构的需求

 

■ 人民币将迎接两会行情 强韧走势料再受稳定预期加持

进入4月后波幅逐渐收敛的的人民币有望再获支撑,其稳定行情料将持续到中国“两会”结束。从往年的经验来看,在这一重大政治经济会议前后(通常在3月中上旬召开,会期10天至半个月不等),人民币汇率通常进入一个较为稳定的通道。而今年在疫情冲击下,中国的年度两会被推迟,人民币也在3月全球市场的震荡之下经历了上下2000余点的巨幅波动。


点评:中国应对疫情的财政刺激已经落后于其他主要国家,目前财政刺激规模的不确定性影响了人民币上涨,预期“两会”将决定增加经济刺激,而这将支撑人民币汇率涨向7.0。

 

■ 一季度房地产贷款增幅持续回落 小微企业等贷款比例上升

中国人民银行日前发布的数据显示,一季度末,我国人民币房地产贷款余额46.16万亿元,同比增长13.9%,增速比上年末低0.9个百分点,连续20个月回落。人民银行发布的金融机构贷款投向统计报告显示,一季度我国人民币房地产贷款增加1.75万亿元,占同期人民币各项贷款增量的24.6%,比上年全年水平低9.4个百分点。人民银行金融市场司司长邹澜此前表示,房地产贷款占比稳步下降,与之相对应的是,小微企业、先进制造业贷款的比例在逐步上升。

 

■ 央行调查:近三成居民收入减少 超半数更愿储蓄

据央行4月28日发布的报告,2020年一季度,央行在全国50个城市进行了2万户城镇储户问卷调查。结果显示,27.5%的居民认为收入“减少”,比上季上升15.4个百分点;倾向于“更多储蓄”的居民占53%,比上季上升7.3个百分点。在消费、储蓄和投资意愿方面,倾向于“更多消费”的居民占22%,比上季下降6个百分点;倾向于“更多储蓄”的居民占53%,比上季上升7.3个百分点;倾向于“更多投资”的居民占25%,比上季下降1.3个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为:“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”,选择这三种投资方式的居民占比分别为48.6%、21.6%和16.3%。

 

■ 社科院报告:24个核心城市综合房价超去年最高价

4月27日,中国社科院财经战略研究院发布的《中国住房市场月度发展分析报告》称,3月份,全国24个核心城市综合房价超过2020年春节前的水平,同时也高于2019年全年最高房价,但是要低于2018年中的房价水平。

 

二、同业新闻

 

■ 证监会、发改委发文推进基础设施领域REITs试点相关工作

4月30日,中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,并出台配套指引。根据《通知》,基础设施REITs此次聚焦于新基建、交通、能源、仓储物流、环境保护、信息网络、园区开发七大领域。具体来看,涉及仓储物流、收费公路等交通设施、水电气热等市政工程、城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理、信息网络、战略性新兴产业集群、高科技园区和产业园区等方面。


点评:地方政府债务不断扩大,其中较大比例用于基础设施建设,通过资产证券化的方式可以把存量资产变成能够流动的证券,有效化解地方债务问题。

 

■ 11项制定15项修订 银保监会公布规章立法工作计划

4月30日,中国银保监会发布了《2020年规章立法工作计划》,共计26项,包括11项制定计划与15项修订计划。计划在今年制定的规章分别为《商业银行互联网贷款管理暂行办法》《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法》《商业银行理财子公司理财业务流动性风险管理办法》《保险资产管理产品管理暂行办法》《信托公司资金信托管理暂行办法》《银行业保险业监管统计管理制度》《银行保险机构董事监事履职评价办法》《银行保险机构应对突发事件金融服务管理办法》《中国银保监会行政处罚办法》《中国银保监会许可证管理办法》《政策性金融机构行政许可事项实施办法》。

另外,计划于今年修订的规章分别为《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》《商业银行服务价格管理办法》《互联网保险业务监管办法》《再保险业务管理规定》《保险公司非寿险业务准备金管理办法》《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法》《外资保险公司管理条例实施细则》《保险资产管理公司管理暂行规定》《保险公司偿付能力管理规定》《信托公司净资本管理办法》《银行保险业信息科技风险管理办法》《银行业保险业新闻工作管理办法》《中资商业银行行政许可事项实施办法》《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》《信托公司行政许可事项实施办法》。

 

■ 金融资产投资公司资管新规将出 影响万亿债转股市场

据悉,银保监会正在酝酿关于金融资产投资公司开展资管业务的相关要求。据知情人士透露,相关要求将规范金融资产投资公司(AIC)开展资产管理业务,接受投资者委托,设立债转股投资计划并担任管理人,按照法律法规和债转股投资计划合同的约定,对受托的投资者财产进行投资和管理。


点评:这意味着,自2018年债转股定向降准后,AIC以降准资金作为债转股业务主要资金来源的格局将迎来重大变化,资管业务或将成为AIC拓展业务的资金来源之一。

 

■ 地方AMC变身影子银行:高杠杆放贷向地产吃利差

近日,地方AMC机构山东省金融资产管理股份有限公司发布关于签订重大合同的公告。通过小贷公司向某地产公司发放委托贷款20亿元,委托贷款利率11.9%年,贷款总期限18个月。根据公开资料不完全统计发现,山东金管其中7笔委托贷款总额超32亿元,从已知的收益率来看,都在8.5%以上。值得一提的是,其大部分对外贷款融资方均为地产企业。某地方AMC从业人员则表示,一些政府背景比较强大的AMC机构,可以以相对较低的成本获得融资,其中,银行借款成本主要在5至7个点之间。


点评:目前,地方AMC公司的业务范围较为不规范,随着业务一步步解绑,无限制地通过小贷、银行、信托,甚至金交所去放款,那就是在做影子银行业务。

 

■ 瞄准“银发市场” 银行理财子公司抢滩养老金融

近日,兴银理财推出首款养老型理财产品并在短时间内完成了资金募集,该产品采用5年期封闭式管理,且全部投资于固定收益类资产,业绩基准为5%~5.5%;此前,光大理财于2月20日正式上线一款5年期封闭式净值型养老主题理财,1000元起投,业绩比较基准为4.7%~6.1%。截至目前,除兴银理财和光大理财外,还有多家理财子公司推出了养老系列相关产品,比如工银理财的颐合系列养老产品、交银理财的稳享养老三年定开产品、中邮理财的财富养老三年定开产品、招银理财的招睿颐养系列产品等。值得一提的是,多家理财子公司将养老理财作为公司开业首发的理财产品。


点评:银行理财子公司发力布局养老金融可以发挥其母行在个人账户体系上的天然优势,可以直接连接银行的客户资金资源和实体资产,是实现资本市场服务实体经济的重要途径。

 

■ 中基协:4月私募基金管理人存量24648家,新增加70家

根据中基协官方数据,截至2020年4月30日,私募基金管理人存量24648家,环比去年同期增加了260家,较上月增加64家,本月新增登记私募基金管理人70家。随着众多企业的复工,私募基金管理人存量整体上持续了继续上涨的趋势。截至2019年4月底,根据《私募基金登记备案相关问题解答(十四)》,协会还已将158家不予登记申请机构对外进行了公示。

 

■ 大宗交易持续波动 银行收紧衍生品市场

鉴于近期国际大宗商品市场波动较大,继中行之后,多家银行陆续收紧账户商品业务。其中,4月27日,中国工商银行发布公告,该行暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易。业内人士提示道,国内金融机构在涉及海外衍生品的产品设计中,需要对海外衍生品交易制度安排、投机强度、小概率风险等有充分的认识和理解。

 

三、信托动态

 

■ 2019年信托公司财报密集出炉 信托业绩逐步回暖

4月27日,平安信托发布2019年年度报告。年报数据显示,2019年全年实现营业收入46.79亿元,,信托计划资产管理规模为4426.08亿元,主营业务持续保持稳健态势。截至4月30日,已有超过60家信托公司披露2019年年报。至少在目前来看,大部分信托公司业绩迎来回暖,但业绩下滑的公司也不在少数,行业分化加剧。


点评:信托公司年报披露已接近尾声,从行业总体来看,相较于2018年有一定的增长,但从个体来看,则几家欢乐几家愁,行业分化加剧,这也是行业发展到一定阶段的必然现象,信托业也不例外。

 

■ 多家信托公司一把手之位空缺!行业高管变动潮仍在延续

梳理年报信息发现,行业高管变动仍在延续,不少信托公司的一把手依旧空缺,但也有一些信托公司已经完成变更。例如,空缺一年多的吉林信托总经理迎来了新人,由吉林省农信联社副主任张洪东接任;粤财信托原董事长陈彦卿到了退休年龄,新任董事长人选已经圈定;大业信托原总经理王毅离职,拟任总经理是浙金信托原总裁战伟宏,目前正待监管核准。另据了解,原天津信托总经理韩立新前往北方信托担任总经理后,天津信托总经理出现空缺,北方信托原董事长王建东被天津市纪委免职后,该位置也出现空缺,长安信托总裁之位也在张金顺离职后出现空缺。

 

■ 信托通道费大涨6倍 地产业务“明股实债”规避监管

近日,某央企信托公司内部人士透露,地产业务额度金贵,地产类通道费用已经涨到了1.5%,而且公司几乎已经不做地产通道业务量了。相关统计显示,严监管之前,2018年8月至2019年初,地产业务主流通道费率主要在2‰~3‰。


点评:控地产、压降融资类业务等监管“组合拳”之下,如何在合规的同时,还能不失去地产业务这块“肥肉”,正在成为信托公司探索的焦点。监管倒逼之下,有限的地产额度,如何发挥出更大的效益,成为信托公司思考的课题。

 

■ 年报印证信托转型趋势 龙头公司扩大主动管理占比

4月末,信托公司进入2019年财报披露高峰。从年报来看,龙头信托公司普遍进一步补足主动管理能力:中信信托主动管理型信托资产规模占比近半,规模同比增三成;平安信托的主动管理型信托资产规模占比近六成,相较于2018年有明显增加;五矿信托主动管理业务规模的占比超过七成,位居行业前列。不少公司家族信托、保险金信托、不良资产业务等规模大幅增长。如中信信托家族信托与保险金信托同比增幅高达90%,总规模超340亿元。不过相对于信托公司的总资产来讲,其规模对营收的贡献仍有限。

 

■ 中科意邦破产清算资不抵债 涉及多家信托公司

2020年4月28日下午14:00,由上海铁路运输法院主持的上海意邦置业有限公司破产清算案第一次债权人会议通过网络会议形式召开,经解读会议文件,管理人认定的债权金额 4,595,686,271.17 元,不予认定的债权金额1,776,869,236.41 元,待定的债权金额 6,792,335,940.80 元。其中涉及信托的债权,已认定债权6.65亿,待认定债权36.63亿。其中,已认定的债权中,陕国投信托6.65亿;待认定的债权中,山东信托9.66亿,吉林信托6.21亿,中粮信托5.59亿,万向信托5.34亿,雪松信托4.12亿,五矿信托5.71亿。

 

■ 2019年中信信托净利同增7%创新高

4月27日,中信信托公布2019年度业绩:信托资产余额为15742 亿元,营业总收入71.83 亿元,手续费及佣金收入49.49 亿元;净利润35.93 亿元,同比增长7%,创公司历史新高;为受益人分配信托利润727 亿元;上缴国家税金43.89 亿元,创公司历史新高。值得注意的是,2019年,中信信托资产中主动管理型信托资产规模为7258.6亿元,占比46%,同比增长31%。新增信托项目1480个,其中,主动管理型信托项目为1343个,占比高达90.7%。

 

■ 平安信托2019年创新业务收入占比近20%

4月27日,平安信托发布2019年年度报告,2019年公司信托计划资产管理规模4426.08亿元,实现营业收入46.79亿元,法人净利润26.52亿元,手续费及佣金收入37.21亿元,主营业务持续保持稳健态势。2019年,公司创新业务收入占比达19.3%,同比提升7个百分点,主动转型成效显著。同时,公司坚持为客户创造价值,支持实体经济发展,年内累计为客户分配收益 316.78亿元,支持实体经济规模超3100亿元,纳税额超22亿元。

 

■ 重庆信托人均净利润2076.07万 仍居行业第一

2020年4月30日,重庆国际信托股份有限公司发布2019年度报告,年报显示当年重庆信托实现营业收入78.79亿元,净利润32.28亿元,同比增长超15%,人均净利润2076.07万元,继续稳居行业首位。截至2019年末重庆信托信托资产总额2124.96亿元,较上年末增长11.56%,实现了信托规模稳中有进增长。

 

■ 安信信托2019年亏损39.9亿元 完成兑付237亿元

4月30日,安信信托披露2019年年度报告。年报显示,安信信托2019年实现营业收入4.78亿元,归属于上市公司母公司所有者的净利润为-39.9亿元,基本每股收益为-0.73元,业绩基本符合市场预期。数据显示,截至2019年末,安信信托的总资产为207.9亿元,归属于母公司所有者权益76.3亿元,公司去年手续费及佣金净收入为3.57亿元。截至2019年末,安信信托存续信托项目为294个,受托管理信托资产规模1940.48亿元。对于市场较为关心的信托项目兑付问题,年报显示,安信信托去年已完成清算的信托项目为43个,清算信托规模237.57亿元。

 

四、市场观察

 

■ REITs来了!聚焦哪些基础设施领域?对房地产有何影响?

证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》。《通知》明确了基础设施REITs试点的基本原则、试点项目要求和试点工作安排。根据《通知》要求,证监会与发改委将加强合作,按照市场化、法治化原则,充分依托资本市场,积极支持符合国家政策导向的重点区域、重点行业的优质基础设施项目开展REITs试点。


主要看点:

看点一:聚焦新基建等七大领域。根据《通知》,基础设施REITs此次聚焦于新基建、交通、能源、仓储物流、环境保护、信息网络、园区开发七大领域。具体来看,涉及仓储物流、收费公路等交通设施、水电气热等市政工程、城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理、信息网络、战略性新兴产业集群、高科技园区和产业园区等方面。

看点二:化解地方政府债务风险。通过REITs进一步拉动投资,可以盘活基建领域的存量资产。值得关注的是,REITs可能是化解地方政府债务最有效的手段,可能也会成为未来地方政府城投平台的转型之路(城投公司转型为REITs管理人)。

看点三:疏通储蓄转化为投资的通道。对比境外市场,REITs可能成为未来疏通储蓄转化投资通道最重要的路径,成为居民抗通胀资产最主要的配置方向。

看点四:REITs指数将成为重要的资产价格指数。REITs是资本市场最重要的工具之一,直接体现为链接最根本的实物资产(土地、固定资产)与资本市场的工具,为固定资产提供定价,为银行最根本的抵押物(土地)提供价值锚定。REITs指数未来将成为中国最重要的资产价格指数。

看点五:不会对房地产构成影响。从基础设施领域突破REITs是比较好的选择,中国形成了大量优质的基础设施项目;通过REITs进一步拉动投资;尤其在当下房地产调控的前提下,REITs不会对房地产构成影响。

看点六:REITs结构将进一步调整。基础设施REITs试点方式是基于当下法制环境下作出的相应设计,结合目前交易方式、投资者结构以及监管条件的安排,随着证券法体系的完善。REITs结构也将会进一步调整。

看点七:建议试点范围扩至住房租赁以及商业地产。REITs试点尽快放开到住房租赁以及商业地产,为租购并举政策提供支持,也为传统房地产企业提供转型之路。

 

■ 从年报看信托公司2019年如何转型

4月末以来,信托公司2019年年报陆续披露。从已经披露的年报信息来看,中信信托、平安信托等公司核心指标呈稳健发展态势。此外,各家信托公司较突出的表现是转型成效显著——去通道、控地产、回归本源、提质增效。


主要观点:

1、在回归本源业务方面,2019年,中信信托培育6年的家族信托业务开始快速增长,2019年家族信托和保险金信托总规模超340亿元,信托资产余额同比增长近90%。在家族信托方面,通过与子公司中信信惠的协同配合,中信信托设立了第一单境外家族信托,实现中国信托行业零的突破。在保险金信托方面,继信托投保服务、“家庭保单”保险金信托服务等多个首创后,中信信托联合11家合作保险公司发布了国内首个保险金信托服务标准,推动业务可持续健康发展。截至目前,中信信托单笔保险金信托的信托财产(初始可确定保额)最高为2亿元,客户超过1000位,居行业前列。

2、昆仑信托探索将信托制度优势与慈善公益事业相结合的慈善信托模式,发起设立“昆仑爱心一号”助学慈善信托、“昆仑爱心二号”助困慈善信托、“昆仑爱心三号”助医慈善信托等三个慈善信托,运用信托平台将部分信托利益和信托报酬捐献给慈善事业,得到了宁波市慈善总会及地方政府的高度评价。

3、中诚信托设立专门机构促进慈善信托和家族信托等本源业务的专业化发展。为促进财富管理及本源业务发展,于2019年4月设立慈善信托工作室,提升慈善信托业务专业化管理水平,巩固该公司慈善信托行业地位;于8月设立家族信托办公室,加强家族信托业务培育发展力度,为家族信托业务专业化开展提供组织保障。

4、特色业务经营战略是平安信托回归本源业务、探索信托服务功能、进行主动创新的活力体现。平安信托年报显示,2019年创新业务收入7.18亿元占公司信托业务收入的比例为19.3%,占比同比提升7个百分点;平安信托特色团队去年四季度整体业务收入较三季度增长超33%。“保险年金募资团队”存量管理规模近1000亿元,年金规模占投管人外购市场的七成,已经成为国内保险资金及企业年金最主要的非标资产供给者;“家族信托团队”存量管理规模超154亿元,同比增长超160%,保险金信托规模同比增长达3.3倍,年内成功设立首只保额超亿元的保险金信托。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述

信托:

1、本周集合信托成立市场迎来假期前的一波“小高潮”。据公开资料不完全统计,本周共有121款集合信托产品成立,数量环比减少22.44%;募集资金199.80亿元,环比增加84.93%。

2、本周集合信托发行市场遇冷,发行规模下滑。据公开资料不完全统计,本周共21家信托公司发行集合信托产品88款,环比减少64.08%;发行规模174.34亿元,环比减少51.17%。

3、本周其他类产品和基础产业类产品募集规模大幅增加。据统计,本周金融类集合信托募集资金57.08亿元,环比减少12.01%;房地产类信托的募集规模7.84亿元,环比减少65.34%;基础产业类信托募集资金57.18亿元,环比增加2.67倍;工商企业类信托募集资金11.20亿元,环比增加125.15%。

 

资管:

据公开资料不完全统计,本周集合资管产品发行数量为17款。其中,券商资管产品发行数量14款,较上周减少6款,发行规模为7.37亿元,较上周减少2.19亿元;基金子公司集合资管产品发行规模为2.31亿元,较上周减少3.54亿元,产品发行数量3款,较上周减少1款;本周没有期货资管产品发行情况。 

 

五、干货推荐

 

■ 规划家族财富顶层架构的基础逻辑

 

从整个家族财富管理的层面看,家族财富管理与家族企业治理互为表里,需要在家族财富的顶层结构设计将两者有机结合。

 

我们总结了家族顶层结构设计当中,需要家族成员关注的几个基础逻辑。

 

逻辑一:财富保护比财富传承更为迫切

 

顶层结构的设计和搭建须根据实际情况和实际需求,设计一套综合性的方案,包括财富的基本安全与核心家族成员的基本保障,家族企业实际控制人和责任人的认定,公司和架构,婚姻家事,个人和家庭财产与企业财产(债务)隔离,刑事风险的防范问题等等。

 

规避刑事合规风险,确保家族成员人身的安全,是确保家族财富安全的第一要素。

 

逻辑二:家族企业与家族财富管理需要建立多重风险隔离

 

企业和个人资产混同、家庭关系变动、家庭成员法律风险、外部人员觊觎家族资产等等,都有可能使家族企业或家族财富受到损害。

 

凡此种种问题之所以发生,一个很重要的原因是,在家族企业与家族财产之间,在家族企业集团内部,以及在家族优良资产与高风险资产之间,没有建立起有效的风险隔离墙。

 

逻辑三:家族企业与家族成员的税务安排宜提前规划

 

税务安排第一步是考虑税籍,征税政策和汇率等也决定了未来有多少财产要交到不同的税务管辖区进行课税。税务居民身份确定后,接下来要考虑的就是资产的处置形式,是用信托的架构进行持有还是以其他的方式持有。安排完结构以后,第三步就要考虑到资金的分配,分配的形式和税务的要素也要结合起来进行考量。

 

逻辑四:家族信托是顶层结构设计的核心之一

 

家族信托在全球范围的长期发展与成功范例表明,它是家族顶层结构设计与财富管理的核心内容之一。家族信托不是一个“简单的工具”,而是承载着家族财富与家族使命的法律结构,要实现家族(企业)保护、管理与传承的大目标,以及保障支持、传承规划、风险隔离、税务安排等复杂的具体目标。

 

同时,家族信托还要面对“时间”与“人性”这两个最为复杂的要素,其中充满着变量,因此家族信托不是一种产品、一种标准,而应当是一个定制化的解决方案。

 

逻辑五:家族顶层结构设计与家族企业交接班安排密切相关

 

家族的传承最核心的往往是家族企业传承,在设计家族企业传承顶层结构时,需要充分考虑到本家族企业的特点、接班人的状况以及家族企业发展目标等等方面,并对家族财富(包括家族企业)的所有权、控制权、经营权及收益权,进行合理的配置,理顺家族企业的治理框架,组织好家族企业中人的安排。

 

专家点评

 

家族企业治理规划是家族顶层规划的首要目标。现阶段中国家族的大部分资产均存在于家族企业中,考虑家族财富管理,首先要看家族企业治理。如何实现家族企业的长期繁荣和代代相传,可能是各个家族财富管理的首要目标。

 

我们给民营企业做家族财富管理和规划的时候,从家族企业治理的规划做起,是个比较合适的起点。 家族企业发展成熟后,更应该注重于家族的传承。在家族企业发展的比较成熟之后,就应该把精力放在家族文化和财富的传承之上。

 

创富与守富的转换、家族精神的形成、一二代接班传承等,是一些家族和家族企业下一步要面对的课题。 家族企业的治理、家族成员的管理和家族财富的管理应相互协同。再进一步,我们需要做一个整体的顶层设计,这个顶层设计可能涉及到家族的产业的管理、家族资产管理和家族的整个风险管理,多个方面要互相协同。我觉得从这个意义上讲,本文提出几个基础逻辑还是比较全面和值得借鉴的。

 

来源:中航财富



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

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