传数家信托公司被暂停 TOT,紧不紧张?

时间:2020/05/12 09:09:06用益信托网

从上周起,关于某信托公司TOT业务遭到监管暂停的消息就开始在坊间流传,今天下午正式在各个群里爆炸了。


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由于没有特别权威的公开媒体报道,信托公司名字隐去了。基本上TOT发得飞起的几家可能都被暂停了。


市场的神经一下子敏感起来:


为什么暂停TOT?是监管终于“动手”了吗?


TOT接下来可能会怎么走?


我们一个个来聊聊。


先武断地下一个个人判断,我不认为TOT接下来会被永久性禁止。


但资金池不然。监管这两年确实重点在盯资金池。资金池信托哪家强?之前的推文写了N篇了,感兴趣的可以去搜索下。去年底一度传出被监管要求合并四大财富公司的消息,但是最后也不了了之。


更厉害的是,有相关从业人员炫耀他家资金池业务,被延长到了2026年,可见老板实力扎根之深。要知道,按照早些年该公司资金池业务的备案时间,基本上都在这两年(~2022年)陆续到了闯关时间了。


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现在监管给续了4年,而且据说也是有一系列限制约束条件的,比如规模压缩、非标转标等,所谓的“有序清退”,莫过如此。当然,能不能退成,还有待进一步观察。


资金池尚且如此,TOT这会儿怎么突然停了?


其实截图里也有讲-四个字,“监管摸排”。


这会儿给TOT业务按个暂停键,大概是要按照去年的路数,对各家TOT大户信托公司,做全面的梳理排查。


除了体量最大的那家信托公司,这两年其他几家发了一些颇有规模的TOT项目。这些TOT业务,也一直被市场怀疑实际上是资金池的玩法。


那么,站在监管的角度,总归先要捋一捋这些打着“TOT”旗号的,哪些是正儿八经在做信托配置,又有哪些本质是资金池业务,体量有多大,期限安排是如何。


TOT接下来可能会怎么走呢?


这次新的的《银保监会发布的资金信托新规征求意见稿》里面有一条很明确:


第十七条 信托公司应当做到每只资金信托单独设立、单独管理、单独建账、单独核算、单独清算,不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务,不得将本公司管理的不同资金信托产品的信托财产进行交易。


资金池是不能玩了。TOT再按照过去路数,去接盘不良项目,根据新的《意见稿》,牵涉到信托财产之间交易,自然也走不通了。


但是,对于TOT去认购新发信托项目的份额,新规里似乎没有明确的说明。如果这个路子还能走通的话,TOT未来的功能,可能主要就剩下帮助信托公司募资了。


再说明白点:


卖不动的产品,可以用信托公司的背书发行TOT参与认购;


到期兑付有困难的项目,给融资方新发一个产品,也用TOT去认购部分规模。


这个跟“刚兑”概念还是不一样的,不是直接认购“信托收益权”,而是通过认购续发项目募集到新的资金。例如有的融资方只是一时现金流紧张,可以用TOT过渡一下。


事实上,有的信托公司已经在这么做。如果你留意最近某些TOT的募集公告,某些因为有了信用瑕疵而可能“滞销”的信托项目,正在成为TOT的标的。


总之,经过这次暂停之后,TOT业务如果能彻底划断资金池式的运营方式,同时又保留一点增厚的余地,或许还能迎来新生。





作者:洛 洛 杨
来源:大 话 固 收

责任编辑:xiam

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