用益-信托经理参考:一季度信托资产规模降至21.3万亿,但降幅收窄

时间:2020/06/19 15:57:30用益信托网

一周重点关注:

 

● 5月CPI同比上涨2.4%重回2区间 PPI降3.7%

● 5月人民币贷款增加1.48万亿元 M2同比增长11.1%

● 国务院:6月底前出台创业板注册制相关政策 年内落地

● 招商银行理财子公司两固收产品跌破本金

● 时隔四年多 基金子公司牌照申请再获受理

● 1142只理财子公司产品得以登记 固收类占比近八成

● 后疫情时代催热直播带货 基金营销迎来大变革

● 一季度末信托资产存量规模降至21.33万亿元

● 一季度末信托风险资产6431.03亿元,同比增127.20%

● 房地产信托规模、占比双降 信托与房企合作模式生变

● 3个月换了28位高管,信托公司转型压力大

● 12家信托公司债券承销业务战果初现

●【观察】国内融资信托为何难消亡?

●【观察】信托“服务化”转型困局

●【干货】从延兑到立案,究竟需要多久?


一、财经视点

 

■ 5月CPI同比上涨2.4%重回2区间 PPI降3.7%


国家统计局6月10日公布最新数据,5月份全国居民消费价格指数同比上涨2.4%,时隔9个月重新回到“2区间”。1-5月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨4.1%。5月份,全国居民消费价格环比下降0.8%。2020年5月份,全国工业生产者出厂价格同比下降3.7%,环比下降0.4%;工业生产者购进价格同比下降5.0%,环比下降1.2%。1—5月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降1.7%,工业生产者购进价格下降2.2%。


点评:当前决定CPI运行的还是食品这一结构性因素。预计下半年CPI涨幅将显著低于上半年,全年CPI同比平均也将维持在3%以内。对于PPI价格进一步走低,从内部看,疫情导致企业经营受到较大冲击,有效需求不足对生产价格造成一定影响;从外部看,石油价格持续低位震荡,对生产价格形成较大冲击。

 

■ 5月人民币贷款增加1.48万亿元 M2同比增长11.1%


据央行网站消息,10日央行发布2020年5月金融统计数据报告。报告显示,5月份人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。5月末,广义货币(M2)余额210.02万亿元,同比增长11.1%,增速与上月末持平,比上年同期高2.6个百分点;狭义货币(M1)余额58.11万亿元,同比增长6.8%,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和3.4个百分点;流通中货币(M0)余额7.97万亿元,同比增长9.5%。当月净回笼现金1778亿元。


点评:5月新增人民币贷款1.48万亿元,比去年同期多增近3000亿元,对实体经济恢复发展形成支撑。宽信用’状态正在形成,融资难等问题得到有效缓解。5月社会融资规模增长较快,重要原因在于地方政府加杠杆力度加大。

 

■ 年内30多地发购房补贴政策 6地区现百万级红包


近日,南京江北新区印发通知,提出最高300万元购房补贴的政策。此前,郑州、南宁等地区分别发布或调整购房补贴政策。据统计,年内至少已有30多个地区发布或调整购房补贴政策,其中,有6个地区最高补贴金额超过百万。据中原地产统计,截至6月上旬,今年以来超百城发布了人才政策,超过80个城市发布的政策涉及购房补贴。部分城市的购房补贴较高,杭州最高达到800万元。


点评:吸引人才成为城市竞争的重要手段。同时,人才政策成为房地产政策调控的一个窗口,预计2020年发布人才政策的城市会继续增加。

 

■ 5月份贸易顺差飙升至纪录高位 得益于医疗出口激增


海关总署周日公布,按美元计价的5月份出口同比下降3.3%,进口下滑16.7%。当月贸易顺差为629.3亿美元。顺差创纪录的背景是,中国购买的大宗商品(例如原油、天然气和大豆)的价格下跌。同时,随着世界各国努力遏制冠状病毒蔓延,口罩和其他医疗用品的销售在一定程度上帮助出口走出了谷底。


点评:防疫材料出口最近加速增长,对中国的出口做出了很大贡献;2020年中国全年出口增长可能会好于他们之前的预期。进口额下降主要是由于去年的基数高以及大宗商品价格下跌;多数主要进口商品的数量增加,表明中国经济正在逐步复苏。

 

■ 国务院:6月底前出台创业板注册制相关政策 年内落地


6月11日,国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见,当中明确表示,改革创业板并试点注册制,发展多层次资本市场,由证监会牵头,6月底前出台相关政策,年内落地。同日,证监会办公厅副主任李钢透露,当前创业板改革并试点注册制主要制度规则已经完成公开征求意见,将尽快向市场发布。国务院和证监会相继释放明确信号,意味着创业板注册制改革政策落地的时间节点越来越近。

 

■ 财政部:建立特殊转移支付机制保障财政资金直达市县


今年共有2万亿财政资金将全部转给地方并直达市县,财政部副部长许宏才6月12日在国新办通气会上表示,为此财政部将建立特殊的转移支付机制。这种特殊的转移支付的机制是在保持现行财政管理体制不变、地方保障主体责任不变、资金分配权限不变的前提下,按照“中央切块、省级细化、备案同意、快速直达”的原则,完善相关资金分配程序,压实地方的主体责任,建立健全监督问责机制。

 

■ 四万亿市场迎变局!融资租赁监管办法落地


在经过前期的公开征求意见后,银保监会6月9日正式发布《融资租赁公司监督管理暂行办法》。相较于征求意见稿,《办法》在主要监管考核指标方面并无调整,最大的变化就在于将整改过渡期从征求意见稿要求的“不晚于2021年12月31日”延长至“原则上不超过三年”。银保监会在今年年初公布的数据显示,截至2019年6月末,融资租赁公司(不含金融租赁公司)资产总额超4万亿元。

 

二、同业新闻

 

■ 招商银行理财子公司两固收产品跌破本金


据悉,招商银行理财子公司“招银理财”管理的同系列两只产品,均跌破本金。其中,“代销季季开1号”近一月收益率为-0.33%,近一月(截至6月3日)年化为-4.42%,该产品于4月17日成立。同系列另一只“季季开2号” 也是浮亏状态,成立以来年化-0.63%。自该产品于5月13日发售至今,累计净值下跌了0.11%。


点评:近一月0.3%的回撤还是可以接受的,下跌主要原因是成立时点正好赶上市场调整的前期,刚建完仓,立马赶上债市频繁大跌。对净值化产品来讲,建仓时点比较重要。目前这个时点,对新成立的理财产品影响不大,因为央行是要管控资金空转的现象和加高杠杆的泡沫,但毕竟经济尚未企稳,因此暂时不会出现资金离场的现象。

 

■ 时隔四年多 基金子公司牌照申请再获受理


最新一期《证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示》表显示,红土创新基金2月18日递交的设立子公司审批申请,已于5月12日获正式受理,而上一次基金公司设立子公司的受理申请,还停留在2016年3月份,江信基金申请设立子公司之时。据业内人士透露,红土创新基金此次申请设立的子公司类型属于特定客户资产管理业务子公司。由于基金子公司业务范围较广,出于控制风险的考虑,基金子公司牌照自2015年9月之后再无新增,公司数量也停留在79家。


点评:红土创新基金申请设立的子公司或与近期公募REITs业务即将开闸有关。目前,一些基金子公司在布局ABS业务,还有一些在做非标类FOF,也有一些在备案带期权的指数增强产品,未来希望借助公募REITs业务实现突破。

 

■ 1142只理财子公司产品得以登记 固收类占比近八成


根据中国理财网数据梳理发现,截至今年6月11日,银行理财子公司登记的理财产品共计1142只。其中,数量最多的是工银理财,登记产品数量493只,占全部产品的43%。此外建信、中银、交银位列第2位至第4位,登记数量分别为206只、169只和160只。按投资性质来看,当前理财子公司主要发行的产品是固定收益类产品,截至目前,共发行了888只该类型产品,占总发行数量的近八成。


点评:银行理财作为大资管行业占比最高的子板块,理财子公司积极设立并创设多样化的新产品,还应加快投资人才引进,改善薪酬激励制度,弥补权益投资人才不足,同时加大对权益市场的研究投入,提高权益投资水平,补上短板,从而实现固收和权益均衡发展。

 

■ “大限”临近 券商大集合转公募衔枚疾进


2020年底是券商资管大集合产品公募化改造的时间“大限”,当前券商大集合公募化改造仍在如火如荼进行中。6月3日,中金公司宣布第3只大集合公募化产品改造完成,将于6月8日正式推出。近期,券商大集合产品改造加快进度,不断有券商获得改造批文及产品发售的消息传出。据了解,目前部分头部券商表示公司大集合改造顺利,可以如期完成整改,但也有一些机构表示,规定期限内在底层资产处置、投资者沟通、管理能力等方面完成整改尚存难度,期盼“大限”延期。


点评:此前大集合产品在券商产品中占比不多,且大多集中在大型券商机构,预计大部分机构在今年年底前可以完成监管要求。

 

■ 后疫情时代催热直播带货 基金营销迎来大变革


据了解,目前不少基金公司已开了上百场直播,各大基金公司花式直播,微信、蚂蚁财富号、天天基金网、雪球等成为主力平台。基金经理甚至基金公司总经理从幕后走向台前,直接面对投资者,谈投资、谈行业,基金直播间热闹起来。与此同时,金融产品是否适合直播、基金直播是否合规等问题也引发业界讨论。


点评:“直播”作为一种实时的无差别传播手段,在提升投资者教育体验的同时,也面临着合规宣传的考验。预计基金网络营销领域竞争会更加激烈,线上+线下的渠道整合营销会将成为未来的发展趋势。

 

■ 募资市场陷入困境,国资开始雄踞VC/PE市场


2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》颁布以来,私募股权投资、创业投资基金管理人整体呈现下降趋势,而2017年中基协登记备案收紧,叠加资管新规影响,募资市场陷入困境,国资背景基金管理人管理的基金认缴规模占比逐步提升。尤其是2016-2017年间引导基金集中设立,规模少则数十亿、多则上百亿,大幅拉升国资背景基金管理人管理规模。根据清科研究中心统计,截至2019年在中基协登记的私募股权、创业投资基金管理人共14,806家(仅统计数据),其中约26.6%的管理人有国资背景,而其管理的基金认缴规模占整体规模则达到60.5%,国资背景基金管理人整体管理规模占据股权市场较大比重。

 

■ 深圳131家私募违规被通报 新华财富等13家涉嫌犯罪


作为私募重镇,6月10日,深圳当地证监局更是一口气发布了131家重大违规私募基金管理人的名单,其中13家涉嫌犯罪。在名单中,除了一些因失联、异常经营被注销私募基金管理人登记,还有很多私募因严重违法违规被采取监管惩戒措施、拒不配合监管或涉嫌犯罪进入刑事追责程序。

 

三、信托动态

 

■ 一季度末信托资产存量规模降至21.33万亿元


6月10日,信托业协会披露2020年一季度信托业运行数据。截至2020年一季度末,全国68家信托公司受托资产规模为21.33万亿元,较2019年四季度末的21.60万亿元小幅下降1.28%,环比幅度较2019年四季度末的-1.78%收窄0.5个百分点;同比增速为-5.38%,较2019年一季度末的-12.0%大幅收窄。


点评:一季度信托资产规模下降符合预期,预计在资管新规及强监管等政策环境下,信托资产规模仍将继续压缩。但在压缩规模的同时,信托资产机构进一步优化,信托公司的主营业务收入并没有受规模压降的影响,说明信托公司增强主动管理能力的体现。

 

■ 房地产信托规模、占比双降 信托与房企合作模式生变


在“房住不炒”的政策下,受监管政策的影响,2019年二季度起,房地产资金信托余额和占比开始下行。截至2020年一季度末,投向房地产领域的信托资金总额较 2019年末下降4.62%,房地产信托占比为14.57%,较2019年末和去年同期分别下降0.5个和0.18个百分点。这也是房地产信托规模连续第三个季度出现下降。信托公司与房企合作从2007年左右逐步步入正轨,一直升温直至2017年。经历了黄金发展的十年达到合作高峰。


点评:在趋严的监管政策下,信托公司与房企合作更为审慎,并将推进房地产资产证券化、房地产股权投资等业务模式。同时,还将积极拓展服务信托、养老信托等本源业务发展。

 

■ 一季度末信托风险资产6431.03亿元,同比增127.20%


据信托业协会披露,2020年1季度末,信托行业风险资产规模为6431.03亿元,环比增加660.56亿元,增幅11.45%。从同比来看,2020年1季度末信托项目数量和风险资产规模同比增幅分别为61.63%和127.20%。此外,2020年1季度末,信托业资产风险率为3.02%,较2019年末提升0.35%;但环比增幅较2019年末的0.57%下降了0.22个百分点。


点评:2020年1季度,在新冠疫情以及监管部门加大风险排查力度之下,信托行业风险仍在持续暴露。但预计信托风险资产规模变化2020年将趋平稳,行业风险整体可控。

 

■ 3个月换了28位高管,信托公司转型压力大


根据银保监会公布的核准公告,3月共有5家信托公司的6位高层任职人员获得核准,4月则有7家公司的8位相关人员获得核准,5月这一数据则增长至11家公司的14位高层。3-5月共更换了28位高管。


点评:信托公司换帅,对公司的战略规划及公司治理会带来一些变化,毕竟每个高管的从业经历及掌握的资源有差异。近两年来,信托高管变动频繁,可以说是信托公司转型压力的真实体现,尤其在一系列的严监管政策下,信托公司将面临加大的经营压力。

 

■ 12家信托公司债券承销业务战果初现


根据中国信托业协会展开的一项调研获悉,截至2019年上半年,其中9家信托公司2019年新增承销业务单数为231单,金额为219.7亿元;自2018年获取展业资质以来,累计单数为287单,金额为271.5亿元。从信托公司来看,华润信托、华能贵诚信托在承销业务方面于行业里较为领先。截至2019年上半年,华润信托参与承销的非金融企业债务融资工具数量超过150只,规模超过110亿元;华能贵诚信托参与承销的数量超过30只,累计规模超过60亿元。

 

■ 襄阳轴承控股股东改制案发 涉多家信托公司


近期调查发现,这笔近70亿元的买卖如今却生出些许变故。金凰实业为凑齐股权支付款入主三环集团有限公司,选择向外寻求42亿元融资。而金凰系旗下的美股上市公司金凰珠宝以黄金抵押贷款为底层资产的信托计划则在近期受到关注,波及东莞信托、MS信托、北方信托等信托公司,牵出了近百亿强制执行标的,也给三环集团有限公司的控制权归属增添了不确定性。

 

■ 中信信托董事长陈一松因个人原因辞职


从多个信源确认,中信信托董事长陈一松已于近期向公司递交辞呈,将以个人原因离职。另据了解,陈一松的下一站或为某大型银行理财子公司。陈一松现年51岁,湖南大学经济学硕士,1990年9月参加工作,先后在中信实业银行、中信证券公司、中国建设银行就职。2006年8月,陈一松入职中信信托,历任公司副总经理、总经理,副董事长,2014年7月开始担任中信信托董事长。

 

■ 光大信托获批开展QDII及以固有资产从事PE两项业务资格


2020年6月8日,经甘肃银保监局正式批复,光大兴陇信托有限责任公司正式获批开展受托境外理财业务(QDII)和以固有资产从事股权投资业务(PE)两项业务资格。

 

四、市场观察

 

■ 国内融资信托为何难消亡?


在观察和探讨国内的非标融资市场时,业内人士常常提及美国私募债权、日本贷款信托以及中国台湾信托模式。


业内观点:

1、国内的非标融资类信托,从形式、监管要求上都要求打破刚兑,承担的是受人之托代人理财、尽职履责的义务。

2、从城镇化率、资本市场成熟度、金融自由化程度、人口老龄化程度等对比来看,当前国内都远远没有达到美国私募债权与日本贷款信托业务退出历史舞台时的社会经济发展阶段。

3、未来10~15年之内,国内的融资信托很难像日本贷款信托或美国的私募债权业务一样很快消亡。也就是说,在2035年之前,融资类信托或非标融资的需求会有一定的减少,但是远远不会到达萎缩和退出的阶段。

4、国内信托在转型过程中可以多借鉴中国台湾信托模式,据了解,中国台湾信托80%是服务普通市民、中小企业主。

 

■ 信托“服务化”转型困局


近期,资金信托新规对信托行业竞争格局的影响,再度引发业界讨论。


业内观点:

1、新规可能会引导信托公司继续提升专业能力,包括专业投资能力;引导信托公司进一步增强资本实力。与此同时,业务机会更偏向于资本实力较强的信托公司:高端客户尤其是高净值个人客户会向产品类型和数量更为丰富的信托公司集中,信托资产的规模也会向受托服务能力更强的信托公司集中。

2、服务信托的核心收益点在于投资,获得超额收益的利润来源。但目前部分信托公司却陷入困局。服务信托下一步发展,不是从赚钱的角度去做,而是通过利用服务信托这一产品的特色优势,满足特定客户的需求,继而带来稳定的长期资金。

3、结合当前国内的实际环境来看,服务信托作为信托公司大力发展的方向,在短期内可能是一个伪命题。

4、从美国、日本等市场来看,服务信托业务类型主要包括有价证券信托、资产证券化信托、养老金信托、年金信托、家族信托。结合中国的土壤来看,相当一部分业务难以发展,比如美国和日本规模较大的养老金信托和年金信托,由于制度的原因,信托公司难以在这块业务上有比较核心的角色,短期内很难有大的作为。

5、从长期而言,信托公司要做大服务信托的规模,包括资产证券化、家族信托、年金信托等;还需提升财富管理的能力,进一步开发高端客户,丰富信托产品;加强风险管理和资产处置,尤其是加强存量资产的风险处置和严防新增的风险。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述


信托:

1、本周集合信托成立市场行情火热,募集规模增长近五成。据公开资料不完全统计,本周共有182款集合信托产品成立,数量环比减少5.79%;募集资金235.44亿元,环比增加48.75%。

2、本周集合信托发行市场行情火爆,发行规模大幅攀升。据公开资料不完全统计,本周共40家信托公司发行集合信托产品324款,环比增加24.14%;发行规模541.36亿元,环比增加33.28%。

3、本周各投向领域中,金融类产品继续保持领先地位。据统计,本周金融类集合信托募集资金104.71亿元,环比增加84.56%;房地产类信托的募集规模37.82亿元,环比增加3.44%;基础产业类信托募集资金56.09亿元,环比增加112.27%;工商企业类信托募集资金36.60亿元,环比增加3.27倍。

 

资管:

 

 

五、干货推荐

 

■ 从延兑到立案,究竟需要多久?

 

疫情后,出清非标风险的节奏在加快。随着户外活动的恢复,报案的数量也开始增加。大部分投资人对此并没有什么经验,总觉得报了案就能解决问题。实际上,情况要复杂很多。今天,我们就来讨论下,一家财富公司从延兑到立案,大致需要多少时间?

 

1-先来看个案例:深圳轩鸿从延兑到立案,3.5个月

 

6月4日,深圳市公安局福田分局接上级转办线索,于2019年9月24日对深圳市轩鸿基金管理有限公司涉嫌“非法吸收公众存款”案立案侦查,持续加大案件侦查力度…

 

具体事件就不费笔墨了,接下来是一如既往的追佣退赔和证据收集的工作。我们要注意的是立案时间,也就是2019年的9月24日。

 

那么深圳轩鸿是什么时候出现兑付问题的呢?

 

最开始是在5月份,多只产品延期。而在2019年的6月4号(写作日期为6月3日),实控人肖建海通过公众号“轩鸿集团”发布了一封公开信,信中承认“部分产品逾期未能按时兑付”。6月14日,深圳轩鸿和投资人进行了一次会议,并公布了两起处置情况简报。

 

而在6月19日,深圳证监局于2019年6月19日向深圳轩鸿投资者出具了答复函:

 

显示深圳轩鸿在私募基金产品募集与管理过程中,①存在私募基金产品募集完成后未到中国证券投资基金业协会办理备案手续、②向不特定对象宣传推介、③向投资者承诺投资本金不受损失或承诺最低收益、④未完成对投资者进行风险识别能力和风险承担能力的评估等问题,深圳证监局已对肖建海采取了出具警示函的行政监管措施。

 

立案时间是在2019年的9月24日,一般来说,财富公司以非吸被立案,很少会出现“撤案”的情况。所以我们可以认定,深圳轩鸿案从延兑到立案跨越了3个半月的时间。

 

2-财富行业中的平均水平

 

近两年里,从延兑到立案最快的是证大,从全面延兑到立案前后1个月左右。当然,这个案件比较特殊,实控人放弃挣扎,直接自首。圈内的人聊过,这个结果早就在预料之中,一本账算得清清楚楚。越是挣扎,卷进去得越多。索性直接认罪,省去心惊肉跳的过程。

 

而杭州的金诚,在2018年4月拒不配合证监会的巡查,并在同月出现兑付危机,到2019年4月28日韦杰和其高管因涉嫌非法吸收公众存款被警方抓获,经历1年的时间。

 

还有值得关注案例是恒宇天泽,2018年Q4是开始踩雷,2019年4月份全面发酵,2019年11月份投资人去到证监会提交报案资料,再到今天6月7日,南京公安分局立案,但整体并未立案。历时超过1年,接近1年半。

 

全面延兑超过2年及以上的,事件性质多半是发生变化的,诺远就是一个例子。2018年爆雷到现在已经2年,这两年里业务全停,保留下来的团队人员主要在做处置工作。

 

还有许多案例,不重复例举,但已经可以得到简单的结论:

 

如果财富公司以私募基金(明股实债)形式运作集资的,并且整个过程严格按照当时中基协要求进行基金备案的,立案所需要的时间会比较长(6个月以上)。

 

但过程中具备一些触碰红线的特征,那就很快会被立案。哪些红线呢?根据以往的案例观察,一个是是否备案,深圳轩鸿还有永柏红银都是未进行基金备案而被快速立案;另一个是实控人失联、出逃、自首,阜兴朱一栋和证大戴志康属于这类。

 

3-影响这个进程的因素

 

第一个因素是有无触碰绝对的高压线,就是上述说的产品本身的合法性,以及实控人的情况。此处产品合法性和监管强弱无关,比如金交所在监管层面是比较薄弱的,但也是一个符合基本法律要求的产品形式。

 

第二个因素是案件的复杂程度,规模越大,案情透明度越低,证据越不易收集,立案的时间就会长一些。比如去年7月份爆雷的网信,随着实控人张振新的离世,虽然要件特征明显,但在举证难度大,目前只能各地分开办理,分开立案。

 

这个因素和区域的警力配备也有关系。有些区域案件很多,警力人手相对不足,进度就会缓慢。有些区域行政资源相对充足,动作就会快一些。此外,区域之间的执行尺度和严厉程度也存在差异。城市之间,甚至行政区之间都会出现不同。

 

这些因素中有一个关键的环节,是证监会的节奏。私募基金直接监管单位是证监会,因此对于出现兑付问题的大型财富公司,往往是走证监会报案、立案、调查,再移交到公安进行犯罪方面的调查。这个流程会比较长,也相应增加了立案的时间。

 

4-为什么一开始报案没有用

 

一般来说,初期报案并不会很快就有动作。其中需要综合考虑很多原因,特别是稳定性方面。但随着涉及到的投资者人数增多,超过了一定数量。性质就转变为涉众事件,随着压力加大,力度也会加大。而从零星的投资人演变成涉众范畴,往往需要2~3个月的时间,如果财富公司安抚工作做得好一些,甚至可能更久。

 

有种观点总是认为监管或者办案单位不作为,实际上这是对我们当前的司法体制和监管流程不了解而产生的错误认知。对于所有非法金融案件的处理中,民不举官不究是一个大原则,而这个民是一个集体的概念。

 

亏了钱的投资人总是抱怨:这些骗子公司,警察为什么不早些把他们抓起来?

 

民警同志其实是很辛苦,也冤枉的。

 

为什么你们这些投资人就没有看见,早半年前就挂在这些公司楼下或者附近的警示呢?这些警示标语往往会写上这么几个大字:远离非法集资!

 

来源:Hanson 老师



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

责任编辑:usetrust

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