民生银行韩绍华:中小银行理财子公司资管业务突围之路

时间:2019/04/12 11:50:30用益信托网

自2018年12月2日银保监会《商业银行理财子公司管理办法》正式发布已经过去了三个多月,商业银行对理财子公司普遍热情高涨,除国有大行和全国性股份制银行外,已经有多家城商行和农商行公告拟成立理财子公司,其中城商行包括重庆银行、杭州银行、徽商银行、青岛银行、长沙银行等,农商行包括顺德农商行、广州农商行等。


一、中小银行设立理财子公司具有诸多优点


(1)理财子公司牌照相当于“公募基金”+类“信托”


对于旗下已经有公募基金、信托、基金子公司等泛资管机构的大型银行来说,可能在子公司层面存在一定的竞合关系,但对于大多数中小银行来说,本身就缺乏公募基金或信托牌照,在监管的政策鼓励下,成立理财子公司对于中小银行未来综合化运营有着至关重要的作用。


随着我国利率市场化进入深水区,银行的传统信贷业务越来越难做,利差也越来越薄。与此同时,金融领域的对外放开愈演愈烈,外资的进入进一步导致以城商行为主体的中小银行生存空间变得狭小。因此,中小商业银行业务模式由存贷款向资产管理转型,盈利模式由利差收入向手续费和超额收益转型,是一条虽然艰难,但是必须要走的路。


(2)理财子公司在负债端优势明显


与银行理财业务部相比,理财子公司具有销售起点降低、不强制要求首次面签、允许第三方机构代销等诸多优势。当前中小银行理财对同业资金的依赖较大,在资管新规后,同业资金投资非保理财的规模急剧下降,因此稳定的零售端资金来源显得尤为重要。


理财子公司的公募理财销售起点的降低会吸引大量的长尾客户,尤其是现金管理类理财很有可能是1元起点,可以吸引众多没有买过本行理财的低存款客户。


不强制要求首次面签,并允许第三方机构代销,对于区域属地化明显的城商行和农商行具有重大的跨区域意义,尤其有利于有自身特色理财的中小银行,可以借助互联网企业、券商、甚至中小银行理财联盟等开拓行外客户。


(3)理财子公司在资产端可以直投股票


与银行理财部门相比,在资产端最大的变化有两个:一是可以不通过通道对接非标资产,二是可以直接投资股票。


以理财规模1000亿的银行为例,非标投资不超过35%为限,目前信托通道费用普遍在千2-千3,再加上万五的托管费,还要扣除信托风险基金等,银行可节省的通道成本就有1.05亿。


当前银行理财参与资本市场主要以股票质押、二级市场结构化配资、定增配资、FOF/MOM等方式间接参与股票市场,虽然短期内,很多银行并不具备直接投资股票的投研团队,但是长期来看,权益市场是资管机构获取阿尔法最重要的一个市场。


(4)理财子公司注册地和办公地灵活,可以在一线城市组建投研团队


现在很多城商行和农商行在组建核心团队的时候,在当地很难招到经验丰富的人才,尤其是投研人才。在成立理财子公司后,可以把投资和委外等团队放在北京上海深圳等一线城市,在属地仅保留运营、清算等中后台团队。资产管理行业是典型的轻资产行业,而创造收益的人才是最核心的资产,能够在一线城市组建专业化团队,有利于子公司的长远发展。


二、中小银行理财子公司的突围之路


(1)完善公司治理,引进优质的战略投资者


根据《商业银行理财子公司管理办法》规定,理财子公司最低注册资本为10亿元,而对很多中小银行来说资本是银行的命脉,尤其对于资本充足率压力较大的银行,在成立理财子公司时引入优质的战略投资者既可以节省资本,又能优势互补。

     

首选的战略投资者为BAT、京东、小米、今日头条等大型互联网企业,一方面可以从理财销售端提供巨大的流量,另一方面可以在金融科技领域布局,在智能投顾、量化投资、指数型被动投资产品等领域都有深度合作。

    

其次,可以选择母行本身的股东,或者母行待引进的新股东,这样在合作方式上会更加紧密,减少摩擦和交易成本。


最后,还可以选择大型的产业集团作为股东,大型的产业集团资金实力雄厚,可以有效降低理财子公司的财务风险,同时提供资金端和资产端的支持。


(2)在投资端加强主动管理能力,建设长效激励机制


根据国外市场的经验,未来资管机构只会剩下两种:平台型和特色型。国有银行以及几家大型股份制银行的理财规模较大,未来可能会着重发展现金管理类理财,以及FOF和MOM产品,打通财富管理端和资产管理端,作为大类资产配置的平台型资管机构。


而中小银行理财规模普遍较小,与大银行的平台型战略直接竞争会处于劣势地位,因此中小银行反而应该大力吸引或者培养核心人才,加强主动管理能力,主动为理财投资人创造阿尔法。在投资方向上,建议加强另类投资,另类投资是银行理财比公募基金优势的地方,具体包括金融机构ABS次级(收益在10%左右)、夹层投资、带物业抵押的RMBS、reits、资本市场中介业务(包括大股东兜底的定增、大宗交易)、可交债、可转债等具有权益属性的资产。


同时,由于船小好调头,在长期激励机制上能够优于大型银行,外聘或自行培养核心人才,打造拳头型产品。


(3)在负债端要抢占先机,提前布局多种渠道


比起银行理财业务部,理财子公司的优势在于渠道的多元化,需要尽早提前布局,抢占先机。


渠道一:母行的网点、手机银行、直销银行等固有渠道,理财子公司需要与分支行做好业务协同,确保销售政策延续性。


渠道二:大中型互联网流量平台,在理财子公司成立前就要尽快抢占互联网流量平台,可以优先推出现金管理类理财产品,以及期限较短的定开型理财产品。


渠道三:券商、保险、第三方财富等代销机构,由于银行理财与这几家机构的产品具有一定的互补性,可以根据客户需求做一些定制产品。


渠道四:中西部地区的大量农商行、城商行联盟,一些未能成立理财子公司的小型银行由于自身投资能力的限制,未来向代销机构转型。


渠道五:当地的社保基金、养老基金、高校捐赠基金等属地化的资源,可以作为委托投资的形式成为稳定的资金来源。


三、总结


理财子公司的成立对银行理财本身以及泛资管行业有着重要的里程碑意义,也代表着我国财富管理和资产管理行业的再起航,在此时代背景下,以城商行和农商行为主体的中小银行应该积极拥抱理财子公司,对于不符合资本条件的,可以通过引入战投等方式,在团队建设上,可以把投研团队放在一线城市,顺应居民财富管理的需求,涌现出一批优秀的资管机构。


作者:韩 绍 华
来源:Bank 资 管

责任编辑:lengq

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