用益-2020年5月私募市场回顾:私募证券承压 房地产违约规模最大

时间:2020/06/11 15:39:23用益信托网

主要内容:


整体而言5月三大指数较为稳固,波动幅度极小。其中上证指数5月跌幅为0.27%,深证指数微涨0.23%,创业板指数微涨0.83%。在资本市场政策监管修复下,A股以往大波动的时代或结束,同时在两会强调的稳增长目标以及外围有限的波动下,未来市场依然在可控的范围内波动。


根据中基协官方数据,2020年5月私募基金产品新备案数量为1276只,环比下降了7.8%,私募证券投资基金的备案数量为933只,占同期备案数量的比例达到73.12%,股权投资基金和创业投资基金次之,产品数量分别为182只和121只。


6月中美贸易摩擦再起,机构有所担忧,私募信心指数为113.23,环比下降1.5%。据不完全统计,近一个月八大策略管理产品月均收益率总体处于相对低收益率水平,最高的仅为1.56%,八个策略月均收益率破2都较为困难。


据用益金融信托研究院不完全统计,截至5月底,一共有17家私募机构新发行了49只契约型私募基金;一共有40只契约型基金披露了发行规模,发行总规模为47.71亿元人民币;一共有36款契约型基金产品披露了发行期限,平均期限约为1.15年。


一、私募市场动态月度回顾


银保监会:信托公司应坚持私募定位 打破刚性兑付


5月8日,中国银保监会制定了《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》,银保监会有关部门负责人表示,制定主要遵循了以下原则:一是坚持私募定位。资金信托是买者自负的私募资管业务,打破刚性兑付。二是聚焦资管新规。三是严守风险底线。四是促进公平竞争。


央行等四部门发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》


5月14日,央行等部委发布关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见。开展私募股权投资基金跨境投资试点。允许港澳机构投资者通过合格境外有限合伙人(QFLP)参与投资粤港澳大湾区内地私募股权投资基金和创业投资企业(基金)。有序推进合格境内有限合伙人(QDLP)和合格境内投资企业(QDIE)试点,支持内地私募股权投资基金境外投资。


中基协会长洪磊将履新中期协


5月14日,基金人事会员消息,中基协党委书记、会长洪磊即将离职,转任期货业协会会长,而现中国证监会稽查局副局长何艳春或将接手重担,出任基金业协会会长。官网显示,洪磊毕业于北京大学经济系。曾先后在北京市委、北京市证券监督管理委员会、北京证券有限责任公司、嘉实基金管理有限公司、北京中兴发投资有限公司工作。


私募基金监管格局大调整基金业协半数登记备案权下放地方


随着中国基金业协会的人事调整敲定,私募基金行业的监管格局也将迎来重大变革。据悉,证监会有关部门正在牵头起草相关办法,中国基金业协会将分离出部分职能给地方证监局。如若方案能最终落地,基金业协会将分离出约一半数量的私募的登记备案权到地方。


5月私募机构调研一览


数据显示,5月机构调研11957次,环比减少5542次,减幅达53.6%。调研次数最多的私募机构是星石投资,共计调研30次,淡水泉与彤源投资在5月份也均调研25次,源乘投资、鸿道投资、同犇投资、千合资本调研次数也均在20次以上。计算机、电子、医药生物、食品饮料、电气设备等板块火热,尤其是对科技与消费的调研更是不断升温。


二、私募机构动态月度回顾


中金公司收警示函 11只私募资管投同一资产比例超25%


5月6日,中金公司管理11只私募资管计划,投资于同一资产的资金均超过该资产管理计划资产净值的25%。此行为违反了《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第十五条的规定,按照《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第七十八条的规定,中国证监会北京监管局决定对公司采取出具警示函的行政监督管理措施。


海银财富回应私募暴雷:本金大概率会有安全边际


5月11日,多名投资者在海银财富总部门口聚集。据报道,此次事件系投资者购买的五牛上海中城国际大厦私募股权投资基金近期到期,因受到市场波动以及新冠疫情等客观因素影响,导致实际退出没有达到预期。针对此次事件,五牛股权投资基金管理有限公司副总裁、项目负责人祝欣刚,海银副总裁惠晓川表示对于个别投资者所说的“暴雷”一说,惠晓川予以否认,并表示这个项目大概率本金会有一个比较好的安全边际。


丰利财富挪用基金财产案成私募违反信义义务典型


5月11日,证监会发布《2019年证监稽查20起典型违法案例》,其中丰利财富挪用基金财产案系一起私募基金管理人违反信义义务的典型案件。2015年9月,私募基金管理人丰利财富(北京)国际资本管理股份有限公司发行的私募产品“长安丰利24号”跌破止损线。为恢复交易,丰利财富伪造文件和印章,挪用其它两只私募产品共4240万元为“长安丰利24号”补资。


高瓴资本斥资4亿战略投资凯利泰


5月12日晚间,凯利泰发布定增预案,淡马锡、高瓴资本两大机构认购此次非公开发行的股份。其中高瓴资本拟认购2100万股,以此估算,高瓴资本将为此次战投斥资大约4亿元。非公开发行的股份锁定期为18个月。资料显示,凯利泰主要从事医疗器械的生产制造,专注于骨科、运动医学等领域的医疗技术创新及产品研制。


基岩资本再收罚单


5月20日,广州基岩资本收到广东证监局行政监管措施决定书,针对其多个违规问题责令改正。自去年8月份以来,这是基岩资本收到的第二份行政监管措施决定书。经查,基岩资本在私募投资基金管理业务活动中存在在基金合同补充协议中向投资者承诺最低收益;在管理多只私募投资基金产品过程中,未按照合同约定向投资者披露基金相关信息,且在已披露的信息中存在虚假记载。


交行旗下债转股机构拿下私募牌照


5月25日,交行刚刚拿下私募牌照,其债转股机构旗下私募交银资本完成私募备案登记。从2018年下半年银行机构开始正式进军私募至今,工农建交中五大行私募终于全部聚集。值得注意的是,银保监会刚刚批复,同意交银资本在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务。此前,其他四家银行系私募的经营范围也被逐步放开。


红杉、中金领投比亚迪半导体


5月26日晚,比亚迪披露公告称,旗下比亚迪半导体有限公司成功引入战略投资者,由红杉资本、中金资本以及国投创新领衔投资,多家国内外知名投资机构参与认购。按照比亚迪半导体投前估值75亿元,本轮融资共计19亿元,投资者取得比亚迪半导体共计20.21%股权,公司投后估值近百亿元。半导体之争,缓缓拉开了帷幕。


三、私募市场观察


(一)证券私募月度情况


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行情平淡,私募证券收益收窄。跟4月市场修复大涨相比,5月份市场显得较为平静,没有了油价的搅局,疫情逐渐到了收尾阶段,全球复工也陆续展开,经济似乎有步入正轨的迹象。A股三大指较四月只出现了极小的波动,上证指微跌,深成指和创业板指微涨。在这种情况下,私募证券投资基金整体收益率较上月有所收窄。


私募信心微降,股票策略收益最高。6月中美贸易摩擦再起,机构有所担忧,私募信心指数为113.23,环比下降1.5%。据私募排排网不完全统计,近一个月八大策略管理产品月均收益率总体处于相对低收益率水平,最高的仅为1.56%,八个策略月均收益率破2都较为困难。具体每个策略来看,5月市场总体微涨,股票策略月均收益率最高,该策略月均收益率为1.56%,较上一周期下降1.22%。其次是管理期货策略,近一个月收益率为1.48%,较上一周期上涨0.3%,在全球复工潮下,商品市场或有动静,CTA策略可适当关注。事件驱动策略告别4月负收益率,较上一周期上涨0.57%,收益率仍旧最低。


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私募证券近一个月收益排行重新洗牌。收益率呈现剪刀差态势,上榜产品收益率最低至最高为49.14%至330.71%,股票策略反反复复,本月又丢失了冠军位置,复合策略管理产品收益最高。


小私募依旧强势,股票策略私募仍是中坚力量。本月私募证券近一个月收益冠军为鸿鹏资本旗下私募产品“国士无双价值精选一号”,月均收益率为330.71%,刷新了近几个月的记录。复合策略优化了各策略,有利于风险结构化,该产品管理人鸿鹏资本是深圳一家成立于15年、管理规模0-1亿元的小型私募。汇蔚资产和溋沣资本均有两款产品入围,管理策略均为股票策略,四款产品收益率首尾相差近100%,汇蔚资产管理规模0-1亿,溋沣资本管理规模1-10亿,均为小型私募。从以往的数据来看,小私募取得高收益的几率超大,具体原因不得而知,但是规模小风险大,小私募想要谋取规模的增长,仅靠亮眼的高收益还是远远不够的,私募冠军被注销的比比皆是,扎实风控能力应放在首位。


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八大策略高净值产品收益波动缩小。从净值来看,5月私募证券各大策略净值冠军只有管理期货策略和固定收益策略两个策略有变化,管理期货策略在“云梦泽-碧浪”和“聊塑投资私享1号”来回变化,固定收益策略在“商羊稳健1号”和“雪币2号稳收”,主要是因为净值更新时间不一致。从收益率来看,八个策略私募证券产品近一个月收益率整体上和A个相关性极大,5月A股平平淡淡,上表高净值产品月均收益均小幅涨跌,相比于4月超50%收益差,本月收益率波动大幅缩窄,收益率高低差仅为7.74%。


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5月各大策略收益都有所下调,股票策略1.56%的月均收益率最高,整体看上去净值较高的产品瓶颈显现,增长速度较慢,五款产品收益率最高的仅为5.86%,为大禾投资管理产品,旗下掘金1号、5号净值较高入榜,收益相近。赛亚资本最惨,近一个月收益-11.52%。


(二)私募股权、创投类私募月度情况


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股权市场投资案例数减少,投资金额增加。5月份,不少企业经营改善,机构投资意愿有所上升,在“放水养鱼”基调下,机构资金更加充裕,股权市场大额投资事件较多。据不完全统计,本月私募股权市场投资案例数201起,较上月增加94起,环比减少31.86%,同比减少23.86%,在中美贸易摩擦和新基建潮流下,机构正在快速布局半导体和5G基建行业,这一领域的私募股权案例较为集中,且金额较大,相应的投资于其他领域的事件数量和总的投资事件就有所减少。本月披露金额案例数172起,投资总金额366.81亿元人民币,环比增加24.62%,同比下降10.85%。


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5月份头部机构财大气粗,10亿以上的投资事件有8起,投资金额达到190.20亿元,占比51.85%,大额事件多发生在医药研发和智能信息科技等尖端烧钱领域。0.1-0.5亿元发生的案例数量最多,有57起,投资金额7.85亿元,其次是1-10亿元,有55件案例发生,投资金额156.03亿元,占比达42.54%。


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5月IT、互联网和生物医疗活跃,依旧最吸金。在强调创新、转变经济发展方式的老调常谈下,信息技术一直是热门投资领域,只要坚持得住,往往某些行业黑马能够给股权机构带来超额的投资回报,这也是其吸引力所在。IT/互联网、生物医疗领域案例数占到所有投资的一半以上,投资金额占比51.5%。在美国打压华为下,半导体行业机构角逐加速,本月该行业案例数攀升至第五,一共10件案例发生,募得5.53亿元人民币。


(三)契约型私募产品月度情况


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5月契约型基金市场规模萎缩。本月监管部门加快了私募基金的出清速度,处罚、注销机构很多,一共有12款私募基金被爆出违约,而契约型基金占据多数,契约型基金在诸多的限制下苟延残喘。据用益金融信托研究院不完全统计,截至5月底,一共有17家私募机构新发行了49只契约型私募基金,环比减少28.99%,同比减少24.62%;一共有40只契约型基金披露了发行规模,发行总规模为47.71亿元人民币,环比减少24.26%,同比下降37.79%。契约型基金发行数量和规模环比、同比均大幅缩减。


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契约型基金流动性下降,收益微升。据用益金融信托研究院不完全统计,本月一共有36款契约型基金产品披露了发行期限,平均期限约为1.15年,环比上升0.04年,同比上升3.6%。投向金融领域的产品较多,在权益市场企稳下,股市或许是一种比较好的投资方式。从收集到的产品来看,本月一共有39款基金披露了平均预期收益率,平均预期收益率为6.92%,环比上升1.46%,同比下降9.06%。两会再次强调了新基建,这一领域未来成为新的经济增长点已经铁板钉钉,私募基金会加大对这一领域的投入。


四、私募基金风险事件汇总 


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5月份一共有12私募基金被爆出违约,其中金融领域为重灾区,一共被爆出6款产品违约,多数原因是管理方操作违规,回购方停止回购义务。另外房地产违约涉及规模最大,占比63.52%,从日常生活观察来看,由于疫情,许多店面经营困难,已经有大量商户关门,其次大量企业裁员倒闭,高端写字楼空置率大大提高。商业地产损失巨大,加上地产资金本身就回笼慢,许多地产机构面临现金流缺乏难题,如果没有资金雄厚的机构兜底,房地产私募基金大面积违约是不可避免的。


用益-2020年5月私募市场月度回顾.pdf



报告回顾:

用益-2020年4月私募市场回顾:证券私募反弹 契约型基金收益下行

用益-一季度私募市场回顾:股权市场滑坡 契约型基金收益下降

用益-2月份私募市场回顾:二级市场火爆 契约型基金收益率微升

用益-1月份私募市场回顾:疫情来袭 契约型基金发行缩减

用益-四季度私募市场回顾:私募证券大丰收 契约型基金规模萎缩

用益-11月份私募市场回顾:市场疲软 私募股权基金增长放缓

用益-10月份私募市场回顾:A股收阳 私募强监管与领域创新并进




作者:陈鑫
来源:用益信托网

责任编辑:chenxin

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