用益-信托公司综合实力评价体系介绍

时间:2017/05/08 09:27:44 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:shiwenrong

目录

一、前言 2

二、评价意义 2

三、评价原则 3

四、评价体系架构 3

五、评价数据处理 6

六、评价结果 6

关于用益 7

声明 7

联系方式 7

 

 

 

一、前言

20027月首个信托产品问世以来,中国的信托理财从无到有,从小到大,其存量规模现已经超过20万亿元,成为仅次于银行的第二大资产管理行业。信托不仅在国民经济发展中起着越来越大的作用,同时,也成为我国高净值人士资产配置中不可或缺的重要组成部分。在这过程中信托机构自身的实力也逐步发展壮大,行业的平均注册资本由原来的不到10亿元到上升现在的30多亿元,每年新发行的信托产品也从原来的一两千亿上升到现在已接近十万亿。面对如此庞大数量的信托产品,加上信托产品的私募性、差异性和独立性,投资者在选择决定过程中,发行机构的实力无疑是一个非常重要的参考指标,但要客观评价一家信托机构的真正实力我们仅凭注册资本、净资产、净利润等指标来判断是远远不够的,需要更多的数据和指标,从不同的维度进行综合考察和评价。

用益金融信托研究院(简称用益)其前身为用益信托工作室,成立于20038月,是一家几乎与中国信托业同步发展的信托研究机构。用益利用观察和跟踪中国信托业十多年发展积累的行业数据和研发经验,结合相关理论研究和探索,于2009年首次推出了信托公司综合实力评价体系,并利用该体系的研究成果在每年的年中发布一次信托公司综合实力的排名。自排名推出以来,得到了行业的普遍关注和认可,甚至成为一些信托机构发展和考核的重要参考依据,排名体系也经过不断的修改和完善,其排名的准确性和可信度越来越高,已经成为业内外观察和评判信托机构和信托行业的重要参考依据。

二、评价意义

结合我国信托行业转型发展的趋势,构建客观公正、科学有效的信托公司综合实力评价体系,对于信托公司提高市场竞争能力和改善经营管理能力,对于投资者和监管部门了解行业主体状况、推动信托业提升资产管理和财富管理能力都具有十分重要的意义。

信托理财虽然已经得到国内中产阶层人士的接受和认可,并在高净值人士家庭财产配置中占有一定的分量,但国外并没有类似的行业和机构,故对信托机构的评价也没有对应的标准可以参照,加上绝大部分信托公司都是非上市公司,产品也是私募性质,信托机构及其产品信息的获取相对比较困难,导致对信托市场和信托机构的认识和了解不够全面和准确,这就特别需要有一个权威、专业和独立的第三方机构提供相对客观公正的评价,来弥补市场信息的不对称。

另一方面,信托公司作为“受人之托、代人理财”的专业资产管理机构,其管理的信托资产与自有资产是相互独立的,因此,理论上信托公司自身实力与其所管理的信托资产并没有直接关系。但现实中,信托公司作为金融机构,其实力依然是投资者在产品购买决策中非常重要的参考依据,这也符合一般的投资决策程序。问题是,如何客观、科学地评判一家信托公司的真实实力?作为受托人的信托公司,其综合实力应该包含哪些方面?到底应该以资本实力论英雄还是以盈利能力、资产管理能力、创新能力或风险管理能力来评判?即使已经确定实力体现的方面并设定了具体的指标,但如何获取这些指标数据?如何保证这些指标数据的客观性、真实性和可信度?

所有这些问题,将直接关系到一个评价体系是否客观和公正,并最终影响到评价的可信度。事实上,任何一种评价都无法完全准确地衡量出信托公司的准确实力,我们只是力图通过不断的调整、补充和完善,使评价结果越来越接近真实,为此,我们采取了以下的措施:

1、确保评价体系的所有指标数据来源真实可靠。为此,我们选择的数据指标全部来源于市场公开的权威信息,主要包括:中国银监会、中国信托业协会以及信托公司披露的年报数据和信息。尽管有部分数据存在瑕疵,甚至可能有虚假的成分,但我们所抽取的数据和样本都是得到市场各方认可的,也是目前市场最权威的信息。

2、所有评价指标皆为量化指标。尽管要评价信托公司的某些方面不能完全依赖量化指标,但为了保证评价的客观公正,我们尽量用可量化的指标来替换一些定性指标,以保证评价不带主管意志和人为因素。

3、以结果导向作为机构评价的主要原则。对机构综合实力的任何评价,经营过程和管理水平固然重要,但最终还是要用结果来检验,因此,公司经营结果指标在我们的评价体系中始终占有更大的比例和更高的权重。

4、将信托公司综合实力评价定义为一个特定时点的状态考察。因此,若要准确反映这种时点状态,应尽量采用更多的静态指标少用动态指标评价的结果代表信托公司在某一特定时点的状态和水平,并不反映信托公司未来的趋势或潜力。

5、对个别缺失数据的处理。虽然本体系所涉数据均来自权威部门的公开信息,但仍有个别公司的数据因种种原因缺失,为保证整评价的统一公正,我们仍试图通过直接或间接的途径获取对于无法获取的部分,我们则采用追述原理或数据公式还原,尽管这样得到的数据与真实值存在一定的偏差,但这种偏差可以控制在一定的范围内以确保对整个评价结果不会造成太大的影响。

三、评价原则

为了公正客观地对国内信托公司的综合实力进行科学有效评估,用益利用自身优势和经验尝试构建信托公司综合实力评价体系。在体系构建过程中,我们坚持以下原则:

一是简明性原则。从理论上讲,指标越多越细越全面,反映客观现实也越准确。但是,随着指标量的增加,带来的数据收集和加工处理的工作量将成倍增长,而且,指标分得过细,难免发生指标与指标的重叠,相关性严重,甚至相互对立的现象,这反而给综合评价带来不便。

二是全面性原则。指标的选取尽量覆盖到反映信托公司综合实力的方面,尤其兼顾信托公司核心要素的表面现象和关键因素。同时,考虑到我国信托公司之间的差异性,避免采不能反映具有共性标准的指标来衡量信托公司的综合实力。

三是科学性原则具体指标的选取上遵循相关理论原理指标选取的目的明确、定义准确。同时,规范所有定量指标的计算及其涵义,规范指标数据来源所运用的计算方法和模型也确保科学规范,以保证评价结果的真实和客观。

四是有效性原则。为提升评价指标体系的科学性和合理性,在指标选取上,本体系坚持有效性的基本原则,剔选出每类因素中的关键性指标,借助对关键性指标的评价来反应总体情况。在指标构建的逻辑上,借助国内外经典的指标评价体系理论,力争指标体系各因素之间逻辑关联紧密,在逻辑关系和作用机理上保证指标选取的有效性。

五是可操作性原则。指标体系的设计应该在保证有效性和合理性的基础上,强调指标体系评估的可操作性。在某种意义上,指标体系的可操作性决定了其使用价值和适用范围,好的评价体系一定是具有可操作性的评价体系。

四、评价体系架构

用益-信托公司综合实力评价体系”中指标选取及指标值设定以符合最新监管要求及市场情况并兼顾指标选取原则,主要数据或指标来源为中国信托业协会及信托公司披露年报数据中的相关经营及财务数据指标。

本体系是一个基于递阶层次结构指标体系其体系架构的建立采目标法。目标法又叫分层法,其原理为:首先确定研究对象的评价目标,即目标层,然后在目标层下建立一个或数个较为具体的分目标,称为准则(或类目指标),准则层则由更为具体的指标(又叫项目指标)组成。采用这种结构的优越性在于:(一)层次分明,能够明确体系所要达到的总目标,及为达到总目标而设立的各个分层次目标;(二)能够体现评价指标体系的整体性、系统性、相关性;(三)易于进行量化评价。

根据信托公司综合实力指标体系各评价指标所属类型可以划分成不同的指标层次共个层次目标层设为A、准则层设为B和指标层设为C。目标层是结构模型的最高层次,或称为理想结果层,用于描述评价目的。本体系将反映信托公司综合实力作为目标层A。准则层B是由反映目标层的指标构成,由每个子系统的项目组成。本体系则资本实力B1)、盈利能力B2业务能力B3理财能力B4和抗风险能力B5类指标组成。指标层C是结构模型的最低层,用来反映各准则层的具体内容。本体系的具体指标共有42个,详细内容参见下表。

另外,依据层次分析法的基本原理,本体系基于行业数据、监管导向、专家意见和系统分析人员的经验经过反复研究后确定各个因素的权重,构建判断矩阵P(Ak),进而对判断矩阵进行检验。

 

经检验,上述判断矩阵中bij满足以下三条关系式,因此,该判断矩阵P(Ak)具有完全的一致性。

bii=1; bji=1/bij bij=bik/bjk  

i,j,k=1,2,…,n)

在基于上述分析的基础上,本体系bij的各个权重进行逐层加总,最终得到B1(资本实力)、B2(盈利能力)、B3(业务能力)、B4(理财能力)、B5(抗风险能力个指标的权重且五个指标权重分别为16%、21%、20.5%、20%和22.5%。详细的指标不含权重)分布表如下表所示。

 

4-1 用益-信托公司综合实力评价体系指标

目标层(A)

准则层(B)

指标层(C)

公式

信托公司综合实力评价

资本

实力

总资产

 

净资产

 

注册资本(总股本)

 

盈利

能力

营业总收入

 

营业费用收入比

 = 营业费用/营业收入*100%

净利润

 

净利润增长率

 =(本年净利润/上年净利润-1*100%

人均净利润

 = 净利润/员工总人数

每股收益

 = 净利润/注册资本(股本)

信托报酬率

 = 信托业务收入/实收信托资产平均余额*100%

固有业务投入产出率

 = 固有业务收入/所有者权益平均余额*100%

资本利润率

 = 净利润/所有者权益平均余额*100%

业务

能力

信托资产余额

 

信托资产余额年度增量

 = 期末信托资产余额-期初信托资产余额

人均信托资产

 = 信托资产期末余额/期末公司员工总数

年度新增信托业务规模

 

人均年度新增信托业务规模

 = 年度新增信托业务规模/信托业务人员数量

信托业务增长率

 =(本期新增信托规模/上期新增信托规模-1)*100%

固有总资产年度增量

 = 固有总资产期末余额-固有总资产期初余额

固有资产增长率

 =(本期固有资产余额/上期固有资产余额-1)*100%

信托业务收入

 

信托业务收入增长率

 =(本期信托业务收入/上期信托业务收入-1)*100%

信托业务收入占比

 = 信托业务收入/营业总收入*100%

自营业务收入

 

自营业务收入增长率

 =(本期自营业务收入/上期自营业务收入-1)*100%

理财

能力

信托产品年度清算综合收益率

 

集合信托年度清算收益率

 

人均信托净收益

 = 年内向受益人分配的信托收益/公司平均人数

主动管理型信托资产余额

 

主动管理型信托资产占比

 = 主动管理型信托资产余额/信托资产余额*100%

集合信托资产余额

 

集合信托资产占比

 = 集合信托资产余额/信托资产余额*100%

信托净利润

 

信托资产利润率

 = 信托净利润/信托总资产平均余额

抗风险

能力

净资本

 

净资本/净资产

 

风险覆盖率

 = 净资本/各项风险资本准备之和

信托杠杆率

 = 固有净资产余额/融资类信托资产余额

固有资产不良率

 

信托赔偿准备金提取率

 = 信托赔偿准备金余额/注册资本×100%

信托风险准备金余额

 = 信托赔偿准备金余额+一般风险准备金余额

信托风险赔偿率

 = 信托风险准备余额/信托资产余额×100%

 

尽管已经确定了本体系的所有指标选取及其权重,但随着信托业的发展和市场的变化,对个别指标进行修改以及指标的权重进行调整是每年必不可少的过程。为了保证整个评价体系的稳定性和可连续性,我们每年对指标的修正范围控制在5%以内。

评价数据处理

本评价体系的评价流程是先从官方监管机构、行业协会、信托公司信息披露中提取数据,生成信托行业数据库,然后计算产生五个分类得分,最后对分类得分加权求和,生成最终的综合得分。

 

 

 考虑到我国信托行业特点和发展现状,对于信托公司综合实力的评价范围我们选取了全部68信托公司作为分析样本且整个评价体系的指标数据来源皆为母公司

在坚持评价原则的基础上,本体系构建的信托公司综合实力评价指标体系共包含42个三级指标,其中绝大多数指标都可以从信托公司年报、中国银监会、中国信托业协会以及其它官方公开渠道获得。所有的指标数据均以考核年度的权威公开数据为准。

在计分方法上,由于各类原始数据的单位和量纲存在显著差异,这需要对数据样本进行统一化的量化处理。针对各类原始数据,本体系以分析样本中对应指标的算术平均为基准,将所有指标除以平均值进行无量纲化处理。在进行无量纲化处理的基础上,按照分析样本各指标的得分和指标权重进行加权求和,进而得到样本信托公司的最终评价结果。

在结果处理上,本体系采取百分制,将相应的加权结果乘以系数100,进而得到三级指标的评分结果。以最终得分和分级指标得分对信托公司的综合实力进行评价。

、评价结果

本评价体系的评价结果包含一个综合得分和排名,以及五个分类项目得分和排名。五个分类项目得分分别是资本实力得分、盈利能力得分、业务能力得分、理财能力得分和风险能力得分。根据这些得分,得出了综合排名和五个分类项目排名。

由于整个评价体系的数据来源主要基于信托公司的年度报告,因此,评价结果的公布一般在全部68家信托公司年报披露结束后两周内在用益的网站和微信公众号上公布。特殊情况下,若出现有个别信托公司年报数据迟迟不对外公布,本评价也会最迟在每年的六月底之前公布,但公布的数据和排名不包含未公开披露年报的信托公司。


 

关于用益

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