用益金融市场周评:股市做多动能凶猛,银行理财收益再创新低

时间:2018/11/05 10:10:48 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:lengq

一、主要观点:


1、银行理财收益率调整对市场利率变化不敏感,主要依据货币政策及利率趋势来调整,接下来仍然会继续走低。


2、在经济放缓、货币政策放松、增加中长期流动性供应,权益资产下跌等多重利好因素推动下,债券市场表现向好。


3、券商资管在其他业务如ABS等开展受限的情况下,新增产品备案数的持续走低,预计券商规模或许仍会持续下滑。


4、央行在公开市场未展开逆回购操作,市场利率有所反弹,银行体系流动性整体充裕,短暂反弹之后利率大概率会继续回落。


5、监管科技在网贷整治中已经发挥了特别的作用,大数据表明,10月份全国网贷逐渐企稳明显,行业仍在快速洗牌。


6、经过政策的持续催化,超跌的资金十分踊跃,较大反弹格局已经形成,预期短期内仍将向2700点整数关口进行迈进。


一、银行理财量价齐跌,收益率再创年度新低


事件:本周,银行理财产品发行量共2026款,较上周减少了189款,连续两周下降;理财产品平均预期年化收益率为4.42%,较上周下降0.07个百分点,连续三周下跌,再度创下年度新低,保本理财产品发行量为496款,占比为26.02%,也创下了今年最低水平。


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点评:

1、银行理财收益率调整对市场利率变化不敏感,主要依据货币政策及利率趋势来调整,接下来仍然会继续走低。


2、涵盖结构性理财的话,不同类型银行之间的收益波动较大,但剔除掉结构性理财之后,城商行的理财收益率则高居第一。


3、三季度以来,3个月以内封闭式理财产品发行比例较为稳定,接下来继续大幅压缩的概率不大,应该还是逐渐缓慢减少。


二、虽有回调,债市向好趋势不改


事件:2日,上证国债指数收于167.65点,较上周末上涨了0.18点,全周共成交了10.70亿元。上交所企债市场小幅上扬,周五上证企债指数收于223.26点,较上周末上涨了0.30点,共成交49.82亿元。本周国债期货小幅下跌,TF1812收盘报98.130元,较上周末下跌了0.070元。


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点评:

1、在经济显露放缓迹象、货币政策放松、增加中长期流动性供应,权益资产下跌等多重利好因素推动下,债券市场表现向好。


2、今年以来国内货币政策趋势性较强,对于目前相对较牛的债券市场而言,中长久期更容易获取理想的收益。


3、现阶段很难出现实质性通胀;此外目前的利率政策依然以国内需要为主,即降杠杆,人民币出现阶段性贬值,都是债市走牛的宏观因素。


三、券商资管衰退,十月新备案产品创新低


事件:本周,最新数据显示,今年十月份券商资管新增备案产品46只,创下今年以来新低,同比新增备案数下滑幅度高达为55%。券商资管规模今年以来一直处于下降模式,券商资管规模从年初的16.57万亿一路下滑,截止三季度末,规模已经滑至13.84万亿元,年内缩水高达2.73万亿元。


点评:

1、券商资管在其他业务如ABS等开展受限的情况下,新增产品备案数的持续下滑无疑是雪上加霜,预计券商规模或许仍会持续下滑。


2、券商目前主要做存量资管产品管理,是现在新发行产品减少的原因之一,根据资管新规对存量产品整改,机构在发行产品上会更加谨慎。


3、下半年券商资管备案的新产品以固收类产品成为主流,市场行情不好,权益类产品也不好发,债券市场表现不错,提高了固收类产品吸引力。


四、央行暂停逆回购,回收流动性超四千亿


事件:本周,央行暂停逆回购操作,回笼流动性4900亿;本周银行间市场隔夜拆放利率上涨5.4bp,在释放流动性方面,顶层开会强调对民企扶持,央行出台有针对新的扶持相应贷款计划,对民企利好。


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点评:

1、央行在公开市场未展开逆回购操作,市场利率有所反弹,银行体系流动性整体充裕,短暂反弹之后利率大概率会继续回落。


2、央行再度加大公开市场资金投放力度,加上前期的大规模定向降准,本月银行间市场资金依旧充裕,短期内扰动因素不多。


五、网贷企稳,十月全国P2P成交949亿元


事件:本周,《2018年10月份全国P2P网贷行业快报》显示,10月份,全国P2P网贷,成交额948.52亿元,环比增长11.48%;综合年利率8.78%,环比下降0.37个百分点,为今年最低;平均借贷期限9.69个月,较上个月延长0.62%%。


点评:

1、监管科技在网贷整治中已经发挥了特别的作用,大数据表明,10月份全国网贷逐渐企稳明显,行业仍在快速洗牌。


3、随着暴雷平台的增多,部分平台在风险管理控制方面的漏洞凸显,投资人对行业的信心流失,造成了平台交易量减少,故此次报告是行业积极信号。


六、股市吹响做多集结号,要站稳2700点?


事件:周五,市场在权重板块的带动下持续拉升,顺利突破了2640点筹码密集成交区间,沪指本周上涨幅度接近3%,周五市场净买入额非常巨大,其中沪市净买入接近200亿,深市净买入额超过170亿,市场人气开始活跃。


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点评:

1、经过市场反弹以及政策的持续催化,超跌的资金十分踊跃,较大反弹格局已经形成,预期短期内仍将向2700点整数关口进行迈进。


2、即使在反弹的过程当中出现小型波澜,短期也可以低吸一些具备优良成长的超跌股;同时也可以对近期表现不错的品种在回踩的时候进行布局。


3、从资金面来看,入场做多资金出现小高峰,可关注基建、券商题材板块,在政策保驾护航的前提下,市场延续上攻走势的概率非常大。


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信托统计
统计结果

数量总数

12,130

规模总计

18,107.42亿元

平均期限

1.76

平均年收益率

7.87%

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