用益-2018年10月集合资金信托统计报告

时间:2018/11/09 11:27:32 作者:喻智 来源:用益信托网 责任编辑:yuz


主要观点:


1、房地产信托募集规模大幅跳水成为本月信托规模下滑的主因。房地产信托产品在经历前三季度的高歌猛进之后,在10月的信托市场上表现出现明显的颓势,募集资金规模较上月减少近三分之一。


2、金融类信托产品的募集规模在10月出现较大改观,投向股票、债券以及个人消费贷的资金大幅增加。市场信心回升多首先在证券市场得到体现,信托资金提前布局“抄底”或成为大概率事件。


3、在上半年对地方政府债务的清理监管中,信托在对地方融资平台的产品投放受到巨大影响,而下半年的风口转向,基础设施建设成为国家对冲经济下行风险的重要工具,加上地方政府的融资限制松动,融资需求的增长正处于爆发时期,基础产业类信托收益率走高或将持续。


一、信托市场发行及成立情况


■发行市场及成立市场规模


从发行市场来看,信托产品发行持续走低。据我们统计,截至11月2日,10月共有55家信托公司参与集合信托产品发行,共发行955款集合产品,较上月同时点相比,环比下滑6.19%;本月集合信托产品发行规模为1355.13亿元,较上月同时点相比,环比下滑4.78%。从产品的发行数量来看,本月信托产品发行数量较9月出现小幅下滑,产品发行规模亦同步小幅减少。


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从成立市场来看,信托产品的资金募集规模连续两个月下滑。据公开资料统计不完全统计,截至11月2日,10月共有53家信托公司成立677款集合信托产品,与上月同时点相比,环比下滑14.95%;本月集合信托产品成立规模为705.09亿元,较上月同时点相比,环比下滑4.84%。从产品成立的领域来看,房地产信托成立规模下滑超过百亿,金融、基础产业和工商企业等领域信托产品的募集规模均有两位数以上的大幅增长。


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房地产信托募集规模大幅跳水成为本月信托规模下滑的主因,值得注意的是,金融类产品逆势上扬,资金募集规模较上月增加32.33亿元。房地产信托产品在经历前三季度的高歌猛进之后,在10月的信托市场上表现出现明显的颓势,募集资金规模较上月减少近三分之一。依托于近期政策的各项利好,证券市场出现回暖,金融类信托产品的募集规模在10月出现较大改观,投向股票、债券以及个人消费贷的资金大幅增加。市场信心回升多首先在证券市场得到体现,信托资金提前布局“抄底”或成为大概率事件。                          


■民生信托成立数量和成立规模居首


从具体成立公司来看,本月民生信托成立产品数量居首,本月共计成立集合产品101款,募集资金规模达104.05亿元。本月平安信托因公司重组,信托产品的发行和成立出现较大滑坡。


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二、产品收益及期限分布情况


■平均预期收益率上升  产品流动性增强


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截至11月2日,10月成立的集合信托产品平均预期收益率为7.94%,环比增加0.09个百分点。根据图3我们发现,预期收益率在经历8月和9月短暂下滑之后,10月的平均预期收益率再度上升。本月平均预期收益率的增长主要源自于房地产信托和基础产业信托的平均收益率的拉动作用。本月产品的平均期限为1.41年,较上月同期相比缩短0.04年,产品流动性进一步增强。


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10月以来,平均收益率再次出现上升迹象,产品年收益率超过8%的产品数量比重超过60%。据统计显示,本月共有44家信托公司披露了产品预期收益率,其中,有14家信托公司的平均收益率超过8.5%。有15家信托公司的平均收益率8%-8.5%,有13家信托公司平均收益率7%-8%,有2家平均收益率在7%以下。

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■中江信托产品收益率居首位


本月33家信托机构发行的产品平均收益率均超过了8%,29家信托机构成立的产品收益率超过8%。按发行市场来看,中江信托发行产品预期平均收益率最高,本月共发行4款产品,平均预期收益率9.53%;从成立市场来看,中江信托成立产品的预期平均收益率最高,本月共成立2款产品,平均预期收益率为9.52%。


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三、不同投资领域的产品变动情况


■ 房地产类信托规模滑坡 金融类信托逆势增长


本月集合信托产品成立规模较上月有所下滑,房地产类信托规模增长乏力。具体来看,金融、基础产业、工商企业领域的信托产品成立规模较上月分别增长15.4%、39.97%和56.24%;房地产类信托在本月募集资金规模较上月下滑了100.39亿元,环比减少了29.76%。


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从规模占比来看,本月投向金融领域的信托产品募集规模居首位,占比达到34.35%,较上月大幅上升6.03个百分点;其次是房地产类信托,规模占比33.61%,较上月减少11.92个百分点;另外,基础产业类信托规模占比为15.80%,较上月上升5.06个百分点;工商企业规模占比12.53%,较上月增加4.90个百分点。


房地产类信托的高增长已告一段落。从前三季度的高歌猛进到10月的募集规模大幅下滑,房地产信托在10月迎来“拐点”。从房地产市场行情来看,政策调控持续高压、市场交易冷清以及融资渠道收紧等均是导致该类信托产品规模下滑的重要因素。伴随着监管政策的持续压迫,房地产信托的交易对手已经逐步向房地产业头部集中,且融资成本不断上升,多数中小房企难以承受。


金融类信托的逆势增长,主要原因来源于证券市场的回暖。证券市场的回调和市场信心的增强使得金融类信托产品持续地保持较好增长态势。10月19日国务院领导、一行两会领导的讲话,提到国内股市大幅波动和民营企业经营困难的问题。随后,国务院、一行两会、财政部、行业协会密集出台了大量政策,涉及减税、救市、扶助民企等多个方面。证券市场成为本次政策利好的首波受益者。


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从各投资领域收益率来看,10月房地产类信托和基础产业类信托的收益率持续走高。具体来看,基础产业类信托收益率8.66%,环比上升0.06个百分点;房地产类信托收益率8.42%,创2018年以来的新高;工商企业类信托的收益率较上月减少0.13个百分点至8.30%;金融类产品收益率7.05%,环比下降0.28个百分点。


10月房地产信托和基础产业信托的收益率持续走高,究其原因,主要还是由于市场资金供求的不平衡造成的。但房地产领域和基础产业领域的信托业务还存在着些许不同。房地产类信托是先扬后抑,上半年房企以高收益率吸引信托资金补充资金链,但随着监管力度加强和房市的遇冷,高企的融资成本已然超出了部分房地产企业承受能力。基础产业类信托则相反,在上半年对地方政府债务的清理监管中,信托在对地方融资平台的产品投放受到巨大影响,而下半年的风口转向,基础设施建设成为国家对冲经济下行风险的重要工具,加上地方政府的融资限制松动,融资需求的增长正处于爆发时期,基础产业类信托收益率走高或将持续。


四、不同资金运用方式及信托功能的变化情况


■ 权益投资类占比最大


据统计,本月的五种投资方式中,权益投资类产品依旧占据大头,但资金规模下滑同样值得关注。其中,权益投资类产品下滑13.75%;贷款类增长32.47%;股权投资类小幅回落,较上月下降7.42%;组合运用类产品规模环比上涨12.75%,证券投资类环比增长13.97%。


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从规模占比来看,本月权益投资类成立规模占比居首,占比为47.73%,较上月同时点下降4.93个百分点;贷款类产品的成立规模占比次之,占比达到27.09%,较上月同时点下降7.91个百分点;股权投资类产品规模占比7.05%,较上月同时点上升4.54个百分点;证券投资类占比为8.27%,较上月同时点上升2.56个百分点;组合运用类占比为9.85%,较上月同时点上升5.74个百分点。与投资领域相对应,投向金融市场的信托产品有权益投资、证券投资和组合运用为主,投向房地产领域的集合信托产品以贷款和权益投资为主,贷款类信托产品的比重下滑也部分显示了房地产类信托的衰落。


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从各投资方式的收益率来看,除证券投资和股权投资类以外,本月组合运用类、股权投资类及权益投资类产品的收益率较上月有所增长。具体来看,贷款类产品收益率为8.44%,较上月同期上升0.07个百分点;组合运用类产品收益率为8.63%,较上月提升0.01个百分点;股权投资类产品收益率为8.39%,较上月下降0.18个百分点;权益投资类产品收益率为7.69%,较上月上升0.03个百分点;证券投资类产品收益率为5.42%,较上月减少0.16个百分点。                       


■ 按信托功能统计:投、融资类产品占据主流


按照信托的功能不同,我们将集合信托产品分为融资类、投资类以及事务管理类。在本月发行的集合信托产品中,各类产品的规模以及数量占比情况见下表:


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从上表中我们可以看出,规模最大的是融资类产品,占据了本月60.49%的份额。投资类产品紧随其后,占比为28.35%。从数量上看是融资类产品高于投资类产品,数量占比分别为60.53%和37.04%。在目前的集合产品当中,融资类产品和投资类产品占据绝对的主流位置,无论是从规模、数量、还是收益上看,都远胜于事务管理类产品。


集合资金信托产品统计分析(10月).pdf


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信托统计
统计结果

数量总数

11,676

规模总计

17,672.91亿元

平均期限

1.76

平均年收益率

7.86%

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