用益-2018年11月集合资金信托统计报告

时间:2018/12/07 19:11:04 作者:喻智 来源:用益信托网 责任编辑:yuz


集合资金信托产品统计分析(11月).pdf


主要观点:


1、11月的集合信托产品的资金募集状况艰难。从产品成立情形来看,一方面是产品成立数量和资金募集的规模相比去年同期有显著的减少;另一方面单个产品的平均募集资金规模出现下滑。


2、信托公司选择房地产信托作为转型期间的业绩支撑的理由比较明确:房地产市场发展较为成熟,项目风险较易于把控,业务模式比较成熟。


3、信托公司成为房企“输血”的重要渠道。房企的融资渠道收缩,资金链紧张,融资成本上升,加上年末市场流动性紧张,房地产企业对于资金需求上升。随着房地产市场有转冷的趋势,信托公司进一步加强了风控、抬升房企融资的门槛。


4、信托公司在转型过程中面临着生存压力。从信托公司的角度来看,2018年对于信托而言是痛苦转型的一年,创新业务体量小,还无法取代融资类业务的地位。


一、信托市场发行及成立情况


■成立规模止跌回升 资金募集困难依旧


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11月集合产品的发行数量和发行规模同步小幅下滑。据我们统计,截至12月7日,11月共有60家信托公司参与集合信托产品发行,共发行1272款集合产品,较上月同时点相比,环比减少14.0%;本月集合信托产品发行规模为1593.27亿元,较上月同时点相比,环比减少6.09%。


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11月集合信托产品的募集规模止跌回升。据公开资料统计不完全统计,截至12月7日,11月共有59家信托公司成立1518款集合信托产品,环比增长40.56%;本月集合信托产品成立规模为1581.05亿元,环比增长43.43%。


11月集合信托产品的资金募集状况依旧艰难。从产品成立情形来看,一方面是产品成立数量和资金募集的规模相比去年同期有显著的减少;另一方面单个产品的平均募集资金规模出现较大的下滑。与去年同期相比,信托产品的成立数量同比上升56.49%,资金募集规模同比下滑25.19%,单一产品的平均成立规模仅为去年同期的47.81%。


■《商业银行理财子公司管理办法》落地  通道业务受冲击


近期银行理财子公司的监管政策落地,理财子公司正式登陆大资管版块,对信托的冲击将逐步体现:


从资金端来看,理财子公司在资金来源和销售渠道方面较信托公司具备天然的优势,对信托业务的冲击直接而激烈。银行理财子公司的资业务范围包括“公募+私募”,可以较为完美的承接银行的理财资金,与信托公司银信业务形成直接的竞争。另外,银行的销售网点众多,线上线下的销售能力远超信托公司,其资金来源较信托公司更广泛,在开展同类业务中理财子公司优势明显。


反观信托公司,信托公司的通道业务占据的比重极大,受到的冲击极大。虽然在资管新规出台后,新增通道业务已经有较为明显的下降趋势,但仅仅一年时间并不足以让信托公司消化承接这些银行资金退出的后果,现阶段银行理财子公司带来的竞争显得比较致命。


从资产端来看,虽然银行理财子公司在财产权信托、动产或不动产信托、慈善信托、信贷资产、贷款业务等业务上受到限制,但其业务范围与信托业现阶段的业务仍具备较高的重叠性,既有竞争的压力又有合作的机会,因此信托和理财子公司既竞争又合作是一种较大的可能性。              


■中航信托成立数量居首,中融信托成立规模居首


从具体成立公司来看,本月中航信托成立产品数量居首,共计成立集合产品155款,募集资金规模达102.48亿元;成立规模方面则是五矿信托占据首位,共计成立集合信托产品46款,募集资金157.69亿元。


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二、产品收益及期限分布情况


■平均预期收益率持续上扬  产品平均期限有所回升


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临近年末,集合信托产品的平均收益率持续上扬。截至12月7日,11月募集成立的集合信托产品平均预期收益率为8.29%,环比增加0.19个百分点。近一年来,集合信托产品的平均预期收益率处于波动上升的趋势中,本月更是创下近一年来的新高。


政策调控、企业运营风险上升以及资金流动性趋紧等多方面因素促使集合信托产品的收益走高。政策的连续出台使得信托公司开展业务束手束脚,企业运营风险上升导致违约事件时有发生,随着年末临近,市场的资金流动性极可能进一步收紧,集合信托产品的收益率上升趋势持续的可能性较大。


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在已披露预期收益率的集合产品中,平均预期年收益率超过8%的产品数量比重进一步上升,达到69%;而产品收益率。本月共有53家信托公司披露了产品预期收益率,其中,有21家信托公司的平均收益率超过8.5%。有15家信托公司的平均收益率8%-8.5%,有17家信托公司平均收益率7%-8%。




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11月集合信托产品的平均期限为1.68年,与上月持平。1年期以下的超短期集合产品占据的比重由上月的16.61%下降至11月的9.95%,同时1-2年期的集合产品的数量比重达到46.31%,2年期以上的集合产品数量占比达到43.74%。


■中江信托产品收益率居首位


本月38家信托机构发行的产品平均收益率均超过了8%,36家信托机构成立的产品收益率超过8%。按发行市场来看,中江信托发行产品预期平均收益率最高,本月共发行3款产品,平均预期收益率9.74%;从成立市场来看,中江信托成立产品的预期平均收益率最高,本月共成立4款产品,平均预期收益率为9.90%。


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三、不同投资领域的产品变动情况


■ 房地产类信托占比超三分之一 


本月集合信托产品成立规模较上月大幅增长,房地产类信托募集规模占比最大。具体来看,房地产类信托在10月出现收缩的状况,本月资金募集规模暴涨,较上月同时点增加188.74亿元,环比增长48.07%。金融类信托产品成立规模444.81亿元,环比增加19.2%;基础产业类信托产品募集资金231.83亿元,环比增加37.85%;工商企业领域的信托产品成立规模较上月增加52.87%。


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信托公司正变身为地产企业“输血”的重要渠道。从房地产公司的角度看,监管对房地产行业保持高压态势,房企的融资渠道收缩,资金链紧张,融资成本上升,加上年末市场流动性紧张,房地产企业对于资金需求上升。随着房地产市场有转冷的趋势,信托公司进一步加强了风控、抬升房企融资的门槛。


信托公司选择房地产信托作为转型期间的业绩支撑的理由比较明确:房地产市场发展较为成熟,项目风险较易于把控,业务模式比较成熟。从信托公司的角度来看,2018年对于信托而言是痛苦转型的一年,创新业务体量小,还无法取代融资类业务的地位。信托公司一方面提高房企的融资门槛,信托资金逐步向行业头部的房企和经济较为发达地区的项目集中;另一方面房企现阶段的融资需求高涨,信托公司大幅提升了房地产类信托的收益。现阶段选择开展房地产类信托既控制风险,又保证了信托业务的总量。


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从规模占比来看,本月投向房地产领域的信托产品募集规模居首位,占比达到37%,较上月增加1个百分点;其次是金融类信托,规模占比28%,较上月减少6个百分点;另外,基础产业类信托规模占比为15%,与上月持平;工商企业类信托规模占比13%,较上月增加1个百分点;其他类信托规模占比8%,较上月增加5个百分点。


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11月各资金投向的集合产品的平均收益率维持在高位。具体来看:基础产业类集合信托平均收益率为8.68%,与上月持平;房地产类集合信托平均收益率为8.47%,环比增长0.07个百分点;工商企业类集合信托的平均收益率为8.28%,较上月减少0.05个百分点;金融类集合信托产品收益率为7.65%,环比增加0.34个百分点。


政策调控对收益的影响集中体现在房地产领域,信托依靠独特的制度优势成为房企的最重要的输血通道之一。一方面房地产信托作为信托公司的传统信托业务,是监管层对“影子银行”等金融乱象的重要监管领域;另一方面房地产信托的融资门槛也在逐步抬升,进一步加剧了房企的资金供求的不平衡,抬升了房企的融资成本。业内人士预计其房企通过信托渠道的融资成本已经在12%至15%之间,中小房地产企业的生存能力受到考验。


四、不同资金运用方式及信托功能的变化情况


■ 权益投资类占比最大


据统计,本月权益投资类集合产品占据大头,贷款类产品增长显著,证券投资了集合产品回落。其中,权益投资类产品资金募集规模799.48亿元,环比增长65.03%;贷款类信托产品募集资金519.9亿元,环比增长57.83%;股权投资类信托募集资金81.84亿元,环比增长12.17%;组合运用类产品规模119.91亿元,环比减少6.71%,证券投资类集合产品规模回落明显,环比减少31.09%。


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从规模占比来看,本月权益投资类成立规模占比居首,占比为51%,较上月同时点增加7个百分点;贷款类产品的成立规模占比次之,占比达到33%,较上月同时点增加3个百分点;股权投资类产品规模占比5%,较上月同时点减少2个百分点;证券投资类占比为4%,较上月同时点减少4个百分点;组合运用类占比为8%,较上月同时点减少4个百分点。   


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本月股权投资类及权益投资类产品的收益率较上月有较大幅度增长,其他资金运用方式的集合信托产品原地踏步。具体来看,贷款类产品收益率为8.43%,较上月增加0.01个百分点;组合运用类产品收益率为8.62%,较上月减少0.06个百分点;股权投资类产品收益率为8.72%,较上月增长0.31个百分点;权益投资类产品收益率为8.24%,较上月增加0.36个百分点;证券投资类产品收益率为5.59%,较上月减少0.01个百分点。


■ 按信托功能统计:投、融资类产品占据主导地位


按照信托的功能不同,我们将集合信托产品分为融资类、投资类以及事务管理类。在本月发行的集合信托产品中,各类产品的规模以及数量占比情况见下表:


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从上表中我们可以看出,规模最大的是融资类产品,占据了本月66.47%的份额。投资类产品紧随其后,占比为28.19%。从数量上看是融资类产品高于投资类产品,数量占比分别为65.74%和31.77%。在目前的集合产品当中,融资类产品和投资类产品无论是从规模、数量、还是收益上看,都远胜于事务管理类产品。


文章回顾:

用益-2018年10月集合资金信托统计报告

用益-2018年8月集合资金信托产品统计分析

用益-2018年7月集合资金信托产品统计分析

用益-2018年5月集合资金信托产品统计分析


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信托统计
统计结果

数量总数

13,364

规模总计

19,646.26亿元

平均期限

1.77

平均年收益率

7.91%

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