用益金融市场一周回顾:债牛持续走高,股市调整重挫4.4%

时间:2019/03/11 09:30:35 作者:冷强 来源:用益信托网 责任编辑:lengq

主要观点:


1、3月上旬资金面依然保持合理充裕状态,流动性可能会略有收紧,银行理财收益率或将持稳,在当前收益水平小幅波动。


2、随着股市高位震荡,债券牛市再度抬头。利率债牛市后应有信用债强势,但需要关注部分信用债违约的风险。


3、美元升值,贸易紧张局势缓和减少了对黄金的避险需求,金价回吐涨幅,但全球经济预期下调,给金价上涨带来帮助。


4、人民币对美元近期表现抗跌,一方面是金融市场风险偏好提升;另一方面也是市场对中国经济增长前景的预期有所改善。


5、大宗商品在系统性风险偏好抬升的同时,随着炒涨题材效用渐退,仍面临来自经济基本面和需求端的不确定性。


6、在市场赚钱效应得以持续的情况下,居民的资产再配置行为或将持续为市场带来增量资金。短期震荡不改市场向上格局。


一、银行理财收益企稳,发行维持高位


事件:本周,银行理财产品发行量为2440款,较上周减少了37款,近期发行较稳定;平均预期年化收益率为4.34%,与上周持平;平均期限为180天,较上周增长了两天;本周保证收益类产品124款,平均预期收益率为4.03%。


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点评:

1、3月上旬资金面依然保持合理充裕状态,市场利率稳中有降,流动性可能会略有收紧,银行理财收益率或将持稳,在当前收益水平小幅波动。


2、虽根据资管新规,保本理财并没有明显减少,受宽松的货币市场环境影响,近期结构性存款收益率持续小幅回落。


3、银行理财的高收益主要靠非标拉高,而在强监管政策延续下,非标投资萎缩,相应的银行理财也难以实现高收益。


二、债市走牛持续,波动性加剧


事件:8日,银行间市场上21天及以内各期限债券回购利率全线继续走低,其中,DR001跌1.2bp至2.05%,DR007跌9.5bp至2.30%;国债期货主力T1906合约上涨0.12%至97.755元,为连续第5日上涨,累计上涨0.97%。


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点评:

1、随着股市高位震荡,债券牛市再度抬头。利率债牛市后应有信用债强势,但需要关注部分信用债违约的风险。


2、债牛仍然成立,但债市波动性加剧,因此对于投资组合的管理而言,防违约,管理流动性、平滑净值十分重要,重要性不低于做高收益本身。


3、国债期货整体呈现上行走势,主要是对前期下行幅度过大的短期回补。若再度迎来降准操作窗口,为利率债带来波段交易机会。


三、黄金1290关口失而复得,震荡加情


事件:8日,黄金开盘价1285.7979,黄金价格早间自1285美元/盎司开始反弹,目前最高拉升至1293美元/盎司一线。,最终收于2193.0676。。


点评:

1、美元升值,贸易紧张局势缓和减少了对黄金的避险需求,金价最近回吐了涨幅,经合组织下调全球经济预期,给金价上涨带来帮助。


2、国际黄金近几日的整盘修正,都是为即将到来的大幅波动做准备的,一旦打破强支撑,空头将一泻不止,投资者需谨慎对应。


3、黄金中期走势已经由上行转为下行,未来一段时间可能会进一步走弱,投资者需要继续关注国际贸易局势、英国脱欧和地缘局势相关消息。


四、人民币汇率一周跌300点至6.73


事件:8日,来自中国外汇交易中心的数据显示,人民币中间价今日下调125点,连续第三个交易日调降。人民币兑美元中间价较上日调降125点至6.7235,中间价本周贬值近300个点。


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点评:

1、随着外汇市场预期继续改善,主要渠道跨境资金流动呈现积极变化,人民币汇率有望保持稳中趋升势头,未来汇率或将维持双向波动格局。


2、人民币对美元近期表现抗跌,一方面是因为金融市场风险偏好提升;另一方面也是因为市场对中国经济增长前景的预期有所改善。


五、黑色系商品期货暴跌,农产品强势上涨


事件:8日,国内化工商品期货集体重挫,PTA自4个月高位回调,黑色系商品跌幅扩大,焦煤、焦炭下跌近2.5%。农产品相对强势,菜油菜粕携手飙升,尤其菜粕破位大涨近3%。


点评:

1、大宗商品将更多聚焦于基本面因素。从国内来看,逆周期政策调节力度的加大,对各大宗商品品种的提振作用也不尽相同,金属类普遍看好。


2、大宗商品在系统性风险偏好抬升的同时,随着炒涨题材效用渐退,仍面临来自经济基本面和需求端的不确定性。


六、股市迎来调整,大跌4.4%下破3000点


事件:周五,沪综指跌4.40%报2969.86点,深证成指跌3.25%报9363.72点,创业板指跌2.24%报1654.49点,中小板指跌2.61%报6081.05点。沪深两市成交额仍破1.1万亿元,分别成交5255.98亿元和6585.07亿元。


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点评:

1、在盈利、政策和流动性影响下,预计大盘在第一季度处于上行阶段,第二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的盘整阶段。


2、在市场赚钱效应得以持续的情况下,居民的资产再配置行为或将持续为市场带来增量资金。短期震荡不改市场向上格局,调整蓄势后有望上攻。


3、成交金额变化是关键因素:若成交金额进一步放大,反弹或将演变为反转行情;若成交金额逐渐趋稳,则市场将在中枢位置宽幅震荡。


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信托统计
统计结果

数量总数

3,503

规模总计

4,088.90亿元

平均期限

1.69

平均年收益率

8.23%

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