用益-金融市场一周回顾:股市回调至3100点蓄势 银行理财收益走低

时间:2019/04/15 10:19:26 作者:冷强 来源:用益信托网 责任编辑:lengq

主要观点:


1、银行理财近期的收益率下行趋势持续,4月份市场资金面整体宽松,银行理财继续改革、去存量,收益率将继续走低。


2、近期市场对经济企稳预期增强,支持经济低位企稳的看法,并不利于债市持续反弹,目前债市震荡空间都不大。


3、美元强势及全球股市反弹是压制金价上涨的主要原因,黄金近期虽大幅下挫,在避险需求增加下未来黄金上涨行情可期。


4、我国经济已经处于探底企稳阶段,人民币资产在国际资产的配置比例逐渐增加,平稳运行的格局得到进一步巩固。


5、近段时间商品期货价格出现持续上涨,经济在逐步改善,需求回升;市场对宏观经济回升的预期得到验证,行情回暖。


6、目前市场进入了高位震荡期,资金趋于谨慎,这是市场的一大风险,盘中震幅可能加剧,但结构性机会依旧存在。


一、银行理财收益再创新低,下滑趋势不改


事件:本周,银行理财产品发行量为2063款,较上周减少了522款,环比下降201.9%,产品数量下降与清明节假期停售有关;理财产品平均预期年化收益率为4.28%,与3月最后一周相比下降了0.02个百分点。


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点评:

1、从银行理财近期的收益率走势来看,下行趋势持续,4月份市场资金面整体宽松,银行理财继续改革、去存量,收益率将继续走低。


2、结构性存款收益同比也下降。进入二季度之后,资金面回归宽松态势,银行揽储压力减轻,结构性存款收益率也开始收减。


3、月内的MLF到期与地方债发行等因素以及季末考核均对市场流动性构成一定压力,预计银行理财产品收益呈小幅震荡走势。


二、债市弱势震荡,多头预期正发生逆转


事件:本周,上交所质押式国债回购利率下挫,GC001跌9bp至2.075%,GC007跌0.5bp至2.510%,国债期货市场反复震荡,10年期合约T1906收报96.850元,涨0.23%;5年期合约TF1906收报98.920元,涨0.19%。


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点评:

1、近期市场对经济企稳预期增强,支持经济低位企稳的看法,并不利于债市持续反弹;债市情绪低迷,目前债市上涨或下跌的空间都不大。


2、国债吸引力降低,价格持续走弱,央行降准概率下降,国债市场难觅利多。此轮国债期货的下跌没有结束,股强债弱的格局在近期或持续。


3、经过暴跌后,市场情绪将会维持一段时间低迷,同时考虑到股市行情持续和市场对于经济乐观预期仍有继续自我强化的可能,研判债牛终结。


三、金价一周内大起大落,1290支撑凸显


事件:周五,现货黄金日内大跌超过10美元,完全回吐本周内所有涨幅,最低1294.54美元/盎司。黄金开盘价1291.9900,最高升至1294.2775,最低至1290.6500,最终收于1293.0900。


点评:

1、美元强势及全球股市反弹是压制金价上涨的主要原因,黄金近期虽大幅下挫,在目前避险需求增加下未来黄金上涨行情可期。


2、央行购金热情不减、贸易局势紧张、全球经济增长放缓风险、地缘政治不确定性加剧等因素,依然看好金价长期走势,年底有望冲击1500美元。


3、基本面黄金的避险需求正逐步修复,而资金面上黄金空头集中持仓的极端情形难以再现,意味着黄金价格中枢在2019年将逐渐抬升。


四、人民币汇率持续窄幅震荡,运行平稳


事件:周五,银行间外汇市场上人民币对美元汇率中间价设于报6.7220元,本周累计下调165个基点。上一交易日中间价报6.7110;上一交易日官方收盘价6.7166,上一交易日夜盘收报6.7158。


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点评:

1、我国经济已经处于探底企稳阶段,人民币资产在国际资产的配置比例逐渐增加,人民币汇率内在支撑增强,平稳运行的格局得到进一步巩固。


2、人民币汇率在经过前期修复后,转入震荡运行区间,短期内美元指数存在一定的调整压力,汇率继续面临多空交织的局面,不改震荡行情。


五、商品期货涨跌互现,白糖多头强势拉涨


事件:本周,国内商品期货收盘涨跌互现,沪镍、金银期货跌幅明显,燃油、焦炭领涨,其中白糖期货大幅上涨,延续前期强劲走势,至收盘涨0.31%,报5258元,橡胶在前期上涨后逐步回调至11670。


点评:

1、近段时间商品期货价格出现持续上涨,经济在逐步改善,需求回升;市场对宏观经济回升的预期得到验证,商品市场行情回暖。


2、白糖市场产业链的库存只是从生产商转向贸易商,糖市基本面情况并未发生太多变化,短期将处于宽幅振荡格局,中长期需要关注政策面。


六、股市震荡回调,3100点蓄势待发


事件:12日,沪深两市盘整震荡。截至全天收盘,上证综指跌0.04%报3188.63点,深证成指跌0.26%报10132.34点,创业板指涨0.27%报1695.73点。成交方面,沪深两市分别成交2889.09亿元和3682.49亿元。


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点评:

1、目前的市场进入了高位震荡期,资金趋于谨慎,导致市场恐慌加剧,这是市场的一大风险,盘中震幅可能加剧,结构性机会依旧存在。


2、A股横向仍具有估值优势,加之增量资金入场,对于权益市场流动性投资者依旧可保持乐观,当前市场环境下权益资产依然积极可为。


3、此前市场最担忧的经济二季度断崖式下行风险消除,并且当前的市场情绪完全有可能过度反应这种短期改善。另一个超预期来自外资回流节奏。


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