用益-金融市场一周回顾:A股大幅回调 债市稳步上升

时间:2019/05/13 10:11:13 作者:颜志 来源:用益信托网 责任编辑:yanzhi

主要观点:


1、如果考察前两年数据,可以发现银行理财收益率从2018年2月份的4.91%一路下降到如今的4.32%。这里的深层次原因是资管新规的实施,在资管新规下,银行表外业务通道受限,无法投资一些高风险、高收益项目,从而使理财产品平均收益率下降。可以预计,在资管新规之下,银行理财产品暂时无法回到2018年上半年的收益率。


2、本周国债市场稳定有升。目前市场流动性宽松,债券收益率在较长时间内将处于低位,未来债市可期。


3、黄金价格为1285.93美金,较上周基本持平。每年的上半年一般为黄金市场的淡季,综合考虑各种因素,目前黄金市场出现牛市的可能性较低。


4、从其它外币对人民币的汇率来看,人民币并未出现单边贬值迹象。而且,由于中国总体经济向好,资本持续流入中国股债市场的预期有助于人民币稳步走强。


5、最新宏观数据显示国内经济没有预期中的好,实体经济仍然疲软,这意味着市场对钢铁的需求量低迷。可以预期未来钢铁不会大幅上涨。


6、香港证监机构发现有内地银行进行不合规交易,让内地银行资金冒充北上资金进入股市。随着监管机构的介入,这条资金路线很可能会被封死,股市突破3300点的阻力增大。预计未来一周,股市很可能在3200点左右震荡。


一、银行理财收益率反弹


事件:本周结构性存款产品发行数量99只,环比上周增加11只,近两周发行量均在100只以下。本周理财市场利率小幅震荡。本周银行理财平均收益率为4.32%,较四月份收益率水平有明显上升。


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点评:

1、与四月底相比,本周银行理财平均收益率有了明显的上升,跃升了5BP,重新回到4.30%之上。但是如果与前两年的银行理财产品产均收益率相比较,目前的收益率仍处低位,这说明货币市场仍然宽松。


2、如果考察前两年数据,可以发现银行理财收益率从2018年2月份的4.91%一路下降到如今的4.32%。这里的深层次原因是资管新规的实施,在资管新规下,银行表外业务通道受限,无法投资一些高风险、高收益项目,从而使理财产品平均收益率下降。可以预计,在资管新规之下,银行理财产品暂时无法回到2018年上半年的收益率。


3、近期中央明确表示去杠杆不会停止,可以预计整治影子银行、非标资产的政策将会继续实施。再考虑到即将到来的降准,银行理财收益率暂无大幅上涨的可能。


二、债市稳中有升


事件:本周Shibor同业拆借(1周)利率,经历深V走势,5月8日跌至2.29%后强势反弹,到达2.57%。本周国债期货市场稳中有升,根据5月10日交易数据,10年期合约T1906收报97.14元,较上周收报96.37的数据,略有上升。


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点评:

1、目前Shibor利率处于较低水平,随着定向降准的实施,利率有进一步下降的可能。这对债券市场而言,无疑是利好消息。


2、本周股市回调明显,预计将有资金离开股市,预计这些资金中的一部分可能会进入固收市场,这无疑将对债市形成支撑。


三、黄金持续震荡


事件:本周黄金市场持续震荡,截止笔者写稿时为止,黄金价格为1285.93美金,较上周基本持平。


点评:

1、政治变局仍在影响黄金市场。本周中美贸易战继续开打,受此影响,不少资金到黄金市场中避险,支撑黄金的走高。

2、在美国经济增长强劲的背景下,美联储保持强势美元政策不变,这无疑会抑制黄金的涨幅。

3、每年的上半年一般为黄金市场的淡季,综合考虑各种因素,笔者认为目前黄金市场出现牛市的可能性较低。


四、人民币汇率走低


事件:5月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.7912元,相对于4月26日的6.7307,下降605个基点。


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点评:

1、本周人民币对一揽子货币均发生了明显的贬值,这主要是由于中美贸易战继续开打引起的。


2、由于美国经济强劲,欧洲、韩国、日本经济不振,将有大量资金流入美国,美元对人民币将会出现明显的升值。由于中美贸易战已经再次开打,最坏的事情已经发生,预计人民币对其他外币不会出现跳水情形。


五、钢铁小跌,铁矿石走高


事件:在“五一”假期结束之后的首个交易周内,国内现货钢价综合指数报收于149.77点,一周下跌0.41%。铁矿石市场震荡走高。据“西本新干线”的最新报告,在国产矿市场上,价格小幅上涨。


点评:

1、最新宏观数据显示国内经济没有预期中的好,实体经济仍然疲软,这意味着市场对钢铁的需求量低迷。可以预期未来钢铁不会大幅上涨。


2、目前铁矿石的上涨,主要是由于钢厂补库存造成的,此外也与人民币贬值有一定关系。随着补库存的结束,铁矿石价值的涨势亦将结束。


六、A股大幅回调,上证指数跌破3000点


事件:进入本周以来,A股大落大起。5月6日,A股突然跳水,大跌逾5%。5月10日,A股强势反弹,重新站回2900点。


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点评:

1、在6号之前,市场普遍预期中国贸易谈判将很快得出结果。这种乐观情绪忽略了特朗普政策的侵略性,笔者认为中美贸易谈判将会是迟久战。特朗普减税政策,造成严重的财政赤字,笔者认为特朗普想用关税来弥补税收缺口,这正是其与欧洲、加拿大翻脸的原因。


2、从目前的情况来看,A股虽然具有巨大的估值修复空间,但投资者不宜轻宜进入。预计未来A股将到2800点到3100点之间震荡。


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