用益-信托经理参考:严监管下信托业如何寻找正确的发展之路

时间:2020/04/06 07:48:57 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:usetrust

一周重点关注:

 

● 中国3月制造业PMI为52%,非制造业52.3%

● 中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准

● 宽货币点燃债市加杠杆热情银行间杠杆率升至一年来最高

● 央行:调整存款基准利率要充分评估考虑老百姓感受

● 银保监会就保险资管产品三项配套规则征求意见

● 规模下降收入上升 头部券商资管转型见效

● 我国公募基金总规模破16万亿元创历史新高

● 信托公司迎窗口指导 融资类监管加码

● 光大银行1年代销光大信托产品超400亿元

● 瑞幸咖啡造假风波牵连西藏信托

● 慈善信托成高净值人群新宠 总规模年增长近10亿

● 安信信托5宗违法遭罚1400万 原总裁杨晓波遭终身禁业

●【观察】严监管下信托业寻找正确航道

●【观察】银行理财业务该如何转型?

●【干货】2020年第一季度彭博中国并购和股权融资排行榜


一、财经视点

 

■ 中国3月制造业PMI为52%,非制造业52.3%

3月份,我国疫情防控形势持续向好,生产生活秩序稳步恢复,企业复工复产明显加快。中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升,其中制造业PMI为52.0%,比上月回升16.3个百分点;非制造业商务活动指数为52.3%,比上月回升22.7个百分点;综合PMI产出指数为53.0%,比上月回升24.1个百分点。


点评:PMI主要是环比指标,而2月基数非常低,3月份采购经理指数回升至临界点以上是2月份大幅下降后的反弹,更多反映的是一半以上的调查企业复工复产情况比上月有所改善,并不能代表我国经济运行已恢复正常水平。

 

■ 12年来首次下调超额存款准备金利率将调至0.35%

4月3日,央行宣布自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。央行对此表示,超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后,自愿存放在央行的钱,由银行自主支配,可随时用于清算、提取现金等需要。人民银行对超额准备金支付利息,其利率就是超额准备金利率,2008年从0.99%下调至0.72%后,一直未做调整。


点评:央行将超额存款准备金利率由0.72%降至0.35%,将激励银行把资金用于利率水平更高的信贷投放,可推动银行提高资金使用效率,促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业,让更多的资金流入实体经济,也有利于增加对中小企业的信贷融资。

 

■ 中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准

据央行网站消息,为支持实体经济发展,促进加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于4月15日和5月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元。


点评:央行对中小银行定向降准1%,有利于加大对中小企业的资金支持,稳定在这次疫情中受损最重的中小企业基本盘,稳定就业和扩大内需。

 

■ 中国债市供给冲击波来袭 15万亿创纪录净融资亟待政策铺路

新冠肺炎疫情令全球经济前景愈发黯淡,为配合中国政府近期密集推出的各项刺激政策,境内债券市场料将迎来史上最大供给潮,全年净融资额有望创纪录性首度超过15万亿元人民币。彭博综合各方信息汇总显示,今年预估的15.14万亿元新增债券发行额将较去年增长24%,其中利率债净供给预计超过60%,接近10万亿元,亦为有数据以来最高。


点评:今年债市供给主要来自利率债,当前社会整体融资需求偏弱,多发国家信用为主的债券有助于提振经济。

 

■ 宽货币点燃债市加杠杆热情 中国银行间杠杆率升至一年来最高

彭博依据中央结算公司发布的数据计算显示,2020年3月末中国银行间市场债券杠杆率上升至1.1016倍,创去年3月来新高。债市投资者往往通过债券质押式回购或买断式回购进行融资,从而增加杠杆。彭博统计的数据并显示,按持有机构来看,3月份券商、保险公司和非法人产品的杠杆均走升,其中券商杠杆率达2.656倍,创彭博自2019年统计该数据来的峰值。不过银行和境外投资人不同程度降低了杠杆率。


点评:继续加杠杆的行为或存一定风险,这主要是考虑未来即使落地更多的宽松政策,货币市场价格回落空间也已经比较有限,且需关注流动性波动的可能性。

 

■ 基建审批提速!3月审批项目数与投资额创新高

据招商证券统计,2020年3月,我国累计基建审批项目数为43715个,累计同比上升95.44%,基建项目累计审批投资额为78597.4亿元,累计同比上升107.13%。其中,其中电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计项目数为4960个,累计同比上升145.91%,电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计投资额为6664.52亿元,累计同比上升179.18%。交通运输、仓储和邮政业基建审批累计项目数为7141个,累计同比上升54.53%,交通运输、仓储和邮政业基建审批累计投资额为20473.26亿元,累计同比上升14.20%。水利、环境和公共设施管理业基建审批累计项目数为31614个,累计同比上升100.98%,水利、环境和公共设施管理业基建审批累计投资额为51459.62亿元,累计同比上升191.88%。

 

■ 三月楼市逐渐复苏 百强房企收金7690亿元

克而瑞数据显示,2020年3月,百强房企实现全口径销售金额7690亿元,环比大幅增长136.2%,但仍同比降低17%。一季度,百强房企销售规模同比下降近20.8%。一季度,恒大全口径销售额1454亿元,同比增长21.78%,而TOP20房企中,其余业绩同比增速全部为负。其中,碧桂园一季度全口径销售额1425亿元,同比下跌16.37%;万科A销售额1370亿元,同比下跌8.24%;保利地产销售额697亿元,同比下跌34.92%;融创中国销售额618亿元,同比下跌22.46%。除恒大以外,还有部分房企业绩表现较为坚韧。其中金科股份、招商蛇口、中国金茂、世茂房地产同比跌幅在个位数,分别为0.35%、3.22%、8.13%、9.09%。

 

二、同业新闻

 

■  银保监会就保险资管产品三项配套规则征求意见

在保险资管产品新规(《保险资产管理产品管理暂行办法》)出台的基础上,银保监会又起草了三项配套规则,即《关于规范开展组合类保险资产管理产品业务有关事项的通知》《关于规范开展债权投资计划业务有关事项的通知》《关于规范开展股权投资计划业务有关事项的通知》,目前正在行业内征求意见。作为规范保险资管产品的纲领性文件,保险资管产品新规已于3月25日发布,并将于5月1日起实施。该文件旨在落实资管新规,明确三类保险资管产品的共性要求。


点评:上述三项保险资管产品配套规则,进一步细化了监管标准,提高了监管政策的针对性。旨在进一步细化保险资产管理产品业务的监管要求,引导保险资金更好地服务主业和实体经济,加强风险防范。

 

■ 规模下降收入上升 头部券商资管转型见效

近日,各家券商陆续发布年报,其资管业务现状也一一呈现。其中,大型机构继续保持强劲的盈利能力,如广发资管去年利润约10亿元,华泰资管则赚了13亿元。而中小券商的资管业务明显分化,既有突出重围的,也有挣扎在盈亏边缘的。去年,部分券商资管在向“主动管理”转型方面已取得成效。如浙商证券资管、国君资管、海通证券资管的资产管理规模虽有所下降,但资管业务收入实现逆势增长。激烈竞争之下,马太效应也在加剧。相比头部券商,部分中小券商的资管机构去年仅能维持营收与成本的大致平衡。


点评:部分中小券商在资管业务上的劣势越来越明显。未来,主动管理转型方面难见起色的机构,生存空间也将日益受到挤压,留给它们的时间已越来越有限。

 

■ 2019年保险资管公司增至35家 管理费收入破250亿

3月30日,中国保险资产管理业协会发布2019-2020年保险资管业综合调研数据。数据显示,2019年行业管理费收入突破250亿元,实现快速增长。保险资产管理业参与主体增加,共有35家保险资管机构,管理总资产规模达18.11万亿,规模增长16.45%,创下近四年来新高。而资管产品资金来源来看,协会表示,组合类产品和另类产品存续规模整体以系统内保险资金、第三方险资、银行资金排名前三名,这三类资金投资偏好首选债权计划和固收类产品。

 

■ 多家基金公司剔除不合意第三方销售机构

近日,工银瑞信基金、泰达宏利基金、交银施罗德基金、国泰基金、中海基金等多家公司发布公告,暂停或终止泰诚财富的基金代销业务。此外,先锋基金动作非常大,在3月份陆续宣布取消北京格上富信基金、北京汇成基金等13家第三方机构的销售合作,并终止北京微动利基金代销旗下基金。同时,增加了上海长量基金、北京植信基金、北京新浪仓石基金、盈米基金、诺亚正行、东方财富等机构代销旗下部分基金。


点评:近年来监管层对第三方基金销售频出罚单,一些第三方基金销售平台存在营销宣传不合规、借用关联方经营场地销售私募基金产品、公开夸大宣传等违规行为。这是导致基金公司取消第三方合作的主要原因。

 

■ 央行:调整存款基准利率要充分评估考虑老百姓感受

央行副行长刘国强4月3日国务院联防联控机制新闻发布会上表示,存款基准利率是利率体系的压舱石,调整时要考虑多方面因素,当前CPI明显高于一年期存款利率,同时还要考虑经济增长、内外平衡,以及利率太低是否加大货币贬值压力等。存款基准利率与老百姓关系更直接,作为货币政策工具可以使用,但要充分评估,考虑老百姓的感受。

 

■ 我国公募基金总规模破16万亿元创历史新高

今年2月

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