用益-信托经理参考:六月信托产品或将迎来无额度可抢的时代?

时间:2020/06/08 07:18:11 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:usetrust

一周重点关注:

 

● 央行创设新的货币政策工具 加强对小微企业的信贷支持

● 地方债急速扩容却痼疾难消 外资对24万亿元市场兴致索然

● 房地产商快马加鞭,积极竞标、融资及销售

● 今年ABS累计发行规模超7500亿元 ABN同比增长42%

● 银行理财净值化转型进程加快

● 新规来袭!私募计提业绩报酬将有“天花板”

● 借信托、私募等跳板谋求规模进击 祥生地产终闯关IPO

● 银保监会:引导理财、信托等为资本市场提供长期稳定资金

● 多家险企踩雷债权计划信托计划 减值计提攀升

● “资产荒”下,部分集合信托产品现“秒杀”

● 民生信托首只多委托人模式慈善信托成功备案

● 兴业信托成功参与分销市场首批资产支持商业票据

●【观察】业界对资金信托新规提出七条建议

●【观察】六月信托产品或将迎来无额度可抢的时代?

●【干货】股权家族信托解决方案分享


一、财经视点

 

■ 央行创设新的货币政策工具 加强对小微企业的信贷支持


央行上周一表示,自6月1日起,将通过创新货币政策工具使用4,000亿元人民币(560亿美元)再贷款专用额度,购买地方法人银行在2020年3月1日至12月31日期间新发放的免抵押担保的普惠小微信用贷款的40%,贷款期限不少于6个月。央行称,购买部分的贷款利息由放贷银行收取,坏账损失也由放贷银行承担。央行将通过特定目的工具(SPV)与符合条件的地方法人银行签订合同,预计信用贷款支持可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元人民币。


点评:该计划反映了在面临冠状病毒疫情余波之际,决策层的首要任务是支持中小企业,同时不愿扩大资产负债表而漫灌市场。预计央行将不会按照声明中所述那样结束该计划。实际上,这开启了量化宽松(QE)进程,以较低的价格直接放贷给实体经济。

 

■ 地方债急速扩容却痼疾难消 外资对24万亿元市场兴致索然


今年新增4.73万亿元的地方债额度,而自2015年全面铺开“自发自还”后,这一品种的存量目前已达到24万亿元,是在岸债市的第一大品种,约占存量的23%,超过国债的16.9万亿元。与外资对国债越来越大的边际影响不同,国内银行仍是地方债市场的绝对主导力量,且多数选择持有到期。根据中债最新公布的数据,截至5月末,境外投资者持有的中国地方债规模仅27.15亿元人民币,约占地方债存量的0.01%;相比之下,外资持有中国国债占比约8.6%。


点评:外资对流动性的要求非常高,虽然地方债流动性近年有所改善,但依然不能和政金债和国债相比。而且地方债和国债之间的利差又不能完全补偿投资者在流动性上的损失。如果希望外资持续大量流入地方债这个品种,还是需要地方债加入国际指数。

 

■ 中共中央 国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》


中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》,其中指出,扩大金融业对内对外开放。率先在海南自由贸易港落实金融业扩大开放政策。支持建设国际能源、航运、产权、股权等交易场所。加快发展结算中心。加快金融改革创新。支持住房租赁金融业务创新和规范发展,支持发展房地产投资信托基金(REITs)。稳步拓宽多种形式的产业融资渠道,放宽外资企业资本金使用范围。创新科技金融政策、产品和工具。


点评:多政策共同提振海南旅游消费发展海外疫情带来的免税消费回流,自贸港政策以及海南省旅游业重振计划共同提振海南旅游消费发展;其中自贸港方面,2020年海南自贸区建设有望取得重大进展政策和制度体系上大概率实现重大突破,离岛免税政策有望持续优化;其中旅游业疫后重振计划在刺激旅游消费(免税消费)方面和推动入境游发展方面有重大举措。

 

■ 房地产商快马加鞭,积极竞标、融资及销售


彭博行业研究数据显示,中国一线城市的平均房价较2020年最高水平下降了8%(橙色),销售较今年低点恢复了16%(白色)。地方政府为应对疫情出台的房地产⾏业支持措施,引发了激进的土地竞标。在福州、南宁、深圳、南京、厦门和杭州等东部和南部城市,土地成交价比起拍价高出20-40%。从债券发行来看,房地产商的在岸人民币债券发行今年增加了10%,至将近5千亿元人民币(约合700亿美元)。


点评:全国人大会议提到确保房价稳定,重申“房住不炒”。然而,随着央行降低银行的资金成本,为受疫情冲击的⾏业确保流动性,地产商资金纷纷涌入。房地产项目打折促销、土地竞标创历史纪录、国内发债融资升温等现象反映出房地产商正走出新冠肺炎疫情导致的停摆。

 

■ 央行等八部委:把经营重心和信贷资源从房地产等转移到实体


6月1日,中国人民银行、银保监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、证监会、外汇局联合发布关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见。意见从不折不扣落实中小微企业复工复产信贷支持政策、开展商业银行中小微企业金融服务能力提升工程、改革完善外部政策环境和激励约束机制、发挥多层次资本市场融资支持作用、加强中小微企业信用体系建设、优化地方融资环境以及强化组织实施等七大方面以及三十个小点提出相关意见。

 

■ 五部委:进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息


6月1日,央行、银保监会、财政部、发改委、工信部发布关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知。通知指出,对于6月1日至12月31日期间到期的普惠小微贷款,按照“应延尽延”要求,实施阶段性延期还本付息。对于2020年年底前到期的其他中小微企业贷款和大型国际产业链企业(外贸企业)等有特殊困难企业的贷款,可由企业与银行业金融机构自主协商延期还本付息。

 

■ 国际油价超预期反弹,原油宝投资者转战期市


进入6月,国际原油市场反弹势头不减,布伦特原油主力合约盘中重新站上40美元,本轮反弹超过70%,美国WTI原油较4月低点更是翻倍有余,堪称史上最猛反弹。据了解,一些原先投资银行原油产品的投资者正在转战期货市场,少数在低位抄底收获颇丰。

 

二、同业新闻

 

■ 今年ABS累计发行规模超7500亿元 ABN同比增长42%


近年来,ABS的市场容量持续增长,已经成为国内债券市场的主要产品之一。根据CNABS网站数据统计发现,截至6月5日,今年以来我国资产证券化市场已累计新增发行项目636只,累计发行规模约7515.37亿元。值得注意的是,其中ABN类产品发行规模增长显著,与去年同期相比增长42%。


点评:今年以来,央行采取多项措施保持市场流动性充裕,融资成本降低,为企业提供了良好融资环境。同时,ABN具有提升信用等级和优化商业银行资产结构、节约经济资本的作用。因此受到资产市场的青睐。

 

■ 银行理财净值化转型进程加快


最新数据显示,截至2020年一季度末,银行净值型产品存续余额约12.54万亿元,净值型产品余额占比达51.40%。从各类型银行净值化转型进程来看,截至一季度末,全国性银行、城商行和农村金融机构净值化转型比例分别已达到52.45%、50.69%和35.71%。分析人士称,在净值化转型过程中,中小银行面临着顶层设计、人才支持和系统支持等挑战,因此转型速度较慢。


点评:银行理财净值化转型较资管新规前推进速度明显加快,这既有资管新规后监管对于各类型银行合规转型的压力,也有银行理财子公司加速进场、大力发行产品的因素。随着监管政策引导以及理财产品完成净值化转型,以固收类资产配置为主的“保底保收益”运营模式,将逐渐向更市场化模式转变,倒逼理财资金在资产配置上更加均衡,推动权益类资产配置规模进一步提升。

 

■ 新规来袭!私募计提业绩报酬将有“天花板”


6月5日,中国证券投资基金业协会起草并向各机构下发了《私募证券投资基金业绩报酬指引(征求意见稿)》。据了解,此次下发的《业绩报酬指引》共计20条内容,从业绩报酬的基本原则、计提基准、计提比例、计提时点、计提频率等方面进行规范。对于业绩报酬的计提比例,《业绩报酬指引》要求,不应超过业绩报酬计提基准以上投资收益的60%。值得一提的是,《业绩报酬指引》还就估值公允性进行了特殊规定,即若私募基金投资的流动性受限资产的账面价值合计超过该基金资产净值的50%,或前一估值日基金资产净值50%以上的资产无可参考的活跃市场价格且在采用估值技术后公允价值仍存在重大不确定性时,私募基金管理人不应预估和计提业绩报酬。


点评:信义义务是私募基金行业发展的基石。业绩报酬机制是践行信义义务的具体形式之一,合理的业绩报酬机制有利于激励私募基金管理人承担适当风险,为投资者创造更高收益,实现基金管理人与投资者共享收益、利益一致。

 

■ 借信托、私募等跳板谋求规模进击 祥生地产终闯关IPO


6月3日晚间,港交所正式披露了祥生控股集团有限公司的上市招股书。由此,这家浙系千亿房企的面纱也逐渐向业内揭晓。在过去三年中,祥生依靠信托、银行及私募等融资渠道,实现了企业规模的快速扩张,但融资成本高、盈利能力不强等问题也暴露在大众视线之中。从港交所的规则来看,祥生地产成功敲钟是大概率的时间。只是,在市场资金有限的情况下,祥生又能否实现自己的预期目标呢?

 

■ 15家券商资管交出5月成绩单:5家净利环比急剧下滑


目前,共有15家券商资管子公司披露了5月财务数据。据本报记者统计,5月有5家券商资管营收过亿,前三名为东证资管、华泰资管和海通资管。净利润方面,有5家超过5000万元,前三则为招商资管、海通资管和华泰资管。净利润环比表现上,14家券商资管中仅4家相比4月上升,分别是招商资管、浙商资管、东证资管和海通资管,环比增长了68.79%、21.67%、16.34%、2.57%。与此相反的是,有9家环比下降超过20%,其中长江资管、银河金汇下滑剧烈,下滑幅度均超80%;另外,光证资管、国盛资管下滑了70%以上,东证融汇则下滑接近70%。

 

■ 中基协重拳出击 5天99家私募机构被注销


6月1日,中国证券投资基金业协会发布了《关于注销第十五批公示期满三个月且未主动联系协会的失联私募基金管理人登记的公告》,对31家达到公示期满三个月且未主动联系协会并提供有效证明材料的机构,协会将注销这31家机构私募基金管理人登记,并将上述情形录入资本市场诚信档案数据库。时隔不到5天,基金业协会再度出手,6月5日晚间,中基协发布《关于注销第十六批公示期满三个月且未主动联系协会的失联私募基金管理人登记的公告》,36家因为公示期满三个月且未主动联系协会的失联私募基金管理人被注销。此次,还有32家私募管理人因为期限届满未提交专项法律意见书的私募基金管理人也被注销。

 

■ 时隔四年,第17家券商资管开业


据悉,安信资管于近日正式拿到获准开业的批文,成为了资管新规后首家开业的券商资管子公司,也是第17家设立的券商资管子公司。据了解,近年来迅速调整战略、坚定转型主动管理的安信资管发展态势良好,主动管理规模大幅提升,产品业绩也进入行业前列。截至2019年底,安信资管管理产品241只、总规模为2086亿元,排名行业第9位。其中主动管理产品114只、主动管理规模850亿元,排名行业13名。

 

三、信托动态

 

■ 银保监会:引导理财、信托等为资本市场提供长期稳定资金支持


6月4日,银保监会新闻发言人答记者问并表示,银行业保险业系统一定要扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,突出做好稳企业、保就业工作,稳住经济基本盘。在深化金融改革方面,银保监会新闻发言人表示,支持直接融资发展,培育壮大机构投资者队伍,完善配套制度,引导理财、信托、保险等为资本市场提供长期稳定资金支持,培育其价值投资和长期投资理念。


点评:信托、银行理财作为资管行业两个主要的领域,由于种种原因,产品主要集中在固收类产品上,固收类产品则主要投资非标的信贷类资产,而资本市场的投入多年来徘徊不前,这既有政策的因素,也有市场的不成熟有关,但无论如何,在资本市场上,银行理财和信托投资的缺席或边缘化都不是一个正常的现象,需要政策的支持。

 

■ 多家险企踩雷债权计划信托计划 减值计提攀升


保险公司2019年投资面临的信用风险逐渐显现,据了解,保险公司投资的债权计划和信托计划等品种都遭遇一些违约事件。例如,君龙人寿披露,2019年有两笔投资资产涉及信用风险违约事件,分别为一个不动产债权投资计划和一个信托计划。中华人寿也表示,2019年有一只信托计划未收到当期利息,并称公司启动了相应投后管理。渤海人寿年报显示,2019年末投资的信托资产以及固定收益类资管计划方面,由于信托资产以及部分资产管理产品涉及关联方,而海航集团整体流动性压力较大,导致关联企业出现无法支付本金及利息风险,公司的持仓资产面临的违约风险较大。同时,也有险企表示,面临个别投资项目的信用风险隐患。


点评:尽管保险资金投资信托计划占比不算太高,但最近几年信托风险明显上升的背景下,保险资金的安全性也受到了影响,但由于体量不大,对保险资金的整体安全不构成威胁。

 

■ “资产荒”下,部分集合信托产品现“秒杀”


从多位理财经理的描述来看,“资产荒”大有愈演愈烈之势。事实上,这也和目前市场不确定性依旧较大、优质资产供不应求的情况基本相符。沪上某信托业内人士表示,最近公司新项目少,一般刚上线就秒抢,财富管理中心也出现了客户排队认购的情况,认购金额一般是300万元起。以其所在的信托公司为例,不排除后面压缩非标业务后产品越来越少的情况。


点评:信托行业现阶段面临的主要问题是“优质资产荒”,回报率高的优质资产逐渐减少。在市场不确定性依旧较大的情况下,优质资产供不应求,而信托公司在展业上依旧保持相对稳健的做法,这也同时带来收益进一步下行的可能。

 

■ 兴业信托成功参与分销市场首批资产支持商业票据


6月5日,在福建银保监局、中国银行间市场交易商协会的指导下,兴业国际信托有限公司与主承销商兴业银行股份有限公司密切协同,成功参与分销“河钢商业保理有限公司2020年度第一期资产支持商业票据”,发行规模20亿元,期限1年,首期期限6个月,是市场首批资产支持商业票据。

 

■ 民生信托首只多委托人模式慈善信托成功备案


2020年5月20日,中国民生信托有限公司首只多委托人模式慈善信托——“中国民生信托·2020年度交大高金语言筑桥慈善信托”已成功完成北京市民政局的备案手续。该慈善信托委托人主要为上海交通大学上海高级金融学院EMBA16期学员,共计42人。慈善资金主要参与由交大高金和江苏师范大学语言科学与艺术学院发起的语言筑桥慈善计划,最终用于资助在云南丽江和四川大凉山地区“特殊教育学校”支教的优秀青年教师及优秀聋人大学生教育帮扶等。

 

■ 中信消金注册资本增加一倍多 信托机构涌入消费金融领域


近日,中信消费金融有限公司获北京银保监局批复,同意将注册资本从3亿元增资至7亿元。近年来,不少信托公司纷纷在消费金融领域寻求发展机会。近期,不少信托公司加大了在消费金融领域的尝试。平安信托半年之前在深圳总部建立了专业化的产品中心,消费金融成为该中心规划的七大类产品之一。中融信托已先后与度小满、蚂蚁金服、京东数科等多家知名机构合作开展了消费金融业务。外贸信托的年度信息也显示,其在小微金融领域以构建“绿色、共享小微金融生态圈”为目标,紧抓消费金融市场发展机遇,开拓梯队客户,加快产品创新迭代,提升科技能力。其他涉足消费金融的信托公司还包括西藏信托和云南信托等。

 

■ 莫敏秋正式出任广东粤财信托董事长


日前,广东银保监局发出关于莫敏秋任职资格的批复,核准了莫敏秋任广东粤财信托有限公司董事长的任职资格。2019年报显示,公司前任董事长陈彦卿已经到了退休年龄,莫敏秋在粤财信托工作多年,2008年10月担任粤财信托副总经理,2012年4月任粤财控股总经理助理,2017年6月开始担任粤财信托董事长。

 

■ 徐兵或重返信托业 拟任金谷信托总经理


据悉,浙商产融副总裁、原五矿信托首任总经理徐兵,时隔两年半将重返信托行业,拟任中国金谷国际信托总经理。据了解,徐兵,现年 47岁,中南大学博士,社科院金融研究所应用经济学博士后,2009年6月,徐兵加入中国五矿,全程参与并推动完成中国五矿对庆泰信托投资有限责任公司的收购工作。

 

■ 因涉嫌违法发放贷款罪,安信信托实控人高天国被刑拘


6月5日晚,*ST安信公告称,公司收到实控人高天国家属的通知,高天国因涉嫌违法发放贷款罪,被上海市公安局刑事拘留,相关事项尚待公安机关进一步调查。公告称,高天国未在公司担任职务,公司将持续关注上述事项的进展情况,及时履行信息披露义务。目前,公司正在有关部门的指导下,积极推进风险化解重大事项,与重组方协商重组方案。

 

四、市场观察

 

■ 业界对资金信托新规提出七条建议


近一个月以来,《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》(简称《资金信托新规》)在业内掀起广泛激烈讨论,即将到来的6月8日意见征集将告一段落。为此,业内人士对《资金信托新规》提出七条建议。


主要建议:


1、关于非标债权的投资比例限制,建议采取更灵活的举措;

2、关于信托的私募定位,建议豁免投资类信托的私募投资人数限制;

3、合理放开对配置类信托产品关联交易的限制;

4、建议合理设置过渡期,避免一刀切;

5、建议落实分级监管,扶优限劣,体现差异化;

6、建议明确《基金法》为信托业的上位法;

7、具体条款的表述可以更为清晰。

 

■ 六月信托产品或将迎来无额度可抢的时代?


刚刚过去的五月,信托行业一直处在紧绷状态,每个人都在紧盯着着心仪的项目的是否还有额度,一不留神就被人抢完了。五月,是抢额度的五月。刚刚到来的六月,信托还会继续像五月一样抢额度吗?信托圈内人走访调查了30多家信托公司和第三方代销机构,了解了六月各信托公司项目端的基本情况,六月份,信托或将不用再抢额度,因为已无额度可抢。


业内观点:


(一)六月无额度可抢,主要有以下三点原因:

1、头部地产公司融资渠道增加,成本下降。恒大、融创等信托融资大户的总融资成本已控制在9%以内,做成信托收益约6-7%左右,一二线城市的直接银行对接,三四线的才考虑信托,而且以机构资金认购为主,自然人很难买到。

2、江苏、浙江等地的政信项目,成本下降。今年4月,江苏盐城、泰州、常州等地区相继发布“加强国企平台融资成本管控”的通知,要求政府平台做好债务融资清退工作和控制整体融资成本。江苏多地的融资成本在8%以内,做成信托收益率6%左右。

3、机构资金盯上了优质资产,信托公司面临激烈的竞争。机构资金充裕,银行、券商、上市公司等机构手握大量资金寻找资产,抢食信托公司蛋糕。

(二)面对六月这种新的复杂的信托行情,想在抢额度大战中胜出,要注意以下几点:

1、资金随时保持在银行卡上,或存在随时可以赎回的理财产品里面,切记不要存在类似货币基金这种赎回T+1的产品中

2、看到心仪的信托项目,要尽早打款,不要等封账前打款,“花开堪折直须折,莫待无花空折枝”

3、利率下行的大环境下,要降低对收益的预期,不能一味追求高收益而忽视项目存在的风险。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述


信托:


1、本周集合信托成立市场小幅遇冷,募集规模小幅下滑。据公开资料不完全统计,本周共有193款集合信托产品成立,数量环比增加0.52%;募集资金158.28亿元,环比减少12.25%。

2、本周集合信托发行市场行情火爆,发行规模大涨超三成。据公开资料不完全统计,本周共38家信托公司发行集合信托产品261款,环比增加21.96%;发行规模406.17亿元,环比增加31.19%。

3、本周各投向领域中,金融、房地产和工商企业类的集合信托产品募集规模有不同程度的下滑。据统计,本周金融类集合信托募集资金56.73亿元,环比减少6.63%;房地产类信托的募集规模36.56亿元,环比减少49.94%;基础产业类信托募集资金26.42亿元,环比增加18.53%;工商企业类信托募集资金8.57亿元,环比减少64,65%。

 

资管:


据公开资料不完全统计,本周集合资管产品发行数量为27款。其中,券商资管产品发行数量25款,较上周增加5款,发行规模为14.17亿元,较上周增加1.59亿元;基金子公司集合资管产品发行规模为2.01亿元,较上周增加0.53亿元,产品发行数量2款,较上周持平;本周没有期货资管产品发行情况。

 

五、干货推荐

 

■ 股权家族信托解决方案分享

 

1、“接班潮”的临近,家族企业传承已成为中国企业家普遍关注的问题

 

根据《2019胡润财富报告》大中华区600万资产“富裕家庭”总财富达128万亿。其中,亿元人民币资产“超高净值家庭”总财富为77万亿。

 

根据胡润研究院调查数据显示,千万资产高净值家庭中,企业的拥有者占到65%;亿元资产超高净值家庭中,企业主的比例占到85%。中国未来10年将有17万亿财富传给下一代,未来20年将有39万亿财富传给下一代,未来30年将有60万亿财富传给下一代。

 

家族企业的传承已经成为一代企业家即将面临的问题。

 

2、家族企业传承过程中的“痛点”有哪些

 

▶ 企业家个人的婚姻变故、人身意外、声誉危机会给家族企业造成严重的负面影响;

▶ 二代子女无接班意愿,他们和父辈有着完全不同的生活背景、教育文化背景,对父辈从事的行业兴趣不高;

▶ 二代子女无接班能力,由于缺乏有效的培养方式以及工作经验的不足,二代子女无法胜任家族企业的管理;

▶ 缺少打理家族企业传承事务的专业机构;

▶ 对于家族企业传承的知识和认知不完善;

▶ 对于家族企业传承缺少系统性规划;

 

于是我们发现夫妻反目、企业创始人突然离世、二代不愿接班、多子女家庭争夺家族企业股权、企业声誉危等等,常常与企业传承相伴相生。《关键世代》作者范博宏通过对中国香港地区、中国台湾地区及新加坡200家华人上市企业传承的研究发现,华人企业传承伴随着巨大的价值滑坡,而且是无法恢复的长期损失,上市公司60%的市值在家族传承中蒸发。

 

3、股权家族信托的功能

 

将家族企业股权装入家族信托,通过家族信托来持有家族企业的股权,使家族企业股权独立于委托人及受益人(家庭成员)的其他资产,是家族企业管理和传承的重要方式,可以帮助企业家实现如下功能:

 

▶ 紧锁家族企业股权,防止企业家因婚姻变故、人身意外等因素,使得家族成员对家族企业股权进行的分割;

▶ 防范企业家因个人意外及声誉危机等对家族企业的负面影响;

▶ 保障家族企业股权代际传承:根据委托人家族成员及家族企业的的具体情况,设计个性化、专业化的家族股权方案,实现家族企业的管理权和所有权相分离,二代子女可以选择参与家族企业的管理,也可以选择聘请专业机构对家族企业进行管理,二代子女仅作为信托受益人;

▶ 防范股权代持的道德风险及代持人意外风险;

▶ 税务筹划:股权家族信托在家族企业股权持有期间、家族企业进行分红或退出时、家族信托向受益人进行信托利益分配时,具有一定的税收筹划的空间。

 

4、股权家族信托解决方案分享

 

案例:

 

张先生是福建一位民营企业家,张先生今年58岁,家庭夫妻和睦,有一子一女。家族企业涵盖地产、服装、贸易等领域。张先生的儿子目前单身,对老爸的事业毫无兴趣,自己成立了一个网络科技公司;张先生的女儿已经结婚且育有一子,对企业既无管理意愿也无管理能力。

 

张先生有一个合作多年的好友,因心梗突然去世,其家庭及企业一度陷入瘫痪。张先生有感于老友的突然离世,逐步着手于家族企业的传承规划。张先生目前身体健康,对自己的管理能力也很自信,希望既能保障家族企业的有序传承,又要保留个人对家族企业的实际管理。

 

根据张先生家庭各个成员以及家族企业的具体情况,中航信托整合专业团队,为张先生提供了个性化、专业化的股权信托解决的方案。

 

信托结构:

 

该信托以张先生作为委托人、张先生家庭成员作为受益人、中航信托作为受托人,设立股权家族信托,初始信托财产3000万元(后续可追加),信托财产通过SPV定向用于受让张先生持有的家族企业的股权。

 

结构分析:

 

▶ 在该结构中,股权家族信托并不直接持有实体企业股权,而是通过SPV持有实体企业股权;以最大限度将实体企业的管理风险隔离在SPV层面。

▶ 委托人可以通过对SPV的管理,从而实现对实体企业的实际控制。

▶ 家族企业的分红或变现后的资金会回到家族信托,并在家族信托层面进行投资配置。

▶ 张先生的老婆、子女、孙辈仅作为信托受益人,不参与家族企业的经营管理。

▶ 信托层面根据委托人意愿及家庭情况设计灵活的分配方案,以保障受益人的生活保障、医疗保障、养老保障,同时也体现了委托人对家族后代的价值引导,包含教育奖励、筑业拓业奖励、生育奖励等。

 

作者:韩稳



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