用益-银信理财产品周评:发行规模有所上涨 预期收益小幅提升

时间:2019/12/09 09:07:12 作者:覃金鸿 来源:用益信托网 责任编辑:qinjinhong

一周综述:

 

本周银信产品发行数量小幅提升;据不完全统计,本周36家银行共发行银信理财产品553款,较上周上升了0.91%;产品发行规模为3352.42亿元,较上周上升17.07%。

 

据不完全统计,本周发行银信理财产品的平均预期收益率为4.09%,较上周上升了0.01个百分点;产品平均期限为156.71天,较上周环比上升4.11天。


一、市场与监管动态

 

1、中国邮政储蓄银行(简称“邮储银行”)12月3日在上海证券交易所发布的《首次公开发行股票发行结果公告》显示,邮储银行A股IPO缴款工作已完成,网下缴款认购金额约70.7亿元,占网下发行总规模的99.5%,缴款率创今年以来A股市场化询价发行项目新高。

 

评:这意味着近十年来A股规模最大的IPO即将完成,也意味着国有大型商业银行“A+H”上市收官在即。

 

2、12月2日,中国银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》(以下称《办法》),自2020年3月1日起实施。《办法》的核心观点在于两条红线划定:一是净资本不得低于5亿元人民币或等值自由兑换货币,且不得低于净资产的40%;二是净资本不得低于风险资本的100%。满足条件的部分银行可以申请、设立理财子公司。

 

评:净资本管理办法进一步提升了理财子公司的设立门槛,5亿元净资本对于当前已经获批成立的理财子公司来说压力不大,但对于广大中小银行来说,未来想要设立理财子公司,在净资本方面面临的压力不小。

 

3、12月6日,中国结算修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》,针对商业银行理财子公司的相关内容进行最新修订。在修订后,银行理财子公司可参考商业银行开立证券账户,并开立相关理财产品证券账户,这为银行理财子公司海量资金入市铺平道路。

 

4、12月4日,经中国银保监会批复,中信银行获准筹建全资理财子公司。批复称,同意中信银行出资不超过人民币50亿元筹建信银理财有限责任公司。至此,中信银行成为第4家获批筹建理财子公司的股份制商业银行。中信银行将按照监管相关规定和程序,稳步推进理财子公司筹建工作。


二、发行情况

 

(一)本周理财产品数量规模有所提升

 

银行理财如同逆水行舟,不进则退。由于资管新规表示在2020年底过渡期截止之前完成全部理财产品的净值化转型,各大银行为了在资管新规过渡期内完成理财产品转型任务,拓宽市场占有率,均积极发行新的净值型产品、消化不合规的存量产品,净值型理财产品的新发数量和规模都将继续快速上升。


本周银信产品发行数量略微提升;据不完全统计,本周36家银行共发行银信理财产品553款,较上周上升了0.91%;产品发行规模为3352.42亿元,较上周上升17.07%。其中本周发行规模100亿元产品数量有3款,较上周上升2款。

 

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(二)中国银行发行位居首位 产品销售起点5万为主

 

据不完全统计,本周华夏银行共发行79款产品,较上周下降了7款;在本周排名发行数量排名前五的机构中,青岛银行以4.34%的平均收益率,位列收益率排行榜第一位。本周中国银行本周发行了81款投向银信的产品,超越华夏银行,位列数量排行榜第一名;

 

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银行理财新规落地,区分公募和私募理财产品,将公募理财产品的投资门槛由此前的不低于5万元大幅下降到不低于1万元,之前银行理财产品销售起点是5万元,理财客户受到很大的限制和制约。理财子公司成立后,多家银行宣布下调部分理财产品销售起点金额至1万元,理财产品销售起点金额1万元比例逐渐提高。尽管目前大部分银行理财产品的门槛仍然是5万元为主,但未来更多银行将逐步下调理财产品销售起点,扩充客户群体。

 

从银信产品销售起点分布情况看,本周5万元依旧是银信产品最主要的销售起点。据不完全统计,本周销售起点为5万的银信产品数量为193款,占比为34.90%,较上周上升了0.41个百分点;


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(三)产品3-6月期限占主流市场 投向权益资产比例上升

 

资管新规之后,理财产品期限将逐渐去短期化,但由于投资者对未来的不确定性,所以投资者仍会选择的投资周期较短的产品,而为了获得较高的收益率所以又不会选择期限太短的产品,所以大多投资者依旧选择3-6个月期限的理财产品,3-6月期限理财产品将会继续占据主流市场。

 

本周发行的银信理财产品中,3至6个月是最主要的期限类型,本周该期限占比有所提高,据不完全统计,本周期限3至6个月的银信产品发行数量为249款,占比45.03%,较上周上升3.42个百分点。产品风险评级方面,本周发行产品整体风险评级水平有所提高,其中发行风险等级为R3及以上的产品数量为80款,占比为14.47%,较上周上升了0.65个百分点。


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当前银信产品主要投向债券、存款、票据等低风险固收类资产,投向权益类资产的银信产品小幅上升。据不完全统计,本周投向包含权益类资产的产品数量为80,占比为14.47%,较上周上升了1.51个百分点。本周投向包含金融衍生品的产品数量为36款,占比6.51%,较上周下降了0.42个百分点。

 

银行最大投资优势在固收领域。在入场初期,理财子公司会延续之前的投资风格,主打固收类产品。从银行理财的投资者定位来看,大部分都属于稳健型投资者,风险承受能力偏弱,更倾向于购买固收类理财产品。不过在打破刚兑、净值化的理财观念下,未来会逐步加大权益类资产的投资比例,理财子公司在权益类投资领域有很大的业务增长空间。


三、收益率与期限情况

 

(一)产品收益率产品平均期限较上周小幅提升

 

据不完全统计,本周发行银信理财产品的平均预期收益率为4.09%,较上周上升了0.01个百分点;产品平均期限为156.71天,较上周环比上升4.11天;在资管新规的规定下,非标投资不得进行期限错配,会迫使银行做出两个改变,一是压缩非标投资,从而会导致理财产品收益率下降;二是拉长产品期限,未来理财产品的期限预计会逐渐拉长。尽管本周理财产品收益率较上周上升0.01个百分点,但从长远看很难有较大的攀升。


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(二)各期限产品收益率有降有升 股份行收益率有所下降

 

本周各期限产品预期收益率有降有升,据不完全统计,本周期限3个月以下产品预期收益率与上周持平,期限3个至6个月产品预期收益率较上周环比下降3BP,期限6个至12个月产品预期收益率环比下降2BP,期限12个月以上产品预期收益环比上升13BP。


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从各类型银行发行产品预期收益率情况来看,本周国有行产品预期收益率为3.67%,较上周上升了3BP;股份行产品预期收益率为4.27%,较上周下降了5BP;城农商行产品预期收益率为4.21%,较上周上升了2BP。


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(三)锦州银行位居收益榜首位 平均收益率为4.79%

 

从各银行银信理财产品收益率排名来看,锦州银行成为本周首位。本周锦州银行发行产品平均预期收益率为4.79%,较上周下降4BP。本周发行的预期收益率最高的银信产品为“红玫瑰智盈系列理财产品添金2019222期”该产品由盛京银行发行,产品期限为378天,预期收益率为5%。盛京银行、齐鲁银行、营口银行和河北银行同时位列收益榜前五,收益率分别为4.68%,4.60%,4.50%和4.41%。

 

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四、费用情况

 

从本周的理财产品费率情况来看,据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.253%,较上周上升0.001个百分点;托管费方面,本周发行产品的托管费率为0.028%,较上周下降0.001个百分点。


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受理财转型影响,多家银行手续费及佣金收入也出现波动。部分城商行披露称,手续费及佣金收入回暖,并将其归因于近期理财业务展业良好。随着传统产品向净值型产品转换,手续费及佣金收入有望提升,同时,未来银行理财的主要收入来源将是管理费收入这一领域,潜力可观。



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