用益资管市场一周回顾:券商资管发行各方面趋平稳 收益略降

时间:2019/12/16 11:43:56 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

一周监管动态:


近日,证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》,主要目的是为了引入资本市场的中长期资金,对MOM产品进行规范。


一周机构动态:


12月11日,天茂集团发布公告称,为提升公司保险资产管理的专业水平,公司控股子公司国华人寿拟与公司第一大股东新理益集团有限公司共同发起设立“国华兴益保险资产管理有限公司(筹)。


一周市场综述:


据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量32款,比上周增加2款;发行规模8.68亿元,较上周减少0.12亿元;本周基金子公司集合资管产品发行规模为2.38亿元,较上周增加0.68亿元,产品发行数量为7款,较上周增加2款;本周没有期货资管产品的发行情况。 


一、监管动态


1、近日,证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》,主要目的是为了引入资本市场的中长期资金,对MOM产品进行规范。它对MOM产品作出定义,是指证券期货经营机构管理的同时符合以下特征的资产管理产品:(一)证券期货经营机构按照本指引要求委托两个或者两个以上符合条件的第三方资产管理机构就资产管理产品的部分或者全部资产提供投资建议;(二)根据资产配置需要将资产管理产品的资产划分成两个或者两个以上资产单元,每一个资产单元按规定单独开立证券期货账户。


评:从MOM产品定义及运作模式、 参与主体职责等多方面进行明确。除了券商、公募基金、期货公司之外,银行理财也有望乘其东风。


2、自理财子公司新规发布后,近日,中国证券登记结算有限责任公司更新了一版《特殊机构及产品证券账户业务指南》。修订后,银行理财子公司的自营资金可开立证券账户,并可开立相关理财产品证券账户。


评:这一举措为进一步打通银行理财资金与二级市场的通道奠定了基础,银行股有望迎来估值修复行情。不过,也不宜过分夸大其为股市带来的增量资金规模。


二、机构动态


1、近期理财子公司陆续推出现金管理类产品,直接与公募货币基金“短兵相接”。由于理财子公司类货基产品在收益率、申赎便利性等方面优势较为突出,未来将对公募固收业务造成冲击。兴业基金相关人士表示,尽管是类货基产品,但理财子公司发行的现金类理财与公募货币基金在投资范围、久期管控、信用评级要求、投资比例限制等方面还是有很大差异的,公募货基的各项要求都更严格。


评: 借助银行母体,理财子公司在渠道尤其是客户基础方面确实存在优势,但作为专业的资产管理机构,公募基金公司的竞争优势也是非常明显的。


2、12月11日,天茂集团发布公告称,为提升公司保险资产管理的专业水平,公司控股子公司国华人寿拟与公司第一大股东新理益集团有限公司(以下简称“新理益”)共同发起设立“国华兴益保险资产管理有限公司(筹)”。公告显示,“国华兴益保险资产管理有限公司(筹)”注册地址暂定设于上海市,计划注册资本为5亿元。其中,国华人寿拟投资4亿元,占所筹建保险资管公司出资比例的80%;新理益拟投资1亿元,占出资比例的20%。


评:数据显示,2003年至今,保险业已经成立了27家综合性保险资管公司,11家境外投资子公司,16家保险系私募股权投资公司和8家养老金管理公司。保险公司纷纷寄望保险资管牌照的背后,是保险公司拓宽投资业务范围的诉求,资产管理公司能做原来资管中心不能做的事情,比如吸纳外部资金,自己发行资管产品,做第三方理财等。


三、券商资管


1、发行情况


本周是12月的第2周,据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量32款,比上周增加2款;发行规模8..68亿元,较上周减少0.12亿元。本周券商资管产品发行数量增加但规模都下行的原因在于近期滚动资管产品数量占比较大,而发行规模平均值较上周萎缩。


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2、业绩计提基准及期限


据公开信息不完全统计,本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为4.74%,较上周减少0.13个百分点,主要原因发行数量变化不大而且大部分都是滚动发行的产品且收益率变化较小。从各类型产品来看,本周披露业绩计提基准的产品有17个固收类产品,6个混合类产品,9个权益类产品。产品期限方面,本周券商发行集合资管产品的平均期限为4.09年,较上周降低1.24年。


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四、基金子公司


1、发行情况


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基金子公司集合资管发行规模略增,据公开资料不完全统计,本周基金子公司集合资管产品发行规模为2.38亿元,较上周增加0.68亿元,产品发行数量为7款,较上周增加2款。目前基金子公司资管发行处于浮动状态。


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2、期限及收益分析


基金子公司发行产品预期收益环比有所下降,据公开信息不完全统计,本周基金子公司发行产品平均预期收益率为4.5%,较上周降低1.8个百分点。产品期限方面,本周基金子公司发行产品平均期限增加到到2.5年,较上周增加0.45年。


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五、期货资管


据公开信息不完全统计,本周没有发行期货集合资管产品。


六、其他资管市场


(1)银行资管


统计显示,截至9月末,资管新规后发行的净值型银行理财产品中,封闭式产品占比为87.25%,开放式产品占比为12.75%,封闭式净值产品数量占比相对更大。按银行性质区分,城商行发行的产品占比为42.9%,国有行占比为24%,股份行占比为21.3%,农商行占比为11.8%,城商行成为净值型产品发行的主力。


从收益表现来看,近半年,封闭式净值型银行理财产品平均年化收益率维持在5%左右,开放式净值型银行理财产品平均年化收益率稳步走低,平均年化收益率维持在4.5%左右。分银行类型看,不同性质银行发行的净值型银行理财产品平均年化收益率较为接近。


(2)保险资管


保险资管协会显示,10月份,9家保险资产管理机构注册债权投资计划共14只,合计注册规模340.30亿元。其中,基础设施债权投资计划17只,注册规模363.20亿元;不动产债权投资计划8只,注册规模74.92亿元。同期,1家保险私募基金管理机构注册1只保险私募基金,注册规模200亿元。


1至10月,28家保险资产管理机构注册债权投资计划和股权投资计划共184只,合计注册规模3358.56亿元。其中,基础设施债权投资13家保险资管公司10月注册规模合计108只,注册规模2417.70亿元;不动产债权投资计划73只,注册规模888.86亿元;股权投资计划3只,注册规模52.00亿元;4家保险私募基金管理机构共注册5只保险私募基金,合计注册规模1050亿元。



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