用益-银信理财产品周评:产品预期收益率微升 发行规模持续下滑

时间:2020/02/17 09:48:47 作者:覃金鸿 来源:用益信托网 责任编辑:qin

一周综述:

 

本周银信产品发行数量整体小幅提升;据不完全统计,本周36家银行共发行银信理财产品427款,较上周上升1.18%;产品发行规模为3268.88亿元,较上周下降11.07%。

 

据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为4.08%,较上周上升0.03个百分点;产品平均期限为158.45天,较前上周环比增加10.86天。


一、市场与监管动态

 

1、2月11日,青岛银行在深交所发布关于青银理财有限责任公司获准筹建的公告。公告显示,青岛银行近日收到《中国银保监会关于筹建青银理财有限责任公司的批复》(银保监复〔2020〕77号)。根据该批复,青岛银行获准筹建青银理财有限责任公司(以下简称“青银理财”)。青银理财由青岛银行全资发起设立,注册资本拟为10亿元人民币。

 

评:青银理财成为第五家获批筹建的由城商行设立的理财子公司,随着相关政策面的支持和金融业对外开放空间的加大,理财子队伍壮大也将获得加速度。

 

2、日前,大连银行发布《2020年度同业存单发行计划》,截至2019年9月末,大连银行资产规模4104.25亿元,较年初下降81.48亿元;实现净利润8.94亿元,降幅为33.86%;拨备覆盖率仅为104.98%,远低于监管红线。

 

评:2019年上市银行总体上来看经营稳健,业绩良好,而非上市银行的财务指标短板较多。无论是营业收入,净利润、资产质量、拨备覆盖率等财务指标,非上市银行表现相对而言并不乐观。

 

3、2月14日,证监会官网显示,《关于渤海银行境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式)审批》材料已被正式接收。这意味着总部位于天津的渤海银行可能赴港上市,成为目前三家未上市股份行中(广发银行、恒丰银行、渤海银行)率先登陆资本市场的一家。

 

4、2月14日,上海银保监局发布公告,核准上海华瑞银行蒋洪的任职资格。批复显示,《上海华瑞银行股份有限公司关于拟任首席信息官任职资格核准的请示》(华瑞银〔2019〕155号)收悉。根据《银行业金融机构董事(理事)和高级管理人员任职资格管理办法》和《中资商业银行行政许可事项实施办法》等有关规定,核准蒋洪上海华瑞银行股份有限公司首席信息官的任职资格。

 

二、发行情况

 

(一)本周银信产品数量略微提升 产品规模持续下滑

 

当前银行银信产品发行数量规模和春节前相比明显下降,正常情况下银信每周发行量大概在500款左右,本月以来持续受新冠病毒疫情的影响,产品发行量一直处在低位徘徊,很多银行推迟假期后开业时间,甚至营业网点数量也有所减少,因此产品量发行递减显而易见。但随着疫情逐渐的到控制,各行业陆续复工,银信产品发行量也将逐步回归正轨。

 

本周银信产品发行数量整体小幅提升;据不完全统计,本周36家银行共发行银信理财产品427款,较上周上升1.18%;产品发行规模为3268.88亿元,较上周下降11.07%。本周发行规模大于100亿元产品数量有8款,较上周增加一款。本周发行的银信产品中,仍以封闭式产品作为绝对主力,发行量为415款,占本周总发行量的97.19%;其他还包含少数开放式产品,发行量为12款,仅占本周总发行量的2.81%,银行银信产品仍然以封闭式占主导地位。

 

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(二)中国华夏银行发行位居首位 产品销售起点5万为主

 

据不完全统计,本周中国银行共发行55款产品,较上周下降了25款;在本周排名发行数量排名前五的机构中,华夏银行以4.23%的平均收益率,位列收益率排行榜第一位;中国银行已596亿元的发行规模,位列产品发行规模排行榜第一;本周中国银行与华夏银行均发行了55款投向银信的产品,同时位列数量排行榜前第一名;

 

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以前银行理财产品销售起点大多是5万元,理财客户受到很大的限制和制约,随着理财新规和理财子公司成立后,理财产品销售起点金额大大降低,客户群体有很大的扩充,低门槛理财占比正在大大提升,低门槛理财将会成为银行理财一个全新的发展方向。

 

从本周银信产品销售起点分布情况看,5万元为本周银信产品最主要的销售起点。据不完全统计,本周销售起点为5万的银信产品数量为156款,占比为36.53%,较上周上升2.17个百分点;本周销售起点为1万的银信产品数量为143款,占比为33.49%,较上周下降5.61个百分点。

 

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(三)3-6月期限产品占主流 投向权益资产比例提升

 

在新规背景下,90天以下的短期封闭式产品退出历史舞台;同时,银行有投资于非标资产以增厚产品收益的需求,为防范期限错配,对接此类资产的产品期限普遍拉长,以适应资产到期日。因此在短期封闭式产品期限普遍拉长的情况下,3-6月中短期期限封闭式产品数量剧增,在产品发行中占据主导地位。

 

在本周发行的银信理财产品中,3至6个月是最主要的期限类型,本周该期限占比小幅下滑,据不完全统计,本周期限3至6个月的银信产品发行数量为163款,占比38.17%,较上周下降1.17个百分点。产品风险评级方面,本周发行产品整体风险评级水平有所下降,其中发行风险等级为R3及以上的产品数量为55款,占比为12.88%,较上周下降了2.05个百分点。

 

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当前银行理财产品投资风格依然保持了较为稳健的特点,固定收益类理财产品占主要上地位。本周36家银行投向权益类资产的银信产品有一定比例的提升。据不完全统计,本周投向包含权益类资产的产品数量为93款,占比为21.78%,较上周上升了0.93个百分点。本周投向包含金融衍生品的产品数量为43款,占比为10.07%,较上周上升了0.59个百分点。

 

从目前市场的理财产品来看,各家理财子公司都在发行新产品以承接到期资金。大致来看,各银行理财子公司多采用了“固收+”策略,从传统债券资产投资转向大类资产配置,从被动管理型向主动管理型转变。在发挥银行传统固收投资优势的同时,理财子公司也在逐步加大权益类资产的配置,非标资产配置受限,理财资金存在替代性资产配置需求,因此股票等权益类资产配置性价比凸显。

 

三、收益率与期限情况

 

(一)本周产品收益率略微提升 产品期限较上周拉长

 

据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为4.08%,较上周上升0.03个百分点;产品平均期限为158.45天,较前上周环比增加10.86天;当前,新型冠状病毒肺炎疫情蔓延,给经济社会造成一定程度的冲击。为维护银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行,春节后第一周央行共展开 1.7 万亿元逆回购操作,并引导货币市场和债券市场利率下行。这表明在新冠肺炎疫情影响之下,货币政策的逆周期调节力度均加大,市场利率将持续走低。在这种背景下,银行理财收益率难免下行。为了防止理财产品收益率过快下跌,且便于投资非标资产,理财产品期限也因此会进一步拉长。


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(二)各期限产品收益率有降有升 各类型银行产品收益率差异较大

 

本周各期限产品预期收益率有降有升;银行银信产品随着其产品期限的拉长,收益率水平也随之逐渐上升,其中12月以上期限产品平均收益率最高,达到4.35%,较上周下降19BP;3个月以下期限平均收益率最低,仅为3.98%,较上周上升5BP;而对于主要期限类型即3-6个月期限的产品,其平均收益率为4.07%,较上周下降1BP;6-12月期限产品的收益率为4.16;较上周上升8BP。在一定程度上我们可以认为产品收益率与产品期限成正比,往往产品期限较长的产品,其产品收益率相对而言会更高。

 

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从各类型银行发行产品预期收益率情况来看,本周不同类型银行之间的理财产品收益率差别较大;其中国有行产品预期收益率为3.87%,较上周上升12BP;股份行产品预期收益率最高为4.15%,较上周下降9BP;城农商行产品预期收益率为4.15%,较上周下降1BP。


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(三)锦州银行位居收益榜第一 平均收益率为4.80%

 

从各银行银信理财产品收益率排名来看,锦州银行依旧位居本周收益榜首位。本周锦州银行发行产品平均预期收益率为4.80%,较上周上升0.01%。本周发行的预期收益率最高的银信产品为“红玫瑰智盈系列理财产品添金202056期”该产品由盛京银行发行,产品期限为392天,预期收益率为5.5%。盛京银行、营口银行、工商银行和大连银行同时位列收益榜前五,收益率分别为4.66%,4.46%,4.42%和4.38%。


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四、费用情况

 

从本周的理财产品费率情况来看,据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.227%,较上周下降0.003个百分点;产品托管费率为0.028%,较上周下降0.001个百分点;银行理财收入费用下降主要原因在于银行理财收入模式的变化,原有银行理财除了收取管理费,最主要的收入来源是利差。由于之前非标投资的收益较高,利差收入可观。但在资管新规之后,要求银行理财作为非保本资管产品,要“回归本源”,所以理财业务收入只剩下管理费和手续费等中间收入,导致理财业务收入下降。

 

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五、未来市场展望

 

银行理财产品呈现出去银行化

所谓的银行理财产品去银行化,核心是银行理财产品已经不是传统的银行理财产品,而是银行理财子公司的理财产品,所以对理财产品承担经营投资与风险责任的是理财子公司而不再是银行。理财子公司开展资管业务后,银行自身将不再开展理财业务,银行理财子公司将以独立法人机构的身份进行自主经营、自负盈亏。

 

银行理财机构将面临更大的分化

银行理财子公司办法规定明确了理财子公司的战略定位,理财子公司获得“公募基金+私募基金+类信托”综合的全能型牌照,成为唯一能够同时开展这3类业务的最强资管机构。对理财子公司资管产品销售起点、股票投资、非标投资、委外合作、产品分级等方面进行放松,这将对银行理财子公司进行全面赋能,从而推动银行理财子公司分化发展。

 

高净值客户将成为理财子公司争夺焦点

从未来的发展趋势上看,将以净值型理财产品为主。按照监管的相关规定要求,在2020年底过渡期后,银行理财要打破刚兑、完全实行理财产品净值化,风险由客户自担。然而净值型理财产品理论上应该面对那些高净值客户,因此,未来的高净值客户的争夺则将进一步加剧,未来净值化理财产品如何争取高净值客户将成为发展的焦点。



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