用益-银信理财产品周评:银信产品收益率小幅企稳 但依旧望4兴叹

时间:2020/04/13 10:19:01 作者:郭颉 来源:用益信托网 责任编辑:guojie

一周综述:


1、本周银信产品发行数量与发行规模齐攀升。据不完全统计,本周52家银行共发行银信理财产品493款,银信产品发行规模为4096.98亿元,较上周皆明显增长。


2、本周银信产品收益率小幅企稳,依旧望4兴叹。据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为3.995%;本周平均产品期限140天。


3、长期产品预期收益率开始下降,国有行继续引导收益率下行。据不完全统计,本周12个月以上期限产品预期收益果然开始回落,比上周下降了15BP;国有行产品预期收益率为3.68%,较上周下降9BP。


4、本周发行产品销售手续费率和资金托管费率齐下降。据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.2119%,较上周0.213%下降明显;产品托管费率为0.0249%,较上周也出现小幅滑落。


一、市场与监管动态


1、兴业银行落地首单挂钩LPR浮息债配套人民币代客利率互换业务。8日从兴业银行获悉,日前由该行独立主承销的全国首单挂钩LPR(贷款市场报价利率)的浮息债配套人民币代客利率互换业务顺利落地。此笔债券发行人为广西柳州市东城投资开发集团,发行金额5亿元,期限270天,采取双品种双向回拨机制,其中品种一为固定利率计息、金额4亿元、票面利率4.5%;品种二为浮动利率计息、金额1亿元、票面利率1年期LPR+45bp。


2、香港地区虚拟银行“进度条”:3家试营业,腾讯旗下富融银行已内测。继众安银行、小米旗下的天星银行先后启动试营业后,蚂蚁金服在中国香港地区设立的虚拟银行也正式启动试营业。4月7日,腾讯旗下的富融银行新闻发言人申明目前富融银行已进入内测阶段。同日,匯立银行(WeLabBank)相关负责人也表示,“匯立银行已开始在社交媒体上进行品牌推广、与潜在客户进行互动。”中国香港地区虚拟银行牌照的含金量非常高。中国香港地区是外资金融机构进入内地市场的天然门户,机构除了传统银行的三大业务“存、贷、汇”之外,还可以尝试理财、保险、黄金等互联网创新业务,对于内地金融机构辐射海外市场也有重要意义。”


3、区块链技术落地花开,多家银行“链”上交易规模破千亿元。多家银行披露2019年年报显示,银行机构在区块链的应用场景目前已涵盖资产证券化、产业链金融、国内信用证、福费廷等多个领域。其中,建行区块链贸易金融平台交易额超4000亿元。火币区块链研究院副院长李慧表示,“区块链技术因其安全、透明及不可篡改的特性,金融体系间的信任模式将不再过于依赖中间第三方,银行业务得以实现‘多中心化’的数字化交易。区块链技术除了帮助银行在各业务开展上降本提效外,最重要的是,促进了金融服务与产品创新,抢占数字金融的先发优势。”


4、一波三折!南京银行百亿定增申请获批。4月7日晚间,南京银行发布公告称,证监会发行审核委员会于4月3日对南京银行非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果,此次非公开发行A股股票申请获得通过。南京银行的此项再融资方案的审批可谓一波三折。该计划早于2017年8月启动,当时南京银行计划非公开发行股票的数量不超过16.96亿股,募集资金不超过140亿元。当时的定增发行对象拟为紫金投资、交通控股、南京高科、太平人寿和凤凰集团共计5家机构。


二、发行情况


(一)本周银信产品发行数量与发行规模齐攀升


本周52家银行共发行银信理财产品493款,银信产品发行规模为4096.98亿元。银行理财仍处于迅速做大规模的阶段,在国内疫情稳定情况下,金融市场快速回暖,3月份信托理财产品发行量大幅增长,将继续刺激银信理财产品数量规模的进一步上升。


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(二)中国银行发行数量小幅回落 南京银行收益率领跑


据不完全统计,本周中国银行发行了60款投向银信的产品,较上周的81款环比下降25.92%,但仍位列银信产品数量排行榜前第一名;在本周排名发行数量排名前五的机构中,南京银行以4.16%的平均收益率,位列收益率排行榜第一位;中国银行以667亿元的发行规模,位列产品发行规模排行榜第一。


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在流动性持续宽松的情况下,平均销售起点也会小幅上升。本周银信产品1万销售起点数量为177款,占比35.90%;5万销售起点产品数量为188款,占比38.13%,两者之比0.941:1,上周比例为1.053,环比下降10.63%,销售起点往5万靠近的银信产品数量增幅明显。


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(三)6个月以下期限成主流 华兴银行风险偏好明显


产品期限方面,3个月以下和3至6个月期限的产品依旧占领市场主流,二者占比超过2/3;风险评级方面,本周发行产品风险偏好无太明显变化,中低风险等级R2依旧占据大头,本周493款银信产品R4等级产品有2款,它们均来自广东华兴银行旗下的“映山红尊享回报净值型”系列理财产品,收益率均高达4.5%。


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三、收益率与期限情况


(一)本周银信产品收益率小幅企稳 依旧望4兴叹


据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为3.995%;本周平均产品期限140天。全球性宽松时代背景,市场中短期资金利率处于低位,进而拉低货币基金和银行理财收益率。加上银行理财产品资产端受到资管新规禁止资金池业务模式、非标资产期限匹配等要求的约束,新发产品难以配置高收益的资产,理财产品收益也会出现下行,未来收益率大概率延续一个震荡下行的走势。


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(二)长期产品预期收益率开始下降 国有行继续引导收益率下行


上周数据就显示长期产品预期收益率增长乏力,国有行或成收益率下行领头羊。本周12个月以上期限产品预期收益果然开始回落,比上周下降了0.15%。在平均收益率逐步走低的趋势下,市场拥抱长期期限产品,长期限产品的发行数量或收益率会因此受到影响。4月8日,我国5年期国债收益率跌破2%,10年期国债收益率也跌破2.5%,拉长时间周期来看,现阶段每一份收益4%以上的长期产品都值得关注。


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从各类型银行发行产品预期收益率情况来看,本周不同类型银行之间的理财产品收益率差别较大;其中国有行产品预期收益率为3.68%,较上周下降9BP;股份行产品预期收益率为4.12%,较上周下降3BP;城农商行产品预期收益率为4.06%,环比无明显变化。股份行与城农商行和国有行预期收益率相差较大,在国有行持续引导下,非国有行预期收益降到4%以下只是时间问题。国有行的引导或与今年要压降结构性存款规模,减轻负债端压力有关。


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(三)招商银行位居收益榜第一 平均收益率为5.96%


从各银行银信理财产品收益率排名来看,招商银行位居本周收益榜榜首,平均预期收益率为5.96%,锦州银行、广东华兴银行、工商银行、贵州银行依次位列收益榜前五。


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四、费用情况


本周发行产品销售手续费率和资金托管费率齐下降。据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.2119%,较上周0.213%下降明显;产品托管费率为0.0249%,较上周也出现小幅滑落。在收益率持续下行的情况下,手续费方面也很难独善其身,欧美国家是比较好的参考例子。


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五、未来市场展望


理财子公司加速线上化布局,金融科技人才成香饽饽


借助线上直播加强品牌宣传及投资者教育。受疫情影响,线下网点业务办理人数非常有限,线上渠道成为各家银行加大理财产品销售的新赛道。部分理财子公司尝试通过网络直播方式为客户介绍投资理念、理财产品等信息,例如中银理财开通“空中小课堂”进行智富价值投资路演,建信理财投资经理通过“云课堂”方式分享关于粤港澳大湾区灵活配置、睿福稳健FOF等理财产品的信息,直播“带货”成为非常时期新业态。但线上宣传也要注意合规风险,如风险提示、宣传适当性等。


抢夺金融科技人才,发力数字化转型已成为银行的共识。中国银行、邮储银行、浙商银行和深圳农村商业银行均启动了金融科技相关招聘。而从不断披露的银行年报中亦可窥视对金融科技人才的重视,不少银行表示,将持续扩大金融科技人才队伍。银行科技类技术人员比例的上涨体现其数字化转型的决心。未来,随着人工智能在金融行业的深度渗透,将重构服务架构,提升服务效率。


疫情影响叠加金融市场震荡,银行理财资产负债端面临利率倒挂压力


疫情期间对投资端的影响大致可分为两个阶段,第一阶段是疫情影响相对集中于国内,我国货币政策和财政政策加大逆周期调节力度,资金利率及债市收益率震荡走低,但随着疫情逐步得到控制,股市自低位再度回到近似疫情影响之前的水平;第二阶段是疫情在海外扩散加剧,叠加全球油价暴跌、金融市场动荡、美元流动性收紧,多国央行纷纷加大货币宽松力度。债市收益率进一步下行,股市大幅承压下错。


第一阶段,银行理财资产负债管理压力相对有限。货币政策和财政政策加大逆周期调节力度,相对充裕的流动性环境及资金市场利率持续走低,使得资产端债券投资收益率承压下错,但也有助于银行理财负债端扩大规模。同时,随着国内疫情逐渐得到控制,市场对稳增长政策较为期待,权益市场表现边际回暖、债券市场慢牛预期仍在、“抗疫”专项债券产品相继发行,有助于银行理财资产端通过“固收+”策略来获得相对稳健的收益。


第二阶段,银行理财资产负债倒挂压力逐步加大。海外疫情影响持续扩大,叠加国际油价大幅下跌带动全球金融市场连锁反应,VIX指数一度超过金融危机时期峰值,美股半个月内4次熔断,欧洲、亚洲等金融市场有所共振,市场风险偏好显著降低,资本市场流动性紧张。在此背景下,以美联储紧急降息100BP并启动7000亿美元量化宽松计划为代表,多国央行开启宽松货币政策模式,许多工具甚至是2008年金融危机爆发时救市用过的。国内市场来看,股市再度震荡下行并跌破前期低点,宽松流动性环境下债券市场收益率进一步走低。


因此,综合资金需求以及资产投资能力两方面因素看,理财子公司都应成为稳健型产品的主要发行方。从2020年各家银行理财子公司的业务规划来看,目前对于固定收益+(通过权益或衍生品等对固定收益产品增厚收益)、高流动性相对稳健的固定收益类产品、养老型产品都寄予了较高的期望。



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