用益-资管市场周评:券商资管发行略减 本周A股上涨态势不减

时间:2020/04/20 10:57:11 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

一周监管动态:


4月17日,由中国保险资产管理业务协会运营与托管专业委员会组织制定的《保险资产管理产品估值指引》正式发布。


一周机构动态:


4月16日晚间,东海证券公告称,于4月14日收到江苏证监局出示的《关于对东海证券采取限制业务活动措施事先告知书》,因前述资管业务涉嫌违规,江苏证监局拟对东海证券采取暂停新增私募资管产品6个月的行政监管措施。


一周市场综述:


据公开资料不完全统计,本周集合资管产品发行数量为18款。其中,券商资管产品发行数量14款,较上周减少2款,发行规模为6.93亿元,较上周减少0.58亿元;基金子公司集合资管产品发行规模为3.12亿元,较上周减少0.85亿元,产品发行数量3款,较上周减少1款;期货资管产品发行数量为1款。


一、监管动态


4月17日,由中国保险资产管理业务协会运营与托管专业委员会组织制定的《保险资产管理产品估值指引》正式发布。《指引》的发布是落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《保险资产管理产品管理暂行办法》等文件对保险资产管理产品实行净值化管理要求的重要举措,对于推动行业估值和净值化管理体系建设、提升产品估值和净值计量规范、保护投资者合法权益具有重要意义。


中国保险资产管理业协会在谈及下一步工作时表示:一是根据监管政策变化及行业实践需求,组织修订或制定细则,不断完善保险资管产品估值体系建设;二是通过行业研讨、业务培训等多种方式,切实推进《指引》的应用,提升行业估值管理及内控管理水平,推进保险资管产品净值化转型;三是以运营与托管专业委员会为依托,推动行业机构、第三方估值机构等有序开展保险资管产品估值及相关工作,及时向监管部门报告行业动态及风险情况。


二、机构动态


1、时隔近两年,又现外资银行申请证券投资基金托管人资格!证监会官网显示,汇丰银行(中国)有限公司正在申请基金托管人资格,材料接收时间为4月10日。在这之前,渣打银行(中国)于2018年6月递交该资格申请,并在4个月后正式获批,成为首家外资行基金托管人。此外,花旗银行(中国)、德意志银行(中国)也在备战基金托管人资格,但进度不一。


评:有了基金托管的资质和能力,才能为将来拓展国内资管市场奠定基础,乃至于未来参与养老金、年金、基金外包等领域。可以说,现在第一步跨进去,是为了以后迈开第二步、第三步。


2、今年3月,因资管业务开展过程中存在违规行为,江苏证监局对东海证券三名高管采取了监管谈话的行政监管措施,然后处罚并未结束。4月16日晚间,东海证券公告称,于4月14日收到江苏证监局出示的《关于对东海证券采取限制业务活动措施事先告知书》,因前述资管业务涉嫌违规,江苏证监局拟对东海证券采取暂停新增私募资管产品6个月的行政监管措施。针对本次即将受到的重罚,东海证券表示,公司高度重视上述问题,对资产管理业务进行全面梳理自查,认真分析原因,进行专项整改,完善内部控制机制,全面加强合规及风险管理,积极推进有关资产管理计划的处置。另外,值得一提的是,在多次因内控、合规等问题受罚后,今年东海证券迎来了有监管履历的高管加入核心岗位,对此,有券商人士认为,这对东海证券在风险控制和合规管理的能力提升应该是不言而喻的。


评: 2019年以来,东海证券共受到7次处罚,涉及经纪、投行、资管、营业部以及境外子公司等,其中占收入比重很小的资管业务受监管处罚次数最多。除了前述处罚外,2019年6月末,江苏证监局就指出东海证券2014 年有关资产管理计划尽职调查不充分。


三、券商资管


1、发行情况


据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量14款,较上周减少2款;发行规模为6.93亿元,较上周减少0.58亿元。本周A股上涨态势不减,持续上行,受疫情影响的股市也开始“复苏”。国家统计局4月17日发布的数据显示,一季度国内生产总值(GDP)206504亿元,同比下降6.8%,但自3月开始,经济复苏的步伐明显加快。多家券商纷纷表示看好A股市场的未来发展。券商资管受疫情影响,趋势是逐渐发力线上渠道,金融科技助力资管机构数字化转型,线上渠道和虚拟经济将会得到快速发展,同时医药、卫生、养老等主题的产品也会有所增加。


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2、业绩计提基准分析


据公开信息不完全统计,本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为4.64%,较上周减少0.05个百分点。本周A股整体呈现上行趋势,受疫情影响,目前资本市场的避险需求仍在增加,“固收+”的产品逐渐增加满足了很多投资者这一需求。券商资管产品收益也受这类产品的出现有所变化。本周平均业绩基准略微下跌的一个原因是由于本周货币型产品较上周增加了3款,且业绩基准较低,所以本周平均业绩基准有所下跌;另一个原因是目前“固收+”产品在券商资管市场中还不够成熟,所以券商资管机构目前还处于逐渐发力和试水阶段。随着主动管理的规模逐渐上升,券商资管的稳步转型逐渐迈上正轨。本周券商从各类型产品来看,本周披露业绩计提基准的产品,5个债券型产品,6个混合型产品,3个货币型产品。


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3、产品类型


根据集合资管产品计划的投资范围和各项资产占比可以分为限定性集合资产管理计划和非限定性集合资产管理计划。根据公开不完全统计,本周券商发行的14款集合资产管理计划中(不包含券商大集合),4款属于非限定性集合资产管理计划,占比28.57%,10款属于限定性集合资产管理计划,占比71.43%。本周券商发行的限定集合资产管理计划的平均业绩基准为4.63%;本周发行的非限定集合资产管理计划的平均业绩基准为4.65%。相比之下,本周非限定性集合资产管理计划的平均业绩基准略高于限定性集合资产管理计划,与上周情况相反;但发行数量占比是仍限定型产品更高。从风险评级上看,风险评级在中低等级(R2)占比35.71%,在中等风险(R3)占比50.00%。中等风险评级的产品叫上周增加了31.25%,其中有4款混合型产品。从近几周的表现结合来看,券商资管发行的集合资管产品中R3风险评级的产品占比逐渐加大,其中多为混合型产品,但也有部分债券和货币型产品。


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4.产品费率


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结合表3和表4可以看出,本周情况与上周情况变化明显。本周仅有混合型产品的两种费率均高于均值,债券型产品的平均管理费率最低,但平均托管费率却刚好达到均值。由此可见本周混合型产品表现较为突出。本周券商发行的集合资管产品的平均管理费率为0.52%,较上周减少0.4个百分点;平均托管费率为0.05%,与上周减少0.03个百分点。货币型产品的费率均低于均值。由于混合型产品的高管理费率,而本周有一款债券型产品的管理费率为0.01,使得债券型产品的管理费率均值大幅度下滑。结合历史费率的变化,受资管新规过渡期影响,产品费率较前些年已有所下调,本周该趋势尤为明显,虽然不乏偶然的因素,但是整体下行趋势不变。


四、基金子公司


1、发行情况


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据公开资料不完全统计,本周基金子公司集合资管产品发行规模为3.12亿元,较上周减少0.85亿元,产品发行数量3款,较上周减少1款。目前基金子公司资管发行处于波动状态。


2、业绩比较基准分析


据公开信息不完全统计,由于本周基金子公司发行的产品均为浮动型产品,且均未设置平均业绩计提基准,所以本周发行的基金子公司产品的平均业绩基准为0。


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3、产品类型(限定性和非限定性)


根据公开不完全统计,本周基金子公司发行的3款集合资产管理计划中(不包含大集合),3款均属于非限定性集合资产管理计划,占比100%。


五、期货资管


据公开信息不完全统计,本周期货资管产品发行数量为1款,业绩比较基准为7.00%,为定期开放式产品。 


六、其他资管市场


(1)银行资管


本周276家银行共发行了1648款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),发行银行增加7家,产品发行量增加71款。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.94%,较上期增加0.01个百分点。本周在售的开放式预期收益型人民币产品数量为6757款。其中,全开放式产品数量为4279款,较上周增加1145款;半开放式产品为2478款,较上周增加439款。


(2)保险资管


保险资管协会显示,3月份,12家保险资产管理机构注册债权投资计划共22只,合计注册规模355.37亿元。其中,基础设施债权投资计划18只,注册规模312.57亿元;不动产债权投资计划4只,注册规模42.80亿元。


截至2020年3月底,累计发起设立各类债权、股权投资计划1374只,合计备案(注册)规模31055.13亿元;累计注册保险私募基金24只,合计规模1933.10亿元。



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