用益-银信理财产品周评:收益率小幅回升,股份行收益率破4

时间:2020/05/04 08:56:35 作者:郭颉 来源:用 益 信 托 网 责任编辑:guojie

一周综述:


1、本周银信产品发行数量上升,发行规模下降。据不完全统计,本周53家银行共发行银信理财产品468款,银信产品发行规模为3705.31亿元,环比小幅下降2.81% 。


2、本周银信产品收益率小幅回升,平均期限下降。据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为3.958%,环比小幅上升0.003个百分点;本周平均产品期限139天,比上周下降4天。


3、本周国有行收益率下降,销售起点下沉比例回落。据不完全统计,本周国有行产品预期收益率为3.69%,较上周下降3BP;下沉比例小幅回落但仍保持1以上。


4、本周销售手续费率和资金托管费率双双反弹。据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.2202%,环比上升0.0013%;产品托管费率为0.0258%,环比上升0.003%。


一、市场与监管动态


1、 A股36家银行 去年盈利联袂增长。沪深两市36家A股银行2019年年报披露工作全部完成。36家A股上市银行盈利水平持续增长,其中,23家银行净利润同比增长幅度达到两位数,有八成银行的不良贷款率较去年年初出现下降。上市银行去年呈现出资产规模增长、盈利增速普遍加快、资产质量保持稳定向好的局面,在经济下行压力比较大的情况下,银行能够取得这样的业绩来之不易。


2、“原油宝”敲响警钟 监管短板待补齐。中行“原油宝”事件爆发后,目前至少有5家银行接连发布暂停原油相关业务的公告,部分银行的大宗产品交易类业务相继暂停。分析人士称,中行“原油宝”爆仓事件中,不仅暴露出银行在产品设计、投资者适当性问题上存在不足,也反映出当前投资者教育亟需加强。此外,监管方面也有空白需要填补。


3、银行理财产品收益率跌破4% 。多家监测机构统计数据显示,银行理财产品平均收益已跌破4%。面对理财产品收益的持续走低,银行理财市场的热销品也在变化。包括可锁定收益率的保险产品走俏,资产配置获得更多人认可。业内分析人士认为,今年以来银行理财收益下滑,主要受市场流动性和理财转型两方面因素影响,未来一段时间银行理财产品收益率仍然会保持下行趋势。由于权益类资产的回报率较高,因此权益类理财产品将成为银行理财产品高收益发展的方向。


4、四大行一季度不良贷款小幅反弹,工行营收负增长近4%。4月29日,随着中国银行发布2020年第一季度业绩报告,四大行一季度业绩出齐。受疫情影响,一季度国有大行业绩呈现贷款投放力度加大、流动性充裕、不良贷款上升等特点。不过,整体看,一季度四大行主要财务指标表现平稳,净利润继续保持小幅正增长;但营业收入分化较大,建设银行一季度营收2093.95亿元,同比大增近12%,为四大行之首,工行一季度营收则出现同比负增长3.62%,为2269.79亿元。


二、发行情况


(一)本周银信产品发行数量上升 发行规模下降


据不完全统计,本周53家银行共发行银信理财产品468款,银信产品发行规模为3705.31亿元。受五一节假日影响,本周银信产品发行数量回升但发行规模环比小幅下降2.81% 。


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(二)发行数量排名国有行优势明显 南京银行一枝独秀


据不完全统计,本周发行数量第一的中国银行发行了41款投向银信的产品,环比有所下降,但仍位列银信产品数量排行榜前第一名。此外发行数量前五的银行还有南京银行、光大银行、交通银行、浙商银行,不难看出银信产品发行数量排名靠前的几家银行,大都是具备更强综合实力的国有行和股份行以及少数实力雄厚的城商行,此类银行也更易获得高净值客户的青睐。


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在流动性持续宽松的情况下,平均销售起点也会小幅上升。本周银信产品1万销售起点数量为169款,占比36.11%;5万销售起点产品数量为166款,占比35.47%,两者之比1.018:1,上周比例为1.053,比例小幅回落但仍然保持1以上。


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下图是最新整理出来的银信产品销售起点的一个分布走势图,银行扩大理财产品规模,下沉市场能加快对市场份额的占领;下沉比例越大说明银行对低销售起点的产品市场占领目的性越强,以及市场对低销售起点产品青睐程度越高。春节以来下沉比例明显有攀升趋势,预计后续下沉比例仍将以震荡趋势上升为主。


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(三)长期产品数量稀缺 占比不足2.8%


产品期限方面,3个月以下和3至6个月期限的产品依旧占领市场主流,二者占比超过2/3;相比之下,12个月期限以上产品数量显得非常稀缺,占比不足2.8%。风险评级方面,本周发行产品风险偏好无太明显变化,中低风险等级R2依旧占据大头,本周银信产品R4等级产品有2款,来自广东华兴银行旗下的“映山红尊享回报净值型”系列理财产品,收益率均高达4.5%以上。


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三、收益率与期限情况


(一)本周银信产品收益率小幅回升 平均期限下降


据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为3.958%,环比小幅上升0.003个百分点;本周平均产品期限139天,比上周下降4天。资产新规后的银行理财产品结构性调整,以及全球性宽松的货币政策,加上国外负利率道路的走远,银行产品收益率长期不改下降趋势。


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(二)国有行收益率下跌 股份行收益率破4


从产品期限方面来看,据不完全统计,本周各期限产品收益率环比无跌幅,其中12个月期限以上银信产品收益率环比涨幅最大,上涨5BP。各期限产品收益率此次无跌幅助力平均收益率小幅回升企稳,但本周国有行收益率出现下降现象。


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从各类型银行发行产品预期收益率情况来看,本周不同类型银行之间的理财产品收益率差别较大;其中国有行产品预期收益率为3.69%,较上周下降3BP;股份行产品预期收益率为3.99%,较上周下降8BP;城农商行产品预期收益率为4.02%,环比上升1BP。股份行与城农商行和国有行预期收益率仍相差较大,本周股份行收益率出现破4迹象,城商行或也难守4关卡。


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本周国有行收益率环比下降,按照走势图中国有行收益率对平均收益率的引导作用判断,后续平均收益率或继续迎来跌幅。


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(三)城商行平均收益率领跑,锦州银行收益率最高


从各银行银信理财产品收益率排名来看,平均收益率较高的仍是以各地的城商行为主。锦州银行位居本周收益榜榜首,平均预期收益率为4.79%,贵州银行、盛京银行、广东华兴银行、长安银行依次位列收益榜前五。小银行有大收益,地区上的城农商行在收益率方面或有优势,但产品数量少,募集规模较低等劣势亦明显。


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四、费用情况


本周发行产品销售手续费率和资金托管费率双双上升。据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.2202%,环比上升0.0013%;产品托管费率为0.0258%,环比上升0.003%。从今年来看,银信产品销售费用和托管费用呈现出了持续下降的走势,众多银行中,手续费和佣金收入方面,股份银行的占比最大,不排除银行为保持手续费及佣金等中间业务收入稳定,在一季度末做出了相关调整,使银信产品销售手续费和托管费双双迎来反弹

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五、未来市场展望


非标投资压降,债券投资规模增长


2019年是《资管新规》过渡期内的关键一年。上市银行的非标投资规模持续压缩,债券投资规模持续增长。大型银行债券投资规模达30.63万亿元,同比增长10%;股份制银行债券投资规模达6.83万亿元,同比增长23%;城农商行债券投资规模达2.38万亿元,同比增长10%。


不同类型银行的债券投资策略各有偏重,大型银行和城农商行2019年持续增持政府债,股份制银行则更青睐投资于收益率更高的企业债。从占比上来看政府债券仍是各类银行持有最多的债券品种。


大部分银行资本充足率水平稳中有升


2019年末,上市银行的资本充足率稳中有升。大型银行各级资本充足率普遍上升,股份制银行则主要得益于利润的持续增长,同时利用可转债及永续债等工具进一步补充资本。城农商行虽然表现各异,但仍有过半的比例实现资本充足率的提高。多家上市银行通过首发、增发、优先股、永续债和可转债等形式补充资本,合计募集资本金达9,764亿元。2020年第一季度,多家上市银行通过发债继续补充流动性,永续债这一创新型资本工具的发行有所增加。


城农商行也开始筹划发行永续债或其他资本工具以进一步缓解资本压力。2019年12月,非上市的深圳农村商业银行发行永续债获核准,并于2020年4月2日披露发行文件,标志着首批农商行的永续债将正式出炉。未来上市城农商行的资本补充途径也将呈现多样化,将可能进一步利用永续债等工具对资本进行补充。



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