用益-2020年7月集合资管产品统计报告

时间:2020/08/10 10:43:35 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

主要内容:


1、7月市场大幅升温,7月39家券商有33家净利润环比增长。本周集合资管市场设立较上月大幅增加,且本月市场避险需求较上月有略微下降。


2、现在基金子公司的处境较为尴尬,尽管备案数量和规模在增加,但是存量资产规模在持续减少,为应对资管新规的整改要求,基金子公司可谓是两头忙:一边忙备案,一边忙清盘。


3、今年以来,期货市场开始受到越来越多机构投资者的关注。在统一同类资管业务监管标准的思路下,资管新规给期货公司资管业务提供了新的展业空间,同时也对期货公司资管业务的合规管理和风险控制水平提出了更高的要求。


一、行业政策与监管动态


1. 银保监会:保险资金参与股指期货交易不得用于投机 


7月1日,银保监会印发《保险资金参与股指期货交易规定》。规定指出,保险资金参与股指期货交易,不得用于投机目的,应当以对冲或规避风险为目的。保险资金参与股指期货交易,任一资产组合在任何交易日日终,所持有的卖出股指期货合约价值,不得超过其对冲标的股票、股票型基金及其他净值型权益类资产管理产品资产账面价值的102%,所持有的买入股指期货合约价值与股票、股票型基金及其他净值型权益类资产管理产品市值之和,不得超过资产组合净值的100%。


2. 资管新规配套细则落地


7月3日,人民银行、银保监会、证监会、外汇局正式发布《标准化债权类资产认定规则》,列举了标准化债权类资产,明确了标债资产认定路径,作为资管新规的重要配套细则,并将于8月3日起施行。央行有关部门负责人表示,为了尽量避免造成市场大幅波动,是否进行标债资产认定充分尊重相关市场参与者及基础设施机构意愿,并规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变,推动市场平稳过渡,有效防范处置风险。


3. 资管新规过渡期延长至2021年底


7月31日,央行发布消息称,考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击,金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型,经国务院同意,人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定,资管新规过渡期延长至2021年底。此外,证监会有关负责人当天表示,为落实有关政策安排,《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件、《证券公司大集合资产管理业务适用



二、机构动态


1. 中山证券董事长、总裁等董事职务遭罢免


7月10日晚,锦龙股份公告称提请中山证券召开免除公司董事长、总裁在内的4人董事会职务的临时股东会。四位遭罢免的董事分别为:公司董事长、管理委员会主任林炳城;公司总裁胡映璐;公司管理委员会副主任孙学斌;公司管委会主任助理黄元华。2017年,杨志茂因在收购东莞证券中犯单位行贿罪,被判处有期徒刑2年,缓刑3年。据知情人士透露,正是由于杨志茂的变化,导致锦龙股份动荡,因此中山证券管理层也缺少制约,“这也是导致业务部门赚钱业务发展快,风控缺失的重要原因”。时隔三年后,中山证券再次面临困局,上述四位遭罢免董事,除黄元华,其他三位均为公司重要高管,对于正处转型发展期的中山证券而言实属不小打击。


2. 又一股份行理财子公司获批筹建


7月17日获悉,经中国银保监会批复,广发银行获准筹建全资理财子公司,成为第七家获批筹建理财子公司的股份制商业银行。广发银行将出资50亿元人民币筹建广银理财有限责任公司,注册地为上海市浦东新区。广发银行理财子公司筹备期为半年,定位于服务个人、企业及金融机构客户的全功能资产管理机构,业务范围主要包括发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关服务。


3.华鑫期货被中金所暂停受理交易编码业务6个月


7月20日,华鑫期货有限公司日前收到中国金融期货交易所《纪律处分决定书》,经查明,华鑫期货未督促相关客户履行实际控制关系账户报备义务,未按规定完全履行程序化交易报备义务,使用未经中金所接口适应性测试的系统传递交易指令。同时,华鑫期货未履行客户管理职责、对客户管理不善,其客户伊世顿公司的行为严重扰乱市场交易秩序,构成操纵期货市场犯罪;华鑫期货风险管理和内部控制存在缺陷,原技术总监参与了伊世顿公司的犯罪行为,华鑫期货未采取有效措施防范。中金所决定对华鑫期货采取通报批评、暂停受理华鑫期货为客户申请中金所交易编码业务六个月的措施。


4. 第39家上市券商:国联证券在上交所上市


7月29日晚间,国联证券股份有限公司发布首次公开发行A股股票上市公告书,发行47,571.90万股,发行价为4.25元,募资20.2亿元。至此,2020年A股新增三家上市券商,上市券商数量合计达到39家。


三、集合资管市场分析


1、市场概况


据公开资料不完全统计,本月设立了311款集合资管产品(包括券商资管公司,基金子公司和期货资管公司),同比增加10.68%,环比增加13.92%。本月设立产品募集总规模为249.04亿元,同比增加175.30%,环比增加89.05%。本月A股低开高走,震荡上行,月涨幅10.90%。7月市场大幅升温,7月39家券商有33家净利润环比增长。本周集合资管市场设立较上月大幅增加,且本月市场避险需求较上月有略微下降,所以本月债券型产品热度较上月减少,但债券型产品的业绩基准却较上月有所上调。据公开资料不完全统计,本月设立的集合资管产品中,债券型产品的较上月减少了70款,且占比减少32.14%,,但混合型产品的占比较上月有所上涨,但涨幅小于债券型产品占比跌幅,为10.98%。


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2、券商集合资管


(1)成立情况


根据公开信息不完全统计,2020年7月券商集合资管产品成立数量210款,较上月增加17款,募集资金规模158.96亿元,较上月环比增加43.93%。本月券商集合资管成立市场升温主要原因有:一是7月A股市场大幅升温,经历了一轮单边上涨快牛行情,中下旬有两次大幅回调。二是7月券商大集合公募化大幅提速,主动管理转型加快,加上资管新规可能延期的争论不停,虽然在7月31日央行定调,资管新规过渡期将延期至2021年底,但不改7月份的“众说纷纭”的战况。


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(2)业绩比较基准


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产品业绩基准方面,本月券商资管成立产品的平均业绩比较基准较上月有小幅上涨。据不完全统计,本月成立产品的平均业绩比较基准为5.61%,较上月上调0.27个百分点。本月A股虽然大幅上涨,但产品的业绩比较基准受市场影响并不明显,涨幅较小。原因一是市场避险需求略微下滑,7月大牛市的到来影响大部分上市券商的业绩可圈可点;二是券商资管产品的业绩比较基准的设置受资产配置影响,本月产品以权益类产品为主,本月除债券型产品和货币型产品,其他两类产品的平均业绩比较基准均有所上涨,但涨幅不大,故整体业绩比较基准所受影响不大。据公开资料不完全统计,本月成立的集合券商资管产品中,有100款债券型产品,77款混合型产品,11款货币型产品。23款股票型产品。


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(3)产品风险和费率


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产品费率方面,仅有混合型的管理费率和托管费率均达到均值,而货币型产品的两种平均费率均为最低。存在这种现象的主要原因有:一是混合型产品较债券型和货币型产品权益资产配置比例较高,对管理人的资产配置能力和投研能力要求更高,投资策略更加丰富多样化,管理费率也相应更高,且本月权益资产配置较上月增加,加码了权益资产的混合型产品的平均管理费率上行,使得本月平均管理费率增加;二是受近几年监管要求,资管市场格局发生巨大变化,管理费率大幅下调,加上银行理财子公司和券商资管公募化产品加入战局,竞争愈发激烈,为提高竞争力,已有收取零管理费的产品出现。


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产品风险等级方面,据公开资料不完全统计,本月券商资管设立的210个产品均公布了产品风险等级(具体情况如图3-3)。其中R3等级的产品占比最大为43%,其中多为混合型产品和债券型产品,其次为R2等级的产品,其中多为债券型产品和货币型产品。由此看出,本月券商资管发行的产品中,债券型产品虽仍为主流,但混合型产品紧跟其后,随时有超越债券型产品在券商资管中的地位的可能,与6月相比,R3等级的产品占比增加5%,R2等级产品占比下滑13%。这是由于7月市场较6月大幅升温,避险需求减少,各券商资管机构都在一定范围内加大权益资产配置,增加券商资管产品竞争力。


3、基金子公司集合资管


(1)设立情况

 

本月基金子公司产品设立市场规模与6月份相比有缓慢回升的趋势,但整体不改低迷状态。据公开资料不完全统计,7月基金子公司设立产品数量为56款,与6月相比增加12款,设立规模为68.54亿元,环比增加34.58%。随着市场升温,7月基金子公司设立延续6月缓慢回升的态势,虽然较去年同比有所增长,但是跟券商资管相比仍是相形见绌。现在基金子公司的处境较为尴尬,尽管备案数量和规模在增加,但是存量资产规模在持续减少,为应对资管新规的整改要求,基金子公司可谓是两头忙:一边忙备案,一边忙清盘。本月上半年,基金子公司有多个资管计划出现提前终止的情况,尽管它们中有部分产品离正常到期日还有较长时间。虽然基金子公司也在不断探索主动管理之路,因为投研能力较公募基金实在是相形见绌,股成效并不大,可见去通道已经让10万亿的基金子公司行业盛况不再了。


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(2)业绩比较基准


据公开资料不完全统计,本月基金子公司成立产品的平均业绩基准为6.87%,较上月增加0.27个百分点,原因是虽然设立数量和规模相比以往大幅缩水,但由于基金子公司设立的产品类型中高权益资产配置的产品居多,该类产品的业绩比较基准波动较大,且受7月A股市场大幅升温的影响,产品的业绩基准设定也有所上涨,但涨幅不大。


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4、期货资管


根据公开资料不完全统计,2020年7月有45款期货集合资管产品设立,较上月增加9款,设立规模21.54亿元,较上月增加6.18亿元。


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7月期货资管仍处于持续增长阶段。今年以来,市场波动较大,投资于期货市场的投资者更注意风险对冲。今年以来,期货市场开始受到越来越多机构投资者的关注。在统一同类资管业务监管标准的思路下,资管新规给期货公司资管业务提供了新的展业空间,同时也对期货公司资管业务的合规管理和风险控制水平提出了更高的要求。期货资管的缺点在于缺少财富管理、上市公司及机构客群基础上,在投资范围上较其他资管有局限性,这一系列原因导致期货资管的客群范围较小。但就目前设立情况来看,期货资管在朝着好的方向发展,自今年2月起,期货资管的设立数量和规模都在不但攀升,和基金子公司的际遇相比,期货资管就像一颗冉冉升起的新星,未来发展一片光明。


四、总结


整体来看,随着疫情逐渐稳定和大牛市的到来,7月A股市场大幅升温,集合资管产品的设立均有一定程度的增加。随着券商资管机构主动管理能力的不断提升,去通道、公募化脚步不停歇,尤其是大集合公募化脚步在本月大幅提速,资管行业的格局也在发生变化,预计8月将迎来小幅回撤,设立将趋于平稳。



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