用益-私募机构观点:本轮调整已经步入尾声 存在左侧配置机会

时间:2022/09/29 17:48:54用益信托网

明泽投资:本轮调整已经步入尾声,存在左侧配置机会

 

明泽投资首席策略官周荣华表示,首先,美联储加息预期仍在,年内预计还要加息125个BP,美元指数持续上行,人民币汇率存在进一步贬值空间。其次,乌克兰四州公投结果即将出炉,入俄几无悬念。但从目前上证指数估值看,PE(TTM)11.9倍,处在历史10%估值分位数,位于底部区间。整体来看,国内经济将延续弱复苏态势,大会前稳增长政策基调不变,叠加流动性充裕,市场估值水平接近历史底部区间,不存在持续下跌的可能性,预计本轮调整已经步入尾声,存在左侧配置机会,相对看多。

 

星石投资:怎么看待加息对美国通胀的抑制情况?

 

截至9月21日,今年美联储总计加息300bp,其实是比较超预期的。目前市场预期11月、12月还有75bp、50bp的加息幅度,此轮加息的终点大概在4.6%的利率水平。加息的目的是为了控制通胀。8月美国CPI同比增长8.3%,低于7月的8.5%,从CPI同比增速来看是见顶向下的。但美国核心CPI的粘滞效应是非常强的,8月扣除食品和能源的核心CPI同比增速为6.3%,高于7月份的5.9%。核心通胀更能反映人工成本的变化。由于基数在不断抬升,通胀增速的绝对值本身就有下行动力,但通胀读数降至2%以下是比较难的。我们认为,加息手段对通胀下行的促进作用有限,将长通胀打下来的时间可能很长。今年年末美联储加息可能就加不动了,毕竟4.5%左右的利率是任何一个经济大国都难以长期承受的。后续更加重要的是美联储维持高利率的时间,我们判断2023年降息的概率是很低的。

 

聚鸣投资:市场信心转弱,景气行业价值低估

 

总体上,我们认为经济基本面的情况和之前没有大的区别。全球需求不振叠加国内经济下行,我们只能在少数行业如新能源、电动车、军工等看到比较旺盛的需求和景气度。经过8月的杀跌后,这些板块目前许多环节已经估值合理甚至低估。因此,我们的布局不会有大的调整,主要围绕这些领域的支线机会展开。同时,我们看到,一些传统行业的公司已经跌到了长期来看很有吸引力的价格,我们将会开始左侧逆向布局。10月,将会是一个重要的时点,对于未来一年的布局非常重要,届时我们将根据情况重新审视我们的组合。

 

中欧基金:加大对中长期配置方向的关注

 

受人民币汇率波动、地缘政治事件、美联储为代表的海外央行激进加息带来的海外流动性紧缩等影响,市场交易情绪进一步走低。短期而言,全球地缘政治冲突持续加大不确定性因素,使得短期维持高防御性仍是必要的。但对于市场而言,事件冲击将带来更好的长期景气行业的配置机会。若四季度起刺激政策或地缘政治风险出现超预期,容易形成 A 股的边际催化。因此在维持高防御性的同时,应逐步开始加大对中长期配置方向的关注。

 

建泓时代投资:市场风格和主题轮动很快,缺乏持续性机会

 

建泓时代基金经理赵媛媛表示,她已经降仓一个多月。她剖析降仓的原因称,近期美联储调高利率目标、MLF缩量续作、短期流动性紧张等因素影响,中秋以来市场一直维持弱势。其中中证1000作为小盘股和高估值板块的代表,在利率偏强震荡、市场风险偏好下降的市场环境中表现尤其弱势;新能源等板块一方面前期估值过高,在利率走强作用下不再被市场偏爱,另一方面作为外资重仓,在美联储接连放鹰时遭遇抛售;其他高估值行业、外资重仓相关行业、或有行业利空板块在此过程中都有明显下跌。表现相对较好的是低估值板块、大金融、消费,但风格和主题轮动很快,缺乏持续性机会,仅有事件催化的超短交易性机会。



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来源:综合其他媒体

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