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钜融资产：市场追逐固收类资产 债市表现增强

钜融资产固定收益部总监冯昊表示，从资产端看，下半年新一轮化债政策推出，从压制风险和减少供给两个方面推动了城投债资产收益率大幅下行，是债市走强的另一个表现。货币政策方面，央行6月、8月连续两次下调MLF、OMO利率，同时引导商业银行下调存款利率，政策利率、银行负债端利率的下降推动债券资产收益率下行。最后权益市场表现不佳，风险偏好维持低位，市场追逐固收类资产，又进一步增强了债市的表现。

磐耀资产：整体 A 股已经在底部位置向下空间有限

11 月在美国多项核心经济数据不及预期及美联储官员鸽派观点下，市场开 始交易明年降息预期，因此也看到全球一二线权益市场的较大反弹。 对于当前大环境下我们判断基于政策及国家队的托底下，整体 A 股已经在底部位置向下空间有限；但向上却因经济弱复苏的状态动能有限，整体风格 或持续底部震荡。持仓组合还是持续选择成长作为核心方向，在大环 境向下有限的状态下，成长类企业较顺周期更具备向上突破经济周期的框架，走 出独立逻辑的能力。

泰旸资产：美债利率有望继续走低

展望 12 月份，宏观背景依然是喜忧参半，中美关系的缓和有望持续，美债利率也有望继续走低，这有利于稳定资本市场的风险偏好；但房地产、地方债、居民消费信心等宏观问题的解决仍需时日，这降低了市场出现全面持续上涨的可能性。因此，拥有增量产业变化的科技领域，或者拥有刚性需求的生物医药领域，在未来的一段时间有望在投资中处于相对有利的位置。我们将通过上下游产业链的调研，以及行业内各公司之间的相互验证，去寻找一些被低估甚至未被定价的投资。

进化论资产：A 股小盘股依然具备相对强势的基础

近期 A 股小盘股走势较强，市场对其关注度不断提升。我们认为，A股小盘股走强的主要逻辑有三个：一是随着 A 股大盘白马股的基本面预期转弱，小而美的公司基本面更具性价比和成长性；二是机构资金面对赎回压力，被迫减仓使得白马股持续走弱，在马太效应作用下，小盘股不断走强；三是 A 股融资节奏放缓，导致小盘股“壳价值”提升。相信未来一段时间，A 股小盘股依然具备相对强势的基础。

优美利投资：当前市场在调整过程中 A股性价比逐渐凸显

优美利投资总经理贺金龙表示，根据多项估值指标，当前市场在调整过程中，A股性价比逐渐凸显。2024年是基本面修复和慢复苏进程对市场有着重要的驱动作用。政策持续发力叠加库存周期对进一步修复提供刺激作用。稳中求进的相应财政政策有望抬升赤字率和专项债务额度等指标；进一步稳健的宽松货币政策依旧有调整发力的空间。

申九资产：市场仍处于中长期底部区域

展望 2023 年 12 月，经济仍处于弱复苏前期，国内货币政策持续宽松，财政政策延续发力；投资者风险偏好出现结构性偏离，对机构重仓股规避，对北交所等边缘股积极，同时，海外开始预期美联储加息结束。对于 A 股市场而言，整体估值底部或已显现，市场对于机构重仓股的规避更多在于公募机构业绩不佳，赎回规模较大所带来的被迫卖出压力较大，而被迫卖出情形的出现往往意味着投资机会的出现。我们认为市场仍处于中长期底部区域，逢低布局，持续优选估值合理的高成长性行业和公司。

往期回顾：

用益-私募机构观点：中小市值、科技成长方向或继续占优

用益-私募机构观点：年底将在AI和科技自主领域寻找“吃饭行情”

用益-私募机构观点：价值和成长风格或迎转机 发掘结构性机会

用益-私募机构观点：在中美利差收窄时期 A股成长风格明显占优

用益-私募机构观点：关注低估值金融、煤炭等顺周期等兼高分红方向

用益-私募机构观点：明年美国将开启降息周期

用益-私募机构观点：目前市场政策托底 下跌上涨空间均有限

用益-私募机构观点：美元流动性拐点可期 中国资产依然极具性价比

用益-私募机构观点：年末市场风格切换 高股息、政策利好板块或走强