西藏信托:基础设施领域信托业务新机遇(二)

时间:2021/10/26 17:29:53用益信托网

[第二部分]:基础设施类信托业务的基本情况及特点


基础设施类信托需求持续扩张


基建投资持续增长:从2003年到2020年,固定资产投资完成额的增长幅度大于基础设施建设投资完成额的增长幅度,在2003年到2018年期间,固定资产投资完成额与基础设施建设投资完成额均持续增长,2018年以后,固定资产投资完成额开始呈下降趋势,可能是由于以下几个原因所导致:一是基础设施领域投资动能仍需加强、拟建项目数量增长较为有限;二是社会领域拟建项目数量增长情况不乐观;三是个别省份拟建项目数量大幅下降。

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资料来源于国家统计局


基础设施建设投资完成额占固定资产投资完成额的比重重回上升通道:基础设施建设投资占固定资产投资的比重相对稳定,从2003年到2017年,基础设施建设投资完成额占固定资产投资完成额的比重稳定地据于20-30%之间。从2013年开始,基建投资占比持续上升,尤其是自2016年开始,该比重重回25%以上。从2016年一直到2019年末,基础建设投资同比一直保持为正,从2020年初到2020年中旬,同比增长为负数,往后同比增长重新变为正数,基础建设投资保持稳定增长。

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资料来源于Wind


整体来看,基础设施类信托的增长与基建投资的增长具有相关性。从2016年至今,基础设施类信托规模增速整体呈波浪形发展,其中2017Q1的增速最大,2020Q4的增速最小;从2016年至2019年末,基础设施建设投资不断增加,在2020年上半年缩减了规模之后又开始继续呈上升趋势;基础设施建设类信托的同比增速在2016年至2019年末期间与基础设施建设投资同比增速基本保持一致,即呈正相关变化,在2020年之后,两者呈负相关变化。

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资料来源于Wind


基础设施类信托是基建投资的重要融资渠道


基础设施类信托的增长与基建投资的增长呈正相关性。2008年之后,与固定资产投资规模快速增长相对应,基础设施信托规模也快速增长,表现出高度的正相关性。这种情况与基础设施建设投资完成额增长状况是基本一致的,也与固定资产投资额的增长状况相一致。


基础设施类信托存量占比高。2016年至今,基础设施类信托规模基本保持在2万亿至3.5万亿之间,其规模占存量信托规模的比例基本保持在14%至19%之间,基础设施类信托规模占比总体呈现一个先减后增的波浪形趋势,综合来看,基础设施类信托存量占比高。2021年7月除投向金融领域的集合信托产品外,其他投向的产品成立规模均有较为显著的下滑。整体来看,投向金融领域的集合信托产品的成立规模保持了显著的增长,而投向房地产、基础产业和工商企业三大实体经济的集合信托产品的成立规模出现较为明显的下滑,但基础设施类信托仍然占比达14%以上,说明了基础设施类信托仍然是存量信托规模的重要组成部分。


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资料来源于中国信托业协会


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资料来源于用益信托网


基础设施类信托成为信托资产配置的重要方向。截至2021年8月6日,2021年7月金融类产品的平均预期收益为5.97%,环比减少0.17个百分点;房地产类产品的平均预期收益率为7.35%,环比增加0.13个百分点;工商企业类产品的平均预期收益为7.22%,环比增加0.23个百分点;基础产业类产品的平均预期收益为7.08%,环比增加0.09个百分点,且基础产业类产品长期保持较为可观的收益率。哪一领域收益率越高,信托产品则越有可能投向该领域,据相关数据显示,近年来基础设施类信托占存量信托的比例总体上保持14%以上的水平,基础设施类信托成为信托资产配置的重要方向。


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资料来源于用益信托网


基础设施业是资金信托配置的第三大领域。2021年6月份,基础建设类信托募集规模占总规模的16.79%,对比于2018年6月、2019年6月和2020年6月的7.84%、17.99%和25.12%,不难发现基础建设类信托募集规模占比呈越来越高的趋势;2021年7月份,信托资产在工商企业、房地产业、金融机构、基础设施业和其他等5个领域内的占比12.63% 、29.73% 、42.86% 、14.09% 和0.69%,信托资金主要配置于工商企业、金融机构、基础产业、房地产等,其中,基础产业占比为14.09% ,基础设施类信托是资金信托配置的第三大领域。


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资料来源于用益信托网


基础设施信托呈现出明显的区域性。江浙沪和京津冀地区为展业首选,根据中国信托业协会的调研数据,截至2019年末,信托公司基础产业信托新增规模中,江浙沪地区平均为116.95亿元,规模占比为32.26%;京津冀地区平均为41.14亿元,规模占比为14.30%;成渝地区平均为23.65亿元,规模占比为5.14%;粤港澳地区平均为6.53亿元,规模占比为1.80%。


成渝和粤港澳地区具备发展潜力。成渝地区和粤港澳地区在2018年规模占比较高,在2019年又回落至2017年水平以下,表明在地方政府普遍收紧信用的背景下,信托公司基础产业信托展业愈发地集中于财政实力更强的区域,但伴随十四五规划对于粤港澳湾区发展的支持,以及成渝地区双城经济发展规划,相信在未来具备较大的发展亲历。


信托公司充分发挥属地优势。值得关注的是,信托公司注册地所在的省级区域一直是信托公司基础产业信托展业的重点区域,且规模占比逐渐提升。截至2019年末,信托公司在注册地的平均基础产业信托新增规模达32.28亿元,规模占比为13.89%。


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资料来源于用益信托网


基础设施建设融资渠道具有多样性。改革开放以来,基础设施建设的主导融资模式有过重大的变化,先是“以财政投入为主、银行信贷为辅”,再是“土地财政为主,财政投入、银行信贷为辅”,又到“打包信贷为主导的多元化融资”。原有的基础设施建设资金除了国家直接投资、发行各种的财务金融工具外,大多来自地方政府融资平台。在强调去杠杆,严格控制地方政府债务、防范债务风险的政策制约下,极大地约束了地方政府融资平台的融资来源和渠道。基础设施建设融资的创新模式包括了PPP、基础设施投资建设基金、存量资产的资产证券化融资以及创新融资租赁模式等。




作者:佟 玲
来源:西 藏 信 托

责任编辑:qin

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