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5月15日，中国人民银行官网披露，国际货币基金组织执董会于5月11日完成了五年一次的特别提款权(SDR)定值审查。

SDR篮子内的货币组成反映了这些货币在国际贸易和金融体系中的重要性，其组成和利率的高低直接决定了IMF信贷利率水平，对借贷国来说，其重要性不言而喻。

人民币权重上调

国际货币基金组织执董会决定维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%，将美元权重由41.73%上调至43.38%，其他三种货币的权重即欧元（29.31%）、日元（7.59%）和英镑（7.44%）各有小幅度下降。

人民币权重仍保持第三位，新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效，并于2027年开展下一次SDR定值审查。

这是自2016年人民币正式加入特别提款权货币篮子之后完成的首次审查，反映出IMF对中国金融市场改革取得的进展的认可，也将助推人民币国际化进程。

SDR的全称为Special Drawing Right，即特别提款权，最早发行于1969年，是国际货币基金组织(IMF)根据会员国认缴的份额分配的，可以用于偿还IMF债务，或弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。由于它是IMF原有普通提款权之外的一种补充，所以也被称为特别提款权。

宏观经济研究员王好表示，SDR的价值由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。除了偿付国际收支逆差或偿还IMF的贷款外，SDR还可与黄金、自由兑换货币一样充当外汇储备。

上调原因

对于此次调整，IMF在声明中表示，最新权重是根据2017年至2021年的贸易和金融市场发展确定的。执董们普遍认可中国金融市场改革取得的进展。

关于人民币SDR权重上调的具体原因，中国银行研究院博士后李颖婷表示“IMF上调人民币权重，主要是由于中国出口稳步增长、人民币在储备货币中占比提升以及人民币外汇交易增加。”

国银行研究院高级研究员王有鑫也表示，这主要由中国出口在全球占比上升和人民币可自由使用度提升两方面因素支撑。

王有鑫介绍，在SDR货币权重计算公式中，出口份额权重和可自由使用程度各占约50%。其中，可自由使用程度由多项指标构成，包括人民币在外汇储备、外汇交易、国际银行业负债和国际债务证券中的占比等。

根据该公式所涉及的指标，中国在贸易出口占比和官方储备占比上表现良好。数据显示，2021年，我国货物和服务贸易总额增长到6.9万亿美元，连续两年全球第一。目前商品出口占国际市场的份额由11%上升到15%。另外，据2022年3月IMF发布的“官方外汇储备货币构成(COFER)”数据，2021年第四季度，人民币在全球外汇储备总额为3361亿美元，占比达2.79%，再次突破历史最高水平。人民币外汇储备目前稳居世界第五。

上调影响

人民币SDR权重提升，也向市场传递出积极信号。

结合人民币汇率近期走势，多位分析人士指出，人民币SDR货币篮子权重的提高有助于进一步增强人民币的国际认可和接受程度，增强人民币资产的国际吸引力。

王好指出，IMF上调人民币在SDR中的权重，既是对人民币国际地位提升的肯定，更是对为人民币背书的中国经济表现出的坚定信心，对短期内缓和人民币对美元汇率的贬值压力有一定的积极意义。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，在近期人民币汇率波动幅度加大，整体上出现一定贬值的背景下，本次人民币在SDR中权重上调，对提振市场信心将有一定积极作用。而从长期来看，人民币的SDR权重上升以及由此带动的人民币国际化水平提高，将助推汇率市场化改革向纵深推进。

国际货币基金组织原秘书长林建海表示，人民币加入SDR是国际化的重要一步，也是中国深化金融改革、IMF继续完善国际金融货币体系的新起点。今年的审查再次确定SDR篮子货币组合的合理性，提高了人民币在SDR篮子中的权重，也表明人民币国际化在不断推进。

此外，我们也应当理性看待人民币在SDR中权重调升的意义。

“权重的上调对人民币对美元贬值的长期趋势扭转作用不大。并且，人民币在SDR中的权重提升对国内资本市场的利好较为有限，国内主要资产价格依然取决于宏观基本面。”王好表示。

下一阶段，央行表示将继续坚定不移地推动中国金融市场改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产种类，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提升投资中国市场的便利性，为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。

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