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用益-信托理财周刊（2022.05.23-2022.05.29).pdf

每周高净值理财产品精选

产品点评与配置建议

本周（2022.05.23-2022.05.29）新产品“重庆合川工投集合资金信托计划”，信托资金用于受让重庆市合川工投投资（集团）有限公司持有的重庆市合川区旭辉创业投资有限公司100%股权对应的股权收益权并就标的公司经营业绩等与交易对手进行对赌，转让价款用于偿还金融机构对交易对手提供的流动资金融资。本项目融资人为重庆市合川工业投资(集团)有限公司，期限24个月，预期收益率为7.3%，重庆市合川城市建设投资(集团)有限公司为对赌指标未实现后受让标的股权收益权的义务提供连带责任保证担保。

项目特点

1、本项目是重庆市重要区县级平台项目，行政级别一般，平台地位重要。

2、项目融资人重庆市合川工业投资(集团)有限公司，主体评级AA，债券存量规模121.70亿，其中私募债85.70亿，占比70.42%；授信额度102.09亿，未使用额度13.43亿。截止2022年3月31日，短期有息债务50.17亿，长期有息债务127.58亿。

3、项目拥有同地区一家重要城投平台重庆市合川城市建设投资(集团)有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保，担保方主体评级AA+，债券存量规模188.20亿，其中私募债136.80亿，占比72.69%；授信额度639.2亿，未使用额度135.73亿。截止2022年3月31日，短期有息债务151.62亿，长期有息债务472.40亿。

4、2021年重庆市合川区在重庆市38个地区中，经济财政实力靠前，如下表1：

2021年重庆市合川区GDP为973.88亿，在重庆市38个地区中排名第十位，一般公共预算收入2021年为66.30亿，在重庆市38个地区中排名第四位，经济实力及财政实力靠前。2021年重庆市合川区地方政府债务余额168.00亿，地方政府债务限额168.00亿，债务率253.39%，债务负担较重。

综上，该项目的风险较低，适合风险偏好较低的投资者。经风险调整后的收益尚可，风险偏好较低的投资者可以重点关注。

市场分析 

信托市场评述

市场概述：本周（2022.05.23-2022.05.29）共有280款集合信托产品成立，其中标品信托产品成立数量141款，非标信托产品成立数量139款。本周集合信托产品共计发行217款，其中投向房地产领域的有17款，投向金融领域118款，工商企业领域11款，基础产业领域71款。本周共计167款集合产品公布了预期收益，非标信托产品的平均收益率为6.95%，标品信托产品的平均收益率为4.62%。分领域看，工商企业类产品的平均收益率为7.37%，房地产类产品的平均收益率为7.82%，金融类产品的平均收益率为4.62%，基础产业类产品的平均收益率为6.80%。本周共有72款产品风控中提供了法人或实际控制人担保保证，有24款产品的风控措施里提供了抵(质)押物，其中18款有实物资产抵押，包括但不限于土地抵押、房产抵押、在建工程抵押或者混合型抵押等；另外6款为股权质押、应收账款质押等。

私募市场评述

市场概述：本周（2022.05.23-2022.05.29）私募证券投资基金共备案369只，较上周环比下降7.75%。共150只私募证券投资基金于本周成立，共284家私募机构参与了私募证券投资基金备案。私募证券投资基金八大策略的近一个月收益整体继续回升。其中事件驱动策略上升幅度相对最大，上涨5.20个百分点；其次股票策略上升5.18个百分点；复合策略上升3.18个百分点；CTA策略则小幅上升0.42个百分点。整体上仅CTA策略收益为负，为-0.46%，其余策略均翻红。股票策略近一个月收益最高为2.74%，其次事件驱动策略2.28%。

根据证券投资基金业协会数据显示，本周私募股权市场共备案154只产品，环比上升10.79%。本周投资、上市和并购事件共129起事件，涉及总金额248.93亿人民币。从本周VC/PE市场发生案例数量来看，主要集中在IT、半导体及电子设备、机械制造三大领域。从披露金额上看，本周金融领域发生的单笔投融资金额较大，融资额来自5月24日，JPMorgan Asset Management(Asia Pacific)Limited对招银理财有限责任公司进行增资，出资金额是26.67亿人民币。本次增资可以提高招银理财有限责任公司的经营管理水平，推进招商银行的综合化经营战略，借鉴摩根资产管理作为国际领先资管机构在金融科技、投资研究、风险管理等方面的经验，进而推进本公司综合化经营战略。

市场观察

信托：大手笔！信托公司再掀增资热潮

2022年以来，为有效提升资本实力，信托公司增资扩股成为潮流。5月25日，开年至今已有浙金信托、中诚信托两家信托公司相继完成增资；另有华宝信托、中融信托、陕国投信托三家信托公司披露了增资计划。信托公司的发展模式决定了“增资潮”预计还会持续，随着行业发展不断推进，资本金有持续提升的动力，按照现行管理办法，补充公司资本金有助于信托公司扩大信托资产管理规模、提升抵御风险的能力，提升公司行业地位。

银行理财：一大波银行理财净值突然跳升 超7%年化更是"再现江湖"

继去年十月因资产估值方式整改而集中释放了前期浮盈之后，已经很久没有看过理财产品净值跳升了。更别说开年以来股市下挫，债市反复。债市的修复，带给银行理财久违的惊喜。一批固收+银行理财产品的近一月年化收益率都相当可观，达到4.5%以上的不在少数，最低持有期、日申月赎、日申季赎产品均有涉及，发行主体囊括股份行、城商行、国有行理财子公司。工银理财旗下几只固收+开放式产品的表现最是亮眼，近一个月年化居然创出了高于7%的业绩。另外，还有部分银行理财产品的净值，在单日实现跳涨：光大理财的两只最低持有期产品就是较具有代表性的例子。两只产品的近一月年化收益率，分别在5月18日那天，激增59个 BP、44个BP。以上表现，一定程度上助推了相关产品成立以来的年化收益率修复。

公募基金：二季度七成新基金净值波幅不足1% 审慎建仓成主流

Wind数据显示，截至5月24日，二季度以来有35只主动权益类产品成立。其中，29只产品的净值出现了变动。这些产品中，有8只净值累计波动已超过1%。其中，上银新能源产业精选成立以来净值增长更是超10%。4月7日成立的财通匠心优选成立不久产品净值即开始波动，不过截至目前，产品成立以来亏损超10%。净值波动幅度在1%以内的产品有27只，在新成立的主动权益基金中占比超七成，这也意味着仍有不少基金经理选择谨慎建仓。此外，二季度成立的新基金中，中融基金旗下的中融基金旗下的中融成长先锋一年持有、中金基金旗下的中金景气驱动等产品成立以来回报也超过3%。

私募基金：量化私募指增产品业绩明显回暖

自4月底A股反弹以来，量化私募指数增强策略产品业绩回暖。多数头部机构从4月的市场低点到现在的收益率普遍在10%以上，少数机构的区间收益率已经超过了20%。近半个多月来，投资者对量化指数增强策略产品的认购问询程度，也较前期明显向好。从业内最为关注的“超额收益”角度来看，招商证券机构营业部重点私募业绩报告数据显示，托管在该机构的27家头部量化私募管理人旗下的中证500指数增强产品（目前国内量化指数增强产品约有七成对标中证500指数），在5月1日至5月20日的3个交易周内，每周取得超额收益（跑赢对标指数）的产品均在九成以上，部分机构5月以来的累计超额收益已达到10%左右。

券商资管：券商加快挺进公募市场 191只大集合产品完成公募化改造

券商正从抢滩公募基金市场、提升主动管理两方面，加速优化资产管理业务结构。据Wind数据不完全统计，按基金转型生效日，截至5月25日，目前已有39家券商及券商资管子公司完成了191只大集合产品的公募化改造；中信证券、光大资管、海通资管、东证资管、广发资管、国泰君安资管均完成了10只以上产品公募化改造。其中，今年以来券商已完成41只产品改造，并且有不少券商的大集合产品已全部完成公募化改造。值得注意的是，今年以来，完成公募化改造的产品中，有9只是货币市场型基金。粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁表示，券商现金管理类产品转型过渡期延长至2022年底，因此，今年以来各券商及资管子公司的现金类相关产品的公募化改造工作正在加速推进中。近期券商推出的公募化现金管理产品多是之前资管大集合公募改造产品，主要是针对旗下客户的保证金等。

保险资管：险资债券配置占比逼近四成 创近8年新高

险资仍在增配债券。日前银保监会披露的数据显示，截至一季度末，险资运用余额达23.5万亿元。其中，债券、股票和证券投资基金、银行存款的配置余额分别为9.24万亿元、2.86万亿元、2.84万亿元，占比分别为39.24%、12.13%、12.05%。整体看，债券是险资的第一大配置资产。今年险资对债券的配置比例处于历史高位，与诸多因素有关。其中一大原因是今年一季度权益市场波动加剧，不少险企的权益资产由于浮亏出现一定回撤，拉低了权益资产的规模，降低了行业权益资产的配置占比，间接推高债券配置占比。除“被动”提升之外，险资还主动强化债券配置。数据显示，今年一季度末险资配置的债券余额较去年底新增1668亿元。

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