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周一（6月20日），截至收盘，期货市场上铁矿石跌停，焦炭、焦煤跌超10%，动力煤跌4%，SC原油跌超5%，铁矿石跌超1%。A股煤炭、石油板块重挫，申万煤炭指数跌超5%、石油石化跌幅近4%，板块内山西焦煤、晋控煤业、中国海油等个股大跌超8%，兖矿能源、中煤能源市值蒸发超百亿元。

近两个月，焦煤、焦炭主力合约已从高点震荡回落，幅度均超25%。

需求弱势，外围加息

近期煤炭股调整或与市场的担忧有关。

从下游需求端来看，中国钢铁工业协会日前分析，5月国内钢材产量环比增长，多地复工复产、国家稳增长政策相继出台，但对需求的拉动还不明显，国内市场钢材需求增长不及预期。同时，叠加钢铁生产环比增长，以及原燃料价格在前期大涨后有所回落，致使钢材价格呈小幅下行态势。

兰格钢铁研究中心主任王国清也表示，“据监测，6月份以来国内综合钢价已下行超过400元/吨，仅今日单日跌幅就达到230元/吨左右。目前国内钢铁市场下游需求不振明显，市场信心不佳。”

作为钢铁的上游产品，6月份以来，焦炭价格经历前期四轮降价后，一度出现上行，但目前又开始酝酿提降。6月10日首轮提涨100元/吨顺利落地后，6月15日，国内焦炭价格二轮提涨200元/吨，也实现落地，但是6月19日开始，唐山有钢企酝酿提降，单次提降幅度就达到300元/吨，不过目前尚未落地。

值得注意的是，近日，国家发改委统一部署并全面开展落实煤炭价格调控监管政策拉网式调查，已查实一些企业煤炭销售价格超出合理区间。国家发改委表示，对发现主观恶意大幅度提高价格超出合理区间的，将立即予以通报，并依法惩处。

此外，宏观背景方面，上周美联储6月议息会议最终强势加息75个基点，以应对过高的通胀压力，全球风险资产遭到抛售，全球股市、大宗商品均出现大幅回调行情。有分析认为，当前美联储激进式加息导致市场对于经济衰退担忧升温，让大宗商品持续承压。

在此背景下，不仅黑色系商品出现暴跌，上周曾被众多分析机构唱多的原油，也承压下行。

后市或将继续承压

中航证券研报分析称，双焦期货的暴跌主要源自于下游刚才终端需求负反馈的传导，期价先于现货下跌，因此，预计短期内仍承压运行。

西南期货研报同样认为，综合来看，宏观稳增长预期逐渐弱化，不利于双焦终端需求，产业链上游库存增加，中下游处于去库状态，炼焦产能利用率出现高位回落迹象。双焦期货价格技术上已经走弱。总体判断，双焦期货价格或许继续走弱。

从需求口，王国清指出，目前国内钢铁市场供需矛盾较为明显，后期还需要需求提振。一方面，国际市场环境不佳，对出口市场形成压制。另一方面，国内需求情况恢复不及预期，也难对钢价有明显提振。

关于动力煤，民生证券则分析称，通常4~5月是动力煤需求淡季，今年又叠加疫情影响。但目前季节性需求得到边际改善，电厂日耗增加明显，动力煤需求短期仍有支撑。

此外，海外市场也对经济衰退预期增强，判断后期需求不佳。随着商品期货的回落，多头仓位也在降低。据美国商品期货交易委员会数据，截止6月14日当周，对冲基金20种大宗商品净多头仓位减少5%，创出2020年9月以来新低。

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