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一周重点关注：

● 央行降息！LPR双降 5年期以上LPR下降15个基点

● 国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施

● 统计局：1-7月份全国规模以上工业企业利润下降1.1%

● 美联储主席最新演讲再放鹰 告诫不要过早放松政策

● 今年公募调研上市公司7.22万次 创历史新高

● 理财公司迎新规：设首席合规官、一年一次全面评估

● 多只发行规模超70亿！政金债ETF首发受热捧

● 百亿私募阵营不断扩容 量化私募亦或成“主力军”

● 截至上半年末资金信托金融机构投资者较年初降逾16%

● 持续推动业务转型 信托业上半年成绩单出炉

● 6月新增家族信托119.95亿元 环比增长63.22%

● 信托理财预期收益率较高峰下降六成

● 信托重仓图谱：二季度新进西藏珠峰等16股

●【观察】信托业谋求“第二增长曲线”

●【观察】“功能型家族信托”发展的意义

●【干货】特殊需要信托的主要环节与重点问题

一、财经视点

■ 央行降息！LPR双降 5年期以上LPR下降15个基点

据央行官网22日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。1年期LPR较上月下降5个基点，5年期以上LPR较上月下降15个基点。

点评：此次降息符合预期，此前MLF降息，使得大家对于此次降息动作不会意外。但降息15个基点，略超出预期，充分说明进一步降低中长期资金成本的导向和迫切性。此外，降息将进一步使得房贷利率下调空间增大。

■ 国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施

国务院总理李克强24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。会议指出，在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。其中包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额等。

点评：国务院派工作组督导地方经济建设在印象中是不多见的，因为抓经济不来就是各地政府最重要的工作，这一方面说明当前经济的严峻性，另一方面，也是督促地方政府在防疫的同时，绝不能放松经济。

■ 统计局：1-7月份全国规模以上工业企业利润下降1.1%

8月27日，国家统计局公布，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%(按可比口径计算)。在规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额17370.6亿元，同比增长8.0%；股份制企业实现利润总额36347.3亿元，增长3.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额10935.3亿元，下降14.5%;私营企业实现利润总额13116.5亿元，下降7.1%。1-7月份，采矿业实现利润总额9961.1亿元，同比增长1.05倍;制造业实现利润总额36217.2亿元，下降12.6%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2751.2亿元，下降12.5%。

点评：从统计数据来看，上游产业，主要是国有企业，经营效益还是非常好的，但下游企业，尤其是民营经济、中小企业经营依然相当困难，这与目前疫情反复有直接的关系，不解决防疫问题，我们的经济形势难以得到根本性好转。

■ 央行：7月份债券市场共发行各类债券48590.3亿

央行发布2022年7月份金融市场运行情况。7月份，债券市场共发行各类债券48590.3亿元。国债发行10535.8亿元，地方政府债券发行4063.1亿元，金融债券发行7629.6亿元，公司信用类债券1发行11386.9亿元，信贷资产支持证券发行97.4亿元，同业存单发行14645.0亿元。

■ 美联储主席最新演讲再放鹰 告诫不要过早放松政策

北京时间8月26日晚上10时，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔(Jackson Hole)专题讨论会上的年度讲话中重申，当前联邦公开市场委员会(FOMC)的首要目标是将美国通胀率降至2%的目标水平。鲍威尔还表示，恢复价格稳定需要一些时间，并且需要强有力地用政策工具来使需求和供应达到更好的平衡。在评估近期的经济时，鲍威尔表示，尽管最新的经济数据喜忧参半，但美国经济仍显示出了强劲的动能。在9月的政策细节上，鲍威尔表示，9 月政策会议上的加息幅度将取决于“整体”经济数据和经济前景的变化。鲍威尔还表示，为恢复物价的稳定，未来一段时间内可能需要保持限制性政策立场。

■ 中美签署审计监管合作协议 是走向多赢之举

中美跨境监管合作迈出重要一步。8月26日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。一些美国媒体等不及提前预报了消息，在美上市的中概股也应声大涨，为我们认知中美关系的底层逻辑，以及市场和舆论看待中美关系的真实心态，提供了一个有益的侧面。今年3月8日以来，美国证监会(SEC)根据美国《国外公司问责法案》，先后将约150家不符合美国PCAOB审计监管要求的中概股公司纳入“确定识别名单”，使其面临从美股退市的风险。

■ 三部门：积极稳妥有序推进全国光伏市场建设

据工信部网站消息，工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅、国家能源局综合司8月24日发布关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知。其中明确，各地工业和信息化、市场监管、能源主管部门要围绕碳达峰碳中和战略目标，科学规划和管理本地区光伏产业发展，积极稳妥有序推进全国光伏市场建设。统筹发展和安全，强化规范和标准引领，根据产业链各环节发展特点合理引导上下游建设扩张节奏，优化产业区域布局，避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断。优化营商环境，规范市场秩序，支持各类市场主体平等参与市场竞争，引导各类资本根据双碳目标合理参与光伏产业。在光伏发电项目开发建设中，不得囤积倒卖电站开发等资源、强制要求配套产业投资、采购本地产品。

二、同业新闻

■ 今年公募调研上市公司7.22万次 创历史新高

2022年金秋未至，公募基金调研上市公司频次和数量已超去年全年水平，并刷新历年之最。数据显示，今年以来141家公募基金调研上市公司总次数7.22万次，已经超去年全年的6.93万次，刷新历年新高；平均每家公募调研涉及的上市公司数量328家，也比去年全年的281家增长16.6%。

点评：今年以来股市大幅震荡，板块轮动加速，同时高景气产业主线内存在大量细分领域投资机会，叠加新冠肺炎疫情影响，线上调研场次增加，都让今年公募调研数据快速攀升。展望未来，通过深度一线的调研做好投研工作的趋势，还会继续加强，并将有助于公募基金提升投资胜率和打造可持续的投资业绩。

■ 理财公司迎新规：设首席合规官、一年一次全面评估

8月25日，银保监会正式发布《理财公司内部控制管理办法》，要求理财公司对各项业务活动和管理活动制定全面、系统、规范的内控制度体系，并至少每年进行一次全面评估。《办法》自公布之日起实施，过渡期为实施之日起六个月。《办法》充分对标国内外资管行业良好监管实践，结合理财公司特点细化了相关要求。一是设立首席合规官。二是进一步强化信息披露。三是加强交易监测、预警和反馈。四是完善个人信息保护。

点评：理财公司行业整体处于“新生期”，组织架构、业务特征与传统商业银行、非银行金融机构差异较大，监管部门出台相关监管办法，有利于推动理财公司建立健全统一规范的内控标准。

■ 多只发行规模超70亿！政金债ETF首发受热捧

7月11日，行业首批8只政金债ETF正式获批，ETF产品谱系再度迎来扩充。在这些产品中，当前已有4只ETF开始发行。其中3只抢先进入发行的基金，目前均已宣告成立，且成立规模均超70亿。据了解，其余4只获批待发的政金债ETF将于8月底至9月上旬间渐次发行。公募基金布局政金债ETF的热情依然高涨，目前该品类已申报的数量达21只。统计显示，自2020年末首批政金债ETF申报以来，截至8月27日，共有18家基金公司密集申报该类产品，目前仍有13只基金排队待批。

点评：此前，由于银行间市场和交易所市场差异，债券ETF设计受到制约，目前《暂行规定》的出台正式打通原本割裂的两个市场，政金债ETF已迈出跨市场第一步，未来产品设计或更趋多样化，有望催化债券ETF市场的成熟。

■ 百亿私募阵营不断扩容 量化私募亦或成“主力军”

国内私募突破20万亿，百亿私募作为市场中的头部机构，更受市场关注，其阵容也在不断扩容。截至2022年8月18日，国内百亿私募数量达到110家，其中百亿量化私募为27家，占比为24.55％，其中洛书投资、白鹭资产均为今年新晋百亿。随着投资策略不断丰富，量化策略的崛起，在市场热点轮动加速的背景下，量化选股私募基金表现亮眼。尤其是在进入二季度后，量化私募超额收益明显回暖，小盘股的活跃更是让量价策略大施拳脚，在今年5月与6月，量化多头指数均取得正收益。

点评：今年整体量化的发展是优于主观的，在市场波动的时候，量化一直保持着高仓位，所以虽然前期的回撤很大，但是在这轮反弹中也获得了比较好的收益，因此整体的收益状况比主观要好。

■ 中基协：7月底私募资管业务规模环比增3.01%

8月24日晚，中国证券投资基金业协会发布7月证券期货经营机构私募资管产品备案月报。数据显示，截至2022年7月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计15.87万亿元（不含社保基金、企业年金），较上月底增长4641.99亿元，增幅为3.01%。中基协数据显示，2022年7月，证券期货经营机构当月共备案私募资管产品820只，设立规模463.85亿元，7月设立规模环比减少11.07%，同比减少44.49%。当月新设产品平均备案核查时间为1.86个工作日。

■ 又见头部券商换帅！年内已有15家证券公司董事长更替

近日，申万宏源公告，该公司原董事长储晓明辞职，公司董事会会议选举刘健为公司第五届董事会董事长。8月下旬以来，这已经是第二家券商传出董事长变更消息。日前，野村东方国际证券官网显示，该公司董事长发生变更，王仲何接任野村东方国际证券董事长，并继续担任野村中国投资银行业务主席。据不完全统计，今年以来至少15家券商董事长发生变更。仅8月以来，就有4家券商董事长发生变动，分别是英大证券、红塔证券、野村东方国际证券、申万宏源。

■ 银保监会：原则同意两家银行进入破产程序

8月26日，中国银保监会对辽阳农村商业银行和太子河村镇银行破产申请作出批复，原则同意两家银行进入破产程序。两则批复显示，中国银保监会原则同意两家银行股份有限公司进入破产程序，两行应严格按照有关法律法规要求开展后续工作，如遇重大情况，及时向银保监会报告。日前，中国银保监会发布通报称，两家银行的网点、人员、存款已被承接，承接方为沈阳农商行。

三、信托动态

■ 截至上半年末资金信托金融机构投资者较年初降逾16%

8月23日晚间，中国信托登记有限责任公司披露称，根据中国信登信托产品登记及信托受益权定期报送等相关数据显示，截至2022年上半年末，资金信托投资者数量已达133.26万个，较年初增长5.64%，总体呈平稳增长态势。具体来看，截至2022年上半年末，信托业资金信托投资者中，个人投资者共127.88万人，较年初增长5.54%；金融机构投资者共2138个，较年初下降16.84%。资金来源方面，金融机构仍是最主要的资金来源，但其投资规模和占比进一步收缩。

点评：信托机构投资者下滑，一方面是监管对于通道业务和金融同业业务的收紧所导致的，另一方面信托行业违约事件频发，非标业务收紧，标品信托产品竞争力相对较弱，导致机构资金可投项目相对有限。

■ 持续推动业务转型 信托业上半年成绩单出炉

云南信托研报显示，截至6月30日，从纳入统计的56家信托公司财务数据看，上半年营业收入总额为575.44亿元。其中，信托业务收入总额为373.58亿元，同比减少13.86%；固有业务收入总额为201.87亿元，同比减少15.21%。净利润方面，上半年多数信托公司增长放缓，还有部分信托公司出现负增长。信托业务收入方面，建信信托、英大信托、外贸信托、国投泰康信托等实现同比正增长。日前，多家信托公司举办年中工作会议，“创新转型”一词频频出现。部分信托公司将标品信托和家族信托业务作为战略转型的重点布局方向。

点评：展望下半年，“转型”仍是信托业发展的主题。信托公司应持续推进业务创新，助力标品信托、家族信托等业务转型升级，实现高质量发展。

■ 6月新增家族信托119.95亿元 环比增长63.22%

中国信托登记有限责任公司最新数据显示，截至2021年末，家族信托存续规模约为3494.81亿元，较2020年增长约30%。今年以来，家族信托表现更为亮眼，6月新增家族信托119.95亿元，环比增长63.22%。

点评：作为监管鼓励的信托本源业务之一，家族信托近年来快速发展，已成为信托公司重要的业务转型方向，各家机构不断提升重视程度、加大投入力度、提升服务能力。

■ 信托理财预期收益率较高峰下降六成

Wind数据显示，截至8月25日，年内有57家上市公司购买信托理财产品，购买金额合计超过109亿元，信托理财产品的收益率较高峰时期下降6成左右，认购的上市公司数量同比减少了三分之一，而认购金额也较去年同期接近“腰斩”。8月份，也仅有6家上市公司发布了购买信托理财产品的公告。

点评：相对而言，当前可投的优质信托项目比较少，收益率较前几年下滑比较明显，违约事件也比较多，因此信托产品的竞争力有所下滑。

■ 信托重仓图谱：二季度新进西藏珠峰等16股

根据东财Choice数据统计，剔除为上市公司员工设计的持股计划集合信托以及单一资金信托后，截至发稿，6月末共有73只个股前十大流通股东出现信托公司的身影，持仓市值合计228亿元。各家信托公司的持仓风格不尽相同，有集中重仓计算机、券商等行业个股的，也有偏爱有色金属、传媒、医药生物等行业的。据统计，截至目前，信托资金对紫金矿业、国元证券等15家上市公司进行了加仓，但也对部分个股进行了小幅减持。此外，还新进西藏珠峰等16只个股前十大流通股东之列。

■ 国内首单资产隔离财产权信托项目成功落地

近日，中信信托、中信银行与中信城开共同设立了业内首单以资产隔离为目的，以项目底层资产作为信托财产的财产权信托项目。该项目包括“中信信托·顺义上和府财产权信托项目”、“中信信托·密云上河院财产权信托项目”，总规模达48亿元。本项目的落地具有三方面重要意义：第一，项目落地彰显出中信集团的社会责任担当。本信托项目的设立有力支持了北京市政府要求的“保民生、保交房、保稳定”的“三保”底线，确保购房人、施工方、金融机构债权等合法权益得到切实保障。第二，方案设计具有创新性尝试与突破。第三，项目实施拓宽了特殊资产业务服务领域，具有开创性意义。

■ 华润信托标品资管投研体系“润锦囊”发布

8月19日，在华润信托成立四十周年客户答谢会上，“润锦囊”标品资管投研体系正式发布。“润锦囊”标品资管投研体系由“华润信托全球周期动量策略指数”和“润私享私募基金评价体系”组成。“润锦囊”投研体系的产品化进程， 依旧朝气蓬勃，蓄势待发。公司已孵化培育出具备市场竞争优势的六大产品系列：“润鑫”（纯债固收）、“润远”（股债混合）、“润享”（单一臻选私募）、“宝石”（全天候动态FOF）、“和萃”（明星荟萃FOF）、“青驹”（黑马组合FOF）。

■ 五矿信托开启“二次转型” 布局差异化竞争路线

在各界因素的推动下，五矿信托入局新能源汽车行业，和上海蔚来融资租凭有限公司达成合作，并发行绿色定向资产支持票据（债券通）。目前，该项目是国内首单引入外资行全额认购的新能源汽车ABN，五矿信托的积极转型，弥补了传统信托门槛高、专业性强、风险较大的缺陷，加速了国内新能源车企低成本融资渠道的拓展，为新兴行业的长远发展助力。五矿信托作为受托人，已经不是第一次跟蔚来租赁合作。今年3月，两家还合作了全国首单绿色新能源汽车租赁资产ABN。产品是由上海银行担任主承销商，项目总规模10.3亿元，优先A级的票面利率为2.89％。五矿信托之所以能接到新能源汽车行业的第一单ABN业务，也与它整体的“二次转型”战略密不可分。

■ 光大信托正打造多策略标品信托产品

光大信托聚焦标品业务发展，成立了多个致力于发展标品业务的专业化部门，以证券市场权益投资部为例，在信托业非标转标的大趋势下，以深度基本面研究为基石，覆盖宏观、策略、大类资产、衍生品、行业、上市公司以及新股和再融资市场的研究等领域。截至目前，光大信托已实现主观多头、定向增发、量化中性、衍生品指数投资、多策略TOF、固收+衍生品等全景式策略覆盖模式。

四、市场观察

■ 信托业谋求“第二增长曲线”

随着信托业转型步伐加快，各类创新也不断推出，谋求持续发展的“第二增长曲线”成了部分信托公司的选择。

主要案例：

1、今年上半年，交银国际信托有限公司投向实体经济信托规模507亿元，同比多增90亿元，增幅21.58%。交银国信年中工作会议指出，下半年要加快推进业务转型、营销转型、机制转型、科技转型，全面提升投资和受托服务能力，做资管机构里受托最专业、配置最多元的一站式金融服务商，建立可持续发展的第二增长曲线。

2、光大信托在年中工作会上也表示，要加快转型发展速度，深化二次创业，持续塑造第二增长曲线，就必须以政治性和人民性为根本取向，就必须以加强专业型、特色型、价值型“三型发展”为目标，就必须平衡好“新与旧”“远与近”“快与慢”“宽与严”四方面关系，就必须发挥信托制度优势、以业务创新为突破。公司上下要以更高站位、更新面貌、更强担当、更硬作风推进公司二次创业，探索走好中国特色信托公司发展之路。

3、五矿信托针对未来发展，在年中工作会上提出了五点要求，一是要深化党建之功；二是要坚定转型之路；三是要补足转型之钙；四是要领悟监管之义；五是要提升执行之效。会议要求，五矿信托全体员工要肩负起公司发展的“使命”，承受转型压力的“磨砺”，学会品味苦涩，在努力奋斗中汲取正能量。

■ “功能型家族信托”发展的意义

近日，信托专业人士王中旺撰文探讨功能性家族信托的发展趋势，认为：

主要观点：

1、功能型家族信托是家族信托业务发展到一定阶段的产物，它的出现，标志着国内家族信托业务正在逐步成熟。功能型家族信托，使家族信托业务很大程度上摆脱了对投资产品的依赖，不仅局限于投资理财、保值增值，而是更多地突出了家族信托各类风险隔离功能、财产集中管理功能、财富精准传承功能以及税收筹划功能，使家族信托这一法律架构的优势更为丰满、立体地呈现在人们面前。

2、在与客户的紧密接触度上，功能型家族信托比产品驱动型家族信托更进一步，除需要了解客户投资偏好、家庭结构等基本信息外，还需了解客户企业经营情况，为信托公司进一步识别和挖掘客户需求，发挥外部合作机构和专家力量，共同为客户提供法律、财税、投融资等一揽子家族办公室服务创造条件，有利于信托公司围绕客户需求，提升全方位服务能力，营造服务生态，促进现有业务转型升级。

3、功能型家族信托不同于产品驱动型家族信托，它不再是为信托公司产品发行去化“锦上添花”，而是真正关照客户综合需求，为系统解决客户面临问题“雪中送炭”。同时，由于功能型家族信托涉及非资金类资产装入或域外法律法规，对家族信托从业人员的专业度要求较高，利于为从业人员砥砺精进、发挥专长，提供广阔的舞台，也利于家族信托业务向“专精特新”迈进。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周（2022年8月22日-2022年8月28日）集合信托成立市场大幅回暖，成立数量和成立规模大幅攀升。据公开资料不完全统计，本周共有384款集合信托产品成立，环比增加19.25%；成立规模272.65亿元，环比增加43.73%，日均成立规模为54.53亿元。

2、本周集合信托发行市场趋冷，发行数量及规模有较明显下滑。据公开资料不完全统计，本周共35家信托公司发行集合信托产品228款，环比减少8.43%；发行规模207.51亿元，环比减少12.94%；日均发行规模为41.50亿元。

3、本周投向金融及基础产业领域的信托产品成立规模大幅增加。据统计，本周金融类信托的成立规模215.46亿元，环比增加40.40%；房地产类信托的成立规模3.27亿元，环比减少28.00%；基础产业类信托的成立规模39.95亿元，环比增加60.47%；工商企业类信托的成立规模13.88亿元，环比增加1.49倍。

五、干货推荐

■ 特殊需要信托的主要环节与重点问题

随着社会进步和经济发展，关注特殊需要群体、保障残障人士权益和社会福利，日渐成为全社会关心的重要问题。通过发展特殊需要信托，帮助解决残障人士生活和自我发展的后顾之忧，正逐步成为解决此类问题的主要方案。在特殊需要信托设立与运行的主要环节中，如何把握好各方当事人关注的重点问题，是特殊需要信托方案设计的关键。

1、特殊需要信托的发起设立环节

一是特殊需要信托的设立门槛问题。不同于传统信托，特殊需要信托的服务性更强、惠及更多普通家庭，大部分委托人对于信托的高门槛也有顾虑，受托人需在方案沟通时了解委托家庭的实际情况，目前已有信托公司开展特殊需要保险金信托，利用相对较低的保费实现较高的保额，再以保险金请求权设立信托，通过保险架构一定程度上降低了信托门槛，有效解决更多特殊需要家庭的实际问题。

二是特殊需要信托的信托目的的特殊性。受托人应与委托人充分沟通，通过对委托人的诉求、受益人身体及精神状况和需求的全面了解综合设计信托方案。一方面为需要特殊关爱的精神或智力障碍人群（例如患有自闭症、唐氏综合征等病症的人群，以及其他涉及精神方面疾病的人群）提供基本生活保障；另一方面也是为满足特殊需要人群（包括智力和身体两方面）的特定需求设立信托，可通过对信托财产分配频率、金额以及条件的合理安排满足残障人士在特定时期的相应需求，有效提高受益人的生活质量；此外，受托人还可通过信托针对特殊无自理能力的受益人（比如自闭症患者等），进行信托财产分配的特殊支持，通过分配过程中与专业机构的合作，解决对特殊需要群体的专业照料服务、自我发展提升、以及学习、就业、医疗、养老、心理等专业支持方面的需求，从而实现对特殊失能、失智人群的特别照护服务。

2、特殊需要信托的管理运行环节

一是信托财产投资管理的安全与收益问题。以资金设立的特殊需要信托，在常规信托投资管理方式的基础上，还需特别考虑信托财产的安全性，可依据投资顾问出具的投资建议、或委托人指定的投资代表发出的投资指令完成信托财产投资，在无有效投资顾问或投资代表或均未指定的情况下，则应由受托人根据风险测评等级完成资产配置，可将信托财产投资于银行存款、货币市场基金等低风险产品。一方面保障投资管理的安全性，另一方面保障一定的资金流动性以确保为特殊需要受益人提供及时有效的利益分配支持；以保险金请求权设立的特殊需要信托，应分阶段处理，在完成特定保险金请求权的交付手续后、保险事故发生前，受托人有权取得保险合同项下特定保险金，信托财产为财产权利，而保险事故发生后，保险理赔资金按约定进入信托财产专户，受托人则应按照前述特殊需要资金信托的投资管理方式管理信托财产，依照信托合同约定履行受托管理职责。

二是受益人护理等服务机构的选择问题。由于特殊需要信托通常需要与多家照护、咨询、服务、培训、中介、评估等相关机构建立联系并签订服务合同，为受益人提供日常照料、需求评估、教育、就业、医疗、康复、养老、遗嘱、殡葬、法律等各类身心方面的专业服务，且此类服务还应由第三方评估并接受监察人监督，以确保受益人服务的长期稳定和有效，因此，机构的选定及变更需要提前确定标准和方案。受托人可以与专业的残障人士帮扶组织或单位（例如残联、精协等）建立合作，由其指定相关的专业照护、服务等机构或协助提供白名单，以保证机构权威性；关于变更相关服务机构的条件也应事先约定，在委托人或监护人提出变更申请后，由受托人进行形式审查，以确定是否符合选定标准或范围，保障受益人的相应权益。

3、特殊需要信托的利益分配环节

一是信托利益分配的方案设定问题。特殊需要信托利益分配的范围包含生活保障、日常护理、教育就业、医疗养老、支付其他机构服务费用等方面，应根据实际情况确定固定分配、条件分配与临时分配的规则，按照约定的顺序进行分配；分配条款上，可实现较高的分配频次和较低的起付金额，以及服务机构费用的直接支付等，旨在满足特殊需要家庭的实际需要。

二是信托利益分配的条件设定问题。在固定分配方面，不同于一般家族信托或保险金信托长周期的支付原则，特殊需要信托的定期分配需结合受益人的生活自理能力，一定程度上将固定分配的频率提高，可设置为每季度、每月或者每周向受益人分配适合的生活资金；在条件分配方面，主要包含对受益人的医疗保障、循环投保或者旅游等提高生活品质的分配需求，应明确具体项目和触发条件，根据委托人或监护人划定的分配需求范围安排设定，例如在受益人监护人提出申请或受益人发生需要就医等事项时提供医疗保障收益分配，在监护人支持下保障受益人循环投保的需求，或者在监护人提出申请或其他条件满足时分配资金支持受益人进行旅游等相关生活品质事项等；在临时分配方面，受托人应在受益人或信托利益分配计划中约定的相关方（委托人、受益人监护人等）提交申请、同时提供相应的证明材料后分配，关于临时分配所涉及的费用项目应事先支付还是事后报销，都应在相关文件中予以明确。

三是接收信托利益的账户及相关限制条件应予以明确。首先应确定是受益人个人账户、监护人账户、还是照护机构账户，若接收账户非受益人本人账户，则应考虑设定相应的资金支付条件，例如设置条件为在监护人签字后支付，以确保资金支付的安全性，同时还应当考虑监护人发生特殊情况的情形，通过第三方监督等结构设计，为受益人的信托利益接收提供充足、安全的保障。

4、特殊需要信托的终止环节

特殊需要信托是以满足和服务特殊需要群体生活需求为主要目的的信托方案，信托受益人是需要特殊关爱的残障人士，多数受益人没有或只有较低的生活自理能力，委托人更多关注无人照料时受益人的社会生存，信托具有长期性、特定性和复杂性等综合特征，信托终止时会遇到的问题也较为复杂。

信托终止时，若委托人在世，受托人应以信托财产届时的存续状态进行现状分配；若届时委托人已经身故，受托人应将变现的信托财产遵照委托人意愿按照信托文件的约定进行分配，继续提供受益人的生活保障；如果在受益人身故后仍有信托财产，可依照约定捐赠给相应的身心障碍者关怀机构或设立慈善信托，用于继续支持同类身心障碍者关怀工作。如果出现信托利益全部分配完毕但受益人依然在世的情况，不同于其他信托在信托利益分配完毕后的提前终止，特殊需要信托应事先在相关文件中予以明确，提前考虑受益人的后续生活保障方案，可借助政府、慈善组织或慈善信托等力量，保障受益人后续的护理需求。

由于我国的特殊需要信托正处于探索阶段，仍然面临诸多挑战，不仅需要受托人提升综合能力、承担相应的受托责任，还亟需从政府支持、模式普及以及服务保障体系建设等方面全面提升特殊需要信托的综合服务能力和发展水平。

作者：殷晓薇

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