用益-信托经理参考：年内股权“出手”低 信托牌照还吃香吗？
一周重点关注：
● 2023年经济增速将在5%以上
● 年末LPR报价“按兵不动” 明年初或调降
● 股权融资新政助力优质房企改善资产负债表
● 国资委：乘势而上实施新一轮国企改革行动
● 资管新规全面落地元年：业务模式破旧立新 产品结构持续优化
● 看好明年市场 私募加仓与发行“两手抓”
● 年末新发市场持续“低温”，权益类发行慢慢抬头
● 2022银行业年度画像：全面净值化
● 信托业2022年：在分类改革与风险化解中静待花开
● 信托业监管“严字当头”
● 年内67家上市公司豪掷150亿元购买信托
● 中信信托与中信建投证券联手落地年度最大规模慈善信托
● 安信信托将更名为建元信托 证券简称变更为ST建元
●【观察】年内六单股权成功“出手” 信托牌照还吃香吗？
●【观察】信托产品估值可借鉴行业规范
●【干货】我国养老信托发展分析——“养老信托+”成必然趋势
一、财经视点
■ 2023年经济增速将在5%以上
五大首席经济学家普遍认为，2023年我国经济将出现整体好转，GDP增速预计将在5%以上，消费、投资和出口具有较强增长韧性。
点评：2023年将是内需和外需的拐点，内需将接替外需挑起中国经济复苏的大梁。与此同时，疫情防控措施优化后消费有望迎来较快复苏，在政策的驱动下房地产行业有望企稳，投资和销售增速有望反弹，基建投资增速将保持高位。
■ 央行连续加码14天期逆回购，维护年末流动性平稳
为维护年末流动性平稳，2022年12月22日人民银行以利率招标方式开展了1570亿元7天期和14天期逆回购操作。当日净投放1550亿元，这是央行连续第4天开展14天期逆回购，也是连续第三日开展千亿级别逆回购。
点评：年末将至，市场对流动性需求有所增加，市场利率有所上升，央行灵活操作适度增加7天、14天期逆回购操作，满足机构对跨年资金需求，保持市场流动性合理充裕，稳定市场预期，这符合央行往年操作惯例。
■ 年末LPR报价“按兵不动” 明年初或调降
12月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上月保持一致。自8月非对称调降后，LPR已连续4个月维持不变。
点评：在政策利率保持不变的情况下，由于近期银行边际资金成本的较快上升，而商业银行负债端成本一直未能得到改善，从而限制了LPR的调降空间。
■ 股权融资新政助力优质房企改善资产负债表
证监会日前开会落实中央经济工作会议精神，提出要大力支持房地产市场平稳发展，包括全面落实改善优质房企资产负债表计划，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组等。
点评：改善房企资产负债表是近期监管一再强调的任务，而股权融资是最直接有效的改善方式。“借壳”上市开辟了新思路，一方面为非上市房企增添了股权融资的新渠道，另一方面为没有能力定增的上市房企提供了重组及改善资产负债表的机会。
■ 国资委：乘势而上实施新一轮国企改革行动
12月19日，国资委党委召开扩大会议，全面贯彻落实党的二十大精神，切实把思想和行动统一到党中央关于当前经济工作的重大判断和决策部署上来，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，统筹发展和安全，更加突出高质量发展，进一步深化国资国企改革，全面加快建设世界一流企业，做强做优做大国有资本和国有企业，更好发挥国有经济战略支撑作用。
■ 明年经济有望总体回升 更大力度吸引外资
一年一度的中央经济工作会议近日召开，会议系统部署了2023年经济工作，明确了明年经济工作的总体要求，主要任务和政策举措。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有变，资源要素条件可支撑。中央经济工作会议对吸引和利用外资工作的部署力度前所未有。我国引资潜力大，下一步做好更大力度吸引和利用外资的工作，首先要牢牢抓住改善营商环境这个“牛鼻子”。
■ 12月份已有16家公司登陆北交所 创下今年单月新高
临近年底，北京证券交易所高质量扩容提速。据统计显示，12月份以来，登陆北交所的上市公司已达16家，创下今年单月新高，其中国家级专精特新“小巨人”企业为8家，占比为50%。在“制造强国”的背景下，创新型中小企业成长路径通畅，终端需求逐步起量有望带来业绩增长，具备价值投资机会。
二、同业新闻
■ 资管新规全面落地元年：业务模式破旧立新 产品结构持续优化
2022年，银行、券商等机构顺应资管新规变革，逐步回归“受人之托、代人理财”的资产管理本源，业务模式破旧立新，产品结构持续优化，主动管理能力及服务能力持续提升。
点评：资管新规的实施给金融机构带来的是行业的重塑。接下来银行理财子公司和券商机构可以找到投研体系的差异化定位，例如理财子可以借助母行发现优质资产，券商资管也可以发挥传统的固收投资优势布局低波动产品线；其次可以优化考核方案以激励管理人，方向上追求更市场化、更业务导向、更尊重专业人才；还能与优秀公募基金、券商资管等合作，搭建投研生态圈，借助外力积极布局资本市场。
■ 2022公募维新！高质量发展正当时
中基协数据显示，截至6月底全市场公募基金数量合计10010只，突破万只“大关”。截至今年8月底，154家基金管理人的管理规模达到了创纪录的27.29万亿元，产品数量达到10262只。
点评：从目前情况来看新基金发行速度远高于清盘速度，这意味着在未来一段时间里市场基金的数量仍会持续增加。在这一趋势下，投资者愿意申购的依然是能创造长期业绩的基金，这在全市场中是少数的。而短期业绩好但长期业绩跟不上的基金，就很难经得住市场考验。
■ 看好明年市场 私募加仓与发行“两手抓”
私募排排网12月19日发布的数据显示，截至12月9日，股票私募仓位指数为78.66%，环比前一周提高0.31个百分点，其中，满仓私募占比升至56.92%。至此，股票私募已连续两周加仓。
点评：机构之所以积极募集资金，稳步加仓，主要缘于对市场的一致乐观预期。相较于2022年，相信明年市场资金面和情绪面大概率会边际优化。
■ 年末新发市场持续“低温”，权益类发行慢慢抬头
整体来看，本周预计将有20只新基金发行，涉及南方基金、汇添富基金、银华基金、广发基金、嘉实基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、博时基金等多家基金公司。从基金投资类型来看，20只预计发行的新基金中，债券型基金有4只；混合型基金6只；股票型基金有9只；另有1只混合型FOF基金。
点评：就本周新发基金的整体情况来看，基金发行延续着偏冷态势。不过，年末时点，有关权益投资的热度持续增加，从本周新发基金的结构上看“股强债弱”的格局显现。业内也基于年底及明年行情演绎方向的判断，有针对性地看好未来权益类基金的发行态势。
■ 次新基金逢低建仓 明星产品走稳第一步
数据显示，截至12月21日，下半年以来成立的股票型基金共有139只、混合型基金有215只，合计募资2681.5亿元。从基金净值波动来看，次新基金业绩出现明显分化。整体来看，下半年成立的主动权益基金平均收益率为-4.18%，仍有超八成产品处于亏损状态。不过，受益于A股和港股市场的回暖，部分绩优次新基金表现出彩，多只产品自成立以来涨幅超过5%。
■ 2022银行业年度画像：全面净值化
这一年，30万亿元规模的银行理财走得颇为动荡，3月、11月先后出现大面积净值回撤，投资者在恐慌情绪支配下选择了集中赎回。
点评：两轮银行理财“破净潮”，皆因底层资产调整所致。长期看，如何在理财规模、产品净值、客户稳健预期的“不可能三角”中，求得一个成熟的参数，仍在考验着银行理财公司投研体系的长久建设。
■ 银行急推“低波”理财产品
随着债市波动持续，银行的理财赎回压力如影随形。巨量赎回之后，近期各大银行纷纷推出主打收益净值低波动的理财产品，其中不少是以摊余成本法计算估值。据不完全统计，目前市面上招银理财、华夏理财、杭银理财、苏银理财等大约有十余款主打低波动的理财产品在售。例如，中银理财某192天封闭式理财产品的投资策略中就说明：将精选债券并持有至到期，到期收益确定性高。
三、信托动态
■ 信托业2022年：在分类改革与风险化解中静待花开
2022年5月份，中国银保监会副主席肖远企在年会上明确提出，为推动信托业顺利转型发展，当前要做好“进行科学的信托业务分类、研究推行信托公司分类监管”这两方面工作。其中，信托业务分类改革的落实贯穿了整个2022年。
点评：此次分类主要是为了解决信托业现存的两大问题：一是解决层层嵌套，让信托业务更加通俗易懂；二是解决信托业今后在金融体系里面的定位问题，发挥难以替代乃至不可替代的功能。
■ 信托业监管“严字当头”
2022年以来，共有19家信托公司被罚，合计被罚金额5352万元。其中11家信托公司被罚金额超百万元，新华信托单次被罚1400万元，为年内最大金额罚单。
点评：强监管目的是促进信托公司提高经营发展的合规性。而监管处罚会影响信托公司声誉和监管评级，特别是大额处罚会影响到与外部机构和客户的合作。因此，信托公司还是要回归本源，立足监管要求，重视合规管理。
■ 信托"绕道"金交所
12月18日，东莞信托发布公告鼎信-佳兆业桃源建设集合资金信托计划要将发行人支付投资本金期限延期至2023年12月18日。令人不解的是，东莞信托作为持牌金融机构向佳兆业提供融资，为何要“绕道”金交所？
点评：原因或在于2020年5月银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》、银保监对各家信托机构窗口指导要求压降融资类业务规模等新规，以及房地产“三道红线”融资监管。这样操作就变成了所谓的“投资类”信托，就不会占用公司融资类额度，另外也规避了房地产“三道红线”的融资监管要求。
■ 年内67家上市公司豪掷150亿元购买信托
尽管“暴雷”情况时有发生，但仍未阻止上市公司购买信托理财的热情。据wind数据统计，年初至今，共有67家上市公司累计购买信托产品规模达150.09亿元。
点评：大多数上市公司之所以认购信托产品，也是满足其闲置资金配置需求，提升了资本回报率，特别是在银行理财等产品预期收益不高且依然出现较大幅度波动的情况下，长短期限兼备且预期收益较为稳定的固定收益类产品受到上市公司的青睐也就不足为奇了。
■ 杭工商信托董事长履新杭州银行行长
12月21日晚，杭州银行发布公告，决定聘任虞利明为公司行长，任期至第七届董事会届满之日止，其行长的任职资格自中国银保监会浙江监管局核准之日起生效。虞利明，曾任杭州市投资控股有限公司副董事长、总经理，杭州市投资控股有限公司党委书记、董事长、总经理，杭州工商信托股份有限公司党委书记、董事长（兼）。
■ 陆家嘴信托助力发行中国首单数字仓单质押增信模式ABN
近日，陆家嘴国际信托有限公司作为发行载体助力普洛斯产融科技在银行间市场成功发行2022年度第一期定向资产支持票据（ABN）。这是中国首个以数字仓单质押作为增信手段的资产证券化产品，同时也是市场首单以大宗商品贸易合同购销尾款债权作为基础资产的资产证券化产品。该项目注册规模20亿元，首期发行规模2.1亿元，期限12个月，并获得AAA评级。
■ 云南信托获批设立“省级博士后工作站”
近日，云南省人力资源和社会保障厅发布通知，正式批准云南信托设立省级博士后科研工作站，开展博士后招收与培养工作。云南信托一直高度重视金融理论研究和高层次专业人才培养对于行业高质量发展及公司快速转型的支撑作用，作为中国信托业协会重点课题研究组成员单位,牵头了信托参与普惠金融服务研究工作，参与了普惠金融业务、资产配置业务等多类专题研究项目。
■ 中信信托与中信建投证券联手落地年度最大规模慈善信托
12月23日，中信信托与中信建投证券合作的首单慈善信托——中信信托·公牛集团慈善信托在慈溪市民政局成功备案，该慈善信托为2022年度全国范围内备案的最大规模的慈善信托，备案规模2亿元，期限为永久存续。本慈善信托由公牛集团发起设立，中信信托和慈溪市慈善总会担任联合受托人，中信建投证券担任投资顾问，中信银行担任保管行。
■ 咸阳市原副市长出任陕国投总裁
12月21日，陕西省国际信托股份有限公司官方微信号发文称，按照省委委托和省委组织部安排，公司党委书记、董事长姚卫东宣读省委任职决定，解志炯任公司党委委员、副书记，总裁人选。自此，陕国投董事长、总裁人选均已落定。
■ 安信信托将更名为建元信托 证券简称变更为ST建元
今日，安信信托(股票代码：600816.SH)发布相关公告表示，为适应公司发展需要，公司拟将名称由“安信信托股份有限公司”变更为 “建元信托股份有限公司”，证券简称“ST 安信”变更为“ST 建元”，证券代码 “600816”保持不变。本次变更事项，符合《公司法》《证券法》等相关法律法 规及《公司章程》的有关规定，不存在损害公司及全体股东利益的情况。
四、市场观察
■ 年内六单股权成功“出手” 信托牌照还吃香吗？
今年或许是信托行业股权变更“大年”。据统计，年内成功完成股权转让及变更的信托公司约6家，此外，宣布股权转让或股权拍卖信息的信托公司还有约10家。
业内观点：
1、信托公司股权转让的原因，一是为落实《信托公司股权管理暂行办法》有关规定，一些股东退出非主营业务；二是因信托估值降低，小股东寻求退出；还有一些变动是出于风险化解的需要。
2、如果算上还未公开的秘密引战者，没有完成股权转让及股权流拍的信托公司仍占多数。从目前的市场环境看，观望情绪较为浓厚，信托牌照价值得以修复还需要时间。
3、信托公司的股东背景及支持力度对公司持续健康发展起着关键作用。未来，随着信托行业转型逐渐深入，越来越多的信托公司希望通过引入新的战略投资者或调整股权结构来推动业务转型，实现高质量发展，从而渡过行业转型的艰难期。因此，股权转让趋势可能还会持续。但信托股权市场接受度低、流动性差的局面短期内仍较难改变。
■ 信托产品估值可借鉴行业规范
12月13日，在中国信托登记有限责任公司举办的信托产品价格指标产品质量研讨会暨2022年第8期“信登慧聚”沙龙活动上，相关专家表示，信托非标资产估值可以借鉴保险资管产品、银行理财产品的多年估值实践，采用符合国际非标债权类资产估值惯例的现金流贴现法，并结合信托行业实际对外提供。
业内观点：
1、信托非标资产估值可以借鉴保险资管产品、银行理财产品的多年估值实践，采用符合国际非标债权类资产估值惯例的现金流贴现法，并结合信托行业实际对外提供。在考虑未来现金流时，根据信托资产借款合同（或转让与回购合同）中所含条款，结合还本付息方式、付息频率、利率调整、利息递延等特点对信托资产的现金流进行合理展开。
2、针对信托资产中包含的特殊条款，例如还款金额挂钩经营性指标、预先支付利息等条款，根据相关条款对现金流进行调整。在考虑折现率时，从信用因素和流动性因素出发，综合考虑所处行业状况、企业经营与财务信息、项目运行情况、担保增信效力、交易结构安排等信息，结合市场价格信号确定信用水平，并结合最近全市场产品利率和期限信息给予相应的流动性补偿。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周（2022年12月19日-12月25日）集合信托产品成立市场显著回暖，成立规模大幅增加。据公开资料不完全统计，本周共有326款集合信托产品成立，环比增加9.03%；成立规模212.71亿元，环比增加52.27%，日均成立规模为42.54亿元。
2、本周集合信托发行市场略有下行，发行规模小幅减少。据公开资料不完全统计，本周共36家信托公司发行集合信托产品192款，环比减少24.41%；发行规模144.92亿元，环比减少1.90%；日均发行规模为28.98亿元。
3、本周投向实体经济三大领域的集合信托产品成立规模均有显著上行。据统计，本周金融类信托的成立规模119.54亿元，与上周持平；房地产类信托的成立规模4.61亿元，环比增加47.53%；基础产业类信托的成立规模78.42亿元，环比增加4.94倍；工商企业类信托的成立规模10.13亿元，环比增加172.69%。
五、干货推荐
■ 我国养老信托发展分析——“养老信托+”成必然趋势
养老信托发展现状分析
养老信托的发展源自人口老龄化，因为老龄化问题给养老信托提供了发展的空间，而且老龄化造成的影响，使得养老信托的发展需求变得格外迫切，当前国内的养老信托虽然尚处于起步阶段，但是也有了一定的发展成效，不过也存在着很多问题，这是不可避免的，接下来对我国养老信托的发展现状加以分析。
一、人口现状
受2020年新冠肺炎疫情的影响，我国目前实行分阶段减免社会保障费的政策，2020年城乡居民养老保险金本年度收支缺口高达6925亿人民币。
从长久看来，在我国养老金将来收支缺口将持续扩张。根据中国社科院的调查报告预计，2028年至2050年总计空缺约为100万亿人民币。
二、养老信托发展现状
养老信托在我国的起步时间并不算早，是伴随着近二十年国家人口老龄化问题越发严重，而引进我国的养老资金模式。
尽管发展的时间不长，但是因为有着国外许多的养老信托经验和我国政府对信托业的严格管理以及对养老事业的高度重视，所以我国的养老信托在这段时间内的发展实际上也取得较为不错的成果。具体表现在两个方面：
1、注重行业监督管理趋于完善
首先，在国家的大力推动和政府的严格管理下，我国的养老信托行业监督管理逐渐趋于完善，在监督管理制度建设的过程中，充分吸收借鉴了国外养老信托发展的经验，对其中出现的问题进行严格控制，并且结合我国的实际国情，采取了灵活变通的方式，使得我国的养老信托发展更加顺畅。
养老是我国的一个重大问题，我国人口高达十四亿，老龄人口的数量甚至于超过了某些小国家的总人口数，养老所需要花费的资金也是一个巨大的数字，所以在最开始建设养老信托行业的时候，国家就制定了非常详尽的监督管理制度，并且在实践过程中不断更新完善，因而即便发展时间尚短，但是我国的养老信托行业监督管理已经逐步趋于完善，能够支撑养老信托行业的基本运作。
2、行业运作趋于规范科学
其次，对于养老信托行业本身，我国的养老信托行业也逐渐规范科学。养老信托仍旧属于信托业的一部分，受到信托的基本模式和行业规则所约束，我国的信托业经过发展，体系已经相对成熟，在金融市场上，信托基金也成为当前热门的投资方式。有着信托行业的基础，所以我国的养老信托业发展速度很快，行业内部的交易流程和价格水平等都相对完善，并且承担养老信托的企业通常都具备较强的资金管理能力，整体而言，养老信托的风险相对较低。行业运作也趋于规范科学，没有出现国外最开始建设养老信托时的混乱局面。
三、养老信托发展存在的问题
尽管养老信托在我国的发展速度很快，行业监督管理也相对到位，但是受到发展时间的限制和国内有关信托业缺乏信托基础的限制，当前国内的养老信托还是存在着一些问题，本文列出了国内养老信托最主要的两大问题。
1、养老信托规模较小
当前国内的养老信托整体规模仍旧较小，因为养老信托行业才处于起步阶段，所以将养老资金投入信托基金的数量很少，大部分的养老保险资金没有选择信托的模式进行。
养老信托的模式主要在北京、上海等经济较为发达，金融体系更加完善，信托业发展较好的城市使用。而且即便在这些城市，也只有很少的养老保险单位会将养老金投入到信托中。再加上我国养老资金的使用压力大，养老信托的模式对于我国养老实际而言还有待进一步发展。
2、养老信托的传播范围不足
我国养老信托发展存在的另一个问题在于养老信托的传播范围仍不够广泛。国内对养老的认知比较深刻，但是对新型养老模式的认识较少，尤其是对于养老信托这种模式，国内更是很少有人了解，大部分了解的人都是经济发达地区以及相关行业从业者。
而对于更加广大的经济欠发达地区，养老信托乃至于信托业的传播范围仍不足，所以选择养老信托的人数量也相对较少。导致养老信托传播范围不足的另外一个原因还在于国内养老模式的单一化和养老思维认知的不足，很多国民还并没有深入考虑过养老问题，也没有认识到养老信托的优势所在，而且金融知识普及不到位，其对于经济变化的认知还不深刻，缺乏先进的养老投资理念，所以养老信托在国内开展起来还存在着很多问题。
养老信托现有模式分析
当前国内的养老信托借鉴了国外的养老信托模式，结合我国的实际国情以及金融市场完善程度，产生了我国特有的养老信托模式。
这其中又以养老金信托为主要模式，接下来分析我国的养老信托现有模式以及养老金信托模式。
一、养老信托的模式种类
养老信托是信托公司开展的养老金融业务。养老金融是指围绕社会成员各种养老需求所进行的金融活动的总和。
养老信托具体包括养老融资信托、养老投资信托、养老金信托、养老消费信托、养老公益信托、养老财产信托等多种模式，不同的养老信托模式最主要的差别在于受托的信托企业的投资途径。
目前国内使用最多的养老信托模式是养老金信托，其他的养老信托模式相对使用较少，但是也处于逐步探索的阶段，开始不断地取得发展成果，我国的养老信托模式逐渐丰富起来。
二、养老金信托模式
养老金信托是我国养老信托的主要模式，养老金信托指的是受托企业将企业和职工缴纳的养老保险资金采用科学、谨慎的方式进行管理，然后在职工退休后开始受益的养老信托模式。
养老金信托又分为两种不同的类型：一种是收入关联计划，另一种是货币购买计划。
收入关联计划按照受益人退休或离开企业时在企业工作时间的长短来计算应得的养老金利益。
货币购买计划是根据员工和企业缴纳的分摊款，以及养老基金的投资报酬来决定企业员工能够获得的利益。
我国一直有职工退休金制度，养老金信托就是在传统的退休金制度下，提升养老保险资金使用效益，为员工缴纳的养老金保值的措施。养老保险作为一种延后享受的保险，必然面临着通货膨胀的问题，所以将员工缴纳的养老保险资金采取合理科学的方式进行投资增值，是有效减弱通货膨胀带来影响的举措。养老金信托对于受托企业的要求较高，需要经过严格的审核，养老保险资金数额巨大，并且持续不断有现金流入，采用养老金信托的模式也能够避免挪用的情况出现。
开展“养老信托+”原因分析
在新时期，传统的养老信托模式已经逐渐无法满足人口老龄化带来的养老需求，这也是我国养老信托发展面临的困境，按照传统的养老信托模式，需要数年乃至数十年的时间才能够形成有机循环的养老信托产业，才能够满足不同年龄段的实际养老需求。
但是我国人口老龄化形势使得对于养老信托的发展速度要求变得更高，因此在现阶段国内的养老信托发展过程中，开始探索“养老信托+”模式，具体的原因包括以下几个方面的内容。
一、人口年龄分布结构的原因
首先，人口年龄分布结构原因是开展“养老信托+”模式最主要的原因，人口年龄分布结构原因除了上文所提到的我国人口老龄化日益加剧，生育率降低的生理情况以外，还包括人口心理原因和人口地理分布原因。
在生理上，人口老龄化问题严重，生育率不足，使得社会老龄人口占比过大，而老龄人口没有能够生产获取薪酬的能力，并且退休再就业也面临诸多问题，所以需要中青年一代缴纳的养老保险资金作为老龄人养老金发放的来源，但是老龄人口占比过大，使得中青年一代无法承受这种养老压力，所以必须开辟新的养老道路，才能够平稳解决社会养老问题。“养老信托+”模式就是为了实现这一目标。
在心理上，青年一代婚恋思想的转变，使得未来我国的生育率不足问题会持续一段时间，因此养老形势仍旧不容乐观，“养老信托+”模式也在这样的背景下诞生。
二、信托行业发展的原因
其次，“养老信托+”模式的探索与发展也是我国信托行业发展的原因所促成的。
我国的信托行业起步晚，发展相对迟缓，虽然通过借鉴国外的发展经验，我国信托行业已经形成了一定的规模，并且有关的监督管理制度和行业规范都逐步建立起来。但是我国的信托业面临着发展后劲不足的问题，对于信托，国内多数人的了解程度都还不足，并且近年来受到疫情的影响，国内居民收入情况有所下跌，国家经济发展压力增大，需要时间恢复，因而居民能够用于信托投资的资金也减少。
信托业在今后我国的发展必须思考新的出路，国外传统的信托发展路径在我国实施起来还有许多困难。这对于养老信托的发展也会造成影响，因此需要发展“养老信托+”的模式，才能够在促进养老事业发展的同时，推动信托业的发展。
三、我国养老事业发展的原因
最后，“养老信托+”模式也是我国养老事业发展所促成的结果，将养老信托和金融市场与金融工具结合起来，推出新型养老信托工具，充分发挥养老保险资金的货币属性，从而创造出更大的养老资金收益，这对于解决我国当前所面临的社会养老问题具有重大的意义。
老有所终是中国人民数千年的朴素价值观，养老事业作为社会福利中的头等大事之一，直接影响着社会成员的生活水平和幸福指数。而养老需要的资金，可以通过金融的方式得到极大缓解，所以开发“养老信托+”模式对我国养老事业的发展同样具有重要的推动作用。
“养老金信托+保险”业务方案设计
本文研究的“养老信托+保险”模式是当前逐步开始流行的养老信托模式，也是人民群众接受程度相对较高的模式。
“养老信托+保险”模式指的是信托企业受养老单位之托，将养老保险收缴来的资金再进行合理的保险投资，从而由保险公司承担起养老设施建设和后续养老服务资金来源的模式。养老保险本身是针对职工个人而言的，而将养老保险得来的大量资金交由信托企业，以信托企业为主体和保险公司签订保险合约，从而对养老保险再保险，就成为提升养老保险资金使用效率的有效举措。
接下来对“养老信托+保险”的模式进行可行性分析和方案设计。
一、“养老信托+保险”业务的可行性分析
“养老信托+保险”模式经过实践验证，可行性已经得到了证实，虽然在我国的普及率还不够高，尚处于起步阶段，但是已有的经验证明这种模式对于养老信托发展具有非常重要的促进作用。
“养老信托+保险”本质上是信保合作，信托公司的资金来源是职工缴纳的养老保险，这笔资金的数额巨大。通过信保合作，这笔巨大的资金成为保险公司的低成本资金来源，对于拓展保险公司的业务范围和盈利能力起着直接的促进作用。
由于养老保险的特殊形式，要在职工退休之后才可以发放，所以就形成了保险公司的资金占用时间，保险公司利用这笔资金，进行投资和养老设施建设，依靠强大的资金力量，能够获取更多收益，从而支付保险回报。所以同样也能够给养老信托支付足够的收益，满足养老的需求。因此，“养老信托+保险”模式具有较强的现实可行性。
二、前期准备
“养老信托+保险”模式的前期准备主要包括资金、服务供应商、信托机构以及项目对象几个方面。
资金、服务供应商是指为参与该信托计划资金的募集对象的机构以及项目合作方提供后续养老服务的机构，尤其是保险公司资金等。首先，对于选取参与的保险公司标的最好为国内前十大保险公司，大公司资金稳定性好、组织管理制度完善、组织管理体系成熟、组织管理能力强，后续保障服务到位，有稳定的盈利基础，这些都是绝大多数项目对象所看重的;其次，是提供、保障日常养老需求的项目合作方，项目合作方通过投标、竞标获得提供、保障日常养老服务需求的资质，而后由负责该信托计划的主体，一般为信托公司，进行实地考察和考量，出具资质评估报告，确保项目合作方所提供资料准确及正确;最后，关于提供日常需求的项目合作方的工作人员，应当加强审核培训。
信托机构和项目对象则选择具有养老牌照的信托机构，项目对象则应当与地区的经济发展水平相适应，从而满足“养老信托+保险”业务的开展。
三、后期设计
“养老信托+保险”模式的后期设计包括信托资金计划的设计和风险防控措施。
信托资金计划主要包括信托计划的资金规模、期限、预期收益率、信托利益分配方式、信托计划资金运用方式、最低信托金额和信托收益来源等，设计出合理的信托资金计划。
风险防控措施需要根据前期调研及商谈情况,信托计划与具有良好合作关系的养老服务公司签订合同，锁定合作期限及服务成本;同时，选择有自有物业的养老服务公司进行合作,通过轻资产运营有效降低合作成本。信托计划将预留至少10%的信托资金，投资短期高流动型金融产品，保证信托计划日常运营中所需的流动性安排:信托资金可用于购买国债、低风险的政府债和企业债，以及货币市场基金、资金拆借市场、优质公司股权债权等。
结语
新模式为必然趋势。我国的信托行业经过发展已经形成了一定的规模，但是仍旧存在着很多不足之处，尤其是跟养老事业的融合还不够深入，所以国内养老信托的发展速度和程度还难以满足社会养老的实际需求，因此开始探究“养老信托+”模式的建设，本文研究了“养老信托+保险”这种模式的设计方案，在今后的发展过程中，进一步加以实践，能够得到更好的发展，推动养老信托在社会养老事业中发挥作用，从而帮助解决我国的社会老龄化问题。
作者：任曌
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