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一、要闻

中国资产全线上涨

上周，欧美股市普遍上涨，法国CAC40指数、德国DAX指数、欧洲STOXX50指数、道琼斯工业指数、标普500指数均在上周创下历史新高。美股科技股继续上涨，微软、苹果、谷歌-A、英伟达、亚马逊、Meta上周市值增加3298亿美元（合人民币2.37万亿元）。中国资产继续上涨，纳斯达克中国金龙指数上周上涨1.70%，上证指数上周涨近5%，上周A股总市值增加4.11万亿元。

日元再破150关口

今年以来，日元对美元汇率已下跌6%，一度跌破1美元兑150日元，接近33年来的低点。日元成为今年表现最差的主要货币。投资者认为美元兑日元之间的利率差距将继续扩大。到目前为止，做空日元对对冲基金来说都是一笔有效的交易。CFTC最新的日元净空头头寸为2023年11月以来最大，为六年来第二大。鉴于美国经济的坚挺表现与日元的持续走软，市场分析预示着未来一段时间内，美元兑日元的升势仍可能延续，同时增加了日本央行干预汇市的可能性。

A股龙年首周“零”新股申购、上市

龙年A股第一个交易周，无新股上市。即将迎来年后第二个交易周，根据目前的发行安排，本周市场将罕见的出现既无新股申购，也无新股上市的情况，仅有2只可转债在本周上市。这是自2023年8月27日，证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，首次出现整个交易周无新股上市、无新股申购的情况。2月23日，在中国证监会举行的龙年首场线下新闻发布会上，严伯进回应了“IPO倒查十年”的市场传闻。严伯进表示，防范打击财务造假、欺诈发行是一个持续的过程，目前没有IPO倒查10年的安排。

二、金融市场动态

股市：沪指跌近1%失守3000点

2月26日，A股三大指数今日集体收跌，截止收盘，沪指跌0.93%失守3000点，收报2977.02点，日线止步八连阳；深证成指跌0.04%，收报9066.09点；创业板指跌0.37%，收报1751.70点。沪深两市成交额达到9891亿元，北向资金今日净卖出13.13亿元。

点评：当前市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力。2月初至今的修复行情仍有望延续，后续建议继续关注资本市场改革预期及两会期间稳增长政策的力度与节奏。

债市：债市持续走强

2月26日，债市周一延续强势，超长端表现更优，国债期货多数收涨，现券收益率下行1-2BPs，上周在LPR非对称降息、存款降息预期抬升、资金面偏松等因素的影响下，长债收益率震荡下行；公开市场单日净投放1920亿元，资金利率走势分化。

点评：机构认为，本周债市或主要交易政策预期与2月PMI表现，当下长债利率已下行至历史低位，虽然在两会召开前可能不存在较大的利多或利空刺激，但市场情绪可能较为敏感，容易受到政策预期与外部因素的干扰，长债利率或以在2.4%附近波动为主。

期货市场：国内商品期货收盘多数下跌，焦煤跌超4%

2月26日，国内商品期货收盘，多数下跌。焦煤、纯碱、集运欧线跌超4%，铁矿石等跌逾3%，焦炭、红枣等跌超2%，PTA、螺纹钢等跌超1%，棉纱、沪铜等小幅下跌；碳酸锂涨约2%，沪锌、淀粉等小幅上涨。

点评：受到山西省某些煤矿减产传闻的影响，前期焦煤期价大幅走强，基差迅速收窄后暂稳。该减产传闻是此前山西省印发的“三超”专项整治文件的后续，具体执行力度还有待跟踪，但国产焦煤大概率维持低产态势。

外汇：美元指数上涨0.06% 美联储“晚些时候”降息

2月26日，人民币兑美元中间价报7.1080，调贬16个基点。在岸人民币兑美元收盘报7.1981，较上一交易日上涨3点。美元指数刚刚触及104.00关口，最新报104.00，日内涨0.03%。美元指数上涨0.06%，交投于104.00关口附近，坚守在200日均线103.71上方。美元持坚，投资者等待有关美联储今年首次降息时机的进一步线索。

点评：市场预期表明，美联储短期内降息的可能性下降，3月或5月降息的可能性较低。强劲的美国国内经济和富有弹性的劳动力市场有助于维持美联储目前的立场，将宽松政策推迟到6月份。

黄金：通胀预计将进一步放缓 黄金价格小幅下跌

2月26日，现货黄金日内维持震荡下跌，今日开盘报2033.59美元/盎司，最高触及2035.39美元/盎司，最低触及2029.81美元/盎司。

点评：无论是美联储会议纪要，还是公布的当周初请失业金等数据，都显示今年降息一再推迟;而本周还有美国GDP、PCE等重磅数据。美元走软使金价得到提振，中东紧张局势催生的避险需求也使金价得到支撑。本周黄金市场将迎来美国PCE通胀指标等重量级数据，预计将引发市场新的行情。

三、市场观点

银河证券：展望后市，北交所板块整体有望震荡上行

银河证券表示，北交所交易热度持续升高，新股发行稳步推进，展望后市，板块整体有望震荡上行。2024年，对于北交所板块投资，建议重点关注公司基本面良好、在募投项目顺利推进中具备高成长性的公司，以及公司经营稳健、持续盈利能力佳的高股息率公司。

华福证券：债市表现依然值得期待

当前资金面对债市仍然较为友好，预计同业存单收益率仍有较大的下行空间，但考虑到本周跨月对资金价格的影响和短端利率债收益率下行幅度较大的事实，短期内短债收益率可能出现震荡整理。当前市场风险偏好已明显回暖、1月金融数据开门红部分修正市场悲观预期、2月MLF降息落空，三重利多因素都有所减弱，因此本次下破2.40%仍然难以持续，短期内2.40%仍是债券收益率进一步下行的强阻力位，或在此点位有所反弹，不过反弹幅度亦相对有限。

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