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星石投资：主线尚不明晰，股市热点轮动或将继续

短期来看，政策利好带动经济预期修复，市场或将保持积极震荡。由于主线尚不明晰，股市热点轮动的特征或将继续，消息面对板块短期走势的影响将放大，资金流动也对结构性行情有推动作用，部分前期涨幅偏大的板块后续波动或会增加。目前A股市场表现相对健康，随着政策效果的不断显现，国内经济高频数据边际好转，积极情绪有望累积，更多公司的确定性和业绩预期或将好转，市场行情有望渐次展开。

国雄资本：外资的积极动向值得重点关注

国雄资本董事长姚尚坤表示，今年以来，北向资金已累计净流入超600亿元，显著好于2023年全年的净流入规模。与此同时，近期多家外资机构上调了对A股市场的中期目标预测。在现阶段的市场环境下，外资的积极动向值得重点关注。从基本面角度看，今年以来的经济复苏表现出较强韧性，且复苏力度也在增强；同时，A股市场的低估值有望继续吸引外部资金。整体来看，随着政策面持续助力经济增长，多方面的因素有助提升市场信心，推动A股市场震荡向上。

复胜资产：“制造业出海”、“消费升级”将成为核心驱动

市场在5月继续震荡上行。我们在本月进行了投资方向转换，从之前的盈利相对稳定的传统行业向业绩增长趋势更加显著的家电、机械等“制造业出海”以及部分符合“消费升级”的食品饮料行业龙头公司转变。相比于我们前期持有的盈利稳定传统行业龙头企业，长期耕耘海外市场的制造业企业，在不断积累品牌认知与质量优势的过程中，逐渐形成了自身的品牌优势，进行海外渗透率加速上行的过程。这个过程的开启很有可能会给这些企业带来业绩二次高增长。同时，高端化并非只在海外，国内消费者也在逐渐走出疫情带来的“疤痕效应”，“消费分级”是后续推动高端化品牌享受更多品牌溢价带来盈利增长的核心驱动因素。

洛书投资：国内经济边基本面仍缺乏复苏信号

上周境内外中国股票普遍回调，全部回吐自上上周重要房地产刺激措施以来的涨幅。同时，5月18日的经济数据显示国内经济边际仍有所走弱，基本面仍缺乏复苏信号。但主要资产大类调整出现在后半周，美联储会议纪要显示FOMC对于通胀是否能达标还需要时间观察，随后的美国标普全球PMI显示5月美国增长或出现反弹，市场对于美联储政策的鹰派走向预期增强，股票、有色金属、贵金属以及原油下跌，黑色金属、化工品以及利率债有所上涨。

万柏投资：坚持一券一议，不可盲目追涨

上周城投债利率整体向上小幅回调，但仍在历史低位，当前在化债行情以及资产荒环境下信用利差已压缩至极致，继续下性价比不高，需警惕部分尾部区域城投的退平台风险，针对中等资质城投可适当拉长久期至3年左右，近期新发债多为5年期，可关注一二级市场利差机会进行交易，但对于配置来说利率风险较大。5.17新政后多地楼市活跃度明显提升，尤其是一二线城市，但改善的持续性有待观察，可关注在热点城市布局较多的房企，民企融资环境有所好转，可关注近期获得银行融资支持的企业，但仍需保持谨慎的态度，坚持一券一议，不可盲目追涨。

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