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一、要闻

央行新动作！数千亿“弹药”到位

7月5日，央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。先开展借入操作，借入长期/超长期国债，再开展国债卖出操作，会给政策调控长期收益率提供更多“子弹”与“空间”。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数探底回升 近4000只股上涨

7月5日，A股三大指数今日探底回升，截止收盘，沪指跌0.26%，收报2949.93点，深证成指涨0.25%，收报8695.55点；创业板指涨0.51%，收报1655.59点。沪深两市今日成交额5748亿，较上个交易日缩量83亿，再创年内新低，连续3个交易日不足6000亿。

点评：未来一个月是今年下半年重要的做多“窗口”。在4月底政治局会议明确要求政策“靠前发力”背景下，降息降准等货币政策，产业大基金，券商整合，三中全会前“强改革预期”等利好或均会较为密集的出炉。

债市：债市收益率全线上行 国债期货走弱

7月5日，本周央行净回笼7400亿规模，为3月以来周度最高。受央行已签数千亿可出借中长国债影响，今天债市几乎全部上行。具体来看：国债期货全天低开低走，收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行1.8bp报2.2785%，30年期国债活跃券230023收益率上行2.4bp报2.4895%，10年期国开活跃券240205收益率上行2.15bp报2.3575%。

点评：市场风险偏好下降、相关政策信号等因素也被机构认为可能助推债市行情持续演绎。禁止手工补息、市场风险偏好回落、社会融资需求减缓等因素对债市构成利好，非银金融机构配置需求旺盛，依然看好债市表现。

期货市场：商品期货收盘多数下跌 纯碱跌超4%

7月5日，国内商品期货收盘多数下跌，沪铅、国际铜等小幅上涨；纯碱跌超4%，焦煤、焦炭跌近4%，玻璃、红枣等跌超3%，硅铁、纸浆等跌超2%，螺纹、胶板等跌超1%。

点评：当下检修涉及产能较少，纯碱周度产量恢复至73-74万吨左右，供应充裕，库存持续累库。三季度虽然下游总需求稳定增长，但随着检修产能恢复，纯碱行业将面临较为严峻的考验，预计库存将推至新高度，预计四季度纯碱价格或将来到年内新低。

外汇：疲软经济数据影响发酵  美元指数持续收跌

7月5日，人民币兑美元中间价报7.1289，上调16点。在岸人民币兑美元收盘报7.2674，较上一交易日上涨24点。美元指数失守105，为6月13日以来首次。

点评：美元指数在美联储鸽派言论和疲软“小非农”数据影响发酵而跌跌不休。除美联储官员发表的鸽派言论影响发酵持续对汇价构成打压外，日前美国表现疲软的“小非农”数据影响发酵也是施压美元指数走软的重要因素。

黄金：现货黄金本周震荡回升走强

7月5日，本交易日现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2357.26美元/盎司，最高触及2367.98美元/盎司，最低触及2353.57美元/盎司，截止发稿金价报2366.61美元/盎司，涨幅0.43%。

点评：美国经济数据的表现并不尽如人意，初请失业金人数高于市场预期，而素有“小非农”之称的ADP就业报告也显示出民间企业就业人数的增加幅度低于预期。美国公布的疲软数据表明，全球最大经济体正在降温，通胀将更快下降，美联储降息的可能性也更大，从而为黄金市场带来了提振。

三、市场观点

国海证券：当下无需悲观，维稳行情重结构 　　

7月将迎来三中全会和中央政治局会两大重磅会议，业绩预告披露的窗口期也在到来，5—6月市场连续调整，当下无需悲观，维稳行情重结构，紧扣出海主线。7月行业配置的决定因素是政策和景气线索，政策方面，可以关注科技和地产链的阶段性机会；景气方面，出海方向是当下的成长股，紧扣出海主线。

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