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一、要闻

转融券暂停！对A股有何影响？

证监会批准中证金融自今日（7月11日）起暂停转融券，存量转融券合约9月30日之前了结。此举一定程度上有利于提振市场信心。目前市场融券余额318亿元，转融券余额296亿元。转融券暂停并整体调高融券保证金率一定程度上有助于市场情绪提振。年初以来市场融券余额已由716亿元降至318亿元。截至7月9日，共有30只股票转融券余额超过1亿元，转融券余额位居前十的股票包括片仔癀等。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数放量反弹 创业板指大涨逾2%

7月11日，A股三大指数集体放量反弹，截止收盘，沪指涨1.06%，收报2970.39点；深证成指涨1.99%，收报8870.36点；创业板指涨2.06%，收报1685.12点。沪深两市今日成交额7870亿，较上个交易日放量1096亿。

点评：经济改善方向有望在近期得以明晰，诸多中长期的方向重新展露机会。近几年市场成交7000亿元以下往往是短期市场底和变盘前的地量水准，且沪深300指数在近期的下跌后已消化相关政策利好所带来的涨幅，短期市场存在反弹的可能性。

债市：6月通胀环比再降 债市有利因素再起

7月11日，利率债中短端修复，3年国债活跃券下行1.75bp左右。具体来看：国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约基本持平。银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行0.5报2.275%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.5bp报2.483%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.85bp报2.35%。

点评：当前国内实际利率仍过高，需要通过降低利率来持续提振经济，而通胀数据的低迷也减少了国内央行对降息的掣肘，后续降准降息仍可期。短期来看对债市仍然有利。

期货市场：主力合约跌多涨少 集运欧线跌超4%

7月11日，国内商品期货收盘，跌多涨少。集运欧线跌超4%，纯碱、工业硅等跌逾2%，豆粕、菜粕等跌超1%，玉米、沪铝等小幅下跌；甲醇、乙二醇等涨超1%，花生、硅铁等小幅上涨。

点评：前期近月合约已涨至短期高位，主力合约触及压力位，也是今日近月合约有所回调的原因之一。地缘方面，巴以双方的停火谈判继续进行，但目前尚未给出明确好转信号。预计主力合约价格仍将维持高位震荡，其余合约价格走势在事件性因素影响下或震荡回落。关注后续巴以停火进程，目前期价的主导因素还是在于巴以能否顺利进入停火的第一阶段。

外汇：鲍威尔发表鸽派言论 美元指数承压收跌

7月11日，人民币兑美元中间价报7.1339，上调3点。在岸人民币兑美元收盘报7.2710，较上一交易日上涨49点。亚盘早盘，美元指数最新价报104.93，跌幅0.07%，开盘价为104.99。

点评：美元指数昨日震荡下行，日线小幅收跌。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美联储主席鲍威尔发表的鸽派言论升温美联储的降息预期也是施压汇价回落的重要因素。鲍威尔表示，降息不必等到通胀降至2%。

黄金：鲍威尔预热降息 现货黄金短线持续走高

7月11日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2371.36美元/盎司，最高触及2384.01美元/盎司，最低触及2370.66美元/盎司，截止发稿金价报2379.93美元/盎司，涨幅0.37%。

点评：联储主席鲍威尔表示，美国 “经济不再过热”，就业市场已经从新冠疫情时期的极端状态“大幅降温”，暗示降息的理由愈发充分，此番表态支撑黄金多头反弹。通胀压力的缓解可能会引发市场猜测，美联储将把降息时间提前至9月。假如美国6月CPI数据不及预期，美元可能遭受打击，从而刺激金价进一步上涨。

三、市场观点

中信建投：下半年市场环境最终将好于上半年 主要指数有望挑战新高

中信建投研报指出，预计下半年市场将呈现先抑后扬走势。短期面临盈利预期下修，但微观流动性有支撑，今年股权融资供给规模显著好于去年，股东增持和公司分红回购将明显改善。下半年美联储开启降息将显著改善汇率约束环境，国内政策有望加码，房地产新一轮收储政策值得期待，风险偏好将边际改善，下半年市场环境最终将好于上半年，主要指数有望挑战新高。中期看，地产负面拖累将不断减弱，A股盈利也将受益于产能周期见底回升。

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