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一、要闻

“挤水分”效应延续  6月M1、M2增速继续回落

最新出炉的6月新增人民币贷款季节性回升、但同比双双少增。中国人民银行7月12日公布的数据显示，6月新增人民币贷款2.13万亿元，同比少增9200亿元；新增社会融资规模为32982亿，同比少增9283亿元。6月末，广义货币(M2)同比增长6.2%，增速比上月末低0.8个百分点；狭义货币(M1)同比下降5.0%，降幅较上月末扩大0.8个百分点。

二、金融市场动态

股市：沪指终结周线“七连阴” 房地产与汽车板块涨幅居前

7月12日，A股三大指数震荡整理，沪指终结周线七连阴。截止收盘，沪指涨0.03%，收报2971.30点；深证成指跌0.18%，收报8854.08点；创业板指跌0.09%，收报1683.63点。沪深两市今日成交额6870亿，较上个交易日缩量999亿。

点评：过去一段时间，在转融券、量化交易等因素的影响下，市场持续阴跌、资金不断离场，在此过程中，不少板块个股的累计跌幅巨大；随着转融券被叫停、量化交易受到更多的限制，超跌板块个股预期将迎来超跌反弹。

债市：利率债主要期限多数飘红，30年期下行1bp左右

7月12日，美国6月CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。人民币汇率压力缓解，债市全天情绪较好，现券期货均飘红。具体来看：国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。

银行间主要利率债收益率全线下行,截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行0.45bp报2.2675%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.95bp报2.473%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.6bp报2.343%。

点评：近期国债收益率虽有所反弹，但仍处于低位，扭转国债收益率的根本在于经济基本面的支持。从预期来看，未来债市可能仍将继续小幅震荡。

期货市场：商品期货收盘涨跌不一 沪锡领跌期市

7月12日，商品期货收盘涨跌不一。沪锡跌超2%，国际铜、沪铜等跌超1%，豆二、棉花等小幅下跌；棕榈油、氧化铝涨超1%，红枣、烧碱等小幅上涨。

点评：国际油价震荡上涨，美原油目前交投于83.01美元/桶附近。油价周四连续第二个交易日上涨，布伦特原油收于每桶85美元上方，因在数据显示通胀意外放缓后，市场对美国降息的希望升温。另外，对地缘局势的担忧情绪回升，也给油价提供支撑。

外汇：通胀放缓使美联储压力缓解 美元指数刷新5周低位

7月12日，人民币兑美元中间价报7.1315，上调24点。在岸人民币兑美元收盘报7.2585，较上一交易日上涨125点。亚盘早盘，美元指数最新价报104.48，涨幅0.01%，开盘价为104.48。

点评：美元指数震荡下行，险守104.00关口并刷新5周低位。除美联储主席鲍威尔发表的鸽派言论影响发酵持续对汇价构成打压外，时段内美国公布的CPI数据表现疲软，美联储9月份降息预期升温是施压美元指数持续走软的主要原因。

黄金：美联储降息预期升温 黄金刷新7周高位

7月12日，现货黄金昨日大幅攀升，日内维持震荡走势。今日开盘报2416.09美元/盎司，最高触及2418.14美元/盎司，最低触及2391.35美元/盎司，截止发稿金价报2411.16美元/盎司，跌幅0.16%。

点评：黄金大幅攀升，突破2400关口并刷新7周高位。除美联储主席鲍威尔发表的鸽派言论影响发酵持续对黄金构成支撑外，时段内美国公布的CPI数据表现疲软，美联储9月份降息预期升温打压美元指数走软的同时也是支撑黄金攀升的重要因素。

三、市场观点

渤海证券：当前市场风险偏好已有所回升，低位板块有望迎来修复性机会

行业配置方面，当前市场风险偏好已有所回升，低位板块有望迎来修复性机会。同时，考虑到产业趋势，还可重点关注AI终端更迭有望推动换机潮，叠加科创8条支持硬科技发展及大基金三期将逐步推进下的电子行业，以及由政府购买所支持的低空经济、车路云主题。

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