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李迅雷：当下所面临的三大主要风险

主要风险有三个，是有效需求不足所导致的。第一，地方政府债务风险；第二，房地产；第三，中小金融机构的风险。这些风险都是直接接触市场的。其实中国经济的结构性问题，在经济高增长阶段已经是埋下了；当经济增幅回落，诸多问题就会显现出来。所以，房地产这一轮的调整应该还会再持续下去，而地方债务的压力现在依然存在。至于中小金融机构的问题，当PPI持续下行，今后几年可能会面临银行大幅加速的收缩过程。以上讲的是主要的三大风险，次要风险比较杂。经济规律就是如此，当经济上行的时候，可能会掩盖掉很多的问题，但当经济下行的时候，风险往往会带来乘数效应，比如说看到的只是一项风险事件，但实际上又会衍生出其他的风险。

余向荣：是时候推进消费再平衡了

中国宏观数据与微观体感存在较大温差。上半年对增长贡献最大的是出口和非住房类投资，但其对居民收入和资产价格传导不畅，消费活动尚缺乏动能。出口有周期性，也遇到越来越多地缘政治阻力；投资面临债务上升、回报率下降等挑战，而且进一步强化供应，会加剧未来的供需不平衡。这种“双轨式”复苏对中国经济的长期结构性叙事帮助不大。从这个意义上说，直接着力提振消费、畅通内循环既是经济长期可持续增长的需要，也是扭转公众和市场预期的关键。如何提振消费？我想这首先需要重新认识消费，避免“节俭悖论”。消费也是一种投资，特别是对人力资本的投资，而投资是延迟的消费——不能无限期延迟。要推动消费再平衡，可能也意味着需要重新审视“涓滴经济学”的政策思路：从出口和投资再传导到消费，不如直接刺激消费。

刘元春：2024中国经济半年报，怎么看？

今年上半年GDP同比增长5%。这个5%的增速传递了很多信息，它有几大特点：1、季度有波动，但总体稳定，季度在5%左右的波动符合预期。2、微观主体的反映可能不太一致，但总体符合我们的目标和整个市场的总体预期，因为年度GDP的目标就是在5.0%左右。3、有的参数虽然偏弱，但是增长实际上是有量也有质，稳中求进的特点完全呈现出来，尤其是在高技术产业、一些新赛道上所呈现出来的亮点，表明整个经济的新动能在全面形成。如果把国际环境和内部各种复杂因素叠加起来看，在如此严峻的环境下，能够取得5%的增长速度实属不易。

任泽平：新一轮财税改革箭在弦上

此时启动新一轮财税改革，重点是培育新税源、充实地方财力、优化产业结构、促进转型升级，重新激发地方政府活力。我们预计消费税的改革方向有三点：1）扩大税基，调整税率。2）征收链条后移，从生产端转向零售端转移。3）部分税收下划地方。此次改革可能带来的影响：1）扩大地方税源，缓解地方财政压力，但短期内难以抵消土地财政下滑的影响。按照央地5：5进行分成，乐观情况下可为地方政府贡献近万亿增量收入。2）发挥调结构的指挥棒作用，有利于建立全国统一大市场，经济结构从鼓励投资向鼓励消费跃迁。

郭施亮：金价创出历史新高，黄金牛市可以走多远？

黄金价格已经创出了历史新高，并且有望走出新一轮的上涨行情。在上升趋势保持良好的背景下，下半年金价还有继续冲高的动力，金价最终可以涨到哪里，还是由市场说了算。从资产配置的角度考虑，下半年黄金继续冲高的确定性还是比较高的。截至目前，地缘局势依然紧张，并未出现明显缓和的迹象，增强了黄金避险的效果。作为对冲通胀的良好工具，下半年美联储有望降息1次或者2次，如果美联储超预期降息2次，那么将会进一步推动宽松政策，未来通胀预期的升温也会从某种程度上助涨金价。即使下半年金价继续冲高的可能性比较高，但我们需要注意的是，黄金本身属于不生息资产，在持有期间还是需要考虑到时间成本的因素。

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