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一、要闻

美联储降息预期“越烧越旺”

美债收益率周二普遍小幅下跌，美国方面当天公布的楼市和地区联储制造业数据均表现疲软，进一步助燃了人们对美联储下半年有望多次降息的预期。此外，美国财政部周二进行的两年期国债标售也获得了创纪录的强劲需求，投资者蜂拥而至，有力地表明了他们对宽松周期可能即将开启的信心。

二、金融市场动态

股市：沪指险守2900点 超4400只股票下跌

7月24日，A股三大指数继续回调，截止收盘，沪指跌0.46%险守2900点，收报2901.95点；深证成指跌1.32%，收报8493.10点；创业板指跌1.23%，收报1650.91点。沪深两市成交额6272亿元，较昨日缩量349亿。

点评：沪指盘中失守2900点，逼近7月上旬创下的阶段性低点，在近期利好消息不断的背景下，后续或仍有利好政策出炉，预计市场下行空间或有限，沪指有望在2900点附近触底反弹。

债市：涨势变缓 债市步入震荡

7月24日，公开市场保持大额净回笼，但银行间资金价格多数下行。市场人士表示，长债已快触及央行底线，做多风险明显增大。具体来看：国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.01%，10年及2年期主力合约基本持平，10年期主力合约盘中续刷新高。银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行0.25bp报2.225%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.07bp报2.4468%，10年期国开活跃券240205收益率上行0.1bp报2.2835%。

点评：短期内债市震荡偏牛的格局可能仍将持续一段时间。“存款搬家”影响仍将持续，加之曲线陡峭，债市出现快速超调概率不大，可能仍是震荡偏牛格局。

期货市场：商品期货收盘涨跌不一 集运欧线涨超5%

7月24日，国内商品期货收盘涨跌不一，集运欧线涨超5%，液化气涨超2%，LU燃油、BR橡胶、氧化铝、沪银、白糖涨超1%；棕榈油、棉花、碳酸锂跌超2%，铁矿石、棉纱、螺纹钢、焦炭跌超1%。

点评：近期市场大幅回调，尤其集运指数（欧线）2410合约跌幅明显，其很大程度上受到淡季预期及8月部分船司报价下调的影响。一方面，今年旺季前置、货物提前出货，加上新增运力增加，市场对于2410合约对应的淡季运价预期悲观。另一方面，8月部分船司报价下调，运价出现松动，盘面空配情绪加重。

外汇：市场已接受美联储9月降息预期 美元指数有望站稳日线阻力

7月24日，人民币兑美元中间价报7.1358，下调24点。在岸人民币兑美元收盘报7.2760，较上一交易日下跌19点。亚盘早盘，美元指数最新价报104.48，涨幅0.04%，开盘价为104.44。

点评：美元指数目前处于震荡盘整中，短线有可能进一步调整。104.00关口附近所形成的技术面买盘是支撑美元指数反弹的主要原因。不过，时段内美国表现疲软的经济数据和对美联储年内还有两次降息的预期限制了汇价的反弹空间。

黄金：现货黄金短期下方空间有限

7月24日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2408.49美元/盎司，最高触及2419.04美元/盎司，最低触及2404.80美元/盎司，截止发稿金价报2412.62美元/盎司，涨幅0.13%。

点评：黄金昨日震荡上行，日线小幅收涨。除空头回补对黄金构成了一定的支撑外，美联储年内还有两次降息的预期也是支撑黄金反弹的重要因素。此外，时段内美国表现疲软的经济数据和印度削减黄金和白银进口税的举措也对汇价构成了一定的支撑。

三、市场观点

华安证券：积极因素正在积累，新质生产力催化正当时

改革政策略超预期，二季度经济数据走弱提升宏观政策力度预期，市场风险偏好有所回暖，积极的因素正在积累，后续重点关注月底政治局会议定调。配置上，人工智能、设备更新、低空经济等新质生产力机会催化正当时。同时短期维度继续把握汽车、房地产阶段性机会。中期维度坚定景气方向，短期调整提供布局契机，包括有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭、农牧（生猪）。

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