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熊园：CPI时隔三月再升，成色几何？

7月物价有两大核心变化：一是CPI同比略好于预期，暑期出行增加、高温降雨天气等季节因素是支撑；二是PPI同比走平、没能延续3月以来降幅收窄的趋势，环比连续2月为负、新涨价因素连续22个月负增。综合看，7月物价仍弱，预计后续也难有趋势性改善，本质还是需求不足。继续提示：当前经济下行压力不小，稳增长、稳信心、稳物价亟待政策“持续用力、更加给力”，短期紧盯可能的增量政策，包括地方化债、核心城市进一步松地产、地产收储规模扩大、专项债加快发行等。

管涛：若美国经济果真陷入衰退，当前或成为2022年以来人民币调整的拐点

7月25日以来，境内外人民币汇率交易价大幅反拉，并于8月5日创下这轮反弹的高点。这波行情的走向引发了市场热议。以史为鉴，若美国经济果真陷入衰退，将导致美联储大幅降息、美元趋势性走弱，当前或成为2022年以来人民币调整的拐点；若美国经济不衰退，则这次将打破前期单边走势，酝酿新一轮的双向波动。

温彬：从三中全会定调看房地产政策空间及金融支持方向

从发展与安全、机制和模式、因城施策、融资和预售、税收制度等五方面对房地产今后五年的发展做了明确指示：一是充分发挥市场在资源配置中的决定性作用；二是继续取消限制性政策，完善房地产税收制度；三是户籍制度改革释放更多潜在购买力。当前促进金融与房地产良性循环尤为重要。我们认为，未来金融支持方向主要体现在：一是房地产贷款仍将是支撑；二是AMC承担“稳定器”和“缓冲器”角色；三是积极加大保障性住房建设，参与城市更新和保障房建设；四是按揭贷款支持，满足购房者合理住房需求；五是保证产业、平急两用重大公用事业的建设用地，产业园等业务机遇显现。

李湛：建议推进经济总量增长结构性化债

当前中央处理地方债务的基本原则就是守住不发生系统性风险，主体是省级政府，一些市县、地区的往省级政府归集。市场化、法治化一揽子化债，包括银行贷款的降息，地方贷款的债务置换。历史上已经进行了五轮地方债务置换，从最早的2015-2018年，到去年一揽子化债，从化债金额来看，第一轮、第二轮规模更大，但现在整体债务压力更大。最近这一批地方政府化债主要是去年增发的1.5万亿特殊再融资债，它有点救急的作用，如果政策延续，比如说五年之内每年1.5万亿的特殊再融资债替换隐性债务，地方专项债和一般债的比例更平衡些，因为这还是地方政府的债务，只是品种和期限的结构优化而已，隐债变成显债，负债成本大幅下滑。中央财政并没有做特别大的总量支持。但这会使地方政府财政收支逐渐趋于平衡和保持化债的正常运作。

靳毅：债市调整结束了么？

在7月22日7天逆回购利率降息之前，当10Y国债利率位于2.2%-2.3%时，监管部门对利率风险的喊话与调控相对密集。逆回购利率降息后，监管部门对10Y国债利率调控区间或下移至2.1%-2.2%。随着10Y利率重新接近2.2%的调控区间上沿，目前债市在监管因素下进一步向上的调整压力，或已经有所缓释。除监管因素外，8月债市仍面临的两个潜在风险：一是政府债务供给压力上升。二是流动性的边际收紧。接下来一段时间，国债利率或进入震荡盘整期，类似于今年4、5月份央行喊话后的行情。后续债市进一步出现拐点，或需要看到基本面、流动性、供给因素等出现重大变化。

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