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一、要闻

证监会新政策打压投机情绪 A股首例市值退市股

证监会副主席陈华平在9月1日强调，未来将加强对证券、基金和期货行业的监管，着重打击行业内的拜金主义和过度投机行为。这一政策的推出，显然是在引导市场向理性投资转型，也是在维护市场健康发展的环境。这一消息对短期内的市场情绪将造成一定的冲击，尤其是在市场已经处于低位时，投资者的恐慌情绪可能会加剧。同日，*ST深天发布公告称，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，并将于2024年9月2日摘牌。*ST深天股票在2024年6月27日至7月24日期间，连续二十个交易日的股票收盘市值均低于3亿元，触及终止上市情形。

二、金融市场动态

股市：沪指再创阶段新低 创业板指跌近3%

9月2日，A股三大指数今日集体走弱，沪指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌1.10%，收报2811.04点；深证成指跌2.11%，收报8172.21点；创业板指跌2.75%，收报1536.95点。沪深两市成交额7057亿元，较上周五大幅萎缩超1700亿。

点评：国内地产投资和消费或许依然乏力，出口趋弱的苗头已经隐现。下半年美国大选在即，中美之间的政策博弈依然不太可能缓解。乐观的因素是货币政策预期保持宽松，财政政策下半年的边际贡献预期更正面。地产下滑的边际负面影响会趋弱。产业升级在长期而正确的方向上持续提升。当前市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，权益市场处在较好的风险收益区间。

债市：债券收益率先上后下 央行公开市场买短卖长

9月2日，债市震荡走强，期现券午后涨幅扩大，国债期货主力合约全线收涨，银行间现券收益率曲线陡峭化回落，受到上周五晚间公开市场国债净买入消息提振，短债走强幅度明显高于长债；公开市场大额逆回购净回笼，月初资金利率全线下行。

国债期货高开高走、集体收涨，午后涨幅扩大，30年期主力合约涨0.58%报111.85，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.23%，2年期主力合约涨0.11%。

银行间利率债午后走强，截至发稿，10年期国开活跃券240210收益率下行1.25BP报2.23%，10年期国债活跃券240011收益率下行1.25BP报2.1525%，30年期国债活跃券230023收益率下行1BP报2.3475%，7年期国债活跃券240006收益率下行2.25BPs至2.0375%。

点评：8月中旬至今，长债利率总体呈“缓下”趋势，极少出现大幅下行。当前10年期国债收益率尚不足以触发央行进一步收益率曲线管控，叠加央行卖债操作实施后短期的利空出尽情绪，预计短期长端利率将维持震荡缓下的情形，后续做多3-5年中短久期的性价比或已经有所凸显。

期货市场：主力合约几乎全线下跌 集运欧线跌超11%

9月2日，国内商品期货大面积收跌，集运欧线跌超11%，玻璃跌超6%，纯碱跌超5%，工业硅、对二甲苯、燃料油等跌超4%；涨幅方面，鸡蛋、豆粕、豆二小幅上涨。

点评：集运指数(欧线)期货主力合约遭遇一波急速下挫。主流船公司现舱报价再度下调，带动期价整体下行。而加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价，其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升。

外汇： 美联储大幅降息预期降温 美元指数刷新8日高位

9月2日，人民币兑美元中间价报7.1027，上调97点。在岸人民币兑美元收盘报7.1115，较上一交易日下跌234点。亚盘开盘，美元指数交投于101附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1051附近，英镑/美元徘徊在1.3131附近，澳元/美元徘徊在0.6774附近，美元/加元徘徊在1.3488附近，美元/日元暂处146.22附近。

点评：上周五美元指数震荡上行，刷新8个交易日高位，现汇价交投于101.70附近。除美联储大幅降息的预期持续对汇价构成支撑外，时段内美国公布的经济数据整体表现良好也对汇价构成了一定的支撑。不过，美联储9月份降息预期限制了汇价的上升空间。

黄金： 现货黄金在2500关口附近徘徊

9月2日，现货黄金在2500关口附近徘徊。今日开盘报2501.61美元/盎司，最高触及2504.95美元/盎司，最低触及2489.95美元/盎司，截止发稿金价报2499.40美元/盎司，跌幅0.14%。盘中现货黄金短线突然急跌逾10美元，最低跌至2489.95美元/盎司，刷新日内低点。上周五，在美国公布最新数据后，金价从约2527美元/盎司的日高回落至约2500美元/盎司。

点评：上周五黄金震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于2497附近。除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，美元指数在美联储大幅降息的预期降温和良好经济数据的支撑下走高也是施压黄金回落的重要因素。不过，美联储9月份的降息预期限制了黄金的回调空间。

三、市场观点

中信证券：悲观情绪修复，风格趋于平衡

步入9月，政策处于观察起效期，外部信号进一步明朗，价格信号拐点仍需等待；中报落地、红利预期转变以及市场流动性压力缓解，三大因素共同推动投资者极度悲观的情绪修复，风格阶段性趋于平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复，增配仍需等待价格信号拐点。一方面，从三大信号的进展来看，内需提振政策在9月有望陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息落地，美国大选形势更加明朗；价格信号暂时难现拐点，需累积更多积极因素彻底扭转预期。另一方面，从市场悲观情绪修复的驱动因素来看，A股中报季风险落地后暂时迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的干预下，看多红利的一致预期暂时被打破，风格将迎来阶段性平衡；外资流出节奏明显放缓，市场流动性环境有望改善。

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