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鲁政委：供需双降，景气回落

8月制造业景气回落而非制造业景气小幅回升，整体经济景气进一步回落。在制造业方面，生产和需求双双下行。在需求方面，新订单回落而新出口订单回升，内外需进一步分化。其中，新出口订单回升或与电子产品消费旺季来临有关，而新订单回落则主要受房地产相关投资及消费需求不足拖累。在生产方面，工作日天数减少、高温多雨天气叠加需求不足影响下，8月制造业生产指数降至荣枯线以下，生产活动进一步放缓。在非制造业方面，建筑业景气回落而服务业景气小幅回升，非制造业内行业景气分化。其中，建筑业景气回落主要受房地产需求磨底及高温多雨天气影响，而服务业回升则主要受暑期出行旺季及开学出行需求增加影响。

温彬：新增地方债剩余额度将在10月底前基本发完

新增地方债剩余额度将在10月底前基本发完，并在年底前使用完毕。据测算，1-8月，新增专项债用作项目资本金比重从1-7月的9.6%进一步提高至10.2%，主要是财政部扩大了专项债用作项目资本金的范围，撬动更广泛的社会投资。

汪涛 张宁：为何房地产去库存进展缓慢？

当前地方政府购买存量住房主要用作保障房目的，然而市场房价和保障房价格（或重置成本定价）之间存在显著差距，后者一般是许多城市拟定的存量住房收购价格的参考。此外，央行保障性住房再贷款工具存在一些制约因素，包括利息成本高、期限短、资金规模小等。上述两方面因素降低了大规模收购存量住房去库存的可行性，也增加了执行难度。我们认为央行应扩大保障性住房再贷款的资金规模、下调利率、延长期限。更为积极强劲的去库存政策选项包括通过发行特别国债、地方政府专项债或政策性银行金融债用于大规模存量住房购买。

罗志恒：当前宏观政策面临的两大“叙事陷阱”

“叙事陷阱”是叙事经济学中的一个重要概念，是指微观主体容易被某些广为流传的经济叙事所影响，从而陷入误区或做出不符合长期利益的判断。当前宏观政策面临两大“叙事陷阱”，一是长期以来经济增长主要看实际GDP增速，而决定居民工资、企业营收和政府收入的是名义增速，只看实际增速导致宏观数据与微观感受背离，且削弱了政策稳增长的紧迫性；二是宏观政策容易受到诸如“大水漫灌”等污名化指责，限制了政策稳增长的力度；要区分正常的逆周期调节与“大水漫灌”，高质量发展与逆周期调节并不矛盾。

张明：不必对股市过于悲观的九个理由

事实上，中国股市的投资价值正在逐渐显现。第一，当前中国股市的估值水平已经处于历史性低位。第二，名义GDP增速的反弹将推动上市公司盈利能力回升。第三，北上资金的逐利性和波动性很强，不必担心其会持续外流。第四，近期人民币兑美元汇率由贬转升，可能成为推动股市回暖的重要力量。第五，下一阶段A股市场有望成为居民财富配置的重点领域。第六，证监会近期实施的一系列规范性举措有助于促进中国股市的中长期可持续发展。第七，社保基金理事会在一定程度上发挥了中国股市平准基金的功能，且未来地方养老金可能加大对股市投资规模。第八，三中全会的召开有望显著提振投资者预期。第九，中国政府将会不遗余力地支持资本市场发展。

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