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一、要闻

全球资本市场风声鹤唳

全球资本市场风声鹤唳。昨夜“黑天鹅”突袭，又引发了全球对美国经济衰退的担忧，美股暴跌。当地时间9月3日周二，美股三大股指集体收跌。亚太开盘延续大跌。日经225指数开盘跌1.67%，截至收盘大跌1600点；韩国KOSPI指数跌2.8%。国际原油期货双双暴跌，其中布油一度跌超5%，美油抹平所有年内涨幅。

二、金融市场动态

股市：沪指失守2800点再创阶段新低 

9月4日，A股三大指数集体收跌，沪指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌0.67%失守2800点，收报2784.28点；深证成指跌0.51%，收报8226.24点；创业板指跌0.11%，收报1554.64点。沪深两市成交额仅有5594亿元，较昨日萎缩逾200亿。

点评：A股市场估值处于低位，且宏观经济复苏预期升温，但市场风险因素依然存在。地缘政治风险依然存在，国际形势复杂多变，对市场情绪造成一定影响。国内经济复苏基础尚不牢固，企业盈利改善仍需时间。

债市：国债行情期限轮动，中期限品种利率上行超1bp

9月4日，公开市场操作继续缩量至7亿，财新中国综合PMI持平于7月的51.2，仍为近十个月来最低。2-5年中短国债活跃券利率均回调上行超过1.25bp，具体来看：

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率持平报2.1375%，30年期国债活跃券2400001收益率下行0.55bp报2.3275%，10年期国开活跃券240210收益率持平报2.22%。

点评：权益市场表现不佳，上证指数跌破2800，对债市形成利好。国债期货TL主力合约高开高走收涨0.22%，现券期限轮动明显，中短端连日下行后，长端和超长端性价比凸显，10年国债活跃券利率最低达到2.128%。

期货市场：主力合约大面积飘绿 焦煤跌超5%

9月4日，国内商品期货收盘，主力合约大面积飘绿。跌幅方面，欧线集运跌超6%，焦煤跌超5%，焦炭、原油、燃油跌超4%，纸浆、LPG、红枣、沪锡、玻璃等跌超3%，螺纹钢、甲醇、热卷、沪镍、苯乙烯等跌超2%，聚丙烯跌近2%，20号胶、丁二烯胶、对二甲苯、锰硅、橡胶等跌超1%；涨幅方面，菜粕涨近5%，菜油涨超1%，工业硅、玉米、豆一、生猪、淀粉小幅上涨。

点评：焦煤市场供需弱稳平衡，短期观望为宜。供给上，海外方面，蒙煤进口恢复，中蒙边境口岸通关车数维持高位。国内方面，区域内煤矿维持先前开工水平，焦煤供应偏宽松。需求上，焦钢价格博弈激烈，近日焦炭第六轮提降落地，焦企在亏损状态以及下游铁水产量持续下滑背景下，提产意向一般。总体上，焦炭的第六轮提降落地执行，第七轮提降尚在博弈，焦煤市场供需弱稳平衡。

外汇：美国经济数据不及预期 美元指数涨幅受限制

9月4日，人民币兑美元中间价报7.1148，下调36点。在岸人民币兑美元收盘报7.1135，较上一交易日上涨36点。亚盘开盘，美元指数交投于101附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1049附近，英镑/美元徘徊在1.3104附近，澳元/美元徘徊在0.6694附近，美元/加元徘徊在1.3551附近，美元/日元暂处144.24附近。

点评：美元指数昨日震荡盘整，日线小幅收涨，现汇价交投于101.70附近。美联储大幅降息的预期降温是支撑汇价走高的主要原因。不过，美联储9月份的降息预期和时段内美国表现疲软的经济数据限制了汇价的反弹空间。数据显示，8月份制造业采购经理人指数（PMI）录得47.2，不及市场此前预期的47.5。

黄金：市场情绪聚焦本周非农 现货黄金失守2480

9月4日，本交易日现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2492.49美元/盎司，最高触及2496.84美元/盎司，最低触及2471.89美元/盎司，截止发稿金价报2474.20美元/盎司，跌幅0.75%。

点评：黄金昨日震荡下行，刷新8个交易日低位。美元指数在美联储大幅降息预期降温的支撑下止跌企稳是施压黄金持续回调的主要原因。此外，地缘紧张局势有所降温也对避险黄金构成了一定的打压。今日日本股市开盘暴跌，美国股市欧洲股市全线下跌，原油市场大幅暴跌，黄金多头遭遇重挫，最主要的诱因还是来源于对于美国经济可能出现衰退的担忧。

三、市场观点

光大证券：A股有望筑底企稳

下行空间有限，底部上行可期。近期A股市场运行偏弱，估值处于历史相对低位，具有一定的性价比。从历史来看，A股市场偏弱运行时，通常伴随着极端风险因素，而当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限。未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。从历史的情况来看，除了股市快速上行时中证红利指数可能没有超额收益之外，在其它的时候中证红利指数往往均能跑赢市场整体。从当前的情况来看，市场出现快速上行的可能性相对较低，因此预计高股息方向仍然值得长期关注。

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